弱気相場の鉱業会社

今のところ、鉱業業界は間違いなく弱気相場にある。第2四半期の財務報告が発表されるとすぐに、さまざまな企業のビットコイン資産が依然として減損していることが判明しました。MicroStrategyは2億ドルの減損を経験しました。マラソンデジタルは1億2,760万ドルの減損を計上。テスラは1億7000万ドルの減損を被った。しかし同時に、マイクロストラテジーは約481ビットコインを購入するためにさらに1000万ドルを費やし、マラソンデジタルは先月1億ドルの融資を追加した。弱気相場に対する姿勢は企業によって大きく異なります。では、鉱業会社は弱気相場中に何をしたのでしょうか?参考値はありますか？

自動シャットダウン

弱気相場が到来し、市場は低迷し、通貨価格は下落し、一方でエネルギー価格は上昇しており、マイニング収入でコスト支出をカバーすることが困難になっています。電気代の支払いが困難なマイナーの中には、採掘をやめざるを得ない人もいる。

BTC.com のデータに基づく概算によると、ネットワーク全体の平均計算能力は 5 月から 6 月にかけて 210 EH/s でしたが、その後 200 EH/s 程度に低下しました。理由の1つは、鉱山の操業が困難になったために鉱山が閉鎖されたことであり、もう1つの理由は、気候変動のために鉱山が閉鎖されたことです。例えば、テキサス州では気温が高かったため、鉱山労働者は住民に道を譲らざるを得なかった。アルゴ・ブロックチェーンやコア・サイエンティフィックなどの企業は業務を停止した。

(出典: BTC.com)

サトシ・ナカモトの設定によれば、ビットコインの出力には安定したパターンがあり、ブロックは 10 分ごとに生成され、ブロックで報酬として与えられるビットコインの数は 4 年ごとに半減します。 2024年現在、各ブロックの報酬は6.25ビットコインに固定されています。市場の観点から見ると、米ドルで測った通貨の価値は下落しています。しかし、ビットコインの観点から見ると、コインの数は安定しています。

一部のマイニング マシンがオフラインになると、ネットワークの計算能力が低下し、マイニングの難易度も低下します。弱気相場でも採掘を継続できるマイナーにとっては、弱気相場によって十分な資金を蓄積し、次の強気相場でも優位に立つことができます。したがって、私たちが追求しているのは、単に「弱気相場に対処するために閉鎖する」ということだけではありません。

BTC キャッシュアウト

マイニングを継続したいが資金が不足している場合はどうすればいいですか?ビットコインを担保にしたり売却したりして現金化するのは一般的な方法です。

もちろん、マイナーは皆、電気料金の安い鉱山で採掘することを望んでいます。

電気代だけを見ても、前回の北米鉱山コラム（XI）：マラソンデジタル入門で触れたハーディング鉱山の1キロワット時当たり3.4セントという電気代はすでに非常に安い。しかし、運用の観点から見ると、マラソンの開示によれば、ハーディング鉱山の実際の発電量はピーク時よりも何度も低かった。その後、発電設備の改修のため停止を余儀なくされ、さらに悪天候のため再度停止を余儀なくされた。最後に、グリーンマイニングを考慮して、マラソンは採掘機械を他の鉱山に移設する計画を立てています。

（2022年1月から6月までのマラソンデジタルBTC生産）

もちろん、市場には電気代が極めて安く、オンライン料金が高い鉱山があるかもしれませんが、そのような「魔法のサイト」を見つけるのは難しい場合がよくあります。運営費の問題を解決するために、ビットコインの一部を担保にしたり売却したりすることは、マイニング会社が使用する一般的な方法の 1 つです。しかし、弱気相場の到来とともに状況は変化した。

アーケイン・リサーチは7月に、上場マイニング企業が6月に合計14,600ビットコインを売却したという報告書を発表した。これは5月の4倍にあたる。下のグラフは、2022年1月以降に上場マイニング会社が販売したビットコインの合計額を示しています。最初の数か月で販売されたビットコインの量はわずかであり、マイニング会社は実際にビットコインを保有する傾向があることがわかります。この慣行は、サークル内では冗談めかして「HODL」と呼ばれています。

