イーサリアムの新たなジレンマ：パブリックチェーンの王者は進歩しなければ尊敬を失っている

最近、イーサリアムをめぐる話題や論争が増えています。ヴィタリック氏自身が出てきて自身の見解を説明する必要があっただけでなく、イーサリアム財団もコミュニティの疑念を払拭するための発表を行う必要があった。

イーサリアムのパフォーマンスは、この強気相場サイクルでは平凡なものでした。米国でのイーサリアムスポットETFの承認は、投資家の予想通りETHの急騰を引き起こさなかった。それどころか、通貨の価格は下落し続けました。これにより、必然的に「チェーンの王」として知られるイーサリアムは、投資家やコミュニティからの尊敬を徐々に失い、イーサリアムのあらゆる側面に疑問が投げかけられるようになりました。

イーサリアムは絶え間ない論争の中でその権威を緊急に再構築する必要がある

最近、コミュニティのメンバーは、ヴィタリック氏の意見、イーサリアム財団、さらにはイーサリアムエコシステムの構築についてさまざまな疑問を呈しており、財団側はそれに反応して反論している。

8月25日、KOL @0xstrobeはヴィタリック氏に質問し、DeFiに関するコミュニケーション不足について公に非難した。元のコンテンツは次のとおりです。

「ヴィタリックさん、DeFiに関するあなたの見解について人々が混乱したりイライラしたりしている理由の1つは、誤解だと思います。あなたの意見では、「DeFi」は2021年のマイニングブームのポンジースキームを意味しているようです。

しかし、他の多くの人にとって、「DeFi」とは、Aave のようなマネーマーケット、RAI のような CDP (これもあなたが言及しました!)、Synthetics などでお金を預けたり借りたりすることを意味します。これらは健全な分散型金融アプリケーションであり、収益は借り手や取引手数料などから得られます。

DeFi エコシステムに統合された「ポンジー経済」の多くは、特定の指標に一時的な改善をもたらすことしかできませんが、これが DeFi のすべてではありません。 ”

ヴィタリック氏はこう答えた。「あなたがおっしゃった収入は借り手や取引手数料などから得られるもので、それが私が心配していることです。」暗号トークンの価値は、それによって利益を得ることができることであり、この利益は暗号トークンを取引する人々によって支払われます。

答えは明らかです。たとえば、米ドルで年間 8% の利息を稼いでいる人は、2 倍のレバレッジで ETH をロングするために年間 8% の利息を支払っている人から報酬を受け取っていますが、これは DeFi 市場が ETH 市場の下流に存在することを意味します。したがって、DeFi は素晴らしいかもしれませんが、根本的に限界があり、暗号通貨の採用をさらに 10 ～ 100 倍に押し上げる画期的なイノベーションにはなり得ません。

しかし、ヴィタリック氏の返答はさらなる質問と反論を呼びました。例えば、エレクトリック・キャピタルのパートナーは、ヴィタリックの言葉はすべての金融に当てはまると述べた。 KOL @PaperImperiumは、ヴィタリック氏のスピーチには人類の経済史に対する誤解が含まれていると述べた。アルファバース・キャピタルのCEOは、ヴィタリック氏の見解は正当ではないと述べた。

その後すぐに、イーサリアム財団による35,000 ETHの移転はコミュニティの疑念を引き起こしたが、これは主に同財団の年間支出報告書が透明性に欠けていたためである。

ETHGlobalのメンバーであるジョシュ・スターク氏は、イーサリアム財団は現在、2022年と2023年の支出を網羅した最新の支出報告書を準備しており、Devcon SEAカンファレンス（11月）の前に発表される予定だと述べた。彼はまた、内部支出と外部支出を含む、報告書の支出情報の概要を明らかにした。

「L1 R&D」には、社内の EF 研究者だけでなく、外部のクライアントチームへの資金提供も含まれます。両年とも、内部支出は約 38%、外部支出は約 62% を占めました。

内部費用には次のような EF チームが含まれます。

- ゲス;

- プライバシーと拡張機能の探索 (PSE)

-堅牢性;

- 暗号研究

- 強力なインセンティブチーム

- Devcon など

これらのチームはすべてオープンに活動しており、Web サイト、github、ソーシャルチャネルで活動に関する情報を共有しています。

外部支出とは助成金を意味します。私たちは過去 4 年間、blog.ethereum.org で EF 助成金活動に関する定期的なレポートを公開してきましたが、上で共有したチャートでは、最大の新しいカテゴリは「新しい機関」です。 EF の主な目標は、長期的に Ethereum エコシステムを強化およびサポートできる新しい組織の構築を支援することです。このカテゴリには、次の組織への助成金が含まれます。

- ノミック財団;

- 分散研究センター (@TheDRC_);

- L2Beat（@l2beat）;

- 0xPARC 財団 (@0xPARC);

- および他のイーサリアム関連および関連組織

コミュニティのメンバーは、Vitalik氏とEthereum Foundationへの質問に加えて、Ethereumの構築についても疑問を投げかけています。

Ethena labsのリスクディレクター@MacroMate8は、2021年以降、ETHエコシステムに参入する新しい人はほとんどいないと述べました。しかし一方で、SOL には開発を続ける若い開発者がたくさんいます。

