Grayscale Research レポート: Ordinals はビットコインの新たな可能性を引き出すことができるか?

ビットコインは誕生以来、従来の「金融層」取引のやり方さえも変える可能性がある革命的な技術として歓迎されてきた。最近、ビットコイン ネットワークに新たなイノベーションが登場し、さらなる可能性をもたらし、暗号通貨コミュニティの「文化層」全体にも影響を及ぼすでしょう。

2022年末、ソフトウェアエンジニアのCasey Rodarmor氏が作成したNFTプロトコルOrdinalsがビットコインメインネット上で正式にリリースされました。このプロトコルにより、ユーザーはビットコイン ネットワーク上の「デジタル アーティファクト」として説明される NFT のビットコイン バージョンを作成でき、JPEG 画像、PDF、ビデオ、またはオーディオ形式のコンテンツをサポートします。イーサリアム チェーン上の多くの NFT プロジェクトと同様に、これらの「デジタル アーティファクト」はビットコイン ネットワーク上で作成されます。

上: 簡略化されたビットコインの刻印と序数の例 (出典: Grayscale Research)

Ordinals プロトコルは、ビットコインの最小単位である「サトシ」に数値を割り当てて、一意性を実現します。具体的には、Bitcoin Core フルノード上で実行される Ordinals プロトコルにより、ユーザーは Bitcoin トランザクションに任意のデータを追加し (「刻印」)、そのデータを単一の satoshi (「序数」) にバインドできます。 Ordinals プロトコルは暗号エコシステムで大きな注目を集めています。 2023年4月8日、Ordinalsプロトコルの刻印鋳造数が100万を超え（下の図を参照）、ビットコインネットワークの新たな可能性を解き放つことについての議論も引き起こしました。

上記画像のデータソース: Dune Analytics

Originals プロトコルにより、人々はビットコイン ネットワーク上で NFT を作成できます。このプロトコルを批判し、ビットコイン ブロックチェーンの肥大化や代替性の低下を警告する声もありますが、Grayscale は Ordinals プロトコルがビットコインの採用を効果的に促進できると考えています。ビットコイン ネットワークは歴史的に厳格なブロックチェーン エコシステムと見なされており、長年にわたって実用的なイノベーションは生まれていないことに留意する必要があります。

ビットコインネットワークにおけるNFTの簡単な歴史

Ordinals プロトコルはリリース以来、暗号通貨コミュニティから広く歓迎されてきましたが、実際には Bitcoin ブロックチェーン上の最初の NFT インスタンスではありません。たとえば、Rare Pepe Cards は以前、「Counterparty」と呼ばれる 2.5 層ネットワークを使用して NFT の起動を試みていました。

「カウンターパーティ」ネットワークは2014年に設立されましたが、レイヤー2のインフラストラクチャが過度に複雑であるという批判を受けています。しかし、ビットコイン ネットワーク上の NFT に注目する人が増えたのは、まさに Counterparty の先駆的な精神のおかげです。 Counterparty ネットワークは今日ではそれほど重要ではないように見えますが、暗号通貨の歴史においてユーザーが独自のデジタル資産を作成し、取引する初期の例であり、ビットコイン NFT への熱狂を広く刺激するのに役立ちました。

上: カウンターパーティ ネットワーク上の Rare Pepe カード (出典: Rare Pepe)

Ordinals Protocol は、レイヤー 2 から独立した Bitcoin NFT ソリューションであるため、他の競合他社とは一線を画しています。それだけでなく、Ordinals プロトコルはレイヤー 2 ソリューションに完全に依存するのではなく、Segregated Witness SegWit (2017 年に実装され、ビットコインのブロック サイズの制限が 4 MB に増加) や Taproot (2021 年に実装され、Witness6 セクションにさらに複雑なスクリプトが追加されました) など、ビットコイン ネットワーク自体の機能強化を活用します。つまり、Ordinals プロトコルにより、データを Bitcoin トランザクションの証拠部分に直接埋め込むことができ、画像、ビデオ、さらにはアプリケーションなど、ほぼすべての種類のデータで構成できるようになります。

上: ビットコイン序数刻印の例 (データソース: Doom Clone NFT)

ビットコイン序数への反対

率直に言って、Ordinals プロトコルによって投げかけられた刻印は、ビットコインを従来のピアツーピアの電子キャッシュ システムに組み込むという「サトシ ナカモトのアイデア」から多かれ少なかれ逸脱しているため、暗号通貨コミュニティはそれについて多くの批判を表明しています。一般的に言えば、これらの批判は次の3点に分類できます。

1. ビットコインの本来の目的からの逸脱: ビットコイン ネットワークを使用して任意のデータを保存することは、ビットコインを「ピアツーピアの電子キャッシュ システム」と位置付けたサトシ ナカモトの 2013 年のホワイト ペーパーで概説された主な目的と矛盾します。