しかし、通貨価格が下がり続け、市場での資金調達が困難になり、流動性がますます逼迫したため、借金を返済したり電気代を支払ったりするために、さらに多くのビットコインを売却しなければならなくなりました。幸いなことに、以前の「HODL」行動により、販売可能なコインがあることも保証され、ビジネス運営に柔軟性がもたらされました。

(出典: Arcane Research)

たとえば、Core Scientific の第 1 四半期の財務報告では、2 億ドルを超える機械ローン債務が明らかになりました。同社はその後、今後の負債の一部を返済し、日々の業務を確実に行うために1億6500万ドル相当のビットコインを売却した。借金返済のためにコインを売却した別の企業はビットファームズで、同社はギャラクシーデジタルからの6200万ドルの融資を返済するために3000ビットコインを売却した。

Hut 8、Marathon、Hive Blockchainはこの大規模セールには参加しなかったが、6月末にMarathonは運営費を賄うために将来的にビットコインの一部を売却する計画を発表した。

ビットコインを売却することに消極的なマイナーは、ローンを取得するためにビットコインを担保として使うことを選択するかもしれません。ただし、通貨の価格が契約のマージンコール価格ラインよりも低い場合、マイナーはより多くのコインを担保にするか、コインを売却する必要があります。 CoinDeskによると、Blockfusionの現金準備は約6か月間持続するが、市場が改善しない場合はビットコインを売却する必要がある。

「中古マイニングマシン」が売りに出されている

一部の鉱山会社も採掘機械を導入している。

一部のマイナーは、ビットコインの担保と同様に、融資を受けるためにマイニングマシンを担保にしていましたが、現在ではマイニングマシンを売却せざるを得なくなっています。マイニングマシンを設置するためのマイニングファームを見つけることができないマイナーもいます。これらの未使用のマイニング マシンの一部は、過去にマイナーが発注した先物注文から生じたものです。現在、これらのマイニングマシンは倉庫に保管することしかできず、マイニングに使用することはできず、依然としてローンや敷地の賃料を支払わなければなりません。十分な資金を調達できない場合、損失を食い止めるためにマイニングマシンを売却せざるを得なくなります。そのため、メーカーが直接販売する新品マシンの他に、「中古だが新品」のマイニングマシンも市場に出回っています。

このとき、十分なキャッシュフローがある企業は、機械を安価に購入できるため有利です。マイニングマシン取引プラットフォームのデータによると、売り手が短期間で大量の資産を換金する必要がある場合、マイニングマシンは通常、価格の10％～25％で販売されます。

合併・買収

2021年の強気相場では、ビットコインは65,000ドルを超えてピークに達し、多くの新規参入者を引き付けました。老舗鉱山会社も含め、鉱山機械を高額で発注する者もいれば、鉱山業界が今後も急速な発展を続けるとの見通しから、レバレッジをかけて借入金による資金調達を行う者もいた。

弱気相場に突入した後、強気相場で衝動的に行動したマイニング企業、特にマイニングしながら採掘したビットコインを電気代の支払いに使用していた企業は、通貨価格の下落の影響で現金準備金が不足している。ビットコインを販売しても事業の維持が難しく、窮地に陥っている。

経営難に陥っている鉱山会社数社がコア・サイエンティフィック社に買収に興味があるかどうか問い合わせたと報じられている。コア・サイエンティフィックはまた、安価な鉱山会社を買収するか、買収を利用して他の事業を展開することを検討していると述べた。

ギャラクシーデジタルもそうするつもりだ。ギャラクシーデジタルは第2四半期に5億5,400万ドルの純損失を計上したにもかかわらず、依然として業界の合併や買収を視野に入れている。創業者兼CEOのマイケル・ノボグラッツ氏は、同社は現在10億ドルの現金を保有しており、合併や買収を視野に入れながら資金調達を継続する予定だと述べた。

弱気相場では、非効率的に運営され、レバレッジの高い鉱山会社が排除され、財務的に強力な鉱山会社や資本に低価格で資産を取得する機会が与えられます。上記の鉱業会社が何をしているのかを理解することで、何かが得られることを願っています。