CZはFTXを買収したが、暗号通貨の世界で本物のリーマンブラザーズを引き起こした

11月9日午前0時、SBFは自身のソーシャルメディアアカウントにツイートを投稿した。

「皆さん、こんにちは。いくつかお知らせしたいことがあります。

事態は一巡し、 FTX の最初で最後の投資家である Binance との戦略的取引契約に達しました (デューデリジェンス中)。当社チームは、現状の引き出しのバックログを解消しており、これにより流動性危機は解消される予定です。すべての資産は1:1でカバーされます。これが、私たちが Binance に参加を依頼した主な理由の 1 つです。この問題が完全に解決するまでには時間がかかる可能性がありますので、お詫び申し上げます。

CZ、Binance、そしてすべての支援者に心から感謝します。これは、業界全体に利益をもたらすユーザー中心の開発です。 CZ は、世界的な暗号エコシステムの構築とより自由な経済世界の創造において素晴らしい仕事をしてきましたし、これからも続けていくでしょう。メディアでは両取引所間の対立についての噂が流れていることは承知していますが、Binanceは規制当局との関係改善に努めながら、より分散化された世界経済の構築に取り組んでいると繰り返し述べています。彼がすべてを処理します。 (FTX.us と Binance.us は別々の会社であり、現在この影響を受けていないことにご注意ください。FTX.us への出金はこれまでも常に利用可能であり、資産は完全に 1:1 で裏付けられており、正常に動作しています。)

10分後、CZは次のような投稿を続けた。

「今日の午後、FTX は深刻な流動性危機のため私たちに助けを求めてきました。ユーザーを保護するために、私たちは (Binance) が (FTX) を全額買収するという拘束力のない意向書に署名しました。私たちは今後数日中にこの問題の徹底的な調査を行う予定です。カバーすべき内容は多く、時間がかかります。これは非常に動的な状況であり、私たちはリアルタイムで評価しています。Binance はいつでも取引を終了する権利を留保します。この状況が進展するにつれて、FTT の価格は今後数日で大幅に変動すると予想されます。」

数十億ドルが絡み、業界内外でセンセーションを巻き起こしたこの前例のない対決は、たった1、2件の何気ないツイートによって48時間以内に突然終結した。 1年3ヶ月後、FTXはBinanceに戻りました。このニュースが発表されるとすぐに、FTTとBNBは短期間で急騰し、最大で15分以内に40％を超える上昇を記録しました。

実際、FTX と Binance の確執には長い歴史があります。両社が2021年7月に正式に分離を発表した後も、摩擦は続いています（BlockBeats注、詳細については「 FTXとBinanceの戦争が激化、協力から報復へ」を参照）。レバレッジトークンの発売から、Voyagerなどの暗号通貨機関の買収争い、そして少し前のCZの身元と国籍に関する反応まで、これらすべてが2つの暗号通貨大手間の綱引きと対立を暗示しています。本日の正面対決は、Binance が FTX を買収し、SBF が元の所有者に返還される形で終了し、仮想通貨業界にとって新たな「リーマンショック」となった。

48時間

この事件は、11月2日にCoinDeskが公開した記事に端を発している。「サム・バンクマン＝フリード氏の仮想通貨帝国の分裂が、彼の取引大手アラメダのバランスシートを曖昧にする」と題されたこの記事は、SBFの仮想通貨取引大手アラメダ・リサーチの現在の資産と負債の可能性を指摘する非公開の財務文書を公開している。

記事では、アラメダのバランスシート資産の大半はFTXプラットフォームトークンFTTであると指摘している。 6月30日現在、アラメダの資産は146億ドルに達し、そのうち最大の単一資産は36億6000万ドル相当のFTTであった。その他の重要な資産には、33億7,000万米ドル相当のSOLとSolanaエコシステムトークンが含まれています。負債は80億ドルで、主に74億ドルの借入金です。

