2021年の市場動向：主要5セクターのうち、パフォーマンスが優れているのはどれで、価格が低迷しているのはどれでしょうか？ウー氏は、年末の見直し（２）

ウー氏は、著者は  |  ピン兄弟

この号の編集者  |  コリン・ウー 

2021 年を振り返ると、市場全体の傾向に基づいて基本的に 3 つの段階に分けることができ、各段階にはそれぞれ対応する支配的な物語があります。

5月以前: この段階では、市場の物語は依然として「ビットコインの制度化」によって支配されていました。テスラ、Meitu、MicroStrategyなどの企業や機関が市場に参入し始めている。カナダは北米初のビットコインETF（Purpose Bitcoin ETF）を立ち上げ、Coinbaseはナスダックに上場しました。

5月から7月末：さまざまな不確定要因の影響を受けて、市場は急落し、後退し始めました。 PoWマイニングはカーボンニュートラルの流れに逆行しており、マスク氏はこれに「反対」した。国内のマイニング禁止により、ビットコインの計算能力は急落した。感染症の状況は改善し、マクロ指標はインフレを示唆し、テーパリング金利の引き上げへの期待が人々の間にパニックを引き起こしている。

7月末から現在まで：ホットスポットが開花し、市場は新たな高値に達し、マクロ経済要因と年末休暇の呪いが再び市場を迷わせていますが、今年はどのように終わるのでしょうか？新しいパブリックチェーン L1 の台頭、Axie の GameFi ブーム、Metaverse、DeFi 2.0、Web3.0、ビットコイン チェーンのファンダメンタルズと市場状況の乖離...

この市場段階区分とそれに対応する市場のホットスポットを理解した後、年間を通じて業界の主流のホットセクターの市場状況をレビューして理解することがより役立つかもしれません。

ビットコイン

2021年12月19日時点で、ビットコインの年間リターンは約63％で、最高増加率は約130％、最大リトレースメント率は52％に達しました。今年のビットコインの動向は、まだ比較的不安定であると言えるでしょう。

2月8日、テスラは15億ドル相当のビットコインの購入を公式に発表し、2020年にグレイスケール・ビットコイン・ファンドの裁定取引によって推進されたビットコイン市場の寿命を延ばしました。コインベースのナスダック上場の推進力を受けて市場はピークに達し、その後、世界的なカーボンニュートラルの政治的妥当性、ビットコインのPoWマイニングに対するテスラの反発、マクロコントロールの不確実性により、市場は519半減期市場を先導しました。

市場の急落と継続的な下落により、オンチェーンデータから、ビットコインの長期保有者（LTH）が必死に資金を蓄積していることがはっきりとわかります。すぐに、ビットコインの長期保有者の総保有量は以前の高値を突破し、ビットコイン市場も市場のさまざまなセクターの回転を受けて新たな高値を記録しました。興味深いことに、米国で最初のビットコイン先物 ETF が承認されたタイミングは、現在市場のピークです。噂を買ってニュースを売る！

現在、ビットコインは最高値から約30％下落しています。今後のマクロコントロールの期待を考慮すると、市場全体のセンチメントはネガティブに見えますが、オンチェーンデータ（長期ビットコイン保有者の供給と取引所のビットコイン残高）は比較的楽観的であり、これが楽観主義者が市場見通しに強気である主な理由でもあります。

ビットコインの2021年を振り返ると、多くの成果が達成されました。企業機関からの評価、米国ビットコイン先物ETFの承認、資産規模が1兆ドルレベルに突入、国家法定通貨となる（エルサルバドル）など。

価格面では、今年は10万ドルの期待は達成できず、収益実績も人気セクターに大きく遅れをとっているものの、これは私たちが慣れる必要のある事実なのかもしれません。ビットコインの価格変動は徐々に収束し、業界内のサブセクターとの価格相関は徐々に分離されるでしょう。来たる2022年には、テーパー金利引き上げ政策の実施により、ビットコインがリスク資産カテゴリーに留まるのか、それとも真にインフレ耐性のある価値保存資産カテゴリーになるのかが明らかになるでしょう。

ファンダメンタルズに関しては、今後期待できるのは、米国のビットコインスポットETFの承認と、より多くの国による認知だけだろう。

イーサリアム

2021年12月19日時点で、イーサリアムの年間リターンは約431％、年間最高増加率は約557％で、519期間中の最大リトレースメント率は57％に達しました。

昨年、イーサリアムエコシステムでDeFiブームが勃発し、今年は新たなレベルに達しました。 NFT、GameFi、DAO、Web3.0などのセクターはすべて非常に人気があります。 8月5日に発効したEIP1559は、ETHの経済モデルの欠点を補い、ETHの生態学的繁栄の価値獲得を完成させました。同時に、スケーラビリティ L2 ソリューションの質的な進歩もありました。

