前回の暴落も新たな規制の嵐が原因でした。ビットコインはどこへ向かうのか？

3年近く沈黙していたビットコイン取引は、絶好の機会の兆しを見せ始めたばかりだったが、すぐに新たな規制介入の打撃を受けた。

1月5日の早朝、中国市場におけるビットコインの価格は、3年以上前に記録された8,000元の史上最高値を破り、その後8,900元近くまで急騰した。

こうした事態を発見した中央銀行は、すぐに3つのビットコイン取引プラットフォーム、Huobi、Bihang、BTC Chinaの主要責任者を召集し、オフラインでのプロモーションを行わず、虚偽の注文を行わないなど、自己検査を強化し、業務を標準化するよう求めた。そのためビットコインの価格は「フラッシュクラッシュ」を経験し、一時は6,000元を下回った。

さらに厳しい措置が続いた。中国人民銀行の北京業務部と上海本部は1月11日、声明を発表し、地方の金融部門と連携して検査チームを結成し、Huobi.comやBihangなどのビットコイン取引プラットフォームに立ち入り、取引プラットフォームの外貨管理、マネーロンダリング防止などの関連金融法規制、取引場管理に関する関連規制の実施状況について現地検査を行うと発表した。これによりビットコインの下落はさらに拡大し、日中の下落率は15%を超え、5,400元の水準を下回りました。

ビットコインが最後に急落したのは3年前で、これも規制介入に関連していた。

2013年12月5日、沈黙を守っていた中国人民銀行は、ビットコインは「通貨」と呼ばれているものの、通貨当局が発行するものではなく、法定通貨や強制性などの貨幣的属性を持たないため、実質的な通貨ではないとする通知を出した。 「性質上、ビットコインは通貨と同じ法的地位を持たない特定の仮想商品であるはずであり、市場で通貨として流通したり使用したりすることはできず、またそうすべきではない。」

中国人民銀行は、一般の人々が自己責任で参加する自由があるとして、ビットコインを禁止するところまでは踏み切らなかった。しかし、この法律は金融機関がビットコイン取引を行うことを明確に禁止しており、市場操作、マネーロンダリング、犯罪行為への利用など、関連する危険性を特に強調しています。

中国人民銀行はその後、10社以上の第三者決済会社を召喚し、仮想通貨に関連するすべての取引を停止するよう要請した。すぐに、中国の3大電子取引プラットフォームであるアリババ（タオバオ）、テンセント、百度が相次いでビットコイン決済サービスを停止した。中国最大のビットコイン取引所であるビットコイン・チャイナも、ビットコイン購入者からの人民元資金を受け取らないよう中央銀行から指示を受けている。

中国の金融規制当局による不信任投票により、ビットコインの価格は一時2/3に急落し、その後2年間沈黙が続いた。ビットコイン取引が徐々に活発化したのは2015年末になってからでした。翌年の2016年には中国での価格は145%上昇した。

欧米の状況とは異なり、中国の投資家の大半がビットコインに興味を示すのは、ビットコインが最初に作られたときに、それまでの政府発行の「法定通貨」を覆すという「リベラルな理想」のためではなく、その投機的な性質のためです。これは、一部の投資家のギャンブル的な性質を反映しているだけでなく、中国における現在の質の高い投資商品の不足をある程度浮き彫りにしている。

ビットコインの本来の設計から判断すると、このデジタル仮想通貨の最大の特徴は、分散化と総額の一定性です。これは、過剰な通貨発行によってインフレを起こすことはできないということを意味します。同時に、ピアツーピアの分散型取引であるため、システムが完全に破壊されることはなく、中央決済システムの障害によって取引システム全体が麻痺するリスクもありません。

さらに、ビットコインには多くの利点があります。1. 国境を越えて世界中に流通し、外国為替規制を回避します。 2. 通貨発行益がなく、取引はシンプルでコスト効率に優れています。 3. 保管が容易（「秘密鍵」パスワードで保護された「電子ウォレット」はオンラインで保管することも、オフラインで保管することもできます）、盗難の問題はありません。 4. 匿名取引、最大限のプライバシー保護...

