800 万ビットコインの価格が 3 万ドルを超えていますが、市場の底はどこにあるのでしょうか?

2022年初頭から下落していた市場は、2月に一時的な回復を見せた。しかし、リバウンドの強さは常に人々に弱さを感じさせました。連邦準備制度理事会が3月に金利引き上げを開始するとの予想と相まって、多くの投資家は将来の市場動向について悲観的であり、この反発は単なるテクニカルな「売られ過ぎの反発」だと考えている。

弊社のオリジナル記事「ビットコインが絶対的な優位性を失い、強気相場は終焉を迎えたのか？」では、スーパーサイクル理論によれば、長期強気相場と緩やかな強気相場の間にある「小規模な弱気相場」は通常3～5ヶ月続くとされています。昨年11月初旬に始まった下落傾向は、現在3ヶ月以上続いています。今後2ヶ月でブラックスワンイベントが発生しなければ、市場が変化する重要な節目となるかもしれません。

上記の見解が正しいとすれば、今回の市場ラウンドでビットコインの底はどこにあるのでしょうか? 2022年の市場状況はまだ期待できるでしょうか?暗号通貨市場の風向計として、ビットコインの底は市場全体の底である可能性が高いため、今回のビットコイン市場の底を理解することは非常に重要です。もちろん、ビットコインの底値を判断する方法はたくさんあります。この記事では主に、異なる価格のビットコインの数の観点から分析します。

まず最初に述べておくべきことは、特定のモデルや理論を使用する場合、認知、経験、さらには期待の違いにより、人によってまったく異なる結論に達する可能性があるということです。この点に関しては、両方の意見に耳を傾け、もっと聞き、もっと見て、そして自分自身の結論を導き出すという姿勢を取ったほうがよいでしょう。

30,000 ドル以上の価値があるビットコインが 800 万個あるというのはどういう意味ですか?

サードパーティのデータウェブサイト「グラスノード」のデータによると、3万ドル以上のビットコインの数は現在800万に達しており、昨年の「5.19」暴落時の約500万ビットコインと比較して60％増加している。

過去 6 か月間の市場動向に基づいて判断すると、30,000 ドルを超えるビットコイン数の増加は、高額チップ間の売買を意味するだけでなく、低価格の長期チップ、あるいは古いコイン保有者の放棄を意味する可能性が高くなります。つまり、「5.12」の半減期の前後にビットコインを購入した投資家など、安値でビットコインを購入した多くの投資家がこの期間中にコインを売却したことになります。

特定の価格で十分な数のチップが集まったり、激しい売買が行われたりすると、この価格が重要なサポート/レジスタンス レベルになる可能性があることがわかっています。ビットコインが今後も強気相場を続けるか、あるいは新たな高値に到達するなら、今しっかりとした底値をつける必要がある。堅固な底を築くための最も重要な方法は、機関投資家やプロの投資家が市場の変動を促進し、それを利用して、多数の個人投資家が市場から撤退し、チップが蓄積されるようにすることです。

qkl123のデータによると、昨年5月から現在まで、ビットコインのコインデイ破壊指数は繰り返し高値に達し、最近2021年以来の最高値に達しており、「5.19」の暴落と今回の継続的な下落の間に、大量の長期チップが売却されたことを示しています。

下の図からわかるように、この期間中、コインの長期保有者による大規模な売り波が少なくとも 5 ～ 6 回ありました。激しさの点では、2018 年 12 月の弱気相場の最低点に次ぐものです。密度で言えば、ビットコインが2020年末に史上最高値の2万ドルを突破しようとしていた時期に次いで2番目に高い。この2つの時期の結果から判断すると、2018年12月以降、6か月間でビットコインは3,155ドル（EURETデータ、以下同様）から最高値の13,971ドルまで上昇し、342.8％増加した。 2020年12月以降、ビットコインは過去最高値の2万ドルを突破し、その後4か月以上で224.2%増の6万4846ドルの高値まで上昇しました。

BTC コイン日破壊指数 (出典: qkl123)

この一連の市場に戻ると、長期のコイン保有者によるこのような濃密で激しい売り波は、「5.19」以降の2回のショックが市場チップの「浄化」にどれほど強力であったかを示しています。言うまでもなく、主力部隊はチップを「洗浄」するために多大な労力を費やしました。この背後にある目的は何ですか?

もちろん、市場にはまだ「隠れた危険」があり、おそらく1万ドル未満の価格のビットコインが1000万個あるだろう。一般的に永久に失われたと認識されている 200 万から 300 万のビットコインを除くと、まだ 700 万のビットコインがあり、そのうち約 400 万のビットコインは 6,000 ドルから 10,000 ドルの価値があります。ビットコインUTXOの年齢分布に基づくと、これらのチップは「5.12」の半減期の前後に購入されたと大まかに判断でき、6,000〜10,000米ドルは、主要プレーヤーが今回の半減期でポジションを構築する主な価格であると考えられています。ビットコインが今後も上昇を続け、過去の高値を更新したり、史上最高値を更新したりした場合、この400万ビットコインは売却される可能性があり、今後の強気相場にとって最大の障害となると言えるでしょう。

ビットコインのUTXOの年齢分布（出典：Blockchain 123）

全体的に、30,000ドルを超えるビットコインの数は800万に達していますが、低価格のビットコインチップはまだ大量に存在します。これにより、ビットコインのその後の上昇は間違いなく順風満帆ではないことが分かります。綱引きが繰り返される可能性があり、投資家の忍耐力が消耗されることになるだろう。低価格のビットコインチップがすべて消費されるまで、市場の発展はこれを新たな基盤として新しい段階に入ります。

市場の底はどこですか？ 2022年はまだ期待する価値があるでしょうか?

