Bybit は DeFi 王国の構築や資産の移転のために毎年 10 億ドルを DAO に注入していますか?

ウー・サイード著者 |コリン・ウー

この号の編集者 |コリン・ウー

6月6日、世界最大のプロフェッショナルデリバティブ取引所であるBybitは、オープンファイナンスの発展促進を目的とした分散型自律組織であるBitDAOが、ピーター・ティール、ファウンダーズ・ファンド、パンテラ・キャピタル、ドラゴンフライ・キャピタルが主導する2億3000万ドルの資金調達ラウンドを完了したと発表した。

バイビットは、先物契約取引量の0.025％をビットダオの資金に寄付することを約束しており、今年1月から5月の収益に基づくと、その額は年間10億ドルを超えると予想されている。

Bybitの寄付はすでに始まっており、7月26日には約1,930万ドルの寄付が発表され、8月9日には約4,720万ドルの寄付が発表された。BitDAOのウェブサイトでは、実際の寄付が毎日行われており、主にETHで行われ、次いでUSDCとUSDTとなっている。 Bybitの手数料率は0.075％ですが、通常はユーザーや注文持ち込み者にリベートを与えるため、Bybitは利益のほぼ半分をこのいわゆる「分散型」組織に注入していると言えます。

8月10日、BitDAOはついにDeFiエコシステムの第一歩を踏み出しました。同社はSushi MISOとの提携を発表し、プラットフォームToken BITをリリースし、ダッチオークションで2億トークンを販売した。これは、ある程度、Bybit のプラットフォーム トークンと見なすことができます。

Bybitの目標は何ですか?

BybitのCEOはDecryptとのインタビューで、やや不可解な説明をした。「我々の事業を数十億から数兆に成長させたいのであれば、我々は企業としてではなく、『社会現象』として存在する必要がある。」彼はまた、（規制を前にして）私たちには何もできないと認めたが、これは分散型取引の重要性も示している。 ”

パンテラ・キャピタルの創設パートナーであるポール・ベラディタキット氏は、DAO はパブリックブロックチェーン上のスマートコントラクトを使用して、主要な組織ルールを自動的に実行すると書いています。現在、暗号通貨の世界で最も人気の高い暗号通貨プロトコルのいくつか（Maker、Uniswap、Dash など）は、DAO ガバナンス モデルを使い始めています。

BitDAO の取り組みには、暗号プロジェクトとのコラボレーションが含まれます。BitDAO は、既存および新興の DeFi プロジェクトとのトークンスワップを開始する予定です。さまざまな DeFi 製品の構築: BitDAO は、暗号通貨先物取引所 (Bybit の分散型バージョンになることを目指しています)、コミュニティ ポータル (有望な初期プロジェクトとのトークン交換を提案できる場所)、ガバナンスと財務管理のためのプログラム実装など、さまざまな DeFi 製品を独自に立ち上げる予定です。

BitDAO のガバナンスはネイティブ トークン BIT に基づいており、完全に分散化されています。 BITトークンの総供給量は100億トークンに固定されており、分配比率は次のとおりです。

• 30%はエコシステムスワップを促進するために金庫に保管される

• 5%は民間販売を通じて配分される

• プロジェクト開始時に初期パートナーに報酬として5％が提供されます。

• 60% は Bybit に割り当てられ、BitDAO をサポートし、Bybit の成長を支援する研究開発センターを設立します (これにより、BitDAO の財務の成長にも役立ちます)。このうち、トークン供給量の 15% は即時使用可能で、残りの 45% は 1 年間ロックされ、ロックアップ期間終了後 2 年以内に段階的に解放されます。

このことから、BitDAOのトークンの80％以上がBybitによって管理されることになり、いわゆる「完全な分散化」は当然不可能であることがわかります。

派手な言葉の下には、Bybit の目的は非常にシンプルです。 1つ目は、BSCの分散型取引所Pancakeに似た「Bybitの分散型バージョン」を構築することです。ご存知のとおり、Pancake は Binance の内部製品です。

もう一つの主流の推測は、Bybit が将来の多くの税金、財務、法的紛争を回避するために、巨額の利益を自己管理型の非法人組織 DAO に放出するというものです。当該地域がデリバティブ取引所に重い税金を課している場合、この形式の寄付は、ある程度の金融上の税金回避または規制回避につながる可能性があります。

Bybitは規制を回避できるか？

Bybit はもともと上海の外国為替チームによって設立されました。 BitMEX のピクセルレベルの模倣と高額なリベートを頼りにしており、海外の KOL が主導し、海外の小売市場に重点を置いています。 BitMEX は規制に適切に対応できなかったため、米国の規制当局から大きな打撃を受けました。 Bybitもこの機会を利用して上昇した。現在、デリバティブ取引量はトップ5にランクされており、年間利益は数十億ドルに達しています。

