香港は暗号通貨の避難所となるか？香港の現在の政策状況を1つの記事で理解する

近年、ビットコインをはじめとする暗号資産の取引や投資活動が活発化しています。

著者 |フェン・ミン

出典：聯信

近年、ビットコインをはじめとする暗号資産の取引や投資活動が活発化しています。

香港は、世界的な金融センターであり、中国本土が世界に進出するための最初の拠点であるため、ブロックチェーンや暗号通貨で遅れをとるつもりはない。これまで、多くの政治家がブロックチェーンのチャンスをつかむことを積極的に主張し、「香港が世界の仮想資産で先頭に立つチャンスを失えば、その結果はアリババを失うことよりも深刻になるだろう」と警告さえしていた。

しかし、暗号通貨の分散化と匿名取引の特性は、金融監督にも課題をもたらします。この記事では、規制の枠組みから政策の動向、市民による暗号通貨の保有から売買取引、取引所のライセンスから合法的な暗号通貨まで、香港における暗号通貨の現状について説明します。

規制の姿勢は慎重かつオープン

近年、国際標準化機関は仮想資産に関連するリスクを綿密に監視し、対処方法を検討してきました。各地の証券規制当局もそれぞれ異なる対策を講じている。全体的な傾向から判断すると、香港はブロックチェーンと暗号通貨に対して常に慎重かつオープンな姿勢を維持してきました。

関与する主な規制機関は、香港証券先物委員会（SFC）、香港金融管理局、香港保険局の 3 つです。

香港証券先物委員会は、香港の証券および先物市場の運営を監督する責任を負っており、暗号通貨の主な規制機関でもあります。香港金融管理局は香港の金融政策、銀行および通貨管理に責任を負っており、中央銀行と同様の役割を果たしています。さらに、香港保険局などの他の機関も暗号通貨の監督を調整することになる。現在、これらの規制当局はサンドボックス規制を使用して、制御された環境で暗号通貨とブロックチェーン技術をテストおよび規制しています。

香港では、暗号通貨はセキュリティ暗号通貨、ユーティリティ暗号通貨、仮想商品（ビットコインなど）に分類されます。香港の規制当局は、種類に応じて異なる規制政策を採用しています。

香港の規制は、まず投資家の利益の保護を重視しています。証券型暗号通貨には比較的明確な規制要件と実施ルールがあります。非証券型の暗号通貨に対する規制政策は比較的少ない。しかし、香港では暗号通貨や関連事業に関する具体的な法律は制定されていない。規制要件は主に、マネーロンダリング防止、詐欺防止、テロ資金供与防止などの他の法律の規定に反映されます。

さらに、暗号通貨の影響力が増大し続ける中、規制当局は投資家の利益をよりよく保護するために一連の規制政策を導入しました。

昨年11月に開催された香港フィンテックウィークで、金融・財務長官のポール・チャン氏は、仮想資産サービスプロバイダーを規制するためのライセンス制度という新たな政策措置を発表した。香港証券先物委員会が2019年末に規制サンドボックスで実施した自主規制のパイロットプログラムとは異なり、今回提案されたライセンス制度は義務的なものとなる。セキュリティトークンと非セキュリティトークンの取引サービスを包括的に規制し、すべての暗号資産取引プラットフォームが公正に運営されることを義務付けます。投資家を保護し、市場操作を防止するために、証券先物委員会が発行するライセンスを取得し、マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策条例およびその他の要件に基づく関連措置を実施する必要があります。

現在、新しいライセンス制度の提案についてはパブリックコンサルテーションが行われています。

主要な規制政策の一覧

業界が発展し変化するにつれて、香港の規制政策はますます明確になってきています。

2017年9月、香港証券先物委員会は「新規コイン公開に関する声明」を発行しました。これは、個々のICOの事実と状況に応じて、提供または販売されるデジタルトークンが証券先物条例で定義されている「証券」であり、香港の証券法によって規制される可能性があることを明確にすることを目的としています。

