ビットコインの半減期まであと1年未満です。半減期はいつ来るのでしょうか？

ビットコインの最も魅力的な特性（投資の観点から）は、その希少性が高まっていることです。ビットコインは、発行される供給量に応じて希少性が増加するという確実な保証を持つ、歴史上初（そして唯一）の資産です。

「土地はもう作られていない唯一の物だから」良い投資であるという古い格言を聞いたことがあるかもしれません。この単純な知恵は真実であり、非常に強力です。世界の土地の供給は「限りなく不足している」のです。

しかし奇妙なことに、投資の観点から見ると、彼らの資産が減少することはさらに良いことだ。だからこそ、マイケル・ジョーダンのルーキーカードや、ゴッホやピカソの作品は価値があるのです。昔々、彼らはこれらのアイテムを作っていました…そして今はもう作っていません。これらは、すべてか無かの「希少性の増大」の例です。

ビットコインは「希少性の増大」を利用して、時間の経過とともに購買力の確実な向上を促進します。しかし、それは、すべてか無かの瞬間に、希少性の切り替えを間に合うように引き起こすことはなかった。むしろ、2009 年から 2140 年まで、この現象は、私たち全員が目撃している新規供給発行の指数関数的な減少によって区切られています。

このプロセスは、バックグラウンドで進行する完全にスムーズなトレンドではなく、むしろ、断続的均衡によって特徴付けられます。 4年ごとに、半減期という非常に特別なイベントが発生します。

ビットコインの半減期とは何ですか?

ビットコインの供給リリーススケジュールです。それはどういう意味ですか？

2009 年 1 月にビットコインが発売された日には、ビットコインは 0 枚存在していました。最終的には、ビットコインの上限は絶対的な最大値である 2,100 万ビットコインに設定されます。しかし、0 から 2100 万までどうやって到達するのでしょうか?

ビットコインの創始者は、ネットワークの計算セキュリティを提供する人（「マイニング」）にビットコインで報酬を与えることでインセンティブを与えるという、非常に巧妙なアプローチを採用しました。さらに巧妙なことに、彼はビットコインの発行数が4年ごとに半減するようにシステムを設計しました。これにより、信じられないほどの希少性の成長特性が生まれます。これは、現実世界の他の資産にはないものです。その結果、想像もできない特性が生まれます。ビットコインは時間の経過とともに価値が高まっていくのです。

このシステムの機械的な魔法は「半分にする」ことによって実現されます。これらは、供給発行量が永久に半減する瞬間であり、4 年ごとに発生します (上の画像の点線を参照)。

驚くべきことに、この出来事は需要と供給のメカニズムの作動を引き起こしました。

シンプルなコード - 世界を変えるインパクト

このシンプルな機能は、ビットコイン プロトコルにハードコードされています。大したことではないように思えるかもしれませんが、これがビットコインの金融政策のすべてであり、0日目から定められたものです。

これが意味するところです。まず、コードは半減が何回発生したかを計算します。半減期は 210,000 ブロックごとに発生する予定です (平均して 10 分ごとに新しいブロックが生成されるため、約 4 年)。

次に、新しいブロックごとに発行される新しいビットコインの数を決定します。これは、各半分の後に 50 を 2 で割ることによって計算されます。

その結果、最初の 4 年間は、各ブロックのマイナーは 50 の新しいビットコインを受け取ることになります。最初の半減期後、1 ブロックあたりに発行されるビットコインの数は 25 に減少し、次の半減期 (4 年後) では 1 ブロックあたりに発行されるビットコインの数は 12.5 に減少しました。

ビットコインの発行量を4年ごとに減らすこのパターンは、ビットコインの発行がなくなる2140年まで続きます。

現在、ビットコインの供給量は年間約1.8％増加しています。 2024年4月までに4回目の半減期が起こり、ビットコインの供給インフレは突然年間0.9％に低下するでしょう。

これにより、世界の金採掘によって金の供給量が年間1.5～2%増加するため、ビットコインは金よりも「ハード」な資産となる。

すべては需要と供給の問題だ

新たな供給の創出が半減すると、既存の需給価格バランスを覆す供給ショックが発生します。突然、需要を満たすだけの新たな供給が市場に出回らなくなってしまいました。

現在、毎日約 900 ビットコインが発行されています (6.25 BTC/ブロック x 6 ブロック/時間 x 24 時間/日)。ビットコイン 1 枚あたりの価格が約 30,000 ドルなので、毎日約 2,700 万ドル相当のビットコインが作成され、ビットコイン マイナーに送られていることになります。

これはかなりの金額です。毎月、約9億ドル相当の新しいビットコインが作成されます。価格を安定させるには（現在のように）、ビットコインの流入需要も月間約9億ドルを維持する必要があります。それより少ない場合、価格は下がります。それ以上になると価格が上がります。

これが、ビットコイン保有者にとって半減期が毎回とてもエキサイティングな理由です。

ビットコインの価格が、2024 年 4 月末の次の半減期まで 1 コインあたり 30,000 ドルのままであると仮定します。ブロック 840,000 で半減期が発生すると、需要の流入に対応するために、市場で作成および発行される供給量が突然半減しました。

