5つの大陸が連携して活動します。ステーブルコインとバイナンスに続き、ブロックファイが暗号規制の新たな「ターゲット」となる

ブロックファイの金曜日のツイートはケンタッキー州のファンにとっては悪いニュースだった。同州の金融機関局はブロックファイに対し、同社の商品は証券であるとして、同州内での新たなBIA利息口座の開設を禁止する命令を出した。同社は、自社の利息口座商品は証券ではないと考えているものの、ケンタッキー州の新規顧客への提供を停止すると発表した。ケンタッキー州は、ニュージャージー州、アラバマ州、テキサス州、バーモント州に続き、BlockFiの利息口座に対して規制措置を講じる5番目の州となった。

しかし、BlockFiは依然として「BlockFiはBIAが合法であり、暗号通貨市場の参加者に適していると固く信じている」と述べた。

規制当局は獲物に決して慈悲を示さない

ステーブルコインから中央集権型取引所バイナンスまで、暗号エコシステム製品は一定の規模に成長すると、世界的な規制当局の「狩猟対象」になり始めます。最近、暗号通貨市場全体の規模が拡大するにつれて、この現象は激化しており、エコシステム全体が大きな規制圧力にさらされています。 USDTの原資産に関する当初の疑念からリブラに関する公聴会まで、世界の規制当局は常にステーブルコインに対して慎重かつ懐疑的だった。イエレン氏は7月19日、大統領金融市場作業部会（PWG）、通貨監督庁（OCC）、連邦預金保険公社を招集し、ステーブルコインのリスクについて議論し、米国が適切な規制枠組みを持つよう規制当局に迅速な行動を取るよう要請した。

Binanceは、さまざまな国の規制当局によって「動脈」を遮断されてしまった。例えば、英国金融行動監視機構（FCA）が6月にBinanceが国内で規制対象の活動を行うことを許可しないと発表した後、多くの英国の銀行がユーザーによるBinanceへの送金を禁止し、阻止し始めた。 BitPushは火曜日、銀行大手HSBCもバイナンスを「包囲・抑制」するチームに加わったと報じた。

スパイラルビジネスモデル

ステーブルコインやBinanceと比較すると、BlockFiの規模はそれほど印象的ではないようです。しかし、暗号通貨サービス会社の主力事業として、デジタル資産で利息の付く貯蓄を提供する最も人気のあるブロックファイ利息口座（BIA）は、徐々に米国のさまざまな州の規制当局の目の悩みの種になってきた。 2021年3月現在、同社は35万以上のBIA口座を運営しており、運用資産は150億ドルを超えています。これらのアカウントは、BlockFi のビジネス モデルの基本的な部分です。 BlockFi は、融資システムに十分な流動性を提供するために、これらの巨大な貯蓄口座に依存しています。

実際、資金が預け入れられると、BlockFi はそれを自由に使用できるようになります。同社は預金を利用してデジタル資産を取引するだけでなく、機関投資家の顧客に対して融資も行っている。お金を預けるリスクに対する報酬として、これらの預金では非常に魅力的な利率で毎月の利息が得られることが多いです。

5大陸が協力、BlockFiの将来は不透明

BlockFi はこの優れたビジネスモデルにより、健全な発展のスパイラル段階に入ることができるように思われますが、好況は長くは続きませんでした。過去において、米国のテキサス州、ニュージャージー州、アラバマ州、バーモント州はそれぞれ、証券法BIAに基づく未登録の証券募集に該当すると宣言し、BlockFiはこれらの州での関連事業を直ちに停止するよう命じられた。この法律では、「金融証券」という用語に、株式や債券などの伝統的な商品が含まれるように定義されています。金融証券の定義には、投資契約、コマーシャルペーパー、債務証券も含まれます。

BlockFi でアカウントを作成しても、それ自体は証券や資産が作成されるわけではありませんが、BIA は米国法の定義では金融証券とみなされます。実際、証券法における定義は非常に広範囲にわたります。なぜなら、意思決定権は通常、裁判所から与えられるからです。

BlockFiもこれに反応し、同社のBIAアカウントは「金融証券ではない」こと、そして「仮想通貨市場の参加者にとっては合法である」ことをツイートで説明した。

各州はBlockFiへの対処方法について合意していない。

ニュージャージー州の態度は非常に厳しい。公式声明では、BlockFiの利息口座が未登録証券であると信じる理由が明確に述べられています。 「最近のDFIの調査により、Blockfiが同社への仮想通貨の預託に関連する投資契約の形で証券を提供していたことが判明した。」ケンタッキー州金融機関局も同様の姿勢を示している。規制当局はブロックファイに対し、州内で新たなBIA利息口座を開設することを禁止する命令を出した。

テキサス州とアラバマ州の規制当局は明らかにより穏健な姿勢を示している。テキサス州は、BlockFiに対し、テキサス州での同社の事業を終了する必要があるかどうかを判断するための公聴会に2021年10月13日に出席するよう命じた。アラバマ州は調査を継続しながら警告を発した。

しかし、これらの規制当局の出発点は似ており、BlockFiが投資家を適切に保護できていないと非難している。実際、投資家の損失は、金融証券の発行者に保険加入が義務付けられている連邦預金保険公社 (FDIC) や証券投資者保護公社 (SIPC) によって保険がかけられたり保護されたりすることはありません。

規制の範囲について真剣に考えたいのであれば、このビジネスモデルに従う企業はBlockFiだけではない。 Coinbase、Compound、Aave はすべてこの分野のダークホースであり、Coinbase はすでに Nasdaq に上場している企業です。

将来の規制の見通しに関して、BlockFiの広報担当者は、同社が権利のために戦うとも述べた。 「我々はBIAが合法であり、仮想通貨市場の参加者にとって適切であると固く信じており、消費者が獲得した仮想通貨資産から利息を得る権利のために戦うという決意を堅持し続けている。」