ビットコインはついに値上がりしましたが、それを保管するのに最も安全な場所はどこでしょうか?

Golden Finance Blockchainは11月6日、ビットコインの価格がついに上昇したと報告した。この記事を書いている時点では、Coingeckoのデータによると、15,686.52ドル、24時間で10.2%増加し、時価総額は2,907億5,000万ドルとなっている。現在ビットコインを保有している人たちは非常に幸せに違いありませんが、同時に、ビットコイン保有者は手持ちのBTCについて心配し始めています。彼らは、「ビットコインの保管は本当に安全か？」という疑問について考え始めます。

実際、ビットコイン保有者は多くの脅威に直面することがよくあります。これらの脅威を完全に防ぐには多大な時間とコストがかかることが多く、一般の人々が全てのリスクに対処することは困難です。したがって、利便性のために、ビットコインのユーザーはビットコインを暗号通貨取引所に保管し、これらの取引所が銀行、保管人、仲介サービスプロバイダーと同じセキュリティ保護サービスを提供できることを信頼する必要があります。

ビットコインのユーザーが資金を「保管」するために保管人を選択する理由は、まず、何か問題が発生した場合、外部委託した専門家に責任を負わせることができると考えているからです。第二に、流動性と資産交換能力を容易に獲得でき、従来の銀行システムに容易にアクセスして法定通貨送金取引を行うことができる。 3つ目は、資産を守る能力を簡単に獲得でき、最も重要なことは、利息を稼ぐことができることです。

多くの保管人が保険に加入しているため、このタイプの保管方法は安全であると多くの人に考えられています。しかし、彼らはある点を見落としていました。それは、保険は信頼できる第三者に過ぎないということです。補償を保証することはできません。彼らが保証できるのは、顧客のクレームを「拒否」するために最善を尽くすことだけです。同時に、一部の規制当局は、機関投資家やファンドに対して、ビットコインを自ら保管するのではなく、「適格保管人」を利用することを選択すべきだと要求している。

現在、ビットコイン保管サービスプロバイダーによって管理されているビットコインの数は、ビットコインの総供給量のかなりの部分を占めています。ビットコインの少なくとも4%は機関投資家の手に渡っています。ビットコインを保有する組織には、取引所、取引サービスプロバイダー/プラットフォーム、ヘッジファンド、ベンチャーファンド、退職基金、大学基金、政府系ファンド、貸付サービスプロバイダー、ビットコイン連動コイン WBTC 保管人などが含まれます。これらの取引所のうち、特に上位 20 の暗号通貨取引所では、ビットコインの交換活動のほとんどがこれらの取引所で行われているため、取引所が保有するビットコインの数を特定するのは比較的簡単です。たとえば、主流の暗号通貨取引所のよく知られているコールドウォレットを分析すると、これらのウォレットには約 200 万ビットコインが保管されていることがわかります。ただし、保管ウォレットや保管人を含む非取引所型仮想資産サービスプロバイダーの場合、顧客でない限り、保有するビットコインのコールドウォレットアドレスを公開しないため、ビットコインの保有状況を分析するのは難しい場合があります。

よく考えてみると、実はここには問題があります。つまり、入金アドレスからコールドウォレットストレージにビットコインを転送することは、出金取引のように見えます。この状況は、ほとんどのデータ分析サービスプロバイダーを混乱させるでしょう。なぜなら、データ分析を実行すると、取引所への資金の流入と流出がほぼ等しい一方で、取引所のビットコインアカウントの残高が継続的に減少していることが分かるからです。もちろん、暗号通貨取引所で保管されているビットコインの数は確かに減少していますが、その減少は人々が想像するほど大きくはありません。

取引所に加えて、ビットコインの保管者を追跡するために、ビットコインの取引とアドレスをリンクする方法を使用して、ビットコインを管理する関連エンティティを特定できますが、この方法では 100% の精度を保証することはできません。いくつかの有名なオンチェーン分析会社を通じて、仮想通貨取引所が管理するビットコインの数を追跡したところ、2019年10月時点で、紛失していないビットコインの約60%が認可を受けた保管サービスプロバイダーによって保管されていることがわかりました。つまり、ビットコイン保管人が保有するビットコインの数はおよそ850万であり、Glassnodeが追跡している仮想通貨取引所が保有する250万ビットコインよりもはるかに多いことになります。

