DAO は可能: 分散型自律組織のトレンドがベンチャー キャピタルの世界にどのような変化をもたらすか

著者：アドリアナ・ハマチャー 翻訳：ターボッグス、ジェーン、サーモン（DAOchurch）

まとめ

• NFT ブームと有利な新しい法律のおかげで、DAO は主流になる準備ができています。

• 特にベンチャーキャピタルのDAOに関しては、将来性に対する熱意が高まっています。

先月、暗号アートコレクターのグループが、急成長中のデジタルアーティストpplpleaserが作成した暗号プラットフォームUniswapのプロモーションビデオに52万5000ドルで入札し、世界的な注目を集めた。この作品は現代アートとテクノロジーメディア、つまりNFTを組み合わせたもので、落札収益は慈善団体に寄付されました。

しかし、買収は大きな注目を集めたが、買収を可能にした基盤となるインフラストラクチャ、つまり分散型自律組織（DAO）についてはほとんどメディアで取り上げられなかった。この革新的な組織構造のおかげで、以前は入札に勝つつもりだった30人以上のバラバラなグループが、ソーシャルメディアでの呼びかけで団結し、資金を集め、驚くほど短期間で入札に勝つことができました。

本質的に、DAO は、一連のスマート コントラクトによってルールが強制される Ethereum 上の組織です。歴史的に暗号通貨の世界では、大規模なグループや小規模なグループがプロトコル開発の管理、資金調達、その他さまざまなタスクの達成にブロックチェーンを使用し続けてきました。

DAO の非階層構造は、共同資産管理において特に人気があることが証明されています。現在、NFT ブームと正当性を与える新しい法律に後押しされ、DAO 支持者は、DAO が主流になりつつあると述べている。

今週だけでも、54人がDiscordルームに集まり、DAO（「BeetsDAO」）を構築し、OpenSeaのオークションで4つのEulerBeats NFTを購入するために300 ETH（50万ドル以上）を調達しました。

「DAOは、この新しいトレンドであるNFTのようなトークン化された資産を管理するのに最適なツールです」と、最初のDAO作成プラットフォームの1つであるAragonの最高法務責任者、ホセ・ヌーノ・ソウザ・ピント氏はDecryptに語った。

DAOの解析

Decrypt とのインタビューで、鄭氏らは、分散型 Web 3.0 (価値のインターネットとも呼ばれる) の台頭により、新しいタイプの組織構造が生まれていると語った。この構造は、分散型アプリケーション (dapps) と、そのメンバーによって管理され、全員が意思決定権を持つコミュニティを中心に展開されます。

4月2日、DeepDAOのチャート/データ

通常、DAO のメンバーはトークンを使用して、資金配分などのトピックに投票します。多くの DAO では、メンバーの投票の影響はプロジェクトへの貢献度に基づいて増加し、結果は参加とコイン保有者の投票の好みによって決まります。

自律性の部分に関しては、DAO は機械のように動作し、実行される作業を決定する一連の事前に記述されたスマート コントラクトを備えていると考えてください。

このコンセプトは急速に成長している分散型金融（DeFi）業界に根付き、イーサリアムのツールボックスで最も人気のあるレゴブロックになりました。

「DeFiでさまざまなシステムが相互に通信できるようになったのと同じように、組織でも同じことが起こると考えています」と、カードーゾ法科大学院のアーロン・ライト教授はデクリプトに語った。デジタル契約プラットフォーム OpenLaw の共同設立者であるライト氏は、人々が個人の DAO プロジェクト用に構築する独立した機能がいつの日か統合され、Web 3.0 を定義する可能性のある大規模な組織が構築されると予測しています。

「ワイオミング州の法案が成立すれば、100万、あるいは10億ものDAOが繁栄することになるだろう。」

—アーロン・ライト

しかし批評家は、DAO を利用したサイトは、数多くの法的および企業統治上の問題、さらには災害の可能性をはらんでいると指摘する。2016 年には、史上初の DAO が、新たに設立されたイーサリアム ネットワークの崩壊につながりかけたときのように、実際に災害が発生する可能性もある。

