EIP-1559 の基本原則に基づくと、どのくらいの ETH がバーンされるのでしょうか?

出典: Bankless

コンパイル: DeepCryptoFlow

元のタイトル: 「EIP-1559 はどれだけの ETH を燃やすのか?」

UFC の司会者 BAFO の言葉を借りれば、「時が来た」です。

EIP-1559 は、最初に提案されてから 2 年半を経て、ついに公開されました。 EIP-1559 はハードフォークの一部としてアクティブ化され、イーサリアムの歴史において極めて重要なプロトコル変更となり、手数料市場を刷新し、ネットワークの貴重なブロックスペースの支払いに関するユーザーエクスペリエンスを向上させました。

重要なのは、EIP-1559 では、マイナーやバリデーターに支払われる取引手数料の一部が流通から永久に削除される破壊メカニズムも導入されていることです。

Ethereum ネットワークが使用されるたびに、ETH トークンは破壊されます。つまり、誰かが Uniswap で取引するたび、またはユーザーが最新の NFT を模倣しようと急ぐたびに、ETH 保有者はこの破壊メカニズムを通じて本質的に利益を得ることになります。

手数料のバーンは、プルーフ・オブ・ステークへの統合によるブロック報酬の発行の大幅な削減と相まって、ETHの供給のデフレにつながり、超音速通貨の噂を現実のものにする可能性があります。

最終的な形が実現するまでにはまだ時間がかかりますが、その間に大量の ETH トークンが破壊される可能性があります。

これにより一連の疑問が生じます。破壊されたトークンの数はいくつですか?流通にどのような影響があるでしょうか？ ETH はデフレ通貨になると予想されますか?

これが私たちが探し求めている答えです。

EIP-1559の基本原理

どれだけの ETH トークンが破棄されるかを見る前に、EIP-1559 の基本原理について少し調べてみましょう。

EIP-1559 は Ethereum の手数料市場を再設計します。現在、ユーザーがネットワーク上で支払うマイニング手数料は、「ファーストプライスオークション」と呼ばれるものを通じて決定されます。このシステムでは、複数のユーザーがブロックスペースに入札し、最も高い手数料がかかるトランザクションがブロックに含められます。

このシステムは、ユーザーエクスペリエンスを不快なものにする可能性があります。私たちは、トランザクションがメモリプールに送信されている間、またはトランザクションが確認されたときにマイニング手数料が急上昇し、支払った金額が少なすぎるためにユーザーがトランザクションの確認を待つことになるという経験を、直接経験したことがあるかもしれません。行き詰まると、多くの場合、手動でより高いマイニング料金を入力する必要があるため、ユーザーにとって非常にイライラする可能性があります。

EIP-1559 はいくつかの方法でこの問題を軽減します。 1 つは、ネットワークの使用量が多い期間にブロック サイズを一時的に拡張する新しいメカニズムを導入することで、ブロック スペースに対する需要の高まりに対応することです。 2つ目は、今回の記事でも焦点となっている「誰でも無料で利用できるファーストプライスオークションモデル」の置き換えと料金体系の変更です。

今日のマイニング手数料は単一の手数料ではなく、2 つの部分で構成されています。最初の要素はいわゆる「基本手数料」で、アルゴリズムによって決定され、ブロックの利用状況に応じてブロックごとに変動します。

2 番目の部分は「優先手数料」で、マイナーが取引に参加するようインセンティブを与えるためにユーザーが決定するチップです。

賢いユーザーは、トランザクションをブロックに含めるために支払う意思のある最大のマイニング手数料である最大手数料を設定することもできます。基本料金と優先料金の合計が上限料金を超える場合は、差額を返金いたします。

基本手数料は、破棄されるトランザクションの部分を指します。このことから、ネットワークアクティビティが活発な期間（つまり、マイニング料金が上昇し、ブロックスペースが不足している期間）には、より多くの ETH トークンが流通から削除される（またはその逆）ことが容易に推測できます。

さらに、ETH 保有者の価値は、Ethereum の使用需要に直接関係していることがわかります。

手数料破壊率

EIP-1559 の仕組みを理解したところで、手数料のバーンによる ETH の供給と発行への影響を見てみましょう。

これらの見積もりを行う際には、基本手数料は各ブロックチェーンのブロックに基づいて変動することに留意してください。 EIP-1559の実装で主導的な役割を果たした開発者のティム・ベイコ氏は、基本手数料が総取引手数料の25～75％を占めると予想されると述べた。

各ブロックの過去の基本手数料を手動で決定することは非常に難しいため、最悪の場合、基本ケース、最良の場合の合計取引手数料として、彼の予測破壊率 25%、50%、75% を使用します。

したがって、これらの推定値は完全に正確ではない可能性があります。

累積ETHが破壊されました

まず、Ethereum の誕生以来 EIP-1559 が採用されていた場合、どれだけの ETH が破壊されていたかを見てみましょう。

現在、ETHの総供給量は約1億1,690万です。

2015 年 8 月に Ethereum メインネットが立ち上げられたときに EIP-1559 が実装されていた場合、基本手数料率 75%、50%、25% に基づいて、累積破壊はそれぞれ 290 万、190 万、99.4 ETH トークンになります。