前述のように、30,000 ドル以上のチップが蓄積されると、30,000 ドルという水準が強気派と弱気派が争う重要な水準になる可能性があります。では、今回のビットコインの弱気相場の底値は 30,000 ドル前後でわずかに変動するのでしょうか?すでに現れているKラインパターンから判断すると、「5.19」の急落は28,808ドルの安値（EURETデータ、以下同）まで下落し、11月以降の下落は現在32,928ドルの安値まで下落しており、まさに「30,000ドルを基準として小幅な変動」の底パターンを形成している。もちろん、この結論が正しいかどうかは、検証にさらに時間が必要になります。

ビットコインの月間ローソク足チャート（出典：EURET）

上記の結論が真実であれば、ビットコインは2022年に新たな高値に到達し、暗号通貨市場をさらにリードする機会を得ることになるでしょう。しかし、投資市場の盛衰はチップの流通だけでなく、市場参加や外部環境の影響も受けます。 2022年は例外的な年になる運命にあり、外部環境の影響がこれまで以上に重要になると思われます。その中には、よく知られた基本的な影響要因、すなわち連邦準備制度理事会による金利引き上げの期待があります。

弊社のオリジナル記事「2022年最初の連邦準備制度理事会（FRB）金利会合が間もなく開催されるが、なぜ市場は急落を歓迎しているのか？」で述べてきたように、FRBが金利を引き上げるたびに、市場は激しい変動を経験することになる。FRBが2022年に金利引き上げを開始すると、その激しさとスピードはこれまでよりもはるかに大きくなり、これが2022年の最大のマイナス要因となる可能性がある。

しかし、FRBの利上げの軌跡から見ると、FRBの利上げは第2段階後期、すなわち加速的テーパリング段階に到達したばかりである。今回の利上げがこれまでよりも激しいものになったとしても、市場が利上げを消化するには時間がかかるだろう。利上げ前半においては、市場の反応は短期的で比較的穏やかなものとなる可能性がある。もちろん、下半期には、利上げの激しさと市場への影響の浸透の深さは長期にわたり、強烈なものとなるでしょう。しかし、歴史的に見ると、2022年のFRBの利上げがそれほど早く後半に進む可能性は低い。

連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが2022年の最大のマイナス要因だとすれば、ビットコインと暗号通貨市場にとって最大のプラス要因は、ビットコインスポットETFが米国SECの承認を通過するチャンスがあることかもしれない。

ビットコインスポット ETF の承認が市場に与える可能性のある大きなプラスの影響については、すでにメディアでこれを解釈する記事が多数掲載されているため、ここでは詳しく説明しません。ここでは主に、今年可決される可能性がある理由についてお話します。簡単に言えば、次の 4 つのポイントにまとめることができます。

まず、SECは今年、ビットコイン現物ETFの適用について繰り返し世論を募ってきた。たとえば、SEC は最近、Grayscale Bitcoin スポット ETF の適用に関するコメントとフィードバックを収集し、その結果、投資家の 95% が支持を表明しました。 SECが世論を収集しているという事実自体が、その姿勢が緩和しつつあることの表れだ。さらに、国民は概ねこの法案を支持しているため、今年中に可決される可能性は比較的高いです。第二に、ビットコインスポット ETF 自体の観点から見ると、これはトレンドであり、市場が必要としているものです。 SEC といえども、この問題をこれ以上引き延ばすことはできない。

第三に、欧米の多くの銀行が顧客に暗号投資サービスを提供し始めています。米国では暗号資産投資家が増えており、ユーザー層が広いです。資本主義社会である欧州と米国は、実質的なお金を稼がずに放置しておくことはできない。第4に、ビットコイン自体の発展という点では、大規模な機関やプロの投資家の参入により、市場全体の正式化がもたらされました。現在のビットコインの市場価値は十分に大きく、デリバティブ市場の発展も十分に豊かです。

これらの要因から判断すると、2022年にビットコイン現物ETFがSECに承認される可能性はこれまでになく高くなり、ビットコイン先物ETFとマイニングETFのこれまでの承認が現物ETF承認の基盤となる可能性があります。

要約すると、2022年は暗号通貨市場と世界にとって重要な年です。現在の環境は不安定ですが、ムカデは今も元気に生きています。 2022年以降、暗号通貨市場や世界が悪化したとしても、2022年は少なくとも崩壊の年ではなく「最後のあがき」の年となるでしょう。もちろん、成熟した投資家として、私たちは慎重に楽観的であり続け、何かが起こる前にさまざまな緊急時対応計画を立てます。

最後に、この記事は参考用であり、投資アドバイスではありません。市場はリスクが高いので、市場に参入する際には注意が必要です。