中国と米国のフィンテック：資本、資産、技術のイノベーション

先日北京で開催された海通証券金融テクノロジーサミットで、シノベーションベンチャーズの投資ディレクターである魏炳飛氏は、過去10年間の中米間の金融資金、資産、テクノロジーの3つの主要分野におけるイノベーション事例を体系的に分析し、マクロ経済環境と科学技術の発展が金融業界にもたらしたイノベーションの機会について詳しく説明しました。

パート1: 資金調達面でのイノベーション

情報プラットフォーム、会計ツール、決済ツール、証券仲介、サードパーティ資産管理、スマート投資アドバイザー

第2部：資産面におけるイノベーション

プライマリーおよびセカンダリー市場の株式、消費、不動産、中小企業向け信用

パート3: 技術革新

スマート投資調査、ビッグデータ信用報告、電子通貨、ブロックチェーン

パート4: まとめと考察

フィンテックは混乱を招かない、規制基準、将来の発展の機会

みなさんこんにちは。第4回ゴビ起業家旅行から帰ってきました。 100キロを超える過酷なゴビ砂漠のハイキング中、私は中国と世界の金融テクノロジーの発展と将来の方向性について常に考えていました。金融テクノロジー分野でビジネスを始めることは、ゴビ砂漠を歩くようなものです。最後までたどり着くのは、必ずしも最初に一番速く走った人や、最も体力のある人とは限りません。むしろ、起業の初心を持ち続け、チームの相互支援と個人の粘り強さに頼りながら一歩ずつ進んでいく人です。

私はドイツでコンピュータサイエンスを学び、卒業後は2005年にアクセンチュアとプライスウォーターハウスクーパースで働き、金融機関にITおよび経営コンサルティングサービスを提供しました。当時はまだ「フィンテック」という言葉は登場していませんでした。それはむしろ金融機関自体の情報化とIT化に関するものでした。ヨーロッパでは、商業銀行や投資銀行システムの興亡、そして米国のサブプライム住宅ローン危機から世界に広がった2008年から2009年の金融危機を目の当たりにしました。当時、私はドイツ銀行本部の戦略部門に所属しており、貪欲で持続不可能な金融システムにより世界経済が崩壊の危機に瀕しているのを目の当たりにしていました。中国に帰国後、海通証券直接投資で株式投資業務に従事しました。余額宝商品の発売から、ここ数年のP2Pオンライン融資の急成長、現在の監督管理の導入、そして業界の新たな再編まで、2013年は私にとってインターネット金融元年でした。

最近では、「インターネット金融」という言葉はあまり聞かれなくなり、「金融技術フィンテック」という言葉の方が多く語られるようになりました。業界も金融の本質に立ち返り、テクノロジーを活用して革新を起こしました。金融は依然として経済発展の基本的な要素です。特に中国経済が変革に直面している今、金融イノベーションを通じて消費の成長を刺激し、中小企業の発展を助け、イノベーションと起業家精神を奨励し、経済発展を促進する方法は、金融規制当局から起業家まで誰もが考える問題となっている。

私はここ数年、中国の91 Finance、JiMuBox（現PINGTEC Group）、Bubu Blockchainなどの金融テクノロジー企業に投資しているほか、毎年シリコンバレーやニューヨークでアメリカのフィンテック企業の調査も行っています。次に、金融の資本面と資産面の両面から、中国と米国のフィンテックイノベーションの代表的な事例を体系的に比較し、その後、技術そのものに戻り、近年の金融分野におけるビッグデータ、機械学習、電子通貨、ブロックチェーン技術の応用についてお話しします。最後に、業界についての私のまとめと意見を述べたいと思います。

パート1: 資金調達面でのイノベーション

中国では、大規模な資産運用の時代が徐々に到来しつつあります。データによれば、個人の投資可能資産は年間平均16%増加しており、配分は徐々に多様化しています。 2008年には、居住者の現金および預金の割合は約70％に達しました。これまでに、分散資産配分商品が現金・預金を上回り、約60％に達しています。中国の中産階級の台頭は、資産管理業界に大きなチャンスをもたらした。

同時に、中国の資産管理業界はデジタル時代に突入しました。 BCG（FINTECH 注：ボストンコンサルティンググループ）の調査によると、富裕層の80％が電子バンキング、第三者決済、インターネット金融商品、スマート投資アドバイザー、P2P、クラウドファンディングなどのインターネット商品を受け入れており、中国では財務管理担当者のデジタル化レベルが米国よりも比較的高い。

