北京、上海、広東の2つのセッションが終了し、デジタル通貨は3つの政府の共通の焦点となった。

出典：証券日報、著者：呉暁陸

原題：「北京、上海、広東の地方「2つのセッション」の閉幕時に、専門家、上場企業、機関投資家が「金融に対する最大の懸念」を表明」

司会の陳偉：1月下旬から、各地で「両会」期間に入りました。各地域が発表した2021年の政府活動報告では、わが国の重要な金融監督部門と金融インフラの所在地である北京、上海、広東はいずれも資本市場の改革と革新を強調した。本日、本紙は北京、上海、広東の地方「二会」で提案された財政措置と重点事項に焦点を当て、複数の関係者にインタビューを行った。今後も、金融イノベーションと資本市場が緊密な一部の省・市の「両会」が描く「金融ヒートマップ」に注目していきたい。

1月27日、北京、上海、広東の地方「二会」が閉幕した。金融機関が集中する3つの中核地域として、政府活動報告における金融対策と重点事項は、我が国の今年の金融政策の重点事項の一部を明らかにしている。

証券日報の記者による調査によると、北京、上海、広東の政府活動報告の財政計画では、デジタル通貨が共通の焦点となっている。さらに、北京と広東省はともにグリーンファイナンスとデジタル経済の発展についても言及した。具体的な対策についても、3か所で違いがある。例えば、北京は数年連続で新三板改革の推進に言及しており、上海は科学技術イノベーション企業の上場育成に言及しており、広東省は深セン証券取引所と広州先物取引所を2年連続で言及している。

記者は、地域の経済専門家、現地の機関投資家、上場企業へのインタビューを通じて、3カ所の政府活動報告の金融「ヒートマップ」を立体的に捉え、金融改革の方向と資本市場の投資機会を展望した。

北京：ユニコーン企業の数が世界の都市の中でトップ

北京政府活動報告によると、2020年の北京のGDPは3.6兆元に達し、1.2％増加した。一人当たりの地域GDPは約24,000米ドルで、先進国の平均レベルに達しました。そのうちデジタル経済はGDPの38％を占め、国内でもトップクラスにランクされている。現在、北京には29,000社の国家ハイテク企業と93社のユニコーン企業があり、世界の都市の中で第1位となっている。

金融分野では、北京政府の活動報告で、今年は金融産業の開放的発展を積極的に支援すると提案された。国家の金融開放政策をいち早く実施する。グリーンファイナンスと科学技術ファイナンスの2つの改革革新パイロットゾーン計画の実施を推進し、金融テクノロジーと専門サービス革新モデルゾーンの建設を加速し、デジタル通貨の試験的応用を推進し、「規制サンドボックス」の実施メカニズムを改善し、資産管理やインフラファイナンスなどの新興金融ビジネスの発展に重点を置く。新三板の改革を推進し、初回融資、更新融資、権利確認融資、知的財産質入融資の中心としての役割を十分に発揮させる。金融裁判所の設立を加速する。

専門家は言う：金融テクノロジーの発展は期待に値する

「報告書はグリーンファイナンス、特に科学技術革新ファイナンス、資産管理、インフラファイナンスについて論じ、北京の特徴を強調した。」中国社会科学院金融研究所金融技術研究室長の尹振涛氏は証券日報の記者に対し、インフラは金融市場の発展にとって重要な基礎であると語った。政策立案都市として、北京は資産管理やインフラ金融などの新興金融ビジネスの開発に対してもさらなる義務を負うべきだ。

尹振涛氏は、金融業の開放こそが中国の現在の金融改革における最も重要な点であると述べた。金融政策策定において最も重要な都市として、北京が金融開放政策の最前線に立つことは極めて重要です。資本市場に焦点を当て、尹振涛氏は、全国株式取引所・価格公司は北京にあり、新三板の改革は多階層資本市場の重要な部分であり、資本市場改革の焦点であると述べた。

将来について、尹振涛氏は、期待する価値のあることが2つあると述べた。1つは、金融テクノロジーの発展、あるいはテクノロジーに基づく金融産業の発展だ。第二に、北京は引き続き自国の政策立案能力を強調すべきである。

上場企業は言う：デジタル経済は急速に発展する

北京の科学技術創新板に上場している企業の関係者は証券日報の記者に対し、「政府活動報告はデジタル経済関連の措置に重点を置いている。なぜなら、デジタル経済はわが国の産業の発展と密接に関係しているからだ」と語った。