毎月作成されるビットコインはわずか4億5000万ドル相当ですが、9億ドルの需要があります。これは保証され、予測可能で、信頼できる供給不足です。 2024年4月から開始されます。

自由市場が需要と供給の不均衡を解決できる唯一の方法は（ビットコインの供給スケジュールは完全に非弾力的であるため）、価格が上昇することです。この供給不足は時間の経過とともに蓄積され、買い手は販売を希望する売り手を見つけるために自然に入札額を引き上げることになります。

それは純粋に需要と供給の問題です。しかし、99%以上の人々はこれが来年起こることを知らず、ビットコインの半減期について聞いたことすらありません。

あなたがこの記事を読んでいるということは、あなたが今やその 1% の一部であることを意味します。これは情報の非対称性と呼ばれ、世界の他の国々よりも有利になります。

では、過去の半減期はビットコインの価格にどのような影響を与えたのでしょうか?

過去の半減期後のビットコインのパフォーマンス

ビットコインは14年のライフサイクルの中で、2012年、2016年、2020年の3回の半減期を経験しました。これらの出来事の後の12〜18か月で、ビットコインは大きな強気相場を経験しました。 （おそらくビットコインについて初めて聞いたのは、2013年の急騰時だったでしょう。そして、2017年、そして2021年に再び上昇しているのを見て驚いたことでしょう。）

以下に、これらの上昇のグラフを示します (注: ここでの Y 軸は対数です。つまり、1 ドルから 10 ドルまでの視覚的スペースは、1,000 ドルから 10,000 ドルまでの視覚的スペースと同じです)。

この写真がすべてを物語っています。しかし、このデータとその中のノイズを理解しようとするのは、少々大変なことかもしれません。では、簡単に説明しましょう。必要なのは次の点だけです。

それぞれの色付きの線は、半減後 4 年間の価格の変化を表しています (半減時の価格のパーセンテージとして表されます)。

ご覧のとおり、各色線はグラフの最初の 3 分の 1 で急激に上昇し、次の 3 分の 1 で下降し、最後の 3 分の 1 で (よりゆっくりと) 上昇します。

それがパターンです。とても簡単です。

ビットコインについてあまり知識のない人は、このようなパターンは偶然であり、再び起こると期待するのは愚かだと考えるでしょう。 （結局のところ、「過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。」）問題は、この場合、2024年4月27日のブロック840,000で需要と供給のメカニズムが実行されるときに再び発生することです。

それで、ビットコインの価格はどうなるのでしょうか?

2024-25年のビットコイン価格動向に関する私の基本的な予測

まず、ビットコインのボラティリティとノイズは、ビットコインがどうなるかを予測することになると、私を含め誰もが頻繁に間違えるほどです。しかし、ノイズにもかかわらず、ビットコインがどこに向かうかについて大まかな予測を立てることはできます。

これまでの 3 回の半減期後の半減期日から価格ピークまでのビットコインのパフォーマンスは次のとおりです。

注目すべき点がいくつかあります:

半減期から価格のピークまでの期間は、12～18 か月の範囲でほぼ一定です。
半減期ごとに価格上昇は徐々に減少します。

しかし、2021年の価格ピークはビットコイン史上初めて価格の頂点がないサイクルであった（代わりに2部構成のドームであった）ことは注目に値します。これは、次の 3 つの要因が組み合わさって、価格が本来よりも低い水準でピークを迎えるためです。

レバレッジの高いロングポジション（価格上昇の動きを抑制します）

2021年夏の中国のマイニング禁止は大規模なパニックを引き起こし、中国のマイナーの移転資金を調達するためにビットコインが売却されました。

連邦準備制度理事会は2021年第4四半期に量的引き締めに転換した。

したがって、これらのことが何も起こらなかったら、ビットコインの価格ピークはさらに高かっただろうと私は今でも考えています。

全体的に、ビットコインは2024年4月の半減期から12〜18か月後にピークに達すると予想しています。これは、2025 年 4 月から 2025 年 10 月の間に強気相場の価格がピークを迎えることを意味します。

価格に関して言えば、私の基本ケースの予測では、この価格のピークは半減期の価格の 4 ～ 8 倍になると思われます。価格が 30,000 ドル (実際にはもっと高くなる可能性あり) と仮定すると、強気相場のピーク時の価格は 1 ビットコインあたり 120,000 ドルから 240,000 ドルになります。

もしこれがあなたにとってあまりにもクレイジーに聞こえるなら…そうではありません。最近の半減期と比べて、この価格がいかに普通であるかを見てください。

その後、別の弱気相場が続き、その後、2028年にビットコインの半減期が到来するまで価格均衡の期間が続き、プロセス全体が再び始まります。

これらのメカニズムに対する私の信念こそが、ビットコインが今後 10 年間で最高の貯蓄手段であると考える理由です。ポール・チューダー・ジョーンズが言ったように、「最速の馬」です。

しかし、1年以内に次の半減期が起こったときに何が起こるか、ほとんどの人はわかりません。