深掘り：FTX の SBF はどのようにして 3 年間で数百億ドルを稼いだのか?

4月初旬、FTXは1億3500万ドルという巨額の資金を投じてマイアミのアリーナを建設すると発表しました。このニュースは大きなセンセーションを巻き起こさなかったが、FTXのボスであるサム・バンクマン・フリード（以下、SBF）は、伝説的な富の神話と象徴的なアフロヘアで、業界でさまざまな話題を呼んでいる。例えば、彼は2月に自身の個人純資産が驚異の100億ドルに達したと主張した。フォーブス誌が発表したばかりの世界長者番付では、仮想通貨業界に参入してまだ3年しか経っていないSBFは、資産870億ドルで274位にランクインした。これは宗清厚氏の資産とほぼ同額だ。 （この記事のデータはすべて4月14日以前のものです）

それだけでなく、過去2か月間の熱狂的な模倣市場から判断すると、SBFの資産マップは大幅に拡大し、これまでメディアが明らかにした数字をはるかに上回っている可能性があります。

公開されたアドレスによると、2月にサムは1inchとSushiSwapのマイニングに14億ドルを投資した。主な資金プールは ETH/WETH+ステーブルコインで、年間収益率は 10% から 70% の範囲でした。サムの毎日の採掘収入は200万米ドルに達すると推定されています。 4月までに、このアドレスの資産額は23億ドルに急増し、その中にはイーサリアムチェーン上の資産5億ドルと、バイナンスチェーン上の暗号資産18億ドルが含まれていた。これらの資金は主に、Venus、MDEX、Belt.fiの3つの主要プロジェクトへの融資とマイニングに使用されました。わずか2か月で、このアドレス上のSBFの資産は10億ドル近く増加しました。

昨年の夏に流動性マイニングが流行して以来、サムの猛烈なマイニングは業界でよく知られるようになりました。 Shenyuはかつて、SBFのマイニング資金が莫大なことから「吸血鬼」と揶揄したことがある。どこに行ってもAPYは急落し、小規模資本の鉱山会社はみな「震え上がっていた」。

オンチェーンマイニングは従来のマイニングマシンよりもリスクが高くなります。主な理由は、一部のプロジェクトが監査されておらず、抜け穴が時々発生し、操作プロセスに高い認知閾値が求められることです。取引手数料が高いと、大口資金に有利になります。 SBF はなぜマイニングを通じて金儲けをすることにそれほど積極的なのでしょうか?主な理由は、採掘が彼の貿易帝国全体のほんの一部に過ぎないからです。

クロスエクスチェンジ裁定取引で最初の大金を獲得

SBF はウォール街の元定量トレーダーであり、初期のコイン保有者ではなかった。主要メディアが報じたところによると、SBFの最初の金塊は主に取引所間の裁定取引から生まれたものだった。 SBFは2018年の初めに、各国の取引所間で価格差があり、韓国の取引所のビットコインは米国市場に比べて約30%のプレミアムが付いていることを発見しました。しかし、外国為替管理のため、米国市場で購入したビットコインを韓国の取引所で売却した場合、韓国ウォンを米ドルに戻すことは困難です。

そこでSBFは、ビットコインの価格差はあるものの名​​目上は外国為替管理を廃止している日本に注目した。この期間中、日本におけるビットコインプレミアムは1か月間続き、1日の裁定取引収入は2,500万ドルに達する可能性があります。運営費を除くと、SBFの最初の金収入は7億5000万ドルに達した。

興味深いのは、現在、韓国の主要取引所の主要コインのプレミアム率が10％を超える超高プレミアムが付いていることが再び確認されたことです。今回も裁定取引で大儲けする「SBF」は現れるのか？

取引所を運営して日々のキャッシュフローを獲得する

FTX は SBF が管理する暗号通貨デリバティブ取引所です。公式サイトのデータによると、FTXの現在の24時間取引量は約75億米ドルで、そのうちBTCとETHが50%以上を占めています。 FTX のメーカー手数料とテイカー手数料はおよそ 0 ～ 0.07% です。中央値の0.035%に基づいて計算すると、週あたりの手数料収入は1,400万ドルに達する可能性があります。このデータによると、純利益率が60%の場合、FTXの年間純利益は4億6,​​000万米ドルに達する可能性があります。