このプロジェクトは大規模なもので、分散型ベンチャーファンド向けに1億5000万ドルを調達し、当時最も成功したクラウドファンディングキャンペーンとなった。しかし、コードに未発見の欠陥があったため、DAOは開始から数週間以内に機能不全に陥り、ハッカーが共同基金から5,500万ドルを盗み出した。

物議を醸したが、イーサリアムコミュニティは、誰も資金を失わないようにブロックチェーンをロールバックすることに投票した。この決定により、新興プラットフォームの将来は確保されたが、進行中の論争により、DAOの開発は数年遅れることとなった。

「最初のDAOが失敗したとき、The DAOという名前が原因で、人々はすべてのDAOが本質的に悪いものだと考えました。そのため、人々が考えを変えるのに実際に数年かかりました」と、アラゴンの共同創設者であるルイス・クエンデ氏は昨年、Decrypt誌のインタビューで語った。

アラゴンと徹底して透明な統治

DAO は 2016 年の大失敗以降、影に隠れたままではあるものの、それに関する実験は決して止まったことはありません。 Aragon、DAOstack、Colony などのプロジェクトは、元の DAO から重要な教訓 (および監査の重要性) を学んでいます。彼らは、Synthetix、Aave、Compound など、いくつかの最大規模の DeFi プロトコル向けに DAO を構築し、実行しています。これらのプロジェクトはすべて、その価値が急上昇したことを受けて、2020 年にユーザーにさらに多くの制御を委任する予定です。

アラゴンの最高財務責任者、ホセ・ヌーノ・ソウザ・ピント氏。画像出典: アラゴン

Aragon は現在、DeFi プロジェクト Aave や Curve を含む 1,600 以上のコミュニティをサポートしています。彼らは、プラットフォームとサービスを使用して、財務の透明性、資産管理、プロトコルのガバナンスを実現します。

コミュニティは DAO を微調整し、独自の目的に合わせてプログラムすることができます。ソウザ・ピント氏は、新たな管轄権を確立することで「従来の閉鎖的な企業とは異なり、ガバナンスを完全に透明化すること」と「ユーザー間のやり取りを規制する一連の技術的な契約ルール」を確立することが目的であると説明した。アラゴンは紛争を解決するための裁判所さえも設けた。

彼は、DAO は何千人ものメンバーがいるコミュニティを関与させる最良の方法であると主張し、企業、慈善団体、コミュニティ組織などの主流の組織もすぐに DAO を採用すると予測しています。 「これは素晴らしい技術であり、透明性があり、公平で、正直で、公開されている」と彼は語った。

しかし、DAO ベースのガバナンスが革命的なものになると誰もが考えているわけではありません。

Compound、Maker、OpynなどDAOを使用する多くのDeFiプロジェクトに投資してきたDragonfly Capitalは、8月のレポートで、これまでのDAOガバナンスは「従来の企業ガバナンスとほぼ同じように見える」と宣言した。彼らは、最も多くのトークンを所有している人が通常、決定権を持ち、コミュニティの運営方法を指示できると信じています。

同時に、DAO を管理するプロセスも技術革新とともに進化しています。例えば、Aragon が今年初めに買収した Vocdoni プロトコルは、参加者がオンチェーンで投票するために高額な手数料を支払う必要がないデジタル投票ソリューションを近々リリースし、より多くの参加を促す予定です。

モロクとDAOの第二の冒険

最近、DAO 分野ではあらゆる種類の急進的なアイデアが生まれています。しかし、おそらく最も革命的なのは、ベンチャーキャピタルに焦点を当てたDAOの新しい波と、規制当局を念頭に置いて設計されたハイブリッドファイナンスの概念であり、これはICO暗号通貨の波と似ています。

MolochDAO は、ベンチャー DAO の新しい波で大きな役割を果たしてきたネットワークの継続的なスケーリング イニシアチブである Ethereum 2.0 の開発資金に使用される助成金を管理するために作成されました。開発者はシンプルなスマート コントラクト ソリューションに重点を置き、攻撃の可能性を最小限に抑えるようにプログラムを明示的に設計しました。