声明では、ICOに関係するデジタルトークンが「証券」の定義を満たす場合、そのようなデジタルトークンに関する取引サービスやアドバイスを提供したり、デジタルトークンに投資するファンドを管理または促進したりすることは「規制対象活動」に該当する可能性があると強調した。 「規制対象活動」に従事する個人または組織は、香港に所在するかどうかに関わらず、その事業活動が香港の一般市民を対象としている限り、SFCに認可または登録を受ける必要があります。

2017年12月、香港証券先物委員会は「認可企業および登録機関への通達：ビットコイン先物契約および暗号通貨関連投資商品について」を発行しました。投資家にビットコイン先物契約取引サービスおよび関連サービス（取引指示の伝達または送信を含む）を提供する仲介業者は、ライセンスを申請し、SFCによる規制を受ける必要があります。同時に、SFC は投資家に対して投資リスクに注意するよう呼びかけています。

香港証券先物委員会は2018年11月に「仮想資産ポートフォリオ管理者、ファンド販売業者、取引プラットフォーム運営者に対する規制枠組みに関する声明」（以下、「規制枠組み」という）を発行し、暗号通貨などの仮想資産への投資に関する新たな規制を発表しました。

この規制枠組みは、厳格な基準と運用慣行に従う能力と意欲のあるプラットフォーム運営者に対してコンプライアンスの道筋を提供し、ライセンスを保有する運営者とライセンスを申請する意思のない運営者を区別します。 「規制枠組み」は、認可プラットフォームになるための道筋を示しています。まず、初期段階では、香港証券先物委員会は取引所にライセンスを発行するのではなく、規制基準（マネーロンダリング防止、テロ資金供与防止、その他の要件を含む）と仮想資産取引プラットフォームの実際の運用について申請者とコミュニケーションをとります。第二に、一部の取引所は証券先物委員会の規制サンドボックスに含まれ、サンドボックス内でのこれらのプラットフォームのパフォーマンスに基づいて、ライセンスを発行する前に証券先物委員会による監督に適しているかどうかを厳密に判断されます。最後に、ライセンスを取得した後は、サンドボックスの次の段階に進む必要があります。この段階では、プラットフォームはより頻繁に報告し、監視およびレビューを受ける必要があり、証券先物委員会の厳しい監督の下で厳格な内部管理措置を策定することができます。サンドボックスからの退出を申請できるのは 12 か月後のみです。

2019年3月、香港証券先物委員会は、投資家に対し、仮想資産（STO関連のトークン、すなわちセキュリティトークンを含む）に関連するリスクを改めて喚起したいと考え、「セキュリティトークンの発行に関する声明」を発行し、セキュリティトークンの発行に携わる企業や個人に、適用法や規制要件を喚起しました。

声明では、セキュリティトークンが「証券」である場合、セキュリティトークンの宣伝や配布を希望する者（香港内外を問わず、香港の投資家を対象としているかどうかにかかわらず）は、適用免除を取得しない限り、証券先物取引条例に基づく第1種規制活動（証券取引）のライセンスまたは登録を受ける必要があると強調した。免除されない限り、免許なしに規制対象の活動を行うことは犯罪です。

香港証券先物委員会は2019年10月、「仮想資産に投資する投資ポートフォリオを管理する認可法人向け標準契約条件」を発行し、仮想資産ファンド管理会社の観点から、企業資格、リスク管理、コンプライアンス監査、マネーロンダリング防止、テロ対策に関する具体的な要件を提示しました。

2019年11月、香港証券先物委員会は「SFCが仮想資産先物契約に関する警告を発行」と「仮想資産取引プラットフォームの規制に関する立場表明」を相次いで発行し、仮想資産取引プラットフォームに対する新たな規制枠組みを明確にした。記事では、2019年11月6日から、香港で中央仮想資産取引プラットフォームを運営し、そのプラットフォーム上で少なくとも1つのセキュリティトークンの取引サービスを提供することを意図している企業は、SFCにタイプ1およびタイプ7の規制対象活動のライセンスを申請できることを強調しています。仮想資産取引プラットフォーム運営者がライセンスを取得すると、SFC の規制サンドボックス内に置かれることになります。これは通常、より頻繁な報告、監視、およびレビューが必要になることを意味します。 SFC は厳密な監視を通じて、事業者が内部統制とリスク管理を改善すべき分野を明らかにすることができます。