「実際、デジタル経済は新たな産業サイクルの主軸として定義されており、デジタル経済の中核となる要素はデータです。」科学技術イノベーションボードに上場している企業の関係者は、データ生成は大きく分けて3つあり、1つはパソコンの事務作業で生成されるもの、2つ目は生産・加工の過程で生成される大量のデータ、3つ目は純粋に自然由来のデータだと語った。北京の産業構造は前者の傾向があり、PCを使用する企業やテクノロジー主導の企業が多い。デジタル経済の概念が認識されれば、関連産業も急速に発展するでしょう。

「デジタル経済を力強く発展させ、質の高い発展のための新たな優位性を築く」ことは、北京政府の活動報告で言及されている今年の3番目の重点課題である。同関係者によると、報告書にはビジネス環境改革4.0版の継続的な深化や、財産権確認、融資サービスなど支援策も記載されているという。全体として、政府活動報告は、インフラ開発、金融サービス支援、デジタル経済の産業実装に関して包括的かつ体系的な取り決めを行った。今後、北京のデジタル経済はより速い発展を遂げるだろう。

機関投資家はこう語る。「エンジェル投資の発展を支援したい」

北京の今年の政府活動報告の最優先課題は科学技術イノベーションであり、「イノベーションの中核的地位を強化し、国際的な科学技術イノベーションセンターの建設を加速する」ことだ。

「今回の政府活動報告はイノベーションを非常に重視しており、強いメッセージを送っている」と星市投資の関係者は証券日報の記者に語った。 「これは北京が今後も科学技術革新の分野で力を発揮し続けることを意味する。今後、北京はイノベーションの優位性をさらにしっかりと活用し、科学技術強国戦略の指針の下、国内、さらには世界におけるイノベーションの地位を強化していくだろう。」

星世投資の関係者は、イノベーションを支援するプロセスにおいて、最も直接的な支援リンクの一つは、かつてハイテク新興企業を支援する「資金調達の王様」であったエンジェル投資であると考えている。今後、北京が制度面、政策面でさらなる支援を行ってくれることを期待します。例えば、エンジェル投資に対する税制支援を強化し、条件が許せば地方税制優遇をさらに付与することができます。人材採用や定住インセンティブなどの投資後のサービスを改善する。エンジェル投資の運営コストを削減し、資金援助を提供します。

上海：昨年の融資額と総市場価値は全国1位

上海政府活動報告によると、2020年の上海のGDPは3兆8700億元に達し、1.7％増加した。また、昨年、上海金融市場の総取引額は22兆7,480億元に達し、17.6％増加し、上場企業の資金調達額と時価総額は全国第1位となった。

金融対策の面では、上海は今年、「4つの主要機能」の強化に重点を置き、質の高い経済発展の推進を加速します。グローバルな資源配分機能の強化については、金融業の開放拡大を引き続き推進します。科学技術イノベーションの源泉機能の強化に関しては、科学技術イノベーションボードに上場する一連の「ハードテクノロジー」企業の育成を加速し、知的財産保護の国際高原を構築します。ハイエンド産業の主導機能の強化に関しては、産業チェーンとサプライチェーンの自立的かつ制御可能な能力の向上に重点を置きます。オープンハブ・ポータル機能の強化については、サービス産業の開放拡大に向けた総合的な試行プロジェクトを実施します。

専門家は言う：国際金融センターの主要な枠組みが確立された

国泰君安証券の党委員会書記兼会長の何清氏は証券日報の記者に対し、昨年上海は国際金融センターの建設や実体経済への金融サービスなど多くの面で目覚ましい成果を上げたと語った。まず、金融市場の能力が大幅に向上しました。二、国際金融センターの主要構造が確立され、世界金融センター指数で初めて世界第3位にランクされました。最後に、実体経済に対する金融サービスと経済変革の促進がより顕著になりました。

「上海の世界金融センター指数の順位は世界第3位に上昇し、上海金融センターの発展レベルと競争力を反映している。」上海市政治協商会議委員で上海社会科学院経済研究所副所長の韓漢軍氏は証券日報の記者に対し、上海の金融業界の今後の発展は、特に上海が「四大機能」の強化に注力していることに沿って、実体経済への貢献にさらに重点を置くだろうと語った。金融の発展は、科学技術の革新、世界的な資源配分などをより積極的に支援することになります。

