「ドミノ倒し」が次々と起こる中、暗号通貨の次の「爆発点」はどこになるのでしょうか？

今年に入ってからの暗号通貨市場の悲劇は「悲痛で涙が出る」と形容されるほどだ。時価総額は約9000億ドルに下落し、年初から2兆ドル以上が消失した。そのうち、最大シェアを占めるビットコイン（BitfinexUSD）は56.13％下落、イーサリアムは98.31％下落、ドージコインも59.30％下落した。

（一部の暗号通貨および関連株の損益リストはInvesting.comから引用）

仮想通貨市場の急落は、業界のあらゆる側面に及ぶ一連の否定的な反応を引き起こし、一部のメディアでは2008年の金融危機時の「リーマン危機」の再来に例えられているほどだ。

一連の連鎖反応で最初に影響を受けるのは、当然ながら、より多くの暗号通貨を保有する企業です。

例えば、世界最大のビットコイン保有量を誇る上場企業であるマイクロストラテジー社（NASDAQ:MSTR）は、第2四半期に最大34億ドルの減損損失を報告すると市場で以前予想されていた。データによれば、同社のビットコイン保有額は第1四半期末時点で約59億ドル相当だったが、第2四半期最終取引日の終値1万8,900ドルに基づくと、同社のビットコイン保有額は約58%減少して24億5,000万ドルになった可能性がある。同社の株価も今年に入ってから70％近く下落している。

暗号通貨に投資しているもう一つの有名なウォール街の企業は、テスラ（NASDAQ:TSLA）です。第1四半期時点で、テスラが保有するビットコインの価値は約12億ドルだった。対応する下落（58%）後、同社のビットコイン投資の減損は約4億4000万ドルとなる可能性がある。これは世界一の富豪マスク氏にとっては大したことではないかもしれないが、テスラにとっては昨​​年の同社の年間利益の約9％に相当する。株価は今年まだ35.48%下落している。

今週の最新ニュースによると、Meitu Inc. (HK:1357) も現在ビットコインの損失に陥っているようです。同社の発表によると、購入した仮想通貨の減損が主な原因で、今年上半期に2億7500万～3億5000万ドルの純損失を計上すると予想されている。同社は昨年3月と4月に、合計31,000イーサリアムと940.89ビットコインをそれぞれ5,050万ドルと4,950万ドルを費やし、原価はそれぞれ1,629ドルと52,610ドルだった。株価は今年40％下落した。

過去10年間で、ビットコインは確かに2つの大きな危機を経験しました。そのうちの1つは2018年で、ビットコインは一時80%以上下落しましたが、その後2021年11月に69,000ドルの高値まで回復しました。したがって、暗号通貨の真の信者は、ビットコインが回復するのは時間の問題であると固く信じています。

米国の著名なコンサルティング会社モーニング・コンサルトが実施した調査によると、回答者4,400人のうち、一部の熱心な信者は、冬眠の準備に全力を尽くし、暗号通貨の冬を迎えると答えた。調査によると、ビットコイン保有者の28%が過去1か月以内にビットコインを購入したと答え、回答者の71%がビットコインを購入するつもりだと答えた。

しかし、この調査では、投資家の市場への信頼は失われていないものの、暗号通貨取引プラットフォームへの信頼は大幅に低下していることも示されていることは注目に値します。モーニングコンサルトは、主な理由はこれらのプラットフォームがまだ若く、投資家との長期的な関係をまだ確立しておらず、お互いに十分な信頼関係を築けていないことだと述べた。

投資家の不信感は理解できる。

以前、暗号通貨ルナの崩壊は一連の否定的な反応を引き起こしました。このような背景から、アルゴリズムステーブルコインTerraUSTも崩壊し、数百億ドルの価値が蒸発し、暗号通貨市場はますます深刻な落ち込みを見せました。

その後、170万人のユーザーを抱える暗号通貨貸付大手のCelsius Networkは、すべての顧客の引き出し、スワップ、送金を停止した。情報筋によると、同金融機関は先月末に2度にわたり流動性を引き出し、破産の可能性に備えて専門機関を雇ったという。

その後すぐに、暗号通貨市場に特化したヘッジファンドであるスリー・アローズ・キャピタルも破産清算に陥った。これは市場最大のヘッジファンドの一つで、運用資産はかつて100億ドルに達し、その投資ポートフォリオにはAvalanche、Solana、Polkadot、Terraなどのトークンが含まれています。業界で重要な役割を果たしている「トップストリーマー」の清算により、この市場の危機が悪化しました。

スリー・アローズ・キャピタルは、カナダの暗号通貨ブローカーであるボイジャー・デジタルから、15,250ビットコインと3億5,000万ドルのUSDコインの形で6億7,500万ドルを借り入れていた。その後、Voyager Digital Canada Ltd (TSX:VOYG)も先週金曜日、関係者と戦略的選択肢を模索し続けるため、取引、入金、出金、ロイヤルティ報酬を停止すると発表した。その結果、同社の株価は米国の店頭市場で１日で最大４３％下落し、今年に入って主要上場地であるカナダでも９０％以上下落している。

偶然にも、Voyagerの競合である暗号通貨貸付プラットフォームBlockFiも最近流動性枯渇の脅威に直面しており、暗号通貨取引所FTXに2億4000万ドルで売却することを計画している。最新のニュースとしては、月曜日に別の仮想通貨貸付会社であるVauldも引き出しサービスを停止し、再編計画を検討すると発表した。

暗号通貨の崩壊はドミノ倒しのようなもので、一連の否定的な反応はまだ終わっていないかもしれない。市場が今注目しているのは、この危機の次の「爆発点」がどこになるかだ。

一部のアナリストは、ステーブルコインのテザーが次に鍵となるだろうと指摘した。過去1か月間、空売り筋がテザーへの投資を増やし、同コインの市場価値が先週6億ドル下落したためだ。全体として、TerraUST 爆発以前と比較して、市場価値は 170 億ドル消失しました。

Tether はなぜそれほど重要なのでしょうか?いわゆる「ステーブルコイン」は、その市場価値が米ドルや金などの「安定した」準備資産に固定されている暗号通貨であり、暗号通貨市場における価格のアンカーおよび取引媒体として機能します。 Tether Limited は、1,800 億ドル規模のステーブルコイン分野で最大の運営会社です。暗号通貨市場全体の取引を促進する上で重要な役割を果たし、暗号通貨界の金融インフラに相当する主流の金融システムへの接続を提供します。

テザーは仮想通貨市場全体の「耐力壁」とも言える存在であり、今後の動向が重要となる。