中国地域でNo.1のDEX？ Huobi や Binance では珍しい、MDEX の隠れた危険性とは何でしょうか?

MDEX の成功は HECO の全面的なサポートから始まり、HECO の C ポジション トラフィックを占有することに成功しました。大きな事故が起きなかったのもチームの努力のおかげです。 BSC への移行は、MDEX のより大きな野心を明らかにしています。 Huobi が新しいプレーヤーをサポートする前に、時間と競争し、独自のエコシステムを育成する必要があります。

Huobiのエコロジカルチェーンの主力プロジェクトであるMDEXは、その革新的な「デュアルマイニングモデル」により、わずか2、3か月でHECOチェーンとBSCチェーンの両方で20億ドルを超えるロックインボリューム（TVL）を達成しました。4月25日時点で、HECOチェーンには23億2,000万ドル、BSCチェーンには21億3,000万ドルがあり、これは飛躍的な進歩と言えます。

MDEX のロックイン量と 24 時間アドレス数は Uniswap や PancakeSwap に劣るものの、24 時間取引量はほぼ大きく上回っています。 HECO チェーンと BSC チェーンの合計取引量は 60 億米ドルを超え、これは Uniswap と PancakeSwap の合計のほぼ 4 倍に相当します。

1 急成長の要因

「DeFiの夏」以来、イーサリアムのオンチェーンガス料金は上昇しており、ネットワーク混雑の問題はかつてユーザーにとって「耐えられない負担」となっていた。このような状況において、イーサリアムEVMと互換性がありながらガス料金がほとんど無視できる取引所パブリックチェーンは、イーサリアムDeFi資金の流出に最適な選択肢となっています。

4月26日現在、HECOパブリックチェーンのガス料金は1Gwei、BSCパブリックチェーンのガス料金は5Gweiでした。同時に、イーサリアムのガス料金は40Gweiでした。これは、過去 2 日間でイーサリアム チェーンの混雑が大幅に緩和された後の珍しい状況です。最近は数百のグウェイになることが多かったです。

Huobi の集中した生態学的リソースによってサポートされる Heco エコシステムの代表的なプロジェクトとして、MDEX は明らかな富の効果を持っています。下の図からわかるように、現在の HECO チェーンにおける流動性マイニングのトップ選択は、依然として 300% 以上でほぼ安定しています。

MDEX は、HECO エコシステムのポータルになっただけでなく、HECO の新しい資産の主要なリリースの場にもなりました。公式サイトでは、「DEX、IMO、DAOを統合した最大のDeFiエコシステムプラットフォームの構築」を目指していると明記されている。

SKYによると、MDEXは第2四半期にユーザーに保留注文取引サービスを提供し、ユーザーがDEXでCEXのような取引体験を楽しむことができるようになるだけでなく、プロジェクト関係者に透明性があり、オープンでカスタマイズ可能な資金調達サービスを提供し、より多くの資産の取引サービスを提供することで、取引規模をさらに拡大する予定です。

2 BSCデュアルチェーン並列に向けた稀な一歩

MDEX は、クロスチェーン ブリッジを介して HECO チェーン上の資産を BSC チェーンに転送しますが、これは非常にスムーズです。クロスチェーン展開の観点から見ると、これは確かに、異なるパブリックチェーンの複雑なクロスチェーン操作に対する現在のユーザーの需要を捉えています。

BinanceとHuobiの取引プラットフォーム上の主流資産の再チャージチャネルが現在、他の取引所のパブリックチェーン上の資産形式をサポートしていることは非常に興味深いことです。つまり、HuobiはBSCチェーン上の資産の再チャージをサポートし、BinanceはHECOチェーン上の資産の再チャージをサポートしています。

次に、MDEXは第2四半期にEthereum（第2層ネットワークをサポート）、BSC、OKChain、Polkadot、Nearなどのパブリックチェーン上でマルチチェーン展開を実行し、資産の相互運用性を実現し、フルエコトランザクションプロトコルを作成する予定です。 「MDEXユーザーはワンクリックで切り替えることができ、マルチチェーン資産を自由に転送および取引できます。」これは間違いなく将来大きな競争上の優位性となるでしょう。

HECOが作成した唯一の主力プロジェクトがBSCに移管されたことは、Huobiにとっては少々恥ずかしいことですが、同時にこれほど巨大なTVLを達成した唯一のデュアルチェーンプロジェクトとなったMDEXにとっては良いことです。これは、Huobi が MDEX に投資しているものの、それを管理していないことも示しています。

3 他にどのような潜在的なリスクがありますか?

MDEX は決して満足しているわけではなく、今後も多くの課題に直面するでしょう。

まず、交換支援の問題です。 HECO と BSC が引き続きサポートするかどうか、特に Huobi がこれに対抗する新しいプロジェクトをサポートするかどうか。

MDEX の成功は、Huobi に競合できる競合他社が存在しないという事実と大きく関係しています。 PANCAKEはBinance自身が作ったものなので、絶対的なCポジションを占めています。 MDEXはHuobiの絶対的な管理下にないため、遅かれ早かれ「SUSHISWAP」や「HDEX」が登場するでしょう。ある意味、李林氏の復帰とHECOに対する躊躇は、実はMDEXに市場を支配する時間を与えた。

第二に、流動性マイニングに重点が置かれすぎていて、ロックされた量は非常に多いのですが、価格は比較的低いです。当時の FCOIN や NEO Flamingo を思い出します。当時は、マイニングと販売が厳しく、コイン保有者の忠誠心は非常に低かったのです。

MDEXのロックインボリュームは高いものの、MDXの価格は低迷しており、Pancakeの10分の1以下となっています（CAKEの時価総額はHTを上回っています）。これは、ある程度、エコシステムの構築において、MDX の集中的な「大口支援者」と価値獲得が欠如しており、ユーザーは保有するよりも、採掘、売却、引き出しを好む傾向があることを示しています。

3つ目は、流動性マイニングの「耐性」です。プロジェクトパーティは自ら発展します。たとえば、MDEX コミュニティでは最近、MDEX が「秘密裏に」買い戻し量を減らしているという噂が広まっています。9 秒ごとに 1,000U を買い戻すところから、90 秒ごとに 1,000U を買い戻すところへと減らしており、事前に時間も恣意的に半分に短縮しています。 MDEXは、これはBSCの混雑であり、調整は買い戻しと破棄の合計額には影響しないと回答した。この小さな論争は、コミュニティのユーザーがマイニング収益について不安を感じ始めていることを反映しています。

Fcoinなどの流動性マイニングの経験から判断すると、生態学的構築が完了できない場合、初期の流動性マイニングは「耐性」または毒性さえも持つことになります。 MDEX は、MDX の価値獲得を高めるために、製品とエコロジーのイノベーションを継続的に加速する必要があります。