何清氏は、金融業界の対外開放拡大を推進する上で、上海は金融リーダーシップと優秀な人材という優位性を持っていると考えている。金融優位性の観点から見ると、証券取引センター、金融市場センター、外国為替取引センター、金取引センター、先物取引センターなどの一連の要素市場が上海に相次いで定着し、また多数の国内金融機関本部と海外金融機関が上海に定着するよう誘致している。同時に、上海は自由貿易区建設における先駆的な努力を頼りに、国際通貨決済、海外プロジェクト引受、オフショア人民元投資、海外プロジェクト融資などの分野で多くの成功経験を積み、対外開放をさらに推進するための強固な基礎を築いた。

「今後、上海は、より完備され、発展した要素取引機能市場の建設を加速し、上海自由貿易区の新エリアの改革を加速し、地元金融機関の総合力の向上を加速するという3つの側面から、金融業の開放をさらに推進することができる」と何清氏は述べた。

科学技術イノベーションボードに上場する「ハードテクノロジー」企業の育成を加速することについて、韓漢軍氏は、一方では上海の科学技術イノベーション能力の全体的な向上に役立ち、他方では上海株式市場の取引を活性化し、株式市場に新たな活力を注入することにも役立つと考えている。何清氏は、第一に、科学技術革新を発展の主な原動力として促進することに役立つと考えています。第二に、科学技術革新における市場主体としての企業の役割を強化することに貢献します。第三に、金融が実体経済に貢献するという本来の目的に戻ることに貢献するでしょう。

上場企業「世界に影響力を持つ科学技術イノベーションセンターを構築」

神聯バイオの取締役会秘書である呉本光氏は証券日報の記者に対し、上海市政府が今年「四大機能」の強化に重点を置き、質の高い経済発展の建設目標を加速するという提案は、上海の「五大国際センター」建設という都市の位置づけと密接に合致していると語った。グローバルな資源配分機能、科学技術革新の源泉、ハイエンド産業の主導機能を強化するための具体的な措置は、上海の科学技術ソフトパワーと産業ハードパワーの完全な融合を実現し、金融資本と実体経済の完全な協調を実現し、上海の長期的な発展をリードすることになるだろう。

金融業界の対外開放の拡大と科技創新板に上場する「ハードテクノロジー」企業群の育成加速を継続的に推進することについて、呉本光氏は、相応の措置を実施することで、上海金融センターの機能を促進し、世界的な影響力を持つ科学技術イノベーションセンターの構築という位置付けに貢献し、国内のハイテク企業とハイエンド産業の急速な発展をリードし、重要なコア技術の突破を加速できると考えている。

機関投資家は言う：ヘルスケア部門は注目に値する

ハーベスト・ファンド・マネジメントの研究部門副部長で、消費産業研究チームリーダーの呉悦氏は証券日報の記者に対し、「上海は感染症の大打撃を受けたが、昨年は金融分野で目覚ましい成果を上げた。上海証券取引所、中国金融先物取引所、上海先物取引所の3つの中核金融市場の取引量はいずれも大幅な伸びを記録した。世界金融センター指数ランキングで、上海は初めて世界第3位となった。『金融開放の拡大を継続的に推進する』、『国際経済金融センターの建設を全面的に深化する』という長期戦略の下、上海の金融環境と財務体力は引き続き向上すると信じている」と語った。

投資機会に関して、呉悦氏は報告書が「子どもがきちんと育ち、学生がきちんと教育を受け、労働者が十分に報酬を受け、病人がきちんと治療され、高齢者が介護され、家が住みやすく、弱者が国民から支えられている」ことを強調していると述べた。長期的には、高齢化社会を迎える中国において、ヘルスケア産業は資源投資の焦点となるだろう。さらに、住宅、高齢者介護、教育、福祉などの社会保障制度が徐々に改善され、住民の消費意欲と消費能力が大幅に向上します。資本市場はマクロ経済のバロメーターとして、関連分野において数多くの投資機会を提供してくれるはずです。

広東省：GDPが32年連続で全国1位

広東省政府活動報告によると、昨年、広東省のGDPは11兆元を超え、2.3％増加した。総額は32年連続で全国1位となった。第13次5カ年計画期間中、広東省の研究開発費は1,800億元から3,200億元に増加し、地域GDPに占める割合は2.4%から2.9%に増加した。同地域の総合的なイノベーション能力は国内第1位に躍進し、有効な発明特許とPCT国際特許出願件数も引き続き国内第1位を維持した。

金融分野では、広東省政府活動報告は、金融強国の建設を推進し、広州と深センの中心都市の金融力を高め、都市商業銀行と農村商業銀行の改革を深め、地方金融機関をより大きく、より強くすることを提案した。我々は広州先物取引所の建設に注力し、深セン証券取引所の上場制度の改善と「新三板」への移行に向けた試行プログラムの開始を支援します。グリーンファイナンスを積極的に展開します。地方の金融監督制度を改善し、慎重な監督を前提として金融イノベーションを推進し、違法な資金調達や中小金融機関などのリスクを積極的かつ着実に予防・解決します。