もちろん、ビットコインの保管状況を追跡する方法は他にもあります。それは、イーサリアム上の「トークン化されたビットコイン」を分析することです。これは、イーサリアム ブロックチェーンを照会して供給量を判断できるため、ビットコインにペッグされたコインと呼ばれることがよくあります。カストディアンとともにビットコインを保有する他の事業体や投資ファンドについては、自ら保有量を開示しない限り、具体的な数値を知ることは困難である。

なお、分析会社チェイナリシスは、カストディアンが保有する850万ビットコインはあくまで上限の推定値であり、下限の推定値は約220万ビットコインであると考えている。推定上限の850万ビットコインのうち、510万ビットコインはカストディプロバイダーによって保有され、残りのビットコインはカストディウォレットやカストディアンを含む非取引所仮想資産サービスプロバイダーによって保有されている。大まかに見積もると、現在流通しているビットコインの20～60%は第三者の保管人によって保有されています。この判断に基づくと、流通するビットコインの 40% を少数の保管人が保有するのは合理的です。この数値が高くなるほど、ビットコイン経済がフォークによって攻撃されていることに注目する人が増えるでしょう。

実際、ビットコインの何パーセントが保管人によって保持されているかに関係なく、人々は盗難やハッキングのリスクに常に注意を払う必要があります。注意しないと、暗号通貨エコシステム全体に大きな影響を及ぼす可能性があります。現在、ビットコインの保管者にとって、規制リスク、固有リスク、オンチェーン スループット リスクという 3 つの主要なリスクが知られています。

まず、規制上のリスクについて見てみましょう。すべての保管者が規制当局の「ターゲット」になる可能性があることを知っておく必要があります。もちろん、カストディアンが規制当局の要件を遵守できる限り、「ターゲット」になるリスクは大幅に軽減されます。しかし、カストディアンは監視を逃れることはできず、規制当局が将来的にカストディアンの規則を変更しないという保証はありません。変更できない唯一の規則は、ビットコイン プロトコルの規則です。ビットコインの管理者が危機に遭遇すると、リスクは徐々に低下するわけではないため、予想よりもはるかに早く壊滅的な結果が発生する可能性があります。例えば、最近、暗号通貨取引所OKExでこのような問題が発生しました。取引所の秘密鍵保有者が法執行機関の捜査に協力する必要があったため、関連する承認済み取引を処理できませんでした。その結果、取引プラットフォーム全体で出金サービスを停止せざるを得なくなりました。

2つ目は固有のリスクです。ユーザーは、信頼できるサードパーティの保管人にも固有のリスクがあり、その一部は投資家には見えない可能性があることを理解する必要があります。ビットコインを保管人に保管しても、鍵管理に伴う固有のリスクが本質的に排除されるわけではありません。制御できないブラックボックスにリスクを単に移転するだけです。鍵を管理しない方が安全だと考えているなら、無知は幸福である。最近起こったように、BitMEX が米国の規制当局による取り締まりの対象になったことを知ったユーザーは、すぐにプラットフォームから大量のビットコインを引き出しました。これは、ビットコインがカウンターパーティリスクに直面し始めていることに誰もがようやく気づいたためです。

最後にお話しするのは、オンチェーンのスループットリスクです。オンチェーンのスループットも、ビットコイン保有者が自己保管を行う際に直面するボトルネックですが、前述の 2 つのビットコイン保管リスクと比較すると、オンチェーンのスループットはおそらく大きな問題ではありません。しかし、安全上の理由から、このリスクには依然として注意が必要です。

上記のリスクに加えて、ビットコインの保管には実際に多くの問題があります。保管収入は保管されているビットコインの量に直接結びついていることが多いため、保管プロバイダーが利益を上げたい場合、できるだけ多くのビットコインを管理する必要があります。この場合、ビットコインの管理者はビットコイン保有者を引き付けるために多くのインセンティブを設計することが多く、それが市場にさまざまな「歪んだインセンティブ」をもたらす可能性があります。ビットコインの台頭は、その力がシステムネットワークを通じて分散化されているという事実によるものです。権力が集中しすぎると、少数の人々が利益を得るために共謀し、ネットワーク セキュリティに大きなリスクをもたらす可能性があります。今後、さらに多くのビットコイン保管業者が「預託金利」を提供し、保管サービス手数料が下がり続ける（マイナスになる可能性もある）と、ビットコインの秘密鍵が少数の人々によってより集中的に管理されるようになるという問題が生じます。

