ビットコインの30日間のボラティリティは17か月ぶりの低水準に

元記事: Coindesk

編集者: Zeqi YI

アーケイン・リサーチのデータによると、ビットコインの30日間のボラティリティ（4週間の日々のリターンの標準偏差の尺度）は2.20％に低下し、2020年11月5日以来の最低となった。この指標は2021年6月に6％を超えてピークに達し、それ以降は今年3月の連邦準備制度理事会（FRB）の会合前後に4.5％まで一時的に急上昇した以外は下落傾向にある。この着実な下落は、主要な仮想通貨取引所であるバイナンスとFTXがレバレッジを削減した決定、仮想通貨先物への関心の低下、そして個人投資家の投機的性質の最近の低下など、いくつかの要因に起因しており、最終的には取引量の減少につながっています。

カイコ・リサーチが追跡したデータによると、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の週間取引量は2021年夏以来の最低水準に落ち込んだ。

カイコ・リサーチは月曜日に発表した週報で、「マクロ経済の不確実性が高まる中、投資家がポートフォリオのリスクを減らすことを選択したため、BTCとETHの取引量は12月以降急激に減少している。この傾向は今年4月にさらに強まり、BTCとETHの週次取引量は3月末から30％以上減少し、それぞれ70億ドルと50億ドルとなった」と述べた。

目に見えない力

上記の要因に加えて、他の技術的な要因もこのような結果につながった可能性があります。

Two Primeによると、マーケットメーカーは毎週金曜日にDeFi Options Vault（DOV）でオークションにかけられるアウトオブザマネーのコールオプションとプットオプションを購入し、先物市場と永久スワップ先物市場の反対のポジションを通じてコール/プットリスクをヘッジし、その過程で価格に週ごとの境界を作り出している。

マーケット メーカーとは、取引所で健全な流動性レベルを維持する契約上の義務を負っている個人または団体です。特定の時点で資産、先物契約、コールオプション、プットオプションの売買を提案することで、注文簿に十分な深さがあることを保証します。これらの組織は常に投資家の取引の反対側に立ち、価格の変動に応じて関連資産を売買することで市場中立的な帳簿を維持します。

2021 年後半以降、DOV は飛躍的に増加し、現在では毎週 1 億ドル以上の名目リスクを市場に追加しています。言い換えれば、マーケットメーカーの帳簿の方向変化に対する感度が高まっているということです。したがって、彼らのヘッジ行動は、市場における大きな価格変動を抑制するのに役立つ可能性があります。

「より大きな建玉を保有する場合、より大きなヘッジ活動も必要になる」とトゥー・プライムは4月8日のDOVの説明で述べた。 「これにより、ショートストライク（DOVがオプションを売るレベル）のスポット価格に自然な価格の下限または上限が生まれます。DOVのようにこれらのオプションを満期まで保有することで、原オプションのガンマが増加し、マーケットメーカーによるデルタヘッジがさらに必要となり、この価格の下限と上限の動きがさらに強固になります。」

嵐の前の静けさ？

価格変動率が低い期間が長く続くと、多くの場合、両端で急激な価格変動が発生します。たとえば、ビットコインの低ボラティリティ状態は、2020年の9月末から11月初旬まで2か月以上続き、ビットコインの価格は主に1万ドルから1万3000ドルの間で変動しました。 11月5日現在、ビットコインの価格は2019年6月の高値13,800ドルを大きく上回るまで回復した。

歴史が繰り返されるかどうかは誰にも分からない。そうは言っても、近いうちに大きな動きが起こるかもしれない兆候はある。アーケイン・リサーチは火曜日の週刊ニュースリリースで、「7日間のボラティリティが30日間のボラティリティを上回った。これは市場が目覚めつつあることを示しているのかもしれない」と述べた。記事執筆時点で、ビットコインの価格は41,800ドルを超え、24時間で2.5%以上上昇した。