中国と米国の資産管理の発展経路の比較：

米国の資本市場の数百年にわたる発展の歴史は学ぶ価値があるが、過去20年間のインターネットの発展を通じて、1980年代から1990年代に生まれた中流階級が徐々に金融管理市場の主力となり、中国の資産管理モデルに飛躍的な発展の可能性をもたらす可能性がある。

第一段階では、中国も米国も個人が積極的に株式に投資し、流通市場は基本的に個人投資家によって支配され、市場は大きく変動し、投機性が高かったことがわかります。第二段階は、華夏基金や天天基金ネットワークなどの機関の台頭など、中国の機関投資の成長と信託およびファンド販売モデルの発展です。中国に現在欠けているのは、アメリカの機関投資顧問のモデルと投資ポートフォリオの商品形態である。根本的な理由は信頼の欠如です。米国の資金運用戦略がアクティブからパッシブへと進化するにつれ、ETF 商品をベースとしたスマートな投資アドバイザーが過去 3 年間で急速に発展しました。中国では、80年代以降、90年代以降の新世代の台頭により、大手インターネット企業（アリババのアント・ファイナンシャルなど）に対する信頼が、伝統的な資産管理機関に対する信頼を上回る可能性さえある。その結果、オンラインスマート投資顧問モデルも中国で飛躍的に発展する機会を得る可能性があり、これは非常に興味深い現象です。

さらに興味深い現象は、米国には数百年の歴史を持つ資産管理産業が最初に存在し、その後 P2P オンライン融資プラットフォームが登場したことです。米国の債券利回りが長期にわたって低い市場環境の中、ファンドは比較的高い利回りの代替資産を求めており、一部の機関投資家ファンドはP2Pクレジット市場、より正確にはP2FI（個人対金融機関）と定義すべき市場に資金を流入させている。しかし、中国における過去のインターネット金融の発展は、まさに個人対個人のP2Pオンライン融資から始まりました。その後、信用リスクの激化と監督の導入により、P2Pオンライン融資プラットフォームは徐々に変貌し、商品ラインを拡大し、資産管理会社へと変貌しました。私が最近観察したのは、「インターネット金融」から「金融テクノロジー」への能力の変化だけでなく、「P2Pオンライン融資」から「オンライン金融管理」への能力の変化でもあります。

中国と米国の資本面での異なる発展経路とモデルを比較した後、いくつかの具体的な事例を見てみましょう。

情報プラットフォーム：皆さんもよくご存知のとおり、PCインターネットの登場以来、中国ではEastmoney、Hexun、Snowballなどのプラットフォームが台頭してきました。米国には、Yahoo FinanceやBarron'sなど比較的成熟したプラットフォームもあります。近年、米国にCredit Karmaというユニコーン企業が登場しました。そのモデルは比較的革新的です。同社は無料で個人の信用調査を行って顧客を獲得し、その後、顧客を金融機関に誘導して手数料を徴収する。中国の現在の信用システムでは、個人の信用照会はあまり一般的ではないため、このモデルはまだ中国で見られていません。

会計ツール: これも非常に成熟したモデルです。アメリカには、主に銀行やクレジットカードを管理し、新規カード発行時のリベートで利益を上げるミントがある。 Personal Capital は金融口座の統合ツールを提供し、資産管理製品に接続します。中国のWacaiとSuishuijiも同様の道を歩んでいるが、中国の新しいクレジットカード市場への参入は難しいため、個人金融管理市場に直接参入している。ユーザーの信頼を確立し、金融商品の販売を促進することが重要です。

決済ツール：米国の決済シーンは主に3大クレジットカード会社によって占められており、手数料は2～4％とかなり高額です。そのため、米国ではPayPalなどのフィンテックの先駆者をはじめ、数多くのスタートアップが決済分野に参入しています。中国では、決済分野はAlipayとWeChat Payによって占められています。数千分の1の手数料率と、強力な現地プロモーションおよび製品経験により、中国のモバイル決済は米国を追い越し、インド市場、さらには欧米市場にも浸透しつつあります。しかし、B2B決済の分野では米国の方が強いです。 Stripeというユニコーン企業があります。両端の B が比較的分散しているため、Stripe は支払いシナリオと支払い機関を結び付ける集約ツールになりました。中国にもいくつかの企業があり、その代表がPING++です。しかし、現在の国内決済機関はAlipayとWeChat Payの寡占状態にあり、B2B集約ツール市場は比較的限られています。しかし、モバイル端末の入り口を占めるXiaomi、Huawei、Lenovo、Samsungなどの企業がモバイル決済分野にさらに参入するにつれて、決済機関の多様性が増し、B側の統合ニーズも大きくなると考えています。