2020年11月、香港特別行政区政府の金融サービスと財務局は、マネーロンダリングとテロ資金供与の規制を強化するための立法提案に関する意見公募を実施し、仮想資産サービスプロバイダーに対するライセンス制度の確立を提案した。業界では、これが香港証券先物取引委員会が現在発行している10の金融ライセンスに加え、11番目のライセンスになると予想されている。協議文書によると、規制の対象となる活動には、仮想資産の取引、譲渡、保管、管理、および仮想資産の発行のための金融サービスの提供が含まれる。特別委員会の定義によれば、仮想資産とは「デジタル形式で価値を表現し、デジタル形式で売買または譲渡したり、決済や投資の目的で使用したりできる資産」である。

金融テクノロジーが急成長

規制は強化され続けているものの、香港ではフィンテック業界は高く評価されています。

「世界有数の国際金融センターの一つとして、香港では近年、地元の金融テクノロジー産業が急成長している。比較的高い出発点からデジタル通貨などの金融テクノロジーの開発と応用を模索する好条件が整っている」と、財政長官の陳茂波氏は昨年11月23日、統一香港財団の統一エクセレンスフォーラムで述べた。

香港金融管理局は2017年にすでに中央銀行デジタル通貨に関する調査（プロジェクト・ライオンロック）を実施しており、その結果、香港にはすでに効率的な小売決済システムとサービスがあるため、中央銀行デジタル通貨の応用は卸売および国境を越えた決済においてより大きな可能性を秘めていることが示されました。

「香港は中国人民銀行のデジタル人民元の発展に注目している。金融サービス発展評議会は、香港がデジタル人民元の発展の機会をいかに捉えられるか研究する作業部会を設置した。」陳墨波氏は、デジタル人民元が国境を越えた決済に利用できれば、香港と中国本土、特に広東・香港・マカオ大湾区の連携がさらに促進されるだろうと述べた。

「政府と香港金融管理局は、中国人民銀行とともに、国境を越えた人民元資金の双方向流通のチャネルを改善し拡大するために、さまざまな実行可能な解決策を積極的に模索する用意がある。」

実際、香港は中央銀行のデジタル通貨に加え、中国本土の関係部門と緊密にコミュニケーションを取り、金融テクノロジー分野での両国間の国境を越えた協力を積極的に推進している。特にクロスボーダー決済の分野では、香港金融管理局は現在、中国人民銀行デジタル通貨研究所と協力して、デジタル人民元をクロスボーダー決済に使用するための技術テストを研究し、対応する技術的準備を進めている。

現在、香港には600社を超えるフィンテックの新興企業や企業があり、国際決済銀行イノベーションハブ、アクセンチュア・フィンテック・イノベーション・ラボ、デロイト・アジア太平洋ブロックチェーン・ラボなど、世界的に有名なイノベーション・ラボやアクセラレーター・プログラムもすべて香港に拠点を置いています。

EYグローバル・フィンテック採用指数によると、香港の消費者のフィンテック採用率は昨年67%に達し、世界第1位となり、米国や日本を上回った。特別行政区政府が推進するフィンテック関連のプロジェクトや施策も次々と実施されており、その中には高速決済システム「FPS」や貿易金融プラットフォーム「TradeConnect」、仮想銀行、仮想保険会社、仮想資産取引プラットフォーム向けの新たなライセンス枠組みなどがある。

2020年の中国のブロックチェーン業界全体の資金調達実績から判断すると、香港のブロックチェーン企業/プロジェクトも、その発展した経済、良好なイノベーション環境、ブロックチェーン関連産業の発展に対する多くの支援政策により、より多くの資金援助を受けています。

Zero One Blockchainの不完全な統計によると、2020年に中国のブロックチェーン業界では81件の資金調達イベントがあり、公表された資金調達総額は11億1200万元でした。融資取引件数では、香港が17件で全国第1位となっている。融資額で見ると、香港が5億9200万元で大きくリードし、全国の50％以上を占めている。