しかし、デリバティブ取引による巨額の利益は決して長期的な解決策ではなく、個人投資家をターゲットにした「カジノ」としての性質が各国の規制当局によって厳しく取り締まられてきた。これまでに、日本、英国、カナダがBybitに対して警告を発している。 Binanceは知名度が高く、より多くの圧力に耐えていますが、スポット分野での優位性により、依然としてコンプライアンスルートを取ることができます。一方、Bybitデリバティブのコンプライアンスルートは達成がほぼ不可能であるため、包括的なDeFiを通じて別の新しい道を見つけようとしています。

しかし、問題は、いわゆる DeFi への変革が本当に規制を回避できるのか、ということです。業界関係者は概してこの点について悲観的だ。米国をはじめとする各国でDeFiの規制が強化されている。

米証券取引委員会（SEC）は8月6日、初めてDeFiプロジェクトを告発し、フロリダ州の男性2人とケイマン諸島の同社がスマートコントラクトといわゆる「分散型金融」（DeFi）技術を利用して登録なしで3000万ドル以上の証券を販売し、DeFi通貨市場の運営と収益性について投資家を誤解させたと非難した。

米証券取引委員会（SEC）の公式サイトによると、グレゴリー・キーオ、デレク・アクリー、および彼らの会社ブロックチェーン・クレジット・パートナーズは、2020年2月から2021年2月の間にDeFiマネーマーケットを通じて未登録の形で証券を発行し、販売した。彼らはスマートコントラクトを使用して2種類のトークンを販売していたことが判明した。指定された暗号通貨で購入でき、6.25％の利息が支払われるmTokenと、保有者に一定の議決権、超過利益の分配、およびDMGガバナンストークンの転売から利益を得る能力を与えるとされるDMGガバナンストークンである。

米商品先物取引委員会の委員であるバーコウィッツ氏の言葉はさらに鋭いものだった。「無認可のDeFiデリバティブ市場は『悪い考え』であるだけでなく、（商品取引法）の下でも違法であると考えている」。

Uniswapによる一部のトークンの上場廃止は大きな論争を引き起こし、「DeFi規制」の始まりを意味するかもしれない

Bybitは現在、DeFi参入に向けて国内外で大量の人材を募集していると報じられている。 BitDAO は将来的にさらに多くのアクションを起こす予定です。プラットフォームトークンの発行の第一歩が始まっており、次のパンケーキやBSCを作成するのが合理的です。しかし、合理的に考えると、「偽装された」中央集権型取引所であるDeFiやDEXは、法律の範囲外にあるようには思えない。さらに、Bybit による巨額の資金の公開送金は、規制当局の目から見て BitDAO が中央集権型取引所と何ら変わらないようにも見える。

もう一つの問題は、中央集権化と分散化の矛盾にあります。 Bybitはプラットフォームコインを発行します。両者の法的関係は明確にできるでしょうか？規制当局の注目を集めるでしょうか?脱税のためにこれほど巨額の資金を送金する場合、税務上および法的リスクはあるのでしょうか? BitDAO は今後、Bybit の管理下にある分散型組織であることをどのように証明できるでしょうか?質問の出発点に戻っても、偽装された分散化は本当の分散化なのでしょうか?本当に分散化されていないのであれば、中央集権型取引所との違いは何でしょうか?

マネーロンダリングに関する金融活動作業部会の最新草案では、あるサービスが仮想資産サービスを提供している場合、将来このサービスが組織から独立して運営できるようになったとしても、その組織は依然として仮想資産サービスプロバイダーであり、監督の対象となる必要があると指摘されています。つまり、組織がスマートコントラクトのコードを作成するだけであっても、仮想資産サービスプロバイダーとして規制される必要があるということです。特に Defi の場合、Defi 取引に参加するすべてのユーザーに KYC が必要です。もちろん、この草案も非常に物議を醸しています。

いずれにせよ、Bybit は今回、初期の保守的かつ模倣的な路線を繰り返すのではなく、急進的な方向を選択した。現時点では体外金庫のようなもので方向性もまだ非常に曖昧ですが、プラットフォームコインの立ち上げは第一歩を踏み出しました。

Bybit チームは外国為替業界での経験があるため、規制に事前に対応することがよくあります。その一例が、2020年に中国から完全撤退すると発表したことだ。現時点で資産を移転するにせよ、DeFiに投資するにせよ、来たる「嵐」に備えているようだ。