証券仲介・プラットフォーム販売：米国の仲介手数料もかなり高いです。近年、Robinhood などの手数料無料のプラットフォームがいくつか登場し、仲介手数料もゼロになる傾向にあります。中国では、すでに証券手数料が非常に低く、一人が複数の口座を保有することを認める政策が緩和されたことで、証券会社への競争圧力が高まっている。今後、従来型証券会社とインターネット証券会社の双方にとって、証券業務は顧客獲得の手段に過ぎず、収入と利益の源泉と焦点は、信用取引、投資コンサルティング、資産管理、資産運用などの業務へと徐々に移行していくでしょう。

スマートな投資アドバイザー: 米国の 2 つのスマートな投資アドバイザー会社である Wealthfront と Betterment は、ほぼ 10 年にわたって発展してきました。 JD Finance、CreditEase、Pintai、Wacai など、中国の大手インターネット金融会社はいずれも、スマート投資助言商品の研究開発に投資しています。これは、大規模プラットフォームが初心者ユーザーを引き付けるための標準製品になると予想されますが、スタートアップがスマートな投資助言製品を通じて新規ユーザーを開拓することはますます困難になっています。従来のアドバイザーと比較したアメリカのスマートアドバイザーの核となる競争力は、わずか 20 ～ 40 BP という低い手数料です。従来のアドバイザーは、コンサルティング料または管理料として約 2% を請求します。アメリカ人は一般的に受動的な金融管理を受け入れているため、この分野は低料金と標準的な資産配分を求める多くの人々のニーズに応えています。投資面では、米国のスマート投資顧問ポートフォリオは基本的に ETF 製品に基づいています。中国ではETFの流動性と規模がまだ未成熟であるため、ETF商品をベースにしたスマートな投資助言サービスを提供することは困難です。現在、公的資金の固定収入＋変動収入商品の構成が増えています。技術的には、ETFや公的資金に基づく構成方法は、インテリジェンスの面ではまだ初期段階にあり、参入の敷居は高くありません。現在、米国では多くの証券・ファンド大手もこの分野に参入しており、スタートアップ企業に比較的大きな影響を与えています。 SigFigやFuture Advisoryなどの企業は、UBSとBlack Rockに買収されたばかりです。

サードパーティの資産管理: 米国には、独立したファイナンシャルプランナー向けのプラットフォームである LPL Financials という上場金融会社があります。中国では多くの企業がこの分野で革新を試みていますが、今のところ特に成功していません。その理由は、中国のファイナンシャルプランナーの専門性が比較的低いためです。彼らは単純な製品しか販売しておらず、顧客の信頼を実際には確立していません。したがって、これに基づいて独立したファイナンシャルプランナープラットフォームを構築するのは、まだ少し難しいです。しかし、Noah Wealth や CreditEase のような企業が多数のオフライン ファイナンシャル プランナーを通じて中級から上級の顧客にサービスを提供する市場は、依然として非常に大きいです。

第2部：資産面におけるイノベーション

現在、インターネットの資本面の発展はボトルネック期を迎えています。モバイルインターネット体験と高い利回りは一部のユーザーを引き付けているものの、E-zubao事件や数千もの問題のあるP2Pプラットフォームの悪影響、さらに現在の厳しい監督により、P2Pプラットフォームの資本側は縮小しています。資金は、アント・フォーチュン、ルファックス、JDファイナンスなど大手機関が支援する比較的安全な銀行やプラットフォームに流れ戻った。多くの大手インターネット金融会社も、従来のオンライン資金＋オンライン資産プラットフォームモデルから、自社運営のオンライン・オフライン資産モデルへと事業を転換しています（特に消費者金融やサプライチェーン金融の分野）。ビジネスは、リスク管理とリスク価格設定という金融の本質に戻りました。

私は資産面のイノベーションを、プライマリー市場エクイティ、セカンダリー市場エクイティ、消費者信用、不動産信用、中小企業信用、伝統的な資産管理モデルの 6 つのカテゴリーに分類しています。

