王川：イーサリアムの手数料はなぜこんなに高いのですか？

この記事は、Wang Chuan 著「分散型流動性ブラックホールとブロックチェーンの第一法則」およびWang Chuan 著「ビットコインの支払い手数料がなぜこんなに高いのか?」の続編です。

1/ イーサリアムは、時価総額でビットコインに次いで2番目に大きいパブリックブロックチェーンです。 Ethereum ネットワークでは毎日 100 万件を超えるトランザクションが生成されます。過去7日間のチェーン上の1日あたりの平均取引手数料は3000万米ドルを超えており（ビットコインの対応データは800万）、過去30日間のチェーン上の1日あたりの平均決済額は90億米ドルを超えています。

2/ Ethereum ネットワーク上のさまざまな操作には、異なるデータ転送サイズと異なる消費コストがあります。イーサリアムの取引手数料の計算は、主にガス価格とガス制限の 2 つの概念を掛け合わせることで得られます。 2つの値を掛け合わせると、取引手数料は「Ether」単位で算出されます。

3/ ガス価格の単位はグウェイで、これはイーサの10億分の1（10のマイナス9乗）に相当します。ガス制限では、イーサを送信する最も単純な操作でも 21,000 かかり、より複雑な操作、特にスマート コントラクトが関係する操作ではその数倍の費用がかかります。各ブロックでは、すべてのトランザクションのガス制限の合計にも上限が設定されており、現在は 1,250 万を超えることはできません (したがって、イーサリアムの各ブロックには理論上最大 595 件のトランザクションしか含めることができません)。これは、ビットコインのブロック サイズ制限に似ています。

4/ ガス価格はネットワークの混雑度に応じて動的に変化します。 2020年以前は、ほとんどの場合20gwei未満でした。 DeFiが普及する前の2020年前半は、ほとんどの場合50gweiを下回っていました。 2021年に入ってからは参加者も増え、最も混雑する時間帯には価格が400グウェイを超えることもあります。

5/ 最も安価な操作は、イーサ（eth）を送信することです。 2月24日のetherscan.ioのデータによると、現在の手数料は約0.00294 eth（140 gwei×21,000）で、イーサの価格が1,600ドルであることからすると5ドル未満です。

6/ ERC20トークンを転送する場合、より多くのデータの読み取り、書き込み、計算が必要になるため、手数料は通常少なくとも3倍高く、現在は約15ドルです。

7/ Uniswapなどのスマートコントラクトを使用して他のトークンと取引および交換する場合は、さらに複雑になります。現在、イーサリアムの取引ガス料金は基本操作の10倍以上で、40〜70米ドルの範囲です。

8/ Uniswap、1inchexhcange、sushiswap、balancerなどのトークントランザクションをマッチングするスマートコントラクトは、ネットワーク上のトラフィックの20％以上を消費し、現在のEthereumネットワークの混雑と高額な手数料の最も重要な原因の1つです。

9/ Uniswap やその他のスマート コントラクトは、国際的なトレーダーがビジネスを行うための完全にオープンな貿易フリー ポートと見なすことができます。しかし、違いは、昔のようにビジネスをするために大きな荷物を運んだり、野外で寝たり、障害を乗り越えたりする必要がなくなったことです。世界中を旅する苦労に耐える必要はなく、在庫や資本の回転に関する課題もありません。基本的には自宅でマウスをクリックするだけで操作が完了し、数分以内に決済の確認が得られます。

10/ この観点から見ると、70 ドルのガス料金は実際には高くありません。高いと思うなら、それはあなたの会社が小さすぎるからです。誰もが高すぎると思うなら、前回騙された後、二度とそこへは行かないでしょう。しかし、なぜ毎日さまざまな操作を実行し、1回の取引手数料として数百ドルを負担し続ける人がこれほど多くいるのでしょうか?彼らは慈善活動をしているのか、宣伝のためにお金を失っているのか、それとも黙って財産を稼いでいるのか?
私の以前の記事を参照してください。王川：最も多く支払う人の視点は神の視点です

11/ 最初に理解しておく必要があるのは、ガス料金は固定ではなく、動的に変化するということです。手数料が一時的に上昇した場合、これは市場からすべての人へのシグナルです。需要が強すぎるので、ぜひ私たちのニーズに応えてください。

