銀行なし：イーサリアムの債券時代が到来する4つの兆候

何が起こっている？

ETH はデジタル時代の債券になりつつあります。私たちはずっと以前からこの傾向を予測していましたが、この ETH 需要が私たちの認知フレームワークに正式に追加されたのは、最近イーサリアムのコンセンサス メカニズムが統合されてからでした。

ETH 債券の時代が到来する兆候を 4 つ紹介します。

1. 米ドルに対する不信感は過去最高に達した

ドルに対する不信感は史上最高に達した。たとえそれが道徳的に正当だとしても、世界第11位の経済大国を国際ドルシステムから排除することは、米国にとって後戻りできないことだ。ロシアの対外資産が凍結された一方で、米ドルシステムを利用する際の他国の弱点も露呈した（米国は政治的な理由やその他の理由で米ドル資産を凍結することができる）。

連邦準備制度理事会が抱える多額の負債は以下のとおりです。

これは数十年ぶりのインフレ率につながるだろう。

ジム・ビアンコ氏は最新のインタビューで、米国債市場は深刻な弱気相場に突入するだろうと考えている。

「米国債の保有者になりたいと思う人は誰もいない」と彼は語った。

連邦準備制度理事会の極めて高い帳簿上の負債とインフレ率の上昇が相まって、長期および短期の米国債間の逆イールドカーブを招いたことは驚くべきことではない。この指標は、投資家が米国債を長期保有する意欲がないことを示しています。

人々は米国債の代替品を探しています。

イーサリアムは、信頼の欠如により逃げている米国債市場の空白を埋めている。これは 14 兆米ドル規模の市場であることは特筆に値します。

これにより、イーサリアムのステーキング市場と米国債市場を比較することが非常に一般的になっています。

連邦準備制度は歴史的に高いレベルの負債を抱えていますが、イーサリアムは負債を保有できません。インフレが米国債保有者の実質利回りを脅かす中、ETH はデフレに向かっています。世界第11位の経済大国を直接凍結させた米国とは異なり、イーサリアムは中立的で信頼できる。

変化が起こっています。 14兆ドルの米国債市場は縮小し、0.5兆ドルのETHステーキング市場は拡大しています。

ETH債券はより高い実質利回りを提供

しかし、米ドルの価値は比較的安定しているのに対し、ETHの価値は激しく変動します。米国債券市場と ETH ステーキングを直接比較することはできません。これはばかげている！

まず第一に、過去 10 年間は「ばかばかしい」ものでした。この10年間で、誰もが自分たちの住む世界に対するパラダイムの理解を変えつつあり、新しいアイデアを受け入れない投資家は成功するのが難しいでしょう。

第二に、米ドルの価値は比較的安定しているのに対し、ETHの価値は激しく変動します。しかし、2 つの市場を比較して、ETH のリトレースメントの臨界点を計算することはできます (両方とも同じリターン)。

上の画像はアーサー・ヘイズの新作です。このグラフは、両方の市場が同じリターンを提供する場合、ETH がどの程度下落するかを示しています。

たとえば、ETH のステーキング利回りが 8% の場合、ETH が 32.6% 下落すると仮定すると、ETH が提供できる収益率は、米国 10 年国債が提供する 2.5% の利息よりも低くなることはありません。

アーサー・ヘイズ氏は、ETH がその価値上昇の可能性を完全に実現したとしても (通貨価格が 10,000 ドル以上に上昇した場合)、合理的な投資家は従来の米国債市場と比較して、イーサリアム ステーキング市場でより高いリターンを求めることに熱心になるだろうと考えています。

はい、ETHの価格は不安定です。しかし、ETH のステーキング利回りは非常に高いため、価格変動はほとんど関係ありません。

ETH の将来の価値について根本的に楽観的であれば、理解しやすくなります。

3. 伝統的な投資家は徐々にETHステーキングを受け入れ始めている

伝統的な金融が目覚め、ETH ステーキングを受け入れ始めています。

1. 「金融の未来はイーサリアム上で動くことがますます明らかになってきています」— One River Asset Management。

2. 「イーサリアムのグローバル資産への移行」ブルームバーグ。

私のお気に入りの引用は、マルセル・カスモビッチ（『ワン・リバー』の著者でもある）の言葉です。

「イーサは低リスクで安価な債券へと変貌しつつある。」

暗号通貨は、特に機関投資家にとっては、一般的に低リスクの資産とは見なされていません。しかし、彼らはそれが偏っていることに気づき始めました。

イーサリアムのボラティリティは比較的高いですが、

• 対外債務は発生しません。

• 発行はプログラムによって制御されます。

• グローバルにアクセス可能で許可不要。イーサリアムは、米国のようにロシアをドルシステムから排除することはないだろう。

さらに、ボラティリティは双方向に作用します。歴史的に、暗号通貨では、保有期間が長くなるほど、ボラティリティからのプラスのリターンが大きくなります。

4. 新しい無リスク金利

Wikipedia では「リスクフリーレート」という用語について次のように説明しています。

米国財務省クーポン債の長期利回りは、一般的にリスクフリーの収益率であると考えられています。国債は、債務不履行のリスクがないため、発行国の保有者にとって一般的に比較的リスクがないと考えられています。

しかし、政府が債務を履行するために「さらに紙幣を印刷」しなければならなくなり、その結果、返済される通貨の価値が下がるというリスクもある。投資家にとっては、価値の損失の影響は自ら測定する必要があるため、厳密に言えば、デフォルトリスクにすべてのリスクが含まれるわけではありません。

過去において、ドルはゆっくりと下落してきました。減価率が非常に低かったため、長い間無視されていました。

しかし、今やドル安の問題は無視できない。

ブリッジウォーター・アソシエイツのレイ・ダリオ氏が述べたように、私たちは過剰な国家債務、過剰な通貨供給、そして所得格差の拡大の時代に生きています。

大量の紙幣発行が確実な出来事となったとき、「無リスク金利」は本当に無リスクなのでしょうか？もちろん、いわゆるリスクフリーレートを維持することは可能です。しかし、これは政府が印刷機を管理しているからであり、政府が自国通貨を不履行にすることは基本的に不可能である。

しかし、実質無リスク金利がマイナスになると、必然的に損失につながります。無リスク金利は本当に「無リスク」なのでしょうか？

連邦準備制度の財政状況はあまり良くないようだ。これにより、リスクを測定するベンチマークの変化が促進される可能性があります。

ETH は新たなリスクフリーレートとなるでしょうか?

• イーサリアムはいつでもトークンを発行できますが、負債を保有することはできません。

• ETH の「通貨発行」は、社会エリート層への最大の利益ではなく、イーサリアム コミュニティへの最大の利益をもたらすように設計されたアルゴリズムによって制御されます。

• ETH ステーキングは世界中でアクセス可能であり、中央機関からの許可を必要としません。誰も収益を得ることを妨げることはできません。

21世紀以降の30年間は世界がさらに劇的な変化を遂げると予想されており、「リスクフリーレート」に新たな意味が与えられることになるでしょう。

ETH は新しいインターネット債券です。

デジタル時代に合わせて構築された新しい信頼パラダイムに備えましょう。

ETH をステークする準備をしてください。