クラウドファンディングとプライマリーマーケット株式の取引

プライマリー市場におけるエクイティクラウドファンディングは、ベンチャーキャピタル (VC) の派生モデルです。近年、米国ではAngel Listなどの株式クラウドファンディングプラットフォームが登場しています。中国では、JDクラウドファンディングや36Krクラウドファンディングなどのプラットフォームも急速に発展しています。しかし、プライマリーマーケットの株式クラウドファンディングは依然としてニッチな市場であり、そのような高リスクの投資に適しているのは、少数の専門資格を持つ投資家や機関だけであると私は考えています。 VC LPになるのと同じように、オルタナティブ資産とプライベートエクイティ商品の構成です。現在の規制環境下では、資金調達額は限られており、その中核はメディアと電子商取引の属性にあります。たとえば、最大の価値は、36Kr と JD.com が企業に対して市場促進、製品販売、資金調達デューデリジェンス、それに続く工業および商業登録、投資家とのコミュニケーション、その他の付加価値サービスで提供する支援にあります。

スタートアップ向けの株式クラウドファンディングから拡張されたもう1つのモデルは、比較的大規模な企業（つまり「ユニコーン」）向けのプライマリー市場での株式取引です。過去数年間、米国と中国の両国において、プライマリー市場とセカンダリー市場で評価の逆転が起こっています。プライマリー市場のユニコーンの中には、次の資金調達ラウンドに進んだり、セカンダリー市場に参入したりしたときに、前回のラウンドの評価額を維持できなかった企業もありました。そのため、プライマリー市場におけるこれらのユニコーンの株式価値が疑問視され、そのような取引プラットフォームの開発も制限されました。業界のベンチマーク企業であるセカンド・マーケットがナスダック証券取引所に買収されました。プライマリー市場における株式取引モデルは、公平性と透明性に基づいた小規模なイノベーションです。しかし、それが大規模に拡大され、例えば一部のユニコーン企業の株式が何らかのチャネルを通じて資格のない個人投資家に売却されるような場合には、依然として大きなリスクが残ります。

流通市場での株式の社会化取引

規制がオープンであれば、社会主義的な取引モデルが中国で比較的好まれるだろう。なぜなら、中国の株式市場は現在、個人投資家が支配する市場であり、投資家は学習と教育のプロセスを持っているからだ。米国の株式市場は機関投資家が支配する市場であるため、社会化された情報や取引プラットフォームの市場容量ははるかに小さい。仮想取引であれ、リアル取引であれ、個別株の購入であれ、ポートフォリオ配分であれ、ソーシャル株式取引は顧客獲得の新たな手段となっているが、証券ビジネスは本来の本質に戻らなければならない。長期的な収益性を達成するには、信用取引、証券貸借、資産運用などのコアビジネスにまで拡大する必要がある。 eToroやMotifなどの海外ソーシャルプラットフォームは証券会社や投資顧問会社のライセンスを持っているものの、顧客維持や資産運用規模の拡大が常に課題となっていた。

中国と米国の信用構造の比較：

中国と米国の信用構造を比較しながら、信用分野におけるイノベーションの機会を分析してみたいと思います。

米国では、ある種の「学生ローン」が総信用規模の 9% を占めています。中国には現在、学生向けの単位認定を行うプラットフォームがいくつかありますが、そのモデルは米国のものとは全く異なります。中国の学生は主に消費者ローンを利用しています。一方、アメリカの学生ローンは主に学生ローンです。大学生が「裸ローン」を借り、借金の取り立て後にビルから飛び降りるという過去の事件は、中国の現在の学生向け信用市場が非常に未熟であることを示している。

もう一つの明らかな違いは自動車ローンの分野で、米国では8％、中国では4％を占めています。中国の自動車市場は総計1億5000万台を超え、新車販売の金融浸透率はさらに高まるだろう。 2015年の中古車取引台数は1,000万台近く（重複取引を除くと400万台と推定）、金融普及率は10％程度と推定される。市場はまだ始まったばかりです。中国の消費者信用普及率は継続的に上昇しており、現在は約20％で、米国や韓国の水準よりも低い。特に現在クレジットカードを持っていないブルーカラー労働者にとって、将来的にはまだ大きな発展の余地があります。