中国の外貨管理により、国内資金を海外に自由に送金することが不可能となっている。一部の中国人が資本規制を回避するためにビットコインを使って海外に資金を送金していると広く推測されている。ここ数カ月の中国人民元の下落とビットコインの価値の急上昇の間に明らかな相関関係があることも、上記の憶測を裏付けている。しかし、ビットコイン業界の専門家の多くは、既存の規則により、この仮想通貨を使って多額の資金を海外に送金するのは非常にコストがかかり、すべての手順が明確に記録され、逃げ道がないと考えています。

しかし、いずれにせよ、中国の投資家の大量流入がビットコイン価格上昇の主な原動力となっている。動的なデータから判断すると、2013年以来、中国のビットコイン市場は常に主導的な地位にあり、世界のビットコイン価格を押し上げてきました。

ビットコイン取引の人気を受けて、世界中の主要な金融規制当局はビットコインにますます注目するようになりました。つまり、ビットコインに対する世界中の規制当局の姿勢は、おおまかに次の 3 つのタイプに分けられます。

ドイツやイギリスに代表されるEU諸国は、基本的に自由放任主義の姿勢をとっている。彼らは、ビットコインの発展を注意深く監視し、消費者の権利が侵害されないように保護する必要があるとのみ主張している。

ロシアやインドに代表される新興発展途上国は、それとは対照的である。彼らはすでにビットコインを違法と宣言し、完全に禁止するつもりです。これらの国には、タイ（ビットコインを禁止した世界初の国）も含まれます。

世界のトップ3の経済大国である米国、中国、日本は、この2つの両極端の中間に位置しています。これら3カ国はビットコインの取引を禁止していませんが、その通貨としての機能を明確に禁止し、単に通常の商品として分類しています。

急進的な自由主義者は、政府よりも市場を好み、現代の国家は事実上お金を独占しているため、ビットコインを使って「迷惑な」政府規制に異議を唱えることに熱心だ。これはビットコインの発明の本来の意図であり、その設計の焦点でもあります。

しかし、創業以来の歴史から判断すると、この野望はほとんど実現されていない。皮肉なことに、その価格暴落は、そのほとんどが規制介入によって引き起こされており、ビットコインは実際には他の投資市場よりもショックに対して脆弱であることを示唆している。

現時点では、国家の保証や政府の監督を欠くこの仮想通貨の将来については、さまざまな立場によって人々の期待が異なります。

ビットコインの将来性に関する否定的な見方は、主に次の 2 つの側面に焦点を当てています。

まず、この野心的な実験は、セキュリティ技術が市場の急速な拡大のニーズに追いつけなかったために失敗しました。ビットコインの本質は、ハッカーが取引ウェブサイトからビットコインを盗む事件が多数発生しているなど、予測不可能なリスク（実際には、その計り知れない価値の暗い側面）を伴います。

第二に、これに関連して、ビットコインの性質上、ビットコインは犯罪行為にとって魅力的な標的となり、世界中の多くの規制当局は、デジタル通貨がマネーロンダリングや武器や麻薬の違法購入に容易に利用される可能性があることを懸念している。これにより、このイノベーションがもたらす大きな副作用のために、規制当局によって阻止される可能性が高くなります。さらに、法定通貨との競争に対する懸念から、ビットコインを禁止する政府の意欲はさらに強まるだろう。

幸いなことに、少なくともこれまでのところ、米国、欧州、中国、日本といった世界の主要経済国の政府は中国に対して完全に門戸を閉ざしておらず、「改革」の機会を与えている。

匿名性に内在する犯罪リスクに関しては、ビットコイン信奉者は、ビットコイン取引は少なくとも電子的に記録されており、痕跡を残さず、現金よりも追跡が難しい取引は存在しないと考えています。しかし、貝殻や貴金属から紙幣に至るまで、人類は何千年もの間現金を使用しており、現在でも使用しています。したがって、問題の核心はセキュリティリスクではなく、リスクを防止および制御する能力を向上させることにあります。

私の個人的な意見としては、ビットコインは長期的かつ継続的な「ストレステスト」に直面することになるだろう。ビットコインが真に実行可能で信頼できる通貨になるためには、現実世界の通貨が直面するさまざまな危機や試練に耐えられることを証明しなければなりません。

未来は予測不可能だ。ビットコインという「通貨」は、熾烈な生存競争の中で、やがて淘汰されるかもしれないが、それが象徴するデジタル仮想通貨の時代がやがて来るかもしれない。ビットコインはお金と信用の革命を引き起こすかもしれないが、たとえそれが起こったとしても、ビットコインに期待を寄せている過激な自由主義者が期待しているほど大きな影響は出ないだろう。