これに対して、ジョシュ・スターク氏はエレクトリック・キャピタルの開発者レポートのデータを引用して反論した。 Vitalik 氏は、このチャートが気に入っており、L2 を別のカテゴリとしてリストすることで Ethereum の成功を過小評価しているが、この障害があっても Ethereum は依然として素晴らしいと応答しました。

その他の質問には、ヴィタリック氏やほとんどのコア開発者が ETH を価値の保存手段や意味のあるプログラム可能な通貨とは見なしていないというものがあり、ヴィタリック氏は、ETH が SOV であると信じていなかったら、純資産の約 90% を ETH に保有することはなかっただろうと答えました。

イーサリアムは再び爆発する可能性はあるか？

上記の物議を醸しているトピックとヴィタリック氏およびイーサリアムからの公式な対応に関して、多くの機関や著名人もイーサリアムの将来性について独自の見解や予測を述べています。

サイバーキャピタルの創設者は、イーサリアムは衰退しており、L2は「墓の上で踊っている」と語った。彼は、EIP-4844（プロトダンクシャーディング）の実装以来、イーサリアムの手数料収入が大幅に減少し、インフレ率に追いつけないと指摘した。一方、L2ネットワークの使用量と手数料収入は過去最高を記録し、イーサリアムの容量を低く抑えるよう働きかけました。ボンズ氏は、これが「寄生的な関係」を構成すると考えている。

さらに、L2 ネットワークは、「イーサリアムと同じ」であるかのように見せかけてユーザーを引き付け、実際にはイーサリアムからユーザーと手数料を盗んでいます。 Bons 氏は、L2 ネットワークは最終的に L1 ネットワークに移行するか独立した L1 ネットワークになり、Ethereum は徐々に衰退すると予測しています。彼は、イーサリアムのリーダーシップがL2ネットワークのために自らの利益を「売り渡した」と批判し、これがガバナンスにおける体系的な問題を露呈させたと考えている。

彼は、将来イーサリアムが画期的な方法でL1を拡大した場合、すべてのL2ネットワークのトークンと株式の価格が暴落する可能性があるため、L2ネットワークにはイーサリアムの拡大を阻止するインセンティブがあると警告した。

JPモルガン・チェースは調査レポートの中で、イーサリアムのパフォーマンスが低迷している理由として、イーサリアムのスポット上場投資信託は先月の開始以来、総じて純流出が見られたが、今年初めに開始されたスポットビットコインETFの方が成功している、と述べている。イーサリアムファンドは約5億ドルの純流出を記録したが、ビットコインETFは50億ドルを超える純流入を記録した。

同銀行はまた、イーサリアムETFの弱いデータはある程度予想されていたとし、ビットコインの「先行者利益」、担保の欠如、流動性の低さが機関投資家にとっての魅力を低下させていると指摘した。

Zhu Su 氏は、イーサリアム財団の問題は、価値あるトークンを早期に販売することではなく、一貫したロードマップと効果的なリーダーシップを提供できないことだと考えています。

しかし、イーサリアムについては依然として楽観的な見方もあります。

CFベンチマークのCEOは、イーサリアムスポットETFの需要は今後数か月間も増加し続ける可能性があり、より多くの資産管理会社が顧客にそのような商品を提供すると予想されると考えている。

同氏はまた、「資産管理者やファイナンシャルアドバイザーがイーサリアムとは何か、その有用性、そしてなぜビットコインETFと並行して保有すべきかについての教育プロセスを完了すれば、イーサリアムETFへの資金流入は引き続き増加するだろう。教育プロセスは投資家にイーサリアム経済について教育し、ビットコインとの主な違いを強調することで、配分要因が異なり、どちらもバランスの取れたポートフォリオに属することを十分に実証するだろう」と述べた。

Arkham は、Ethereum Foundation による最近の ETH の大規模販売に関連して、過去のデータをリストしました。つまり、2020年に財団は10万ETHを売却し、その後ETHは6倍に上昇しました。アーカム：イーサリアム財団は2020年に10万ETHを売却し、その後ETHは6倍に上昇した

1confirmationの創設者は、イーサリアムの市場価値が今後5年以内にビットコインを上回る可能性があると考えています。現在、ビットコインの時価総額はイーサリアムの4倍です。どちらも成長を続けるでしょうが、最終的にはイーサリアムがビットコインを上回るでしょう。

彼は、ビットコインには明確な物語（デジタルゴールド）があり、機関が今やその物語を受け入れていると説明した。イーサリアムは過去 5 年間、暗号通貨分野で最も影響力のあるブロックチェーンでしたが、コミュニティ外の人々からはあまり理解されていません。イーサリアムは希少であり、収益を生み出し、実際の使用例があります。時価総額がビットコインよりも大幅に小さくなったため、ウォール街はより多くのビットコインを保有できるようになりました。今後数年間、ウォール街がイーサリアムを買い続け、積極的に世界に宣伝していくことが予想されます。

Steno Researchの上級暗号通貨アナリスト、Mads Eberhardt氏は、イーサリアムを危機から救う方法についてアドバイスした。彼は、金利は投資家が分散型金融市場でよりリスクの高い機会を求める傾向にあるかどうかを決定するため、DeFiの魅力に影響を与える最も重要な要因であると考えています。