消費者信用

中国と米国の消費者信用分野の革新的な企業を比較すると、米国のAffirmは主に住宅および贅沢品消費分野の分割払い事業に従事しており、Capital Oneはブルーカラー労働者やサブプライムおよびニアプライム層に金融サービスを提供しています。同社は正確なユーザープロファイルとビッグデータ分析を通じてリスクをコントロールし、米国の消費者金融市場のダークホースとして浮上した。中国では、アント・ファイナンシャルの華北やJDファイナンスの百条などの電子商取引プラットフォームに依存し、急速な発展を遂げている。オフライン消費の場面では、Home Creditは中国に進出して10年近く経ち、3C製品の分割払いを通じてブルーカラー消費者金融市場で重要な地位を占めています。個人向けマイクロクレジットの分野では、米国と中国の間には大きな違いがあります。米国には、非常に包括的な個人信用スコアリング システム FICO と、3 大信用調査機関のデータ モデルがあります。 Lending Club などのオンライン融資プラットフォームは、この完全な信用システムに基づいて発展することができました。しかし、中国の個人信用システムはカバー率が低く、データやスコアリングシステムもまだ完璧ではない。個人信用の詐欺率はかなり高いです。まず消費シナリオを利用して顧客データを取得し、顧客の信用習慣を育成し、さらに信用枠を発行して長期的な消費者信用顧客に変換する必要があります。

不動産ローン

サブプライム住宅ローン危機後、米国の住宅ローン額は急激に減少し、国は痛みを伴う債務削減プロセスを経ました（映画「99 Homes」でそのストーリーをご覧になったことがあるかもしれません）。しかし、負債比率の引き下げ後、米国の不動産市場は健全な発展期に入り、レンディング・ホームが参入した中小規模の開発業者向けのブリッジ・クレジット事業など、不動産クレジットの新たな市場機会がもたらされました。中国の不動産信用市場では、住宅ローンの割合が60％を超えています。中国では貯蓄率が高く、数世代にわたる家族で共同で住宅を購入する習慣もあるが、短期的にはリスクが顕在化することはないだろう。しかし、住宅ローン資産もリスクが増大しつつあります。二級都市以下の不動産担保ローンや頭金ローンなどのモデルではリスクに注意する必要がある。

中小企業向け融資

中小企業が融資を受けることが困難であることは世界的な問題です。 2015年、小・零細企業の融資額はわずか38％であったが、小・零細企業の数は76％を占め、それらが創出したGDPは60％以上を占めた。データによれば、米国は金融危機の際に中小企業への信用規模を縮小した。現在、中国の銀行業界の信用の質が低下するにつれて、中小企業への融資額も減少していますが、同時にこれは金融テクノロジー企業にチャンスをもたらしています。

米国や英国では、OnDeckやFunding Circleなど、中小企業向けの信用事業を効果的に展開するフィンテック企業が多数登場していることがわかります。中国では、サプライチェーンや取引フローのデータをコントロールすることで、飲食、小売、ホテルなどの分野で信用事業の急速な発展を遂げているフィンテック企業も存在します。

電子商取引とサプライチェーンファイナンスの分野では、Kabbage、Ant Microfinance、JD.com-Jing Microfinanceなど、クローズドループ取引の実現とビッグデータの活用により、サプライチェーンファイナンスの規模が急速に拡大しています。米国では、電子商取引プラットフォームが金融機関と協力する可能性が高くなっています。中国では、電子商取引プラットフォーム、または産業サプライチェーンプラットフォーム+自社運営金融が、電子商取引および産業大手にとってほぼ標準となっています。本質的に、サプライチェーンと財務のビジネスモデルと利益は矛盾しています。サプライチェーンは規模を追求し、財務はリスクを管理します。これは、米国のサプライチェーンファイナンスが業界内の金融会社ではなく銀行によって支配されている理由でもあります。

貿易金融の分野では、米国の貿易契約や売掛金は透明かつ現実的であり、貿易保険の普及率も高い。近年、Prime Revenue などの売掛金取引所が登場しました。しかし、中国では米国と状況が大きく異なり、大規模な貿易金融を行うことは困難です。中国には銀行手形と商業手形の制度があるが、銀行手形は割引の道具となり、巨大な銀行手形割引市場を生み出している。紙幣の真贋を検証することが難しく、貿易契約書や関連取引書、ブラッシング注文書の偽造などの現象を抑制することが困難です。より完全な企業レベルの信用報告システムを構築し、ブロックチェーン、モノのインターネット、電子請求書、電子課税などの新しいテクノロジーを適用することで、将来的には国内貿易金融の現在のジレンマを徐々に打破したいと考えています。