2019年に、イーサリアムコミュニティの開発者はコードをフォークしました。フォークは、スマート コントラクトを変更して、MetaCartel Ventures や Marketing DAO などの、メンバー間で株式やその他の資産を配布および転送する機能を備えた、より複雑な DAO を開発するために使用されます。それ以来、イーサリアムプロジェクトの初期段階の投資に重点を置く営利目的のDAOであるMetaCartel Venturesは、64のメンバーから約2,400万ドルを調達しました。

これらの取り組みの背後にある理念は、健全なベンチャーキャピタル エコシステムを育成し、DAO プロジェクトに簡単にアクセスできる資金を提供し、テクノロジーの発展を支援することです。また、これらの最先端技術を活用する専門家に事前に投資する機会も提供します。

最も重要なのは、MetaCartel やその類似の暗号通貨は、2017 年当時のほとんどの ICO とは異なり、米国の安全保障法に違反することなく、迅速かつ効率的に資金を調達する方法を提供していることです。たとえば、MetaCartel Ventures は、暗号通貨に友好的なデラウェア州で有限責任会社 (LLC) として登録するために苦労しました。

OpenLawのアーロン・ライト氏は、米国では「LLCは契約上の創造物」であり、DAOは主にスマートコントラクト（その原動力となるソフトウェア）を通じて運営されるため、管理者がいなくても法人は有限責任やその他の利点を享受できると述べた。

LAOと法律

2020年4月にOpenLawによって立ち上げられたLAO（Limited Liability Autonomous Organizationの略）は、急進的な暗号ソリューションと伝統的な世界を調和させるための新たな一歩です。これは、法的保護が強化されたベンチャー キャピタル DAO であり、コンプライアンスを遵守しながら Ethereum プロジェクトから次の波の利益を得たい投資家を対象としています。

MetaCartel DAO と同様に、LAO は Moloch のフレームワークを採用して、組織が資本の支払いだけでなく受け入れもできるようにしています。これまでに、このプロジェクトは2,500万ドルの資金を集めている。同社はこれまでに、現在最大のNFTマーケットプレイスであるSuperRareを含む40のプロジェクトに資金の約30％を投資している。ライト氏が言及したもう一つの投資は、プライバシーの向上を目的としたものだ。

LAO には独自のプロジェクトを育成する能力さえあります。 3月には、今度は機関投資家をターゲットにした新たなDAOを立ち上げた。 DeFiおよびブロックチェーンプロジェクトに切望されている流動性を提供することに重点を置きます。

ライト氏は、DAO を構築している人の多くはすでにセキュリティとコンプライアンスに関する教訓を学んでいると指摘した。 LAO の 68 のメンバー (100 の上限のうち) は、関連する KYC およびマネーロンダリング防止法に準拠していることを確認するために審査を受けています。米国では、認定投資家のみが参加資格を有します。

LAO は規制遵守のモデルとなることを目指していますが、他の DAO もそれを検討しているかどうかは必ずしも明らかではありません。ライト氏は、これは特に米国で当てはまると述べ、米国では証券とみなされる可能性のあるトークンプロジェクトに関連して、法的な地雷原が溢れていると語った。

しかし、彼はこう付け加えた。「所有権と意思決定が非常に参加型で、組織に関連するすべての情報が入手可能な、非常にフラットで非階層的な組織の場合、私は個人的に、それらの利点が保証されていると見なすべきではないと強く主張します。」

ライト氏はまた、暗号通貨を推進するワイオミング州がDAOの地位を明確にする画期的な法案を起草するのを支援した。この法案は最近、州上院で重要なハードルを通過した。昨年、ワイオミング州は米国で初めて仮想通貨銀行のライセンスを発行した州となり、クラーケンとアヴァンティの2つの銀行にライセンスを発行した。

この新法案が可決されれば、ドーズ社は現在享受している伝統的な法人としての法人格が与えられることになる。 「これにより、100万、いや10億ものDAOが繁栄できるようになるはずだ」とライト氏は語った。 「このような装置を合法的に設置するには、まだ多くの作業が必要です」と彼は説明した。

