ステーブルコイン市場の現状：市場価値は328億ドル減少、USDCは上昇中

最近の短期的な暗号資産価格の急落は、大規模な清算と連鎖反応を引き起こしました。まず、CeFi レンディング プラットフォームCelsius は、stETH のデペッグによるユーザー流入のため、引き出しと送金を停止しました。その後、著名な投資機関でありマーケットメーカーでもある3ACが債務返済のために資産を売却したと報じられ、現在でも少なくとも約6億6,000万ドルの債務がデフォルトとなる可能性がある。そして、 Solana最大の貸付プラットフォームであるSolendのコミュニティは、清算リスクを軽減するために巨大なクジラのアカウントを引き継ぐことを提案し、茶番劇を引き起こした。暗号通貨市場の継続的な下落の影の下で、流動性危機の縮図は、投資家の間で市場の流動性リスクについての懸念が広まるきっかけとなった。

現在の市場の流動性はどの程度ですか? PAData は、最近の為替ファンドの在庫と純流入額の変化を分析し、次のことを発見しました。

1) 4月以降、ステーブルコインの時価総額は328.2億米ドル減少し、全体では17.82%の減少となった。 USDTの時価総額は145億9,000万米ドル減少し、総時価総額の減少の44.45%を占めた。 USDCの時価総額は32億1,000万米ドル増加し、6.21%増加しました。両者の市場価値の差はさらに縮まった。

2) 4月以降、主要取引所におけるステーブルコインの在庫規模は基本的に安定しており、19億6,000万米ドルの減少にとどまった。しかし、ビットコインの市場価値の急落の影響を受け、ステーブルコインの購買力は高まりましたが、その株価は基本的に安定しています。 4月以降、購買力指数SSRは9.20から4.48に低下し、51.30%の減少となった。

ステーブルコインは、取引の媒体としての機能により、常に市場の流動性を観察するための重要な窓口となってきました。追加のステーブルコインの発行は通常、流動性の増加を意味し、逆もまた同様です。 PADataは今年4月以降、USDT、USDC、BUSDなど時価総額の大きい18のステーブルコインの時価総額の変動を数えた。 DAI 、FRAX、TUSD、USDP、USDN、USDD、FEI、HUSD、GUSD、LUSD、SUSD、UST、CUSD、USDK、USDS。統計によると、4月1日時点の18種類のステーブルコインの時価総額は約1,842億ドルだったが、5月8日から5月14日にかけて、時価総額は1,837.3億ドルから1,578.6億ドルに急落し、259億ドル減、14%の下落となった。この期間中、毎日2%ずつ下落したことになる。その後、6月10日から6月21日にかけて、時価総額は短期間で2度目の大幅な下落を経験し、1,578.8億ドルから1,513.8億ドルに下落し、さらに65億ドル、約4％減少しました。全体として、ステーブルコインの市場価値は4月以降328億2000万ドル減少し、全体では17.82%の減少となった。

他のほとんどのステーブルコインの市場価値は4月以降、基本的に下落傾向にあることは注目に値する。例えば、時価総額の大きいUSDTの時価総額は、4月1日の820.4億ドルから6月21日には674.5億ドルに下落し、145.9億ドルの減少となり、時価総額の下落全体の44.45%を占めた。 BUSDとDAIの時価総額も同じ期間にわずかに下落し、それぞれ1億9,000万ドルと29億ドル減少し、総時価総額の減少のそれぞれ0.57%と8.84%を占めました。 USDCの時価総額のみが4月以降上昇傾向にあり、517億1,000万ドルから549億2,000万ドルに上昇し、32億1,000万ドル（6.21%）増加した。さらに、USDCとUSDTの市場価値の差はさらに縮小しました。両者の差は4月初めには303億ドルだったが、6月21日時点では125億ドルに縮まった。 USDCが成長を続ければ、ステーブルコイン市場は再編される可能性がある。

ステーブルコインの市場価値全体は大きく変化しましたが、主要取引所におけるステーブルコインの在庫規模は基本的に安定しています。統計によると、4月1日時点で取引所におけるステーブルコインの在庫は約269億4000万米ドルだった。 6月20日現在、取引所におけるステーブルコインの在庫は約249億8,000万米ドルで、わずか19億6,000万米ドルの減少、7.28%の減少にとどまった。

しかし、BTCの市場価値の急落の影響を受け、ステーブルコインはより高い購買力を獲得しましたが、その株価は基本的に安定しています。ステーブルコイン購買力指数 SSR は、BTC の市場価値とステーブルコインの市場価値の比率です。価値が高くなるほど、ステーブルコイン 1 単位で購入できる BTC が少なくなり、購買力が低下します。逆に言えば、ステーブルコイン 1 単位で購入できる BTC が増えるほど、購買力は高くなります。統計によると、SSR指数は4月1日に9.20だったが、6月20日には4.48に下落し、51.30%の下落となった。

ステーブルコインの市場価値に加えて、取引所における主流資産のフローも、市場全体の流動性の発展傾向を観察するための重要な側面です。より多くの主流資産がスポット市場に純流入すると、市場への売り圧力が高まり、資産価格の下落を誘発する可能性があります。より多くの主流資産が先物市場に純流入すると、資産価格の急激な変動を引き起こす可能性があります。下落または急激な価格変動はその後債務清算を引き起こし、流動性をさらに圧迫する可能性があります。

全体として、4月以降、約147,300 BTCが取引所から流出しており、そのうち約223,200 BTCがスポット市場から流出し、約75,900 BTCが先物市場に流入しています。スポット市場でのBTCの売り圧力は高まっていないことがわかりますが、先物市場での取引は非常に活発であり、資産価格の変動が続く可能性があります。より小規模な市場サイクルの観点から見ると、5月16日から6月5日までの3週間は、スポット市場への純流入が合計46,700 BTCとなり、近年のBTCスポット市場における売り圧力が最も強かった期間でした。 5月9日から5月15日までの2週間と6月13日から6月19日までの2週間は、BTC先物市場における価格変動が近年最大となった2週間であり、先物市場への純流入は合計122,800BTCに達した。

4月以降、取引所への純流入は約56,000 ETHで、そのうちスポット市場への純流出は約1,083,000 ETH、先物市場への純流入は約1,139,100 ETHとなっている。 BTCの全体的な状況と同様に、ETHもスポット市場では売り圧力がほとんどないことがわかりますが、先物市場での取引は非常に活発であり、資産価格の変動が続く可能性があります。より小規模な市場サイクルの観点から見ると、5月30日から6月19日までの3週間は、ETHスポット市場における売り圧力が最近で最も強かった期間であり、スポット市場への純流入は合計179,500 ETHでした。 4月25日から6月21日までの9週間で、先物市場への純流入は8週間プラスとなり、合計約161万1500 ETHが先物市場に流入した。