ビットコインマイニングの制度化は今後5年間で避けられないトレンドとなる

2020年は鉱業の制度化の元年であり、利益と課題の両方をもたらします。

ベンチャーキャピタルのような利益とインフラのような損失の両方を想定できる投資はほとんどありません。エネルギー裁定取引と企業のバランスシートへのビットコイン（BTC）の蓄積を組み合わせることで、この目標を達成できる可能性がある。このため、ビットコインマイニング市場に多くの機関が参入し、大規模な施設の建設を開始しています。

新世代の採掘機械に対する旺盛な需要

2018年初頭のピーク時には、Bitmainは週あたり95,000台以上のマイニングマシンを生産することができました。しかし、それ以来、継続中の法廷闘争の影響もあり、生産量は減少している。一方、神馬鉱業は年間数十万台の機械を納入する予定だ。

米国西部ではこれらのマシンの限られた構成しか受け取っておらず、17社の上場マイニング企業とASICの投資家、大企業がほぼ同時に最高レベルのビットコインマイニングマシンを毎週購入することを発表していることから、最新機器の供給が急速に枯渇する可能性があることは明らかです。現在、新機械の大量流通を確保するには、メーカーとの関係構築が不可欠です。このキューに入るにはどうすればいいですか?お金は十分あります。

初期資本支出の削減

規模の経済は分散化とは対照的です。しかし、他のほとんどの産業と同様に、鉱業も大規模な投資を引き付けています。大規模なマイニング企業は、ASIC マイニング機器の小売価格の割引を受けられます。新世代機器の平均回収期間は約 300 日であるため、この割引により、大規模な機関の回収期間は 1 か月以上短縮される可能性があります。大手鉱山会社は頭金や分割払いも受け付けており、その割合は20％程度であるケースもあるが、小売業界では50％を超える。これにより、マイナーはより多くのマシンを購入し、より早く構築できるようになります。

インフラの面では、ほとんどの場合、30 MW のファームを建設すると、3 MW の施設よりも MW あたりのコストがはるかに低くて電力を生産できます。

営業利益の最大化

安い電気が欲しければ、土地の購入、大規模なインフラの構築、発電機やその他の機器の購入、履行保証金の調達など、多額の費用がかかります。一部のマイナーは少量の安価なエネルギーを利用しています。しかし、全体として最も利益が出るのは電気です。彼らは、可能な限り最良のリードを確保するために必要な資金を投資することができます。電気代が成功の重要な決定要因の一つであることはよく知られています。

大規模なマイナーは、安価な電力を調達できるだけでなく、マイニングプール、ファームウェア開発費、ASIC 管理ソフトウェアの料金を安く交渉することもできます。メガワットあたりの労力を削減し、管理効率を向上させ、電気をより効率的に使用できます。

高度な資本支援を受ける

ビットコインのマイニングは資本集約型のビジネスです。継続的な機器のアップグレードと新しい機器の購入が必要です。新しい設備を備えた 10 MW の農場を建設するには、購入価格に応じて 1,000 万ドル近くの費用がかかります。さまざまな形態の資金調達（負債、株式、採掘設備の資金調達など）へのアクセスは、採掘ファームが規模を維持し、上記のメリットを享受するために不可欠です。

2018年から2019年にかけて、これらの採掘事業のほとんどは、従来の企業レベルで負債と資本の組み合わせを通じて資金調達されました。 2020 年には、ASIC への資金提供が急増しました。現在、大規模で評判の良いマイニングファームは、購入した ASIC マイニングマシンを担保として金融業界から資金を調達することができます。こうした金融機関の数はまだ限られているため、最も高い収益と最も低いリスクを持つ質の高い事業者への融資を優先しています。

メーカーのサービスはより洗練され、プロフェッショナルになりました

採掘の機会が提示されると、委員会が機器について最初に尋ねる質問の 1 つは、「機器はどこから来たのか? 製造元はどこなのか? 保証はあるか? 価格はいくらなのか? なぜ価格が日々変わるのか? 機械はいつ発送されるのか?」です。

Bitmainのようなメーカーは、西洋におけるマイニングの先駆者です。 2016年、誰が最も多くのマシンを市場に投入できるかを競う軍拡競争が始まった。会社のポリシー、配送と価格、保証、実行可能な修理センター、透明性などの詳細が常にサポートされています。