ワイオミング州はドーズに法的人格を与えることを検討した最初の州ではなかった。マルタは2019年にこのプロセスを開始しました。

しかし、マルタの取り組みは起業家から批判されている。彼らは、この法律は複雑すぎて管理者に過大な責任を課しており、DAO の精神に反していると主張している。しかし、マルタはまだ基礎を築いている段階です。さらなる改正により、DAO に法的人格が与えられ、管理者の責任が軽減される可能性があります。

しかし、誰もがこの法案を支持しているわけではない。アンダーソン・キル法律事務所のパートナー、プレストン・バーン氏は、クソコインや中途半端なコードの「販売を正当化するためのトークン販売業者」によって、ビットコインが乗っ取られる可能性があると警告した。

同氏は、ワイオミング州にこの法律を廃止するよう求め、同州は2013年にすでにこの法律を試みており、この考え方は実行不可能であり、危険に満ちていると主張した。いずれにせよ、ワイオミング州の人口は少なく、金融業界とのつながりも最小限で、米国では連邦証券法が最高権力であるため、ワイオミング州の計画の影響は限定的になる可能性が高い。

「DAO でできます。」

資金調達やベンチャーキャピタルに使用される DAO と ICO には、いくつかの類似点があります。初期の DAO に起こった惨事がなければ、批評家たちは、イーサリアム内の計画では、かなり早い段階で DAO を資金調達手段として使用していただろうと理論づけていただろう。 LAOやMetaCartel Venturesのような参入制限のあるDAOとは異なり、DuckDAOクラウドファンディングプラットフォームでは、トークンを持っている人なら誰でも初期段階のスタートアップに投資できるほか、メンバーがNFTプラットフォームのBondlyや暗号ベースのプロトコルSyntheticなど、DAOが資金提供するプロジェクトのユーザー獲得やマーケティングに貢献するよう奨励している。

「Web3.0 プロジェクトには長期的なサポートが必要です。」

——亀井俊

DuckDAO や DAO Maker などの DAO も公開トークン販売を行っています。 DAO Makerのイニシャル・コイン・オファリングであるReturnable Strong Holder Offering（rSHO）は、2月にマルタの規制当局から承認を受けた。このプロジェクトでは、オンチェーン分析とウォレットアドレスの調査を通じて、どの参加者が長期的なトークン保有者、または貴重なコミュニティメンバーになる可能性が高いかを特定します。企業向けAI対応サービスを開発するスタートアップ企業VAIOTは、マルタの法律に準拠しているため、資金調達方法としてrSHOを選択しました。

「私たちはマルタで規制される最初のプロジェクトなので、他のプロジェクトへの道を切り開き、プロジェクトが厳格な規制体制、革新、顧客中心の販売プロセスから同時に恩恵を受けることができることを証明しています」とVAIOTのCEO、クリストフ・サーゴウト氏はデクリプトに語った。

アジアでは、DeFiとDAOへの熱意も高まっています。 Fracton Ventures は、MetaCartel と LAO の成功を再現することを目指している日本のスタートアップ企業です。プロジェクトの創設者である亀井俊氏、赤澤直樹氏、鈴木雄大氏は、まずWeb3.0のスタートアップ企業とアジアの投資機関を結び付け、活気に満ちたDeFiの世界に参入できるようにすることで、DAOエコシステムの強化に取り組んでいます。 「DAO できます」が彼らのスローガンです。 Fracton によるこのチャートは、分散型プロジェクトの進行を次のようにわかりやすく説明しています。

Fracton は、機関投資家がベンチャーキャピタル DAO に参加できるようにすることを計画しています。画像出典: Fracton

鈴木氏は、現在、投資DAOのほぼすべてが北米にあると述べた。アジアにはこれに興味を持っている人がたくさんいますが、アメリカで形成されたネットワークに人々​​が入るのはそれほど簡単ではなく、言語の壁もその理由の1つです。

実は、Fracton の 3 人の創業者は、初期段階のスタートアップ企業が直面する長期的な資金調達の問題を認識していました。亀井氏は以前、日本のソフトバンク創業者孫正義氏の弟が率いる社会的インパクトファンド、ミスルトーでプロデューサー兼投資家として働いていた。彼は、ベンチャーキャピタルの資金調達目標は一貫性がないことが多いと考えています。同氏は「Web3.0プロジェクトには長期的なサポートが必要です。Web3.0に重点を置いた投資モデルがこの分野に適していると考えています」と語った。