来年を見据えると、最も期待されるイベントは PoS の合併となるでしょう。その時までに、Rollup などの L2 ソリューションと組み合わせて、Ethereum のスループットがどの程度向上するか、Ethereum のエコロジカル アプリケーションと流動性資金がどのように進化するかは、誰もが楽しみにしている問題です。

マルチチェーン L1

利益実績だけから判断すると、新しいパブリックチェーンが最大の勝者となるかもしれない。上記のチャートは、2021年12月19日以降の主流の新規パブリックチェーンの収益実績を示しています。具体的な順位は、Terra（Luna、112倍）、Solana（SOL、99倍）、Fantom（FTM、82倍）、Harmony（ONE、50倍）、BSC（BNB、13倍）、Cosmos（Atom、3倍）、Polkadot（DOT、2倍）です。

業界は現在、イーサリアムを中心としたマルチチェーン構造を形成していますが、新しいパブリックチェーンのエコロジーは同様であり、エコロジカルなインセンティブを通じて流動性資金を引き付けることが主な方法です。

今後、新たなパブリックチェーンの潜在的なリスクが徐々に表面化してくると予想されます。強気相場、特にメインネット立ち上げの初期段階では、これらの問題は明らかではなく、簡単に無視される可能性もあります。ネットワークデータが蓄積され、市場が徐々に合理性を取り戻すにつれて、問題点も徐々に明らかになるでしょう。結局のところ、これらの新しいパブリックチェーンはまだ時の試練に耐えたわけではない。

メタバースとGameFi

今年後半、Axie Infinity のリーダーシップの下、GameFi トラックは爆発的に成長しました。この分野のリーダーであるAxie（AXS）は、12月19日時点で年間167倍のリターンを記録し、この期間の最高リターンは300倍でした。

10月28日、Facebookは社名をMetaに変更し、メタバースの世界の構築に注力すると発表した。このニュースは再びメタバース トラックに火をつけ、トラックのリーダーである Decentraland (MANA) と The Sandbox (SAND) も急激な増加をもたらしました。 12月19日現在、MANAの年間リターンは31倍で、この期間の最高リターンは47倍でした。 SANDの年間リターンは119倍で、最高リターンは175倍でした。そして彼らの主な利益は、Facebook の発表後 1 か月以内にほぼ達成されました。

暗号業界のMetaverseとGameFiトラックのプロジェクトは今年素晴らしい利益を達成しましたが、これらのトラックは現在初期段階にあり、良い企業と悪い企業が混在しています。ほとんどのプロジェクトはサイクルを生き残れないかもしれませんが、資本と人材が継続的に流入することで、これらのトラックはニッチから主流へと移行することが期待されます。

分散金融

ご存知のとおり、暗号通貨業界のペースは非常に速く変化します。たとえば、1年前には非常に人気があったDeFiセクターは、現在ではオールドマネーと呼ばれています。市場での人気を失ったDeFiセクターも平凡なパフォーマンスを示しており、一部のプロジェクトトークンはビットコインを上回るパフォーマンスさえ出せていない。

上記のチャートは、2021年12月19日以降の主流DeFiトークンのパフォーマンスを示しています。具体的な順位は、MKR（317％）、UNI（221％）、BNT（155％）、AAVE（104％）、LINK（68％）、YFI（47％）、COMP（41％）、BAL（30％）です。

これら主流のDeFiトークンとETHの為替レートの動向を見ると、状況はさらに耐え難いものとなっています。

DeFi 2.0の概念は今年後半に市場に登場し、主に資本効率と流動性の観点からマイクロイノベーションを備えたDeFiプロトコルを指していましたが、残念ながら、話題になっただけで、今では群衆に隠れてしまいました。

もちろん、平凡な収益実績は、これらの DeFi プロトコルが衰退していることを意味するものではありません。ご存知のとおり、これらの DeFi プロトコルは長い間、業界にとって欠かせない流動性インフラストラクチャでした。今年の業績が平凡だった理由の一つは、市場に地元の人気スポットがたくさんあることだ。ホットマネーがDeFiセクターに流入しなかっただけでなく、セクター自体の資金も流出しました。もう一つの理由としては、DeFiセクターの評価が事前に決まっており、価値発見が事前に完了していることが挙げられます。

要約と展望

全体的に、私たちは2021年に強気相場を捉えました。その間、さまざまなサブセクターで富への急行列車が運行され、同時に業界インフラも質的に改善されました。 2022年を見据えると、テーパリング金利引き上げなどのマクロ経済管理への期待により、2年近く続いた強気相場は終焉を迎えることになるのでしょうか？弱気相場に入った場合、業界は以前と同じように不況のままになるのでしょうか?比較的完成された産業インフラと最初に確立されたエコロジカルなアプリケーションの状況において、より革新的なアプリケーションが出現するでしょうか? Web3.0 の概念は爆発的に広がる可能性があるか? Web3.0 からどのような興味深いサブセクターが生まれるのでしょうか?それはソーシャル、アート、ゲーム、DAO、それとも何か他のものでしょうか?

待って見守るしかない…