代理店が業界に参入すると、最初に変化し始めるのはメーカーの制作意識であり、その後、他のすべてが変わり始めます。現在、メーカーは主要顧客と毎週電話会議を開き、生産の可視性について話し合い、業務の透明性を高める必要があります。現在、ほとんどのメーカーは自社のマシンに保証を付けており、海外に修理センターを開設しています。まだ道のりは長いものの、配送と価格設定についてより透明性を高めたいと考えています。

MicroBT、Bitmain、そして西側諸国で競争したいと考えている他の企業は、この専門化の傾向を継続する可能性が高い。

マイニングプールの競争

「実際にどうやって報酬を受け取るのですか？」代理店が尋ねるもう一つの典型的な質問です。答えはマイニングプールにあります。マイニングプールはハッシュレート（計算能力）の購入者です。したがって、この取引相手は誰なのか、そしてその相手との取引に伴うリスクは何かという疑問が生じます。

歴史的に、マイニング プールはマイニング バリュー チェーンにおけるブラック ボックスでした。機関は、マイニングプールの価格設定の透明性を高め、マイナーからハッシュレートを盗むマイニングプールの数を減らし、プールが新しい機能セットを構築するようにインセンティブを与えることに貢献しました。マイニングプール業界は急速に進化しており、企業がそれに追いつけなければ取り残されてしまいます。これらすべての傾向は、より優れた、よりコンプライアンスの高い取引相手を必要とする機関に利益をもたらすでしょう。

業界の統合

今後、鉱業業界では統合の波が起こるだろう。この新しい市場をめぐって競争している何百もの素晴らしい企業やチームがあり、それらは機関によって買収されています。

主な統合は鉱山現場レベルで行われます。不動産業界と同様に、これらの合併や買収は企業レベルではなくプロジェクトベースで行われる可能性が高いです。

マイニング プール、マイニング マシン メーカー、ASIC 管理ソフトウェア、マイニング メディア、ファームウェア開発者、ASIC マイニング マシン再販業者などの他の業種も、より幅広い製品に統合できます。

金融サービス企業も、鉱業と金融のバリューチェーンにまたがるエコシステムの構築を目指す中で、当然ながら買収者となるでしょう。

ハッシュパワーの金融化

あらゆる伝統的な商品産業において、企業は金融商品を使用して、先物やオプションを通じてキャッシュフローをヘッジしたり、購入契約や先渡し契約で生産の一部を販売したり、デリバティブの保有を増やしたりする能力を持っています。

現在までに、ハッシュレートに基づいた金融商品はほとんどありません。機関投資家の参入により、こうした製品に対する需要が生まれ、状況は変化するでしょう。流動的な市場を形成するには、マイナーの需要が他の市場参加者 (トレーダーなど) によって満たされる必要があります。

今後5年間の鉱業の見通し

2015 年に、今日の状況をマイナーに伝えたとしても、彼らは信じなかったでしょう。数百万の ASIC マイナーがネットワークを保護し、ギガワットの電力を使用し、フィデリティなどの機関が独自のビットコイン マイニング事業を展開しています。

今後 5 年間で業界がどのように進化するかを予測することは困難ですが、機関がこの分野でイノベーションを推進し続け、ビットコインのためのより安全なネットワークを構築していくと私は考えています。しかし、これにより、プロトコルレベルの監視、顧客確認/マネーロンダリング対策の強化、分散化の低下など、新たな課題がもたらされることになります。従来のビットコインネイティブマイニング企業は、ビットコインの明るい未来を築くために、これらの新規参入企業と協力する必要があります。

ここで表明された見解、考え、意見は著者自身のものであり、必ずしも Cointelegraph の見解や意見を反映、または代表するものではありません。

イーサン・ベラは、ビットコインやアルトコインのマイニングコミュニティにサービスを提供する北米のハッシュレート清算プラットフォームである Luxor Mining の共同創設者です。さらに、イーサンは、マイニングに関連するすべてのデータ サイトのデータベースである Hashrate Index の共同設立者でもあります。ビットコイン採掘業界に参入する前、イーサンはゴールドマン・サックスの投資銀行家でした。