上で述べた銀行のような保管人は、実際にはビットコイン業界全体にシステムリスクをもたらします。カストディアンに問題が発生し、ユーザーがカストディアン サービスを終了してビットコインをカストディアンから引き出そうとすると、オンチェーンのスループット制限に遭遇する可能性があります。つまり、大規模なユーザーがカストディアンを終了することは不可能になります。第二に、個人投資家と比較して、カストディアンは高い取引手数料を支払う能力が高いため、カストディアンの決済取引は完了しやすくなり、一般ユーザーがオンチェーン取引を正常に処理することは不可能になります。したがって、最終的にビットコインのほとんどが少数の人々によって管理される場合、協調攻撃のシステムリスクが増大し、政治的および経済的な攻撃につながることになります。

いわゆる政治的攻撃は主に規制当局から行われ、規制当局は仮想通貨取引所に対し、広範な情報の開示やマネーロンダリング対策、テロ資金対策、「顧客確認」に関する厳格な規則の設定を義務付けることになる。最終的には、規制当局からの圧力により、保管人はユーザーの取引を審査しなければならなくなり、場合によってはユーザーの資金を凍結することになるだろう。経済的攻撃とは、保管者がハードフォークまたはソフトフォークを開始し、保管を受け入れるルールを変更することです。論争を呼ぶフォークが発生すると、ブロックチェーンが分裂し、各当事者は経済的優位性を求めて、コミュニティがサポートしていない暗号通貨を売却することになります。この時点でカストディアンも売却を開始すれば、フォークはさらに歪むことになるのは間違いない。

したがって、最終的な分析では、ビットコイン保有者が最大の利益を得たい、官僚的および政治的決定に左右されない、そしてセキュリティを確保したいのであれば、第三者を完全に信頼すべきではありません。あなた自身が鍵を持っているときのみ、ビットコインは真にあなたのものになります。

では、ビットコイン保有者による自己管理を実現可能な技術的解決策はあるのでしょうか?答えは、2 層ソリューションです。第 2 層のソリューションを構築することで、個々の保管人がベース層に定着しやすくなり、ビットコイン保有者が自己保管できるスペースが広がります。現在、すべてのオンチェーン取引の約半分は大規模なカストディアン間で行われていますが、これらの取引の大部分は、取引が処理のためにランダムなアドレスに送信されたことを知らないまま、同じカストディアンが独自に資金をやり取りしている可能性があるため、非常に冗長である可能性があります。ライトニング ネットワークやサイドチェーンなどの第 2 層ソリューションが広く使用されるようになれば、ビットコイン ブロックチェーン内の冗長なトランザクションは事実上排除されるでしょう。それだけでなく、ビットコイン保有者に信頼のない取引を提供する能力も拡大する必要があります。これにはより革新的な暗号化構造の構築が必要ですが、長期的には、将来的には、より少ないオンチェーンデータでより多くのことが可能になります。

したがって、彼は最も適格なビットコイン管理者です。ビットコインは、各所有者が「自分の銀行」になれるようにすることを常に望んできた。ビットコインが提供する最も強力なセキュリティ モードの 1 つは、保有者が独自のキーを管理できるようにすることです。これは、ビットコイン保有者が最大限の利益を得る唯一の方法でもあります。独自のキーを所有することで、キーの自己管理能力を強化できるだけでなく、ビットコイン エコシステム全体がシステムリスクにうまく抵抗するのに役立ちます。もちろん、この目標を達成するには、より大きな責任を負う必要があるだけでなく、長い学習サイクルを経る必要があります。しかし、ビットコイン保有者は心配する必要はなく、困難や潜在的なリスクに怯む必要はありません。将来的には、ビットコインの自己管理は間違いなくより安全かつシンプルになるでしょう。