具体的な措置としては、広州先物取引所と深セン証券取引所が2年連続で広東省政府活動報告に含まれた。しかし、グリーンファイナンス、強力な財政省の構築、「新三板」への移行に向けた試行プログラムの開始などは、いずれも初めて言及された。

専門家は言う：今年は主要プロジェクトで良いスタートを切らなければならない

深センに拠点を置く金融業界の上級研究員は証券日報の記者に対し、広東省政府の活動報告で提案された措置のうち、最も懸念しているのは次の4点だと語った。第一に、広州先物取引所は承認されたが、具体的な詳細はまだ発表されていない。当初はグリーン金融商品先物取引所を構築する計画だった。今後、エネルギー関連の先物商品が上場できるなど、商品の上場規制が緩和される可能性はあるのでしょうか。第二に、「新三板」移転パイロットの第1弾は、まず深セン証券取引所で試行できるかどうか。第三に、「国境を越えた資産管理コネクト」は長い間醸成されてきました。今年の全国「二会期」の前後に開始できるでしょうか?第4に、デジタル通貨は以前にも深センで試験的に導入されたことがある。今年、本当に社会に広めることができるのでしょうか？

また、前述の金融業界のベテラン研究者らは、粤港澳大湾区における国際商業銀行の建設を加速させることも注目に値すると述べた。デジタル通貨イノベーションパイロットゾーンを創設する。農業基金の連携と統合を強化し、農業供給側構造改革基金を強化し、農業商業銀行の農業支援サービスを強化し、広東農業金融支援連盟を構築し、農業農村保険の高品質な発展を促進する。

同氏は、今年は「第14次5カ年計画」の始まりであり、最も重要な任務は、まず、各種の主要プロジェクトを実施し、順調なスタートを切ることだと考えている。二、広東・香港・マカオ大湾区国際科学技術イノベーションセンターの建設を加速し、特に光明科学城、松山湖科学城、広州・深圳・香港、広州・珠海・マカオ科学技術イノベーション回廊などの科学技術キャリアに重点を置き、広東省のイノベーションと発展の次のステップのための強固な基礎を築く。第三に、広東省、香港、マカオ間のルールとメカニズムの連携を推進し、真の突破口を見つけ、政策を実施する。

上場企業は「デジタル経済を積極的に発展させたい」と述べた。

広東省の家電上場企業関係者は証券日報の記者に対し、深セン証券取引所の上場制度の改善を最も懸念していると語った。上場制度を改善することで、より多くの優良企業の上場を促し、上場企業の質を向上させることができます。 ‍

同社関係者は、報告書にあるデジタル経済の取り組みにも注目していると語った。多数の顧客を抱える企業にとって、顧客データに対する嗜好分析を実施することは非常に重要です。ただし、前提条件として、実際のデータが必要であり、データを取得するための正式な手段とチャネルが存在する必要があります。企業は、データを分類、処理、適用することで、研究開発など企業の発展に役立つようにデータを活用する能力も備えていなければなりません。したがって、政府が引き続きデジタル経済の発展を積極的に推進し、企業にさらに多くのデータリソースやデータ要素を提供してくれることを期待しています。 ‍

機関投資家は「新四大近代化」などの政策が長期投資機会をもたらすと指摘

ボセラ・ファンドの主任マクロ戦略アナリスト、ウェイ・フェンチュン氏は証券日報の記者に対し、今年の広東省政府活動報告から判断すると、金融、テクノロジー、農業への支援に重点が置かれており、「第14次5カ年計画」の提案と一致していると語った。 「第14次5カ年計画」では、新工業化、新都市化、新情報化、新農業工業化という「新4つの近代化」を提唱している。中国経済の先鋒として、広東省が「第14次5カ年計画」で提案された将来の方向性を実行するための努力は非常に貴重で意義深い。

投資に関しては、報告書ではデジタル化について言及されていると魏鳳春氏は述べた。デジタル化は、中国の将来の供給側と需要側の改革、そして政府運営にとって優れた基本的な保証となる。資本市場の観点からも、今後の投資の焦点となります。長期的に見れば、「新たな4つの現代化」、デジタル化、農業供給側改革はいずれも非常に明確な投資論理を持っている。第14次5カ年計画期間中、投資目標は伝統産業と新技術の融合となり、新産業もより良い投資機会をもたらすでしょう。