水門は開いた。 1.9兆ドルの洪水のうち、どれだけがビットコインに流れ込むのでしょうか?

水門は開いた。 1.9兆ドルの洪水のうち、どれだけがビットコインに流れ込むのでしょうか?

昨年3月中旬、FRBが米ドルの無制限紙幣増刷政策を開始してから、今年2月末に可決されたばかりの1兆9000億ドルのホワイトハウス財政支援予算まで、余剰ドルの60％以上が洪水のように米国のダムから溢れ出し、世界各地に広がったと推計される...新型コロナウイルスのパンデミックは、世界経済を余剰ドルの時代へと導いた。

アメリカの個人投資家は財政補助金などの余剰資金を使ってソーシャルプラットフォームに集まり、ウォール街の資本家たちを虐殺した。投資家が不動産を購入し始め、住宅価格が上昇した。多くの経済学者や政府関係者がインフレに対する不安を抑え、すでにインフレ状態にある米国の株式や債券を宣伝しようとしたにもかかわらず、長期市場金利は上昇し続けた。ハーバード大学の経済学者サマーズ氏によると、インフレ期待が大きく変化するリスクは1970年代以来の最高水準に達しており、米ドルの無秩序な下落を引き起こす可能性があるという。米国の株式や債券も神経質になり、市場は動揺した。

1週間前、香港の財政長官が株式取引に対する印紙税を引き上げると発表したところ、市場はすぐに下落に反応した。中国銀行保険監督管理委員会の郭樹清委員長は不動産投機のリスクについて明確に警告し、中国本土の不動産市場規制の決断力を過小評価すべきではないと示唆した。香港株式市場と中国本土の不動産市場を混乱させる米ドル過剰への道はすでに閉ざされている。経済の混乱は次にどこへ向かうのでしょうか？

総額がちょうど1兆ドルを超えたビットコインは、十分なドルを吸収し、余剰ドルの貯蔵庫になることができるようだ。では、ビットコインはどれだけの余剰ドルを吸収できるのでしょうか?

未取引の株式と比較すると、ビットコインの市場取引の規模はまだ小さすぎます。取引参加の範囲の観点から見ると、その取引構造は十分に広くありません。特に、機関投資家による取引や保有の割合は低く、また、さまざまな法的理由により、個人名義でしか取引や保有ができないため、多くの潜在的な法的リスクが生じます。取引構造と比較すると、既存株の保有者の構造の方が問題が多く、保有者は大家族に大きく偏っており、限界取引価格に対する市場の影響は限られています。膨大な既存銘柄の売買需要が長期にわたり厳しく抑制されている状況にあることが伺えます。これにより、ビットコインが余剰米ドルを吸収する能力は大幅に制限されます。

デジタル資産としてのビットコインは、完全に浸ることのできない巨大なスポンジのようなものです。表面層は水で満たされていますが、余分な水は時々絞り出され、一方、内部は水がまったくない巨大な乾燥部分になっています。 「水」とは銀行のお金のことであり、完全に「乾いた」部分は銀行のお金を通じて取引されていない膨大なお金のことです。後者は単に資産ストックとしてそこに「存在」するだけで、取引には参加しません。

この部分を銀行機関に委託し、これに基づいて有効な担保として使用したり、銀行通貨と交換したりすることができれば、通貨取引を回避でき、銀行通貨の流動性に直接影響を与えることができます。同様に、クレジットカード等が接続され、クレジットカードの返済等のチャネルを通じて当該ビットコインが消費等の流通領域に入るようになれば、現状の狭い取引面の限界を克服できる。したがって、規制当局と銀行システムが積極的に対応する前向きな取り決めを行えば、ビットコインは単なる純粋なデジタル資産取引ではなくなり、それがもたらす富の効果はもはや脆弱ではなくなるでしょう。

ビットコインが十分な量の米ドルの余剰を吸収できれば、誰も大きな反対はしないだろうし、世界経済システムにとっても恵みとなるだろうと言わざるを得ない。問題は、現在のビットコインの保有と取引の構造を考えると、これを達成するのが難しいことです。大量の余剰米ドルの吸収は必然的に売りと現金化を引き起こし、それがビットコイン価格の暴落を引き起こすことになるだろう。吸収される大量の余剰ドルは主に機関投資家から来るもので、彼らは取引額が莫大なだけでなく、それを長期間保有することを選ばず、時々購入、換金、再購入、再換金を繰り返すため、市場の変動が拡大し、価格が不安定になるだろう...

たとえ価格上昇が「二歩進んで一歩後退」だとしても、一歩後退は恐ろしいほどだ。米ドルの過剰はビットコイン市場の激しい高頻度の変動を悪化させるだけだと言うべきだろう。新規投資家がビットコインを安定的かつ長期的に購入し保有することに魅力を感じることができなければ、その価格は必然的に下落するでしょう。ビットコインが5万ドルの高値を維持できれば、余剰米ドルの吸収のピークが到来したことを意味し、個人投資家がビットコインを買い求める絶頂期は再び訪れないだろう。もちろん、これはビットコイン取引の高頻度回転率には影響せず、その市場活動は継続します...

価格が上昇した場合、それはビットコインの価値が上昇したことの証明になりますか?では、価格が急落したとき、ビットコインの価値も急速に縮小したのでしょうか?ビットコインの市場価格を考慮せずにその価値について語ることは、空虚で、理解不能で、過度にイデオロギー的な雑音です。暗号資産として、ビットコインは前例のない投資オプションを提供し、確立された市場での地位を考えると、その価格動向は市場の需要と供給によって決まります。これは、価値信念に基づいてビットコインを長期保有する人と裁量的な決定を下す人との間の市場の乖離が拡大することを示しています。

現実的に言えば、ビットコイン保有者の中には、適切な時期が来たらすぐに現金化することを選択する人もいます。長期保有を選択する人もいます。大半の企業はその両方を備えており、長期保有と適時換金の構造を随時調整しています。ビットコインの大口保有者にとっては、初期コストが非常に低く、保有コストはゼロであり、より積極的な選択肢を持つ可能性があり、戦略を選択するのに困難はありません。言い換えれば、ビットコインの価格は最終的には市場の需要によって決まることになります。

ビットコイン取引の過熱により、規制当局や業界内の他部門の間で懸念、疑念、さらには警戒心さえも生じています。 1か月前、米国の新財務長官ジャネット・イエレン氏はビットコインを「違法な資金調達」、「非効率的な適用」、「高度に投機的」であると批判し警告した。これに対する市場の反応は好意的ですが、もちろん反対派からの批判も絶えません。反対のことを推測してみましょう。ビットコインが 5 万ドルで安定し、イエレン氏が「投資する良いものがないなら、ビットコインに投資するのは悪い考えではない」などとビットコインへの投資への支持を表明した場合。そのような言葉は火に油を注ぐようなものでしょう。それで市場はどのように反応するでしょうか?余剰米ドルが急速に市場に流入し、既存の株式の大量売却を引き起こし、大幅な価格変動と下落をもたらし、それが今度はビットコイン市場に浸透し、広範囲にわたる金融パニックを引き起こす可能性があります。このため、規制当局は責任と義務の重圧を感じ、声を上げて警告を発することを選択したのです...

ドルが余っているということはドルが弱まっていることを意味します。投資家は弱体化するドルの代替手段を探すため、当然ビットコインに目を向けるだろう。ビットコインがそれ以上のドルを吸収できない場合、余剰ドルは次のターゲットに移動します。現時点では、米ドルの過剰はビットコインの市場調整の新たな波をもたらしただけです...

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