記事が公開されると、コミュニティ内でそれが広がり始め、FUD感情が蓄積され続けました。 6日早朝、Autism Capitalという名のTwitterユーザーが、FTXの「宿敵」Binanceがアカウントに残っているFTTの2,300万ドル相当を同取引プラットフォームに移したと投稿した。ニュースが報じられた後、コミュニティの反応が再び高まり、FTT の価格は下落しました。

6日夕方、アラメダは肯定的な回答をした。 CEOのキャロライン・エリソン氏はソーシャルメディアで「アラメダ/FTXが破産するかもしれない」という最近の噂に反応し、オンライン版のバランスシートには実際にはアラメダの資産の一部しか記載されておらず、アラメダにはバランスシートに記載されていない資金が100億ドル以上あると述べた。

キャロライン氏は、オンラインのバランスシートにはアラメダの最大のロングポジションのみが記載されているが、アラメダには明らかに他のヘッジ資産もあると付け加えた。今年の暗号通貨信用市場の厳しさを考慮して、アラメダは融資のほとんどを返済した。ツイートが送信された後、FTT の価格は 24 ドル前後まで回復​​しました。

その後間もなく、CZは、昨年FTXの株式を売却した後、Binanceが約21億ドルの現金（BUSDとFTTで構成）を受け取ったというメッセージを投稿した。最近の暴露により、Binance は帳簿上の残りの FTT をすべて清算することを決定しました。 Binance は、市場への影響を最小限に抑える方法でこれを実行しようとします。市場状況と流動性の限界により、売却が完了するまでに数か月かかると予想されます。 Binanceは常に業界関係者間の協力を奨励しており、今回の売却は「競合他社をターゲットにする」こととは何ら関係がない。 CZのツイート後、FTTの価格は約24ドルから​​約21ドルまで急落した。

その直後、アラメダのCEO、キャロライン・エリソン氏はソーシャルメディア上で「バイナンスがFTTを清算した」と反応した。彼女は、バイナンスの創設者CZが清算による流通市場への影響を最小限に抑えたいのであれば、アラメダは今、22ドルの価格でそれを受け取ることに非常に前向きだと述べた。このツイートの後、FTTの価格は22ドルまで回復した。

コミュニティの情報とBinanceによるFTTの売却によって引き起こされた連鎖反応により、わずか1日で、FTXとAlamedaの関連ウォレットアドレスから約10億ドルの資産が流出しました。 SBFは8日午後に反応し、競合他社が故意に中傷キャンペーンを行っていると非難し、プラットフォームにはすべてのユーザーの資産をカバーする能力があることを強調し、市場とFTXユーザーをなだめようとした。しかし、SBFの対応はあまり効果がありませんでした。多数の顧客が依然としてプラットフォームから資金を移しており、FTX 上のステーブルコインは急速に枯渇していました。プラットフォームに投入されたばかりのステーブルコインも、すぐにほとんど枯渇してしまいました（図2、図3）。

現在、FTX と Alameda はユーザーの引き出しを支払うだけでなく、FTT の価値を守るために資本を投入する必要もあります。 Alameda の関連ウォレット アドレスも、主要な取引所から FTX に資産を頻繁に転送し始めています。一方、CZ氏は、アラメダの22ドルの自社株買いの約束に疑問を呈するツイートに肩をすくめる絵文字で返信し、火に油を注いだ。これはまた、FTXデジタルマーケットのCEOであるライアン・サラメ氏を直接怒らせ、彼はTwitterでCZ氏のツイートを直接引用し、FTTを公開市場で売却したことに対する不満を表明した。

パニックが拡大するにつれ、多数の投機家が契約市場に流入し始めた。数時間のうちに、BinanceのFTTUSDT無期限契約の取引量は2,000万ドルから約4,000万ドルに急増し、強気派と弱気派の戦いが激化した。アラメダ氏もFTTを擁護しようとし、トークン価格のFTXとバイナンス間の為替レート差は史上最高にまで押し上げられた。数回の綱引きの後、FTT は依然として 22 ドルを下回り、15 ドル前後まで下落しました。

