ビットコインは3万ドルまで下落。機関投資家や大口投資家は何をしているのか？

暗号通貨市場は下落を続け、時価総額は1兆4000億ドルにまで落ち込み、ビットコインの価格も3万ドルの水準に達する中、CoinSharesとGlassnodeのブロックチェーンアナリストは、投資家の活動が興味​​深い組み合わせになっているのを目にしている。

投資家が先週の価格変動を利用して、より多くの資産をビットコイン、イーサリアム、その他の暗号通貨に基づく上場投資商品に移している証拠がある。しかし、個人投資家とは異なり、裕福な投資家（いわゆるクジラ）や大きなポジションを持つ機関投資家は、市場の嵐を乗り切るのに十分な資本を持っていることが多いことに注目すべきです。

CoinSharesの新しいレポートによると、過去1週間で暗号投資商品への純流入額は合計4,000万ドルで、ビットコインへの純流入額は4,500万ドルだった。これは、投資家が市場を利用し、より低価格で上場取引ビットコイン商品に参入していることを示唆している。

CoinSharesのレポートは、ビットコイン（BTC）に受動的に投資し、その価格変動を反映するGrayscale Bitcoin Trust（GBTC）などの上場暗号通貨商品を追跡しています。月曜日の午後時点で、GBTC株は過去5日間で19%下落したが、ビットコインは23%下落した。

コインシェアーズのリサーチ責任者、ジェームズ・バターフィル氏はレポートの中で次のように書いている。

興味深いことに、歴史的に見て価格が極端に下落した時期によく見られる投資商品の取引活動の急増は見られず、これが4週間続いたネガティブな感情の終わりを意味するかどうかを判断するのは時期尚早です。

考えられる理由の1つは、価格の下落によりビットコインとイーサリアムが11月の史上最高値から50%下落したものの、以前の弱気相場ほど悪くはないということだ。

Glassnode は次のように書いています:

現在の価格は、以前のビットコイン弱気相場の最終安値と比較するとまだ穏やかです。 2021年7月にはビットコインの価格が54.2%下落したが、2015年、2018年、2020年3月の弱気相場では、史上最高値からそれぞれ77.2%と85.5%下落した。

一方、価格投機面では注目すべき動きがいくつか見られました。投資家はデリバティブの一種である先物を利用して、資産の価格が上がるか下がるかを賭けます。先週、ビットコインを空売りする契約（価格が引き続き下落すると予想して）に過去最高の400万ドルが流入した。

これにより、ビットコインのショート商品の総資産は過去最高の4,500万ドルに達した。この記録にもかかわらず、価格上昇に強気なビットコインロング資産は、ビットコインショート資産を依然としてはるかに上回っています。 CoinSharesによれば、4,500万ドルのショート商品は、ビットコインロング商品の運用資産300億ドルの0.15％に相当します。

しかし、市場に対する楽観論はすぐに弱まるかもしれない。

グラスノードは月曜日のニュースレターで、仮想通貨投資家が過去の弱気相場で見られたのと同じ圧力に直面するには、ビットコインの価格が1コインあたり約33,600ドルまで下落する必要があると計算した。グラスノードが月曜日の朝にレポートを発表した数時間後、ビットコインの価格は下落し、30,516.07ドルまで下落した後、わずかに反発した。

CoinShares は暗号通貨への間接的なエクスポージャーを提供する上場投資信託に注目し、Glassnode は暗号通貨市場に直接的なエクスポージャーを持つウォレットからのブロックチェーン データを分析します。

彼らの計算によると、現在ネットワークの60％以上に未実現損失がある。

Glassnode の研究者は次のように指摘しています。

これらの水準は、2018 年後半、および 2019 年末から 2020 年にかけての弱気相場で見られた収益性と一致しています。ただし、これら 2 つの例はいずれも、市場の最終的な投降イベント (大暴落) の前に発生したことに注意する必要があります。