2. ブロックチェーンの肥大化: ビットコイン ブロックチェーンに追加データを埋め込むとサイズが大きくなり、ダウンロードが難しくなります。また、Ordinals によってブロックチェーンが無関係な情報で乱雑になると考える人もいます。

3. 代替性へのダメージ: ビットコインの最小単位である「サトシ」に大量のコンテンツが書き込まれると、ビットコインの代替性が弱まり、電子通貨としての主な使用例に影響を及ぼします。

実際、こうした懸念は根拠のないものではありません。オリジナルのビットコインのホワイトペーパーでは、ブロックチェーン上のデジタル資産の一意性は明記されておらず、ネットワークの代替性を低下させ、ブロックチェーンの肥大化を引き起こす追加データをもたらす可能性のある記述も明記されていませんでした。序数は、ビットコインの作成者が当初想定していなかったとしても、本質的にはビットコイン ブロックチェーンとそれに続く暗号化技術の革新を活用することによって生まれた副産物です。

ただし、Ordinals プロトコルによって鋳造された刻印はビットコインの代替性を低下させるものの、238 年間に鋳造された刻印の総数は BTC 総供給量の約 0.24% に過ぎないと推定されていることに留意する必要があります。

ビットコインオーディナルの潜在的機会

Grayscale は、Ordinals が 2 つの重要な点で Bitcoin ネットワークにプラスの影響を与えると考えています。

1. ビットコインマイナーの手数料収入の増加により、ビットコインネットワークの安全性が高まります。

2. ビットコインコミュニティ内での文化的変革を促進する。

ビットコインネットワークは安全になる

ビットコインの経済モデルに関する最も重要な未解決の問題の 1 つは、セキュリティ予算です。これは、ビットコイン コミュニティにおける長年の懸念事項であり、すべてのビットコインが採掘されると、マイナーがトランザクション活動から受け取る報酬が、ビットコイン ネットワークのセキュリティを確保するために十分なハッシュ レートを維持するインセンティブとして最終的に不十分になる可能性があるというものです。

Ordinals の出現により、マイナーに支払われる手数料の総額が増加します (下の図を参照)。これにより、マイナーにインセンティブを与えるための取引手数料の持続可能なベースライン レベルが確立され、Bitcoin ネットワークのライフサイクル全体にわたってセキュリティが確保され続ける可能性があります。

上記：ビットコインの合計手数料（データソース：Glassnode、2023年4月21日現在、説明のみを目的としています）

ビットコインの文化的変革: 開発者の熱意を再燃させる

ビットコインは、一般の人々の意識と時価総額においてナンバーワンのデジタル資産ですが、それにもかかわらず、一部の暗号通貨業界関係者や開発者は、ビットコインのコミュニティとブロックチェーンの開発が依然として比較的遅れていると考えています。イーサリアムなどの他のブロックチェーンでの NFT 採用のスピードと比較すると、ビットコインは確かに少し「時代遅れ」ですが、Ordinals の出現により、ビットコイン ネットワークの使用を検討していなかった一部の新しいユーザーが市場に参入する可能性があります。この場合、開発志向のコミュニティと文化が促進される可能性があります。

OrdinalsとEthereumのERC-721の比較

ERC-721 規格は、2017 年の開始以来、イーサリアム上の最も有名な NFT シリーズのいくつかに採用されてきました。他のブロックチェーンは独自の標準を使用していますが、Ethereum NFT が市場シェア全体の約 90% を占めていることを考えると、Bitcoin Ordinals を Ethereum ERC-721 標準と比較するのは理にかなっています。

分析から、Ordinals プロトコルと ERC-21 の間には、少なくとも次の 3 つの点で大きな違いがあることがわかりました。

最終的に、Ethereum ERC-721 標準とは異なり、Ordinals は不変性、プログラム可能性の欠如、およびチェーン上の必須の刻印要件により、非代替性デジタル資産の主要な特性を示します。一方、イーサリアム NFT はプログラム可能性が高く、現在、量と人気の点で NFT 市場を支配していますが、成熟した使いやすいブロックチェーン上で直接的な希少なデジタル資産を求めるユーザーにとっては、Ordinals の方が魅力的な選択肢となる可能性があります。

結論は

Ordinals プロトコルの歴史は比較的新しいものの、弱気相場で人気が急上昇し、わずか 4 か月で 100 万を超える NFT 刻印が発行されたことは驚くべきことであり、この傾向は、ビットコインに対する幅広い認識の新たな変化を示している可能性もあります (一部の暗号通貨ユーザーからは硬直したブロックチェーンという評判ですが)。

正当な懸念はさておき、Ordinals プロトコルは長期的にはビットコイン ネットワークにプラスの影響を与える可能性があり、ビットコイン コミュニティに熱狂的なユーザーと開発者の新たな波を引き付けることになるでしょう。