12/ 価格が上昇しても、大口投資家は通常無関心です。結局のところ、価格を本当に押し上げているのは、冷酷で寡黙なこれらの大手企業なのです。最も大きな不満は、多くの場合、小規模投資家から寄せられます。「イーサリアムは混雑しすぎていて、誰も使っていない！ここの住宅価格は高すぎて、誰も住んでいない！ 」そして、彼らは最も抵抗が少なく、苦痛を軽減する解決策を探します。

13/ 現時点で、中央集権型取引所がブロックチェーンも導入すると、分散化を犠牲にして極めて低い取引手数料を提供すると同時に、ほぼゼロコストでイーサリアム上のすべての新しいアプリケーションコードとツールをコピーし、イーサリアムキラーとしてパッケージ化します。これは、お金を節約したい小規模投資家にとって非常に魅力的です。なぜなら、短期的には、採掘は利益を生むと思われるからです。最終的に利益が出るかどうかは別として、少なくともイーサリアムのように痛い取引手数料として数十ドル、数百ドルを支払う必要はありません。

14/ イーサリアムのトラフィックのオーバーフローと中央集権型取引所のサポートにもかかわらず、わずか 20 個を超えるフルノードを持つこのタイプの中央集権型バックアップ チェーンは、エコシステムの複雑さと流動性の深さの点でイーサリアムとは依然として大きく異なります。リップル（XRP）と同様に、中国証券監督管理委員会によって欠陥が発見された場合、トラフィックが急激に減少するリスクに直面する可能性があります。

15/ Uniswap などの真に分散化されたプラットフォーム上のスマート コントラクトはブロックできません。 Uniswapの創設者ヘイデン・アダムス氏はかつて、たとえ規制当局からいつかUniswapを閉鎖するよう求められたとしても、すべてのユーザーに向かって「もうUniswapを使わないで！」と叫ぶだろうと語った。それは無駄だろう。なぜなら、

Uniswap V2: アドレス 0x7a250d5630B4cF539739dF2C5dAcb4c659F2488D のルーター 2 は、基本的に、元の作成者を含め、誰も改ざんできないコードの行です。

16/ イーサリアムの模倣であるため、そのエコシステムの複雑さはイーサリアムに比べて常に欠けています。ここでの生態学的複雑さの意味合いには、チェーン上のさまざまなトークン資産、ラップされた BTC、さまざまなスマート コントラクト、さまざまなソフトウェア開発ツール、流動性の深さ、開発者コミュニティなどが含まれ、いずれも欠かすことはできません。取引手数料がいくら低くても、生態学的複雑さが低ければ、まったく達成できないこともあります。田舎の空気がどんなに良くても、物価がどんなに安くても、病気になって大手術が必要になったら、都心にある大きな病院に戻らなければならないようなものです。イーサリアム メインチ​​ェーンの取引手数料が定期的に下がり、新たな機会が生まれると、利益を求めるトラフィックはいつでもイーサリアム メインチ​​ェーンに戻ります。

17/ 当時のビットコインネットワーク手数料削減の解決策は、主に取引所間の通貨送金をバッチ処理に変更することによるもので、これは数十人が同じバスに乗るのと同じことでした。しかし、Ethereum でのバッチ処理はそれほど単純ではありません。複数の異なるトークンを異なるアドレスに送信するには、スマート コントラクトを使用する必要があります。スマートコントラクトは通常のトランザクションよりも複雑で、数倍のガスを消費するため、多くの場合、コストを真に節約することはできません。自動マーケットメーカー取引を伴うスマートコントラクトの場合、バッチ処理はさらに複雑になります。

18/ Rollup は本質的には Ethereum 上の新しいバッチ処理テクノロジーです。これは、Ethereum 2.0 シャーディング技術が実際に導入される前に、効果的に拡張するための最も有望な第 2 層ソリューションです (Ethereum メインネットは第 1 層に相当します)。理論的には、1 回のトランザクションで消費されるガス料金を元の料金の 1% 未満に削減できます。ロールアップには 2 つのスタイルがあります。楽観的ロールアップは、最初にバスに乗り、後でチケットを確認するため、技術的な実装は簡単ですが、コインをメイン チェーンに引き出す前に 1 週​​間待つ必要があります。 zk ロールアップは技術的な実装がより複雑ですが、待たずにすぐにコインを引き出すことができます。

