4 つの強気・弱気サイクルのデータ分析: 「チームの行動」は本当にコインの価格に関係しているのでしょうか?

暗号資産を保有するにあたって、「チームがやっていること」は「強気相場では通貨の価格が上昇する」という自信と、「弱気相場に陥ったときは持ち続ける」という結論です。

しかし、「チームが何かに取り組んでいる」ということは、本当に強気相場でコインの価格をさらに上昇させるのでしょうか?弱気相場でもより耐性があるか？

この記事では、10 年間の歴史的データを使用してその答えを説明します。

暗号通貨市場の4つの強気と弱気のサイクル

ビットコインのジェネシスブロックは2009年に誕生しました。その後14年間で価格は複数の強気相場と弱気相場を経験し、「ICO時代」「パブリックチェーン爆発」「Defiサマー」「NFTの波」などの業界の物語が次々と登場しました。

分析の便宜上、本稿では2015.07～2018.01を第1次強気相場、2018.01～2020.03を第1次弱気相場、2020.03～2021.05を第2次強気相場、2021.05～現在を第2次弱気相場と定義する。

2015年7月から2018年1月までの「ICO」強気相場の第一ラウンドはかなり昔のことであり、厳密な結果を得るには利用できるデータが少なすぎます。したがって、この論文では、最後の 3 つのサイクルの分析に焦点を当てます。

「チームワーク」を反映できる要素は何でしょうか? 6つの要因を発見しました

業界のプロジェクトの大部分はブロックチェーン技術に基づいており、コードは Github でオープンソース化されています (GitHub はコードのホスティングと共有のためのプラットフォームです)。

そのため、Falcon は、スター、フォーク、コミット、問題、プルリクエスト、ウォッチャーなど、GitHub の 6 つの要素を「チームが何をしているか」を測定するための定量的な基準として使用します。 6 つの要素の具体的な意味と種類は次のとおりです。

プロジェクト GitHub データの 6 つの要素の詳細な紹介

この記事のすべてのプロジェクトの Github データは、Falcon の製品でも見ることができます。リンクにアクセスしてください。

有効なサンプルサイズと用語の説明

チームは、3 つの市場サイクルにおけるコインの価格動向と、それに対応するプロジェクトの GitHub 6 要素データをカウントしました。外れ値処理の後、3 つの市場サイクルでそれぞれ 81、330、596 の有効なトークンサンプルが保持されました。

次の表で用語について説明します。

弱気相場の第1ラウンド（2018.1～2020.3）では、GitHubデータはコインの価格に一定の下落抑制効果をもたらしましたが、その効果は限定的であり、サンプルサイズが小さいことに関係している可能性があります。

まずは最初の弱気相場から始めましょう。

GitHub データの 6 つの要素とコイン価格の上昇と下降の記述統計:

弱気相場の第1ラウンドにおけるトークンデータは比較的分散しており、これは暗号通貨市場の上昇の初期段階の特徴と一致しています。この期間中の 7 つの統計の標準偏差値は平均から大きく離れており、さまざまな通貨の以前の価格とその GitHub データが大きく異なることを示しています。現段階では、ビットコインやETHなどのより成熟したトークンはGitHub上のさまざまな要素で非常に高い注目度を獲得していますが、多くの新興通貨はGitHub上での注目度と開発者の貢献度が比較的低くなっています。

この間隔での価格下落が平均下落よりも少ないコインの価格統計（黒の太字）と、それに対応する GitHub データの 6 つの要素:

灰色のボックスは、市場のトレンドに反するトークンを表します。このようなトークンは本質的にかなり特殊であり、市場の状況に基づいた包括的な分析が必要であると私たちは考えています。この範囲内の Binance 取引所は 1 つだけです。 GitHub データの 6 つの要素を見ると、スターとフォークの値は統計の上位 10 位内に入っていますが、コミット、問題、pull_requests、ウォッチャーは極端に低いです。これは主に、bnbトークンが2019年以前は「プラットフォーム通貨」という属性しか持たず、「パブリックチェーン」という属性を持たなかったため、コードがオープンソースではなかったためです。 2018年後半、市場の注目はプラットフォーム通貨セクターに集まり、このサイクルではbnbは高い上昇を示し、下落に抵抗力がありました。このコインの場合、GitHub データの 6 つの要素のうち、スター要素とフォーク要素のみが価格と一定の相関関係にあります。