パート3: 技術革新

テクノロジー主導の発展の観点から見ると、過去 10 年間の金融イノベーションの発展は次の 3 つの段階に分けられます。

第一段階は、BankrateやING DiBaなどの企業に代表されるダイレクトバンクや金融スーパーマーケットなど、金融サービスの情報化によって生み出される新しいチャネルと新しいモデルです。その技術的な原動力は金融機関の基幹システムの応用とインターネットの普及です。

第二段階は金融商品のイノベーションです。 AlipayやPayPalなどのオンライン決済ツールの普及と金融ビッグデータの応用により、P2Pオンライン融資、ビッグデータによるリスク管理、スマートな投資助言/調査モデルにおける革新が生まれています。

インテリジェントな投資リサーチツールKENSHOは、よりインテリジェントな情報データプラットフォームを確立することで、証券アナリストやトレーダーに貢献したいと考えています。現在、この製品はゴールドマン・サックス内でのみテストされており、正式には発売されていません。既存のシステムでどのように商品化するか、また、既存製品（ブルームバーグや風情報など）とどのように差別化するかは議論する価値がある。

中国と米国は、ビッグデータ信用報告と詐欺対策の分野で異なる道を歩む可能性がある。米国の 3 大信用調査機関 (Experian、Equifax、TransUnion) は、数百年にわたる発展の歴史を持っています。設立当初は、インターネットはまだ発明されていませんでした。彼らは、さまざまな業界からデータを収集するために多くの人的資源とリソースを費やし、米国中に点在する地域信用調査機関を買収しました。そうして初めて、現在のデータ量と三大産業の地位が達成されたのです。しかし、中国における個人信用報告システム全体の確立は、インターネットとモバイル決済の急速な発展と同時期に起こった。中国の個人信用報告業界は、将来的にはインターネット企業が主導することになるかもしれない。なぜなら、インターネット企業の人口カバー率と人物写真の正確さは、従来の信用報告企業のそれをはるかに上回るからだ。

第三段階は通貨と資産の革新です。電子通貨の台頭とブロックチェーンを基礎金融アーキテクチャとして応用することで、ブロックチェーンベースの支払い、清算、決済、取引が実現可能となり、既存の金融システムの効率が大幅に向上し、その完全性とセキュリティが高まります。

ビットコインは徐々に一種の電子ゴールドになってきました。誕生から発展に至るまで、闇取引、投機、規制による抑制を経て、現在は合理的な値域に戻りつつあり、ボラティリティも徐々に安定しつつあります。今年前半の発行量の半減により、すべてのビットコインは市場状況の新たな波を経験しました。この過程で、ビットコインは徐々に金の特性を獲得しました。つまり、ビットコイン自体には使用シナリオ（オンラインショッピングなど）があり、金が装飾品として使用できるのと同じですが、その用途はそれほど広範囲ではありません。金の埋蔵量が限られているのと同様に、ビットコインの発行量も限られているため、人々は徐々にビットコインを価値の維持と増加のための資産クラスとみなすようになるでしょう。そのシステムは徐々に主流となり、多様化しています。一部の銀行（シティグループ、UBSなど）も独自の電子通貨を発行しており、中国の中央銀行も国家による電子通貨の発行に関する研究を行っている。したがって、電子通貨は長期にわたる通貨または資産クラスとなり、徐々に主流の金融システムに統合されるでしょう。

電子通貨の背後にある技術はブロックチェーン技術です。その技術（主に分散アルゴリズム、公開鍵と秘密鍵、ハッシュアルゴリズム、コンセンサスアルゴリズムで構成）は複雑ではありません。その真の重要性は、ビジネスの中央独占を打ち破り、多中心で信頼のないビジネス システムを形成することにあります。現在、ブロックチェーンは主に決済、送金、信用、取引などの金融分野で利用されています。将来的には、記録管理（財産権、著作権、電子カルテなど）やスマートコントラクトに広く利用されるようになるでしょう。私はブロックチェーン技術とビジネスモデルの発展と進化を3つの段階に分けます。

