暗号通貨の未来が規制当局に左右される理由

暗号通貨業界と投資家からより明確な暗号通貨規制を求める声が高まり、デジタル資産は単一の機関の規則の下にきちんと分類することが難しいため、誰が管轄権を持つのかをめぐる議論が激化している。こうした動きが、両金融規制当局間の縄張り争いの条件を作り出していると考える人もいる。

商品先物取引委員会（CFTC）のロスティン・ベーナム暫定委員長は、デジタル資産市場の約60％が同委員会の規制における商品の定義を満たしていると述べた。同様に、証券取引委員会（SEC）のゲイリー・ゲンスラー委員長は、多くの暗号通貨ビジネスが証券の定義を満たしており、SECの規則の適用範囲に入るだろうと述べた。

ニューヨーク大学の金融学教授デビッド・ヤーマック氏は、CFTCの暗号通貨に対するアプローチは他の規制当局のそれとは大きく異なると述べた。彼は、商品規制当局は暗号通貨を非常に歓迎しており、SECは執行権限を行使して、当局が権限を逸脱していると見なす企業に対処してきたと考えている。デビッド・ヤーマック氏は、それは各機関の予算、人員、影響力の規模にかかっていると語る。デジタル資産に対する圧倒的な権限を与えられた規制当局は、その責任を負うためにさらなる資金を必要とするだろう。

CFTCは2017年にビットコイン先物商品の立ち上げを許可した。これは投資家が最大1年先の暗号通貨の価格に賭けることを可能にするデリバティブ商品である。一方、SECは一般投資家向けにビットコインベースのファンドを立ち上げる試みを延期または拒否している。 SECはつい最近、CFTCの承認を得てビットコイン先物に基づくファンドを許可した。

ベーナム氏はジョー・バイデン米大統領がCFTCの常任委員に指名した人物だ。ジョン・トゥーン上院議員（共和党、バーモント州選出）は上院議員の指名承認公聴会で、上院議員の役割をSECと比較し、仮想通貨問題でどのように連携していくのかを尋ねた。ベナム氏は、両機関は「協力の豊かな歴史」を持っていると答えた。

規制当局が分裂するだろうということに誰もが同意しているわけではない。 CFTCのドーン・スタンプ委員は、同局が仮想通貨を規制しているという見方は単純化しすぎており、同局は商品の「スポット」市場を監督しておらず、その派生商品のみを監督していると述べた。

元SEC共和党委員のマイケル・ピウォワー氏は、SECとCFTCは異なる法令に基づいて運営されていると指摘した。 CFTC は機関投資家市場を監督し、SEC は機関投資家と一般投資家の両方を監督します。マイケル・ピウォワー氏は、誰が管轄権を得るかという点における重要な区別は、暗号通貨が証券であるかどうかであると考えている。

ブロックチェーン企業tZeroの最高法務責任者アラン・コネフスキー氏は、CFTCはSECがまだ追いついていない方向に進んでいると考えている。暗号通貨先物が上場されていない場合、ビットコイン先物ファンドにはより長い承認プロセスが必要になります。

ミネソタ大学の会計学准教授、ビビアン・ファン氏は、暗号通貨に対する管轄権が誰にあるかは不明だと述べた。彼女は、SECが承認したビットコイン先物ファンドは個人投資家にとって良いものではなく、SECはこの点をもっと明確にすべきだと考えている。彼女は、SEC承認のビットコイン先物ファンドを友人や家族に勧めないと述べた。彼女は、ビットコインに直接投資するよりもリスクが高い価格設定になっていると考えている。これは、先物契約が満了し、未執行の契約が翌月に繰り越されてプレミアムが生じるためであり、一部の個人投資家はこれを理解していません。

米国下院は4月、ノースカロライナ州のパトリック・T・マクヘンリー下院​​議員が提出した法案を可決した。この法案はSECとCFTCに共同で作業部会を招集し、両機関間の明確化と対話の拡大を図ることを義務付けるものだ。