価格の下落が平均より少ないトークンのうち、40% のトークンは統計の上位 10 位に GitHub 要素が含まれていますが、残りのトークンは全体的に GitHub 要素が低くなっています。この期間中、GitHub 要因は価格下落を抑えるのに一定のプラスの効果があると予備的に推測されますが、その効果は特に大きくないでしょう。

強気相場第2ラウンド（2020.3-2021.5）活動が活発なGithubプロジェクトは強気相場でさらに上昇

GitHub データの 6 つの要素とコイン価格の上昇と下降の記述統計:

強気相場の第2ラウンドでは、トークンのデータが比較的集中しており、暗号市場の成熟度と繁栄が向上しています。 * この区間内の 7 つの統計量の標準偏差統計値は平均値に近いです。 2018 年から 2020 年の統計と比較すると、この期間のサンプルデータはより集中しています。実際の市場状況の分析と合わせると、一方では、2020年のトークン市場は比較的成熟した形で発展してきました。 2018年に登場したトークンはすべてこの範囲で一定の発展を遂げており、対応する基本的なGitHubデータも全体的に大幅に増加しています。一方、市場の発展に伴い、この範囲で発行されるトークンの数が大幅に増加し、参照サンプルの数が増えるにつれて、データ配信の集中度もさらに高まりました。

この間隔で価格上昇が平均上昇を上回るコインの価格統計 (黒太字) と、それに対応する GitHub データの 6 つの要素:

330のデータコインのうち、11は平均を上回る価格上昇を示し、そのうち5つはGitHubデータで平均を上回る6つの要素を示し、約45%を占めた。 GitHubデータの増加とコイン価格の上昇には一定の相関関係があると暫定的に推測されます。相関関係の具体的な大きさについては、この記事の第 3 部で分析します。

強気相場で上昇せず下落したプロジェクトはすべて、Github 開発が非常に非アクティブなプロジェクトです。

異常な通貨価格（強気相場でコイン価格が下落）：

このサイクルの 330 の有効なサンプルのうち、28 のトークンの価格がトレンドに反して下落しており、これら 28 のトークンが非常に弱いことを反映しています。同時に、これらのトークンに対応する GitHub データの 90% は平均を下回っており、一般的に最小値に近い値になっています。

第3次弱気相場（2021年5月から現在）GitHubのよりアクティブなプロジェクトは弱気相場への抵抗に一定の貢献を果たしたが、その役割はまだそれほど大きくない。

GitHub データの 6 つの要素とコイン価格の上昇と下降の記述統計:

上位 20 個のトークンとその他の 6 つの統計は、星の係数で並べ替えられています (太字のトークンは平均値を超えるトークンです)。

暗号資産市場が発展を続ける中、第2ラウンドの弱気相場におけるトークンデータはより分散しており、これは業界間の格差のさらなる差別化に関連していると推測されます。 * この区間の7つの統計の標準偏差値は平均値と大きく異なり、第2の弱気相場段階のトークンデータがより分散していることを示しています。 2021年、トークン市場は依然として活発な発展期にあり、ますます多くの人々がトークン市場に参入しています。人々はまず、市場において十分に開発され、より成熟したトークンプロジェクトをターゲットにします。このようなトークンの対応する GitHub の注目度は数万倍にもなります。しかし、この時期に登場したトークンは、一般の人々に親しまれるまでにまだ時間がかかるため、当然ながら注目度や開発レベルははるかに低くなります。

スターデータ上位20トークンの統計と組み合わせると、GitHubデータで6つの要素が平均を上回るトークンは統計ルールに一定の類似性があり、6つの要素の間に高い相関関係があることが推測されます。一方で、GitHubデータの6つの要素で特に上位にランクされたトークンは、ビットコイン、ETH、ドージコインなど、発行時期が基本的に2015年から2018年の間であり、いずれも比較的成熟したトークンであることがわかりました。

異常な通貨価格（弱気相場でコインの価格が上昇）：

596 トークンのデータには 28 の異常があり、そのうち 6 つのトークンは GitHub データの平均を 1 つ以上の要素で超えており、28% を占めています。表によれば、GitHub データの増加は弱気相場への抵抗に一定の貢献をしていると推測できるが、その効果は特に大きくはないだろう。このタイプの通貨がこれほど強力な価格優位性を持つ理由は、主に他のカテゴリーの要因によって決まります。

GitHub Factor と価格の相関関係を定量化するにはどうすればよいでしょうか?判断を下すためにどの係数を選択するのでしょうか?