19/ 過去 2 年間でさまざまなロールアップ プロジェクトが登場しました。どれが最終的にイーサリアム メインネットのスケーラビリティに大きな影響を与えるのか、さまざまなウォレット ソフトウェアが新しいプロジェクトの新機能を迅速に統合できるのか、さまざまなホワイト ペーパーの宣伝がどれだけ実現できるのか、まだ判断が難しい。以下に、業界で特に注目度の高いプロジェクトをいくつか挙げます。

- 楽観的：有名なベンチャーキャピタル会社であるA16zは、昨年2,500万米ドルを投資しました。 1月中旬には、イーサリアムメインネット上でいわゆるソフトローンチを開始し、合成資産の分散型取引所であるSynthetixと協力した。
- Uniswap v3：今年の第3四半期かそれより早く発売されるという憶測があり、楽観的なロールアップソリューションを採用すると言われています。 Uniswap 取引所は最も流動性が高いため、開始されれば、これが Ethereum メインネットの手数料を迅速に削減する最も有望なプロジェクトになる可能性があります。
- Polygon: 以前は Matic.network として知られており、さまざまな第 2 層ソリューションのアグリゲーターであると主張しています。具体的な打ち上げ時期は不明です。
- Loopring: 2020年3月に開始されたzkロールアップ技術をサポートする取引所ですが、これまでのところ1日あたりの平均取引量は2,000万米ドルを超えていません（coingecko.comからのオリジナルデータ）

20/ ロールアップのようなプロジェクトは、混雑した都市に地下鉄を建設するようなものと考えることができます。各ロールアップの第 2 層ソリューションは、住民が自らの資金で建設した地下鉄の路線のようなものです。しかし、1つのルートで都市全体の交通渋滞をすぐに緩和できるわけではなく、ロールアッププロジェクトの市場受容性を検証するには時間がかかるだろう。さまざまなレイヤー 2 ソリューションでは、異なる地下鉄路線間の地下通路を構築して乗客が異なる路線間を乗り換えられるようにするのと同じように、メイン ネットワークを経由しない高速接続ブリッジ (クロス ロールアップ トランザクション) を構築する必要があります。上海地下鉄を例にとると、1993年から現在までに28年が経過し、合計19路線が開通しました。 Ethereum ネットワークのスケーラビリティを向上させるためのさまざまなプロジェクトは、長期的な取り組みになると考えられます。

21/ 歴史が示すように、イーサリアムの高額手数料問題に対する特効薬は存在しません。 Ethereum 2.0 が正常に展開される前に考えられる開発パスは次の通りです。

-- 特定の第 2 層ロールアップ ソリューションの自発的な出現により、特定のローカル リンクのトランザクション フィーが削減され、Ethereum へのトラフィックが増加し、エコシステムの複雑さが促進されました。

-- 新たなトラフィックの流入により、Ethereum 上のアプリケーションが新たなボトルネックとなり、ネットワーク料金が再び急騰し、トラフィックが他の集中型バックアップ パブリック チェーンに溢れ出しました。

-- 大口投資家はひっそりと儲け、小口投資家は声高に不満を言い、世論は再び悲観的になり、バックアップパブリックチェーンの市場価値は上昇し（ある時期の郊外住宅価格の上昇が都心住宅価格の上昇を上回ったのと同様）、トラフィックを集めるために自らをイーサリアムキラーとしてパッケージ化している。

-- イーサリアムに新たな第2層ソリューションが登場し、イーサリアムの手数料が下がり、トラフィックがイーサリアムに戻り、そのエコロジーがさらに複雑化し、バックアップパブリックチェーンとの実際のエコロジーの複雑さの差は拡大し続けています。

22/ イーサリアムネットワークの手数料は、他の代替パブリックチェーンと比較して、長期間にわたって高いままになります。上海の中心部の住宅価格は、嘉定や奉賢などの郊外地域の住宅価格よりも常に高いのと同じです。そして世の中には、「住宅価格が高すぎて誰も住んでいない」という噂が常にかすかに囁かれています。

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著者について: 投資家の Wang Chuan 氏は現在、カリフォルニア州シリコンバレーに住んでいます。 WeChat ID: 9935070、Twitter ID: 「Svwang1」、Sina Weibo: 「シリコンバレー王川」。すべての記事は、参考としてのみ著者の個人的見解を表明したものであり、言及された資産に対する投資アドバイスを構成するものではありません。投資にはリスクが伴うため、投資家は市場に参入する際には注意が必要です。