このデータは、プラットフォーム通貨 FTT の週ごとの破壊額から推測される収益にも近いものです。 FTX は、取引手数料の 33%、社会保障の 10%、その他の収入の 5% を使用して FTT を破壊します。 4月8日に発表されたデータによると、当局はその週に384万8300ドル相当のFTTを破壊した。破壊された金額がすべて FTX からのものだったと仮定すると、FTX の 1 週間の収益は約 1,163 万ドルになります。

しかし、FTX の実際の取引量については依然として懐疑的です。すでに2年前に、第三者調査機関BTIが取引所の取引量洗浄行為に関する統計を実施しました。主要なデジタル通貨取引所におけるボリュームウォッシングの割合は、1倍から数万倍に及んだ。 FTXは中国のnライン取引所であり、昨年末から規制上の理由により、FTXはFTX.usを使用してのみ米国のユーザーにサービスを提供でき、1日の取引量は非常に少ないです。 FTXは「リアルタイムデジタル資産取引量評価」を開始し、一連の定量的手法を使用して実際の取引量を公表していますが、FTXが発表した取引量は依然として誇張されている疑いがあります。

（デジタル資産取引量のリアルタイム評価、データソース：FTX公式サイト）

プラットフォームコインを通じて資本を蓄積する

SBF は、自身の取引所の名義でプラットフォーム コイン FTT を発行しているほか、Serum のコンサルタントや SushiSwap のタイム ロックを管理する所有者としても知られています。 FTTとSerumの発行はSBF自身が主導しました。 FTTの総発行枚数は3億5000万枚で、そのうち1億7500万枚がチームに属します。 57ドルという価格に基づけば、その価値は数百億ドルに上る。

さらに、Serum プロジェクトは FTT と非常に密接に結びついています。 Serumのローンチ当初、Serumのネイティブトークンの5％がFTT保有者に割り当てられ、SRMの合計額は100億です。これは、SBF チームが FTT を保有することで少なくとも 35 億米ドル相当の SRM を獲得できることを意味します。同時に、SRM 全体の 20% が Serum チームとコンサルタントに割り当てられます。 SBF もプロジェクト コンサルタントとして、この 140 億ドルの基金の背後にいます。

上記ウォレットアドレスにおいて、SRMはSBFが保有する最大の暗号資産であり、その総数は1,800万個を超えています。 CoinMarketCapによると、SRMの現在の流通量は5,000万枚で、SBFアドレスが保有する数だけで流通量の36%以上を占めています。

暗号資産管理を通じてエコシステムを展開

暗号化機関のアラメダ・リサーチも、SBF の起業家ポートフォリオの最大の部分を占めています。 Alameda Research は、独自の定量取引に従事し、流動性を提供するマーケット メーカーとして活動し、プロジェクトの分析と調査を実施するほか、プライマリー市場における多数のトークンおよび株式プロジェクトにも投資しており、そのほとんどは DeFi プロジェクトです。これらのプロジェクトの評価を測定する方法はありません。しかし、アラメダ・リサーチはいわゆるバリュー投資には関心がなく、「お金がある限り儲けよう」と考えており、プラットフォーム通貨の売却を理由にプロジェクトと紛争になったこともあった。 FTXの関係者はまた、アラメダ・リサーチがBitMEXでヘッジ裁定取引を実施していることを明らかにした。この会社は、BitMEXが発表したトップ25トレーダーのリストで長年トップを占めており、利益は約1,700ビットコインで、コイン価格65,000ドルに換算すると1億ドル以上の価値がある。

(上位 25 トレーダー、データ ソース: BitMex)

私たちがコンパイルした金持ちになるための SBF コードを通じて、このパスをコピーするのは誰にとっても容易ではないことがわかります。 SBFの元々の資本の蓄積は、主に国境を越えた取引機会の探求、プラットフォームコインの発行、そしてトップクラスの取引戦略を持つことから生まれます。 SBF の魅力は、一般人の能力を超えた幅広い産業レイアウトと強力な実行能力にあります。そのため、フォーブスのリストに載っているほとんどの人が何十年もかけて成し遂げた旅を、わずか 3 年で完了することができました。

しかし、SBF氏は保有する資産の大半は流動性に欠けるとも述べた。 SBF は弱気相場が来たときに生き残ることができるのだろうか、それともこの強気相場サイクルにおける単なる短命の「伝説」なのだろうか。