1つのDAO、複数のシナリオ

現在、DAO は Ethereum だけに限定されているわけではありません。 Dora Factory は Polkadot エコシステムに属しており、Polkadot 独自のツール スイートを使用してパブリック DAO インフラストラクチャを構築しています。 2月に彼らは最初の資金調達ラウンドを完了した。

しかし、NFT ブーム（またはバブル）がピークに達するにつれて、NFT を中心に形成された DAO も注目を集めています。

Pplpleasr の作品を獲得するために特別に結成された DAO である PleasrDAO は、このアーティストの作品をさらに 3 点購入しており、今後も投資を続ける予定です。

しかし、これは NFT 分野に焦点を当てた最初の DAO ではありません。 FlamingoDAOは2020年10月に設立されたLAOプロジェクトです。ライト氏によると、FlamingoDAOは1,000万ドルの共同基金と40人の会員を擁し、NBAトップショットカードや希少なCryptoPunkを含む約600～700のNFTを取得しています。

他の種類の組織については、DAO になれない理由は考えられません。すでに、ますます注目を集めている author DAO mirror.xyz があります (私たちは長い間それをフォローしてきました)。定期的に $WRITE コンテストが開催され、毎週作家たちが Mirror に掲載されることを希望し、コミュニティがプラットフォームに掲載してほしい作家に投票します。

さまざまな種類のプロジェクトがLAOとDAOに参加します 画像ソース：OpenLaw

一方、Decrypt は最近、独自の NFT を作成し、参加した読者に報酬を与えるトークンを発行しました。 Sousa Pinto 氏によると、DAO は Decrypt の日々の執筆を活用しながら読者のエンゲージメントを高める効果的な方法です。同氏は「投票は参加の本質となるだろう」と「投票は『いいね』の新しい形だ」と強調した。

ソウザ・ピント氏は、資産のトークン化の次の波は企業のトークン化になると考えています。ただし、通常の株式は使用されません。代わりに、さまざまな市場で取引でき、企業への参加や株式の別の形として機能するトークンが存在することになります。 「これは人々が参加する動機となるので、本当に重要です」と彼は語った。

新たな関心が高まる中、開発者たちは、人事部のように機能し、貢献者全員が努力に対して報われるようにする分散型自動給与システムなどの DAO に重点を置いたツールを導入しました。

しかし、誰もが熱心というわけではありません。 MIT Technology Review は、重要な財務上の決定を群衆に委任するのは悪い考えであり、成果が得られない可能性が高いと考えています。 DAO 関連プロジェクトがいかなる規模であっても成功したいのであれば、変更を加える必要があると考えています。

同時に、高いガス料金など、規模もイーサリアムにとって問題であり、DAO の開発を著しく妨げています。これを補うために、Metis のようなプロジェクトはいわゆるレイヤー 2 ソリューションを構築していますが、一方で、資産の移転やセキュリティ関連の決定などの重要なトランザクションはオンチェーンのままにすべきだと主張するプロジェクトもあります。

DAO は、管理資産の規模という点では依然として比較的小規模です。画像出典: DeepDAO

より広い視点から見ると、DAO はガバナンスの問題など、従来の企業に固有の多くの欠陥を克服することができます。しかし、DAO には、投票プロセスの簡素化やガバナンス メカニズムの全体的な複雑さの軽減など、解決すべき独自の問題がまだ多く残っています。

最後に、DAO は暗号通貨の世界全体、そして金融の世界では依然として新興のニッチであり、分析追跡ツール DeepDAO によれば、トップの DAO が管理する資産はわずか 9 億 3,100 万ドルに過ぎない。しかし、彼らはすぐに多くの新しい「改宗者」を引きつけ、現在ではDAOメンバーと呼ばれるPEが65,000人以上いる。待望の NFT の一部を所有すること、Decrypt の記事を所有すること、巨大な仮想会議室の席を所有することに興味があるかどうかにかかわらず、その数は毎週 400 人ずつ増えています。