第一段階はプライベートチェーンの技術サービスです。 Citi、UBS、VISA、Ant Financial、Sunshine Insuranceなどの大手金融機関はすでに社内にブロックチェーン技術チームを設立しています。より多くの機関がアウトソーシングを採用し、ブロックチェーン技術サービス企業に委託して機関内でのプライベートチェーンアプリケーションの構築を支援するようになるでしょう。米国では、Ripple、Blockstream、Chain などがあります。中国では、Bubi Blockchainなどの企業が顧客にサービスを提供するために独自にプライベートチェーンシステムを構築しています。

第二段階は、アライアンスチェーンの商用サービスです。世界的には、ブロックチェーンアライアンスR3は、中国平安銀行や中国招商銀行など40以上の金融機関を会員として受け入れている。中国市場では、Wanxiangが主導するChina Ledger AllianceやWeBankが主導するGolden Chain Allianceなど、いくつかのブロックチェーンアライアンスが徐々に形成されつつある。

3段階目はパブリックブロックチェーンを基盤としたプラットフォームであり、決済分野におけるCircleなど、Bitcoin/Ethereum/HyperLedgerなどのパブリックブロックチェーンを基盤とした独立したプラットフォーム事業を指します。ブロックチェーン技術をベースにしたこれらの新興企業と既存のプラットフォーム企業との今後の競争は注目に値する。例えば、Circle と PayPal の今後の競争では、ビジネスを接ぎ木するテクノロジーが有利になるのでしょうか、それともテクノロジー主導のビジネスの方がスタミナがあるのでしょうか。

第4部: 金融テクノロジーの本質についてのまとめと考察

このスピーチは、金融技術のさまざまなモデルを分析し、最終的に金融技術の性質とその将来の発展についていくつかの考えを提出しました。

1。フィンテックは混乱ですか？改善と補足ですか？または詐欺？

財務史は、銀行が問題に遭遇したり、主にコンプライアンスとリスク管理の問題、または主要な金融危機の発生のために破産したりすることさえあることを示しています。テクノロジーに追いつかなかったという理由だけで銀行が破産したことはないので、金融技術は従来の資金を破壊しているとは言えませんが、より改善と補足のものです。今日私たちが話している資金調達側の革新は、主にカウンターからATMまで、PCインターネットからモバイルインターネットまでユーザーエクスペリエンスを改善します。消費者財務や中小規模のエンタープライズクレジットなど、資産側の多くの革新的なモデルは、実際には従来の金融機関が十分にうまくいっていないか、既存のシステムではできないものです。金融テクノロジー企業の製品は、既存の金融システムの効果的な補足です。イノベーションを改善および補充しながら、エズバオや最近の映画「Money Monster」に記載されている定量的投資詐欺など、金融技術の旗の下で、擬似情報とポンジースキームを厳密に監督し、守る必要があります。

2。金融技術規制基準

P2Pオンライン貸付規制措置「オンライン貸出情報仲介業者の事業活動の管理のための暫定措置」は、2年近くの策定と修正の後に最終的に公布されました。政府は、「包括的財政」と「過度の財政」の両刃の剣を把握する必要があります。一方で、金融は消費と経済発展を刺激し、レバレッジを増幅することができます。一方、それはまた、経済的な泡を引き起こし、さらには金融危機を引き起こす可能性があります。このスケールを把握する方法は芸術です。過去数年間、インターネットファイナンスの開発中に、いくつかの政策と規制の真空が出現し、過去の野生の成長につながりました。今こそ監督を強化し、財政の本質に戻る時です。

3.将来、金融技術の開発機会はどこにありますか？

金融技術の革新、初期のATMとコンピューターの発明から、インターネットとモバイルインターネットの適用、およびビッグデータ、ブロックチェーン、人工知能の現在の開発まで、5〜10年ごとに新しい技術ホットスポットが現れます。そのデジタル属性により、金融業界はデジタルテクノロジーの将来の開発と応用もリードします。新興企業の場合、最近の機会の波はすでに途中です。その後のイノベーションは、従来の金融機関にサービスを提供したり、伝統的な金融機関にテクノロジーを自発的に革新するために、テクノロジー自体から始まる可能性が高くなります。ここには多くのイノベーションの機会が隠されています。

Fintech Innovation Competitionは後半に入りました。チームのプロフェッショナリズムとシステム運用機能を真にテストする時が来ました。最終的な勝者は、必ずしも最速で走ったり、最初に最高の体力を持っている人ではありませんが、起業家精神の元々の意図を維持し、「テクノロジードライブファイナンスと金融が経済を後押しする」の中核に戻るチームです。ここでお互いを励ましましょう！