上記では、簡単な統計分析を通じて、Github データが強気サイクルと弱気サイクルで異なる役割を果たしていることがわかりました。

では、Github 要因と価格の相関関係をどのように定量化するのでしょうか?

QQ チャートは、サンプルの分位点を横軸として使用し、正規分布に従って計算された対応する分位点を縦軸として使用して、サンプルを直角座標系内の散在点として表します。データセットが正規分布に従う場合、サンプルポイントは第 1 象限の対角線の周りに直線を形成します。正規分布に従うデータセットを分析するにはピアソン相関係数を使用する方が合理的ですが、正規分布に従わないデータセットを分析するにはスピアマン相関係数を使用する方が合理的です。

3 つの区間における 6 因子 QQ プロットの結果は次のとおりです。

表からわかるように、Star、Fork、Commit、Issues、Pull_requests、Watchers の 3 つの間隔における 6 つの要素のサンプルポイントは、最初の間隔の対角線の周りに分布しておらず、つまり正規分布に従っていません。 6つの要因とトークン価格の相関分析は、スピアマン係数の結果に基づいて判断されます。

最初の弱気相場（2018年1月～2020年3月）：サンプルサイズの関係で、GitHubファクターとコイン価格の相関は限られている

6つの要因と通貨価格上昇の相関表:

GitHub データの 5 つの要素は、弱気相場での通貨の下落に対する抵抗にプラスの効果をもたらします。表から、スター、フォーク、問題、プルリクエスト、ウォッチャー、価格の相関係数がすべて約 0.260 であり、すべて有意水準 0.05 を示していることが簡単にわかります。これは、統計的に 5 つの要素がコイン価格と正の相関関係にあることを示しています。

この範囲のコミット係数とコイン価格の上昇の間には有意な関係はありません。コミットと価格変動の相関係数は -0.032 で 0 に近く、P 値は 0.776>0.05 であり、コミットと価格の間に相関関係がないことを示しています。

スター、フォーク、問題、プルリクエスト、ウォッチャー、価格の相関結果は、以前の判断と一致しており、一定のプラスの効果があることがわかります。相関はそれほど高くないことはわかっていますが、0.260 という相関は、トークン価格の動向と関連するファクター戦略の構築に関するその後の研究にとって意味があります。コミットの結果は前回とは少し異なります。当初、サンプルデータが限られていることが原因であると結論付けました。 2 回目と 3 回目の間隔では、より多くのトークンデータを収集し、コミットと価格の相関関係をさらに調べます。

第2の強気相場（2020年3月～2021年5月）：GitHubが活発になればなるほど、コインの価格も上昇する

6つの要因と通貨価格上昇の相関表:

強気相場の第2ラウンドでは、有効サンプルが81から330に増加するにつれて、スター、フォーク、コミット、問題、プルリクエスト、ウォッチャーの6つの要素と価格の相関が大幅に増加し、相関は約0.322となり、第1区間の相関平均0.260を大幅に上回り、有意水準0.01となりました。その中で、スター、コミット、ウォッチャー要因と価格の相関は0.350と高いです。この間隔内の 6 つの要因はすべて価格と正の相関関係にあり、これは、最初の間隔でコミットと価格が負の相関関係にあるという推測を裏付けているようです。つまり、サンプルデータは十分に大きくなく、個々の極端な値の影響を受けています。

第 2 次弱気相場 (2021 年 5 月から現在) における GitHub 要因は時間に敏感です。弱気相場では依然としてコイン価格と有意に相関しているが、必ずしも下落に抵抗するわけではない

6つの要因と通貨価格上昇の相関表:

3 番目の間隔では、有効なサンプル数が 597 に増加しました。最初の間隔と比較すると、スター、フォーク、コミット、問題、プルリクエスト、ウォッチャーの 6 つの要素と価格の相関関係が増加しました。有意水準 0.01 では、平均相関は 0.216 で、最初の弱気相場の 0.205 よりわずかに高かったものの、2 番目の間隔の相関 0.322 よりは大幅に弱かった。

GitHub データの 6 つの要素はコイン価格の上昇と正の相関関係にあると考えていますが、それらは一定の適時性を持っています。

つまり、6 つの要因は、強気市場ではコイン価格の上昇と下降に対する予測力と貢献度が強いですが、弱気市場ではそれらの有効性は比較的弱いということです。弱気相場におけるコインの価格は、他の主要な要因（数量価格要因、市場センチメント、その他の代替要因など）の影響をより受けます。 GitHub データは基礎の一部に過ぎず、その役割は比較的限定されています。