これは、ETH の理論上の供給量が 1 億 1,400 万から 1 億 1,590 万の間になることを意味します。

この数字はそれほど大きくないように思えるかもしれませんが、ETH の供給量がそれぞれ 0.85%、1.70%、2.55% 減少するため、総発行量と比較すると依然として大きな削減となります。

米ドルで測れば、前述の累積的な破壊はさらに驚異的なものとなるだろう。同じ金利を想定すると、イーサリアムの存続期間中に 11 億 6,000 万ドルから 35 億ドル相当の ETH が破壊されることになります。別の観点から見ると、この破壊の最低値はSushiSwapの市場価値全体を破壊することに相当し、最高値はYearnとCompoundの合計値を超えます。

上のグラフから、破壊された ETH の量が 2020 年後半から急増していることもわかります。

この現象は理にかなっています。 DeFiサマーの到来はイーサリアムの需要の爆発的な増加に直接つながり、未だに収まっていない高額マイニング手数料の時代を先導しました。

ETHは2021年に破壊された

2021年現在までに発生した費用を詳しく見てみましょう。 2021 年は、ネットワーク利用レベルと将来のバーン料金について最も正確な状況が明らかになる可能性が高い重要な年です。

このことから、過去 1 年間は、2020 年の DeFi の夏、2021 年の秋、冬、春の強気相場、そしてこの夏の NFT ブームにまたがっていたことがわかります。イーサリアムは年間を通じてピーク容量で稼働しています。

Bankless の読者であれば、おそらくこの状況が当面続くことを望んでいるでしょう。今年発生した手数料が将来の破壊レベルを合理的に予測するのに役立つからです。

同じ 75%、50%、25% の破壊率を使用すると、EIP-1559 が発効していた場合、2021 年の初めから現在までに、140 万、93,000、467,000 ETH 以上が破壊されていたことになります。これらの数字を年間ベースで推定すると、2021年には80万～240万ETHが破壊されると推定されます。

このデータから、今年の最初の 7 か月間の ETH 破壊が 48% を超えていることから、ネットワーク使用率の高さが手数料破壊に与える影響がわかります。

米ドル換算で、同じ基本手数料率を想定すると、9億5,900万ドルから28億ドル相当のETHが破壊されたことになります。

年間ベースで、破壊された ETH の価値は 1 億 6,000 万ドルから 48 億ドルの範囲です。これらは驚くべき数字です。別の観点から見ると、今年私たちが破壊したETHの価値は、MakerDAOのMKRの市場価値を超えています。さらに、年間価格の最良のシナリオでは、破壊された ETH の価値は、時価総額で上位 25 位の暗号資産に入ることになります。

ただし、ETH のバーンは Ether の価格に依存するため、USD ベースで計算すると誤解を招く場合があることに注意してください。これは、2021 年の ETH 建ての価値と USD 建ての合計価値の割合の違いを説明するのに役立ちます。

上で説明したように、前者は 48% ですが、後者は 80% を超えています。

EIP-1559がETHの発行に与える影響

今年どれだけの ETH が破壊されたかがわかったので、次のような疑問が生じます。Ethereum はデフレを経験しているのでしょうか?これを確認するには、2021 年の Ether の総発行量を確認し、想定される手数料消費を差し引く必要があります。

図に示すように、2021年の最初の7か月間に合計224万ETHが発行され、これは1日平均10,418ETHに相当します。年間ベースで計算すると、ETHの供給量は1年間で1億1,409万から1億1,789万に380万、つまり3.33%増加しました。

上記のデータを使用すると、1559 が発効した場合、それぞれ基本手数料率 75%、50%、25% に基づくと、破棄される ETH はそれぞれ 140 万、935,000、467,000 となり、これは 1 日あたり 6,511、4,348、2,172 ETH を売却することに相当します。

このことから、1559 年の ETH の 1 日あたりの純発行量は 3907 ～ 8246 の範囲で、20% ～ 62% 減少したことがわかります。年間ベースで計算すると、新規純発行量は144万～304万の範囲となり、ETHの純インフレ率は1.26％～2.66％となります。

デフレはまだ現れていないものの、市場に入る供給は大幅に減少している。 ETHのインフレ率は合併前よりも低くなっています。すると、ビットコインの場合と同様に、ETH に対する売り圧力は半減するでしょう。

システム内のマイナーは、多額の電気代とハードウェア費用を支払う必要があるため、コインを売却する必要があり、売り圧力が買い圧力に変わり、マイナーから ETH 保有者へ価値が移転します。

ETHをより良い通貨として使う方法

1559 年の供給ショックにより、ETH は合併後により良い通貨として扱われる正しい方向に向かっています。

POS ネットワークにより、ネットワーク セキュリティに必要な発行が大幅に削減されます。 ETH Hubのデータによると、たとえ1億ETHが担保されたとしても（これは経済的に実現不可能ですが）、最大発行量の181万は52％に過ぎず、それでも2021年に予想される増加率よりも低いのです。

現在の供給量と 2021 年の破壊データ (これら 2 つの数値は変化するため、大まかなパラメータとしてのみ使用できます) に基づくと、ETH は POS への移行後にデフレを経験する可能性が非常に高くなります。破壊率を通じて、イーサリアムのインフレ率は -1.05% まで下がる可能性があることがわかります。

いいえ、これは訓練ではありません。

ETH は本当により良い通貨になる可能性があります。