2 人の巨人が激しく戦っているのを見て、多くの人々が、この生死をかけた決闘が暗号化業界全体にもたらす可能性のある隠れた危険に気づき始めました。 8日午後、OKGroupの創設者である徐明星氏はソーシャルメディアに次のように投稿した。「FTXが不幸にももう一つのLUNAになってしまったら、バイナンスを含め誰もこの事故から利益を得ることはできない。顧客も規制当局も業界全体への信頼を失うことになる。CZがFTTの販売停止を検討し、SBFと新たな合意に達することを願う」

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集団的興奮の後の完全な崩壊

買収のニュースが発表された後、2つの取引プラットフォームのトークンは瞬く間に急騰し、FTTは20ドル以上に反発し、BNBは370ドルを突破した。コミュニティはさらに活気づき、ミームやテキストが画面に溢れ、瞬く間に CZ は「暗号通貨皇帝」となった。

しかし今夜、空に血の月が浮かんでいるのを見て、神はどうやら事態が十分には逆転していないと感じたようだ。コミュニティの精神的なカーニバルは、買収契約自体と外部の監督からのFUDがすぐに反撃するまで、30分も続きませんでした。

一部のメディアは、SBFがバイナンスとの買収合意に達する前に、ウォール街とシリコンバレーの億万長者に協力を求め、10億ドルの緊急援助を得たと報じた。しかし、火曜日の正午までに、FTXの資金ギャップは急速に50億〜60億ドルに拡大した。誰もが突然、FTX の大きな潜在的な欠陥に気づきました。その後、CZは、すべての暗号通貨取引プラットフォームはマークルツリー準備金証明を行うべきだとツイートした。銀行は部分準備金で運営されます。暗号通貨取引所ではそうであってはなりません。 Binance はまもなく完全な透明性を備えた準備金証明を開始します。

その後すぐに、BinanceによるFTXの買収は世界中の反トラスト規制当局の注目を集めました。 CoinDeskの記事によると、現地の規制当局は、買収によって市場における自由な選択が制限されるのではないかと懸念した場合、大規模な合併を阻止する権限を有しており、また、反競争的行為を禁止する厳格な法律もある。

ブロックチェーンと独占禁止法問題を専門とするアムステルダム大学の准教授、ティボー・シュレペル氏もツイートした。「次回はツイートを公開する前に独占禁止法を遵守しているか確認しよう。現段階では、CZ氏のツイートが今後の裁判文書や独占禁止法訴訟で発見されても驚かないだろう」シュレペル氏は、この取引は米国事業を含むFTX社全体に影響を及ぼすため、この訴訟には米国法が適用されると考えている。

また、この取引は、合併や買収を阻止する権限を持つ欧州連合などの管轄区域の独占禁止当局の承認も必要だと報じられている。より大規模な取引の場合、企業が承認を得るために「先行」した場合、欧州委員会は企業に売上高の最大10％の罰金を科すことができる。一方、米商品先物取引委員会（CFTC）の広報担当者スティーブン・アダムスキー氏は、FTX事件を監視しているが、「現時点では規制上の問題は明らかではない」と述べた。

突然、市場心理は急上昇から急落へと180度転換した。 FTTは直ちに清算モードに入り、価格は瞬時に1桁まで下落しました。 BTCとETHは両方とも影響を受け、数日間横ばいだった価格を突破しました。 Web2の世界ではRobinhoodも関与しており、SBFはRobinhoodの株式5600万株を保有して第3位の株主となっているため、Robinhoodの株価は18.83%下落した。

集団の興奮から市場の崩壊まで、出来事はあまりにも急速に展開し、人々は反応する時間さえありませんでした。さまざまなリアルタイムTwitterスペースでは、KuCoinやその他の主流の取引所でもコインを引き出せなくなったというニュースが時折流れ、ホストのパニックさえ感じられました。わずか30分足らずで、FTXは保険に加入した幸運な人から、爆弾攻撃の無実の被害者になってしまった。 FTX が今回の暗号通貨サイクルにおける真のリーマン・ブラザーズであることが判明したことにため息をつくしかない。また、CZ は具体的に何をしたのかという疑問も生じます。