ビットコインの成長は「はるかに先」なのに、なぜイーサリアムは追いつけないのか

米国でスポットビットコインETFが承認されるかもしれないという誇大宣伝により、ビットコインは2週間連続で反発した。同じ期間中、イーサリアムの値上がりはより穏やかで、ビットコイン（ETH/BTC取引ペア）に対するイーサリアムの価格は下落し続けました。

TradingViewのデータによると、記事執筆時点でETH/BTC比率は0.05182で、2021年半ば以来の最低値であり、2022年6月の約0.049の安値に近い。比率が0.049を下回ったのは、2021年5月以前が最後だった。

過去のデータによると、ETH/BTC の高値は通常、イーサリアムのパフォーマンスが良好な強気相場で発生し、一時は 0.085 に達します。しかし、弱気相場では状況は逆転し、ビットコインが優勢になることが多いです。

一方、ビットコインはほとんどのアルトコインを上回り、その優位性が急上昇しており、暗号通貨の時価総額全体に占めるビットコインのシェアは54.4%と、2021年4月以来の最高水準に上昇している。50%を超える比率は、ビットコインの時価総額が他のすべての暗号通貨の時価総額を合わせた額を超えていることを意味する。

上記のグラフのデータは、指数が過去 2 年間 39% から 49% の間で変動し、6 月中旬にこの範囲を突破したことを示しています。このブレイクアウトは、ビットコインの価格が3万ドルを超えて急騰する中、ブラックロックが米国でスポットBTC ETFを申請したというニュースと一致した。

ビットコインはなぜ成長の面でこれほどリードしているのでしょうか?

あるアナリストは、スポットETFとリスクオフの流れによりビットコインが値上がりを牽引していると指摘した。

最近、グレイスケールが法廷で勝利し、ブラックロック、フィデリティ、アーク・インベストなどの伝統的な金融大手がビットコイン現物 ETF を申請したことで、コミュニティは非常に熱狂的になっており、業界関係者は米国証券取引委員会 ( SEC ) による ETF の承認はほぼ当然のことであり、ビットコインの需要の新たな波を引き起こす可能性があると考えています。

仮想通貨市場アナリストで『Crypto Is Macro Now』の著者でもあるノエル・アチソン氏は、自身の日刊ニュースレターで、ビットコインの優位性の上昇は、市場サイクルと、ETHを含むアルトコインよりもリスクの低い資産としてのビットコインの魅力によって説明できると述べた。

アチソン氏は、「ビットコインはサイクルの初期には仮想通貨市場をリードする傾向があるが、投資家がリスクカーブに慣れ、より小規模なアルトコインが勢​​いを増すにつれて、その優位性を失う」と指摘した。

イーサリアムには強気な物語がない

デジタル資産運用会社コインシェアーズが月曜日に発表したレポートによると、今月これまでにビットコインとソラナをベースにした投資商品にはそれぞれ約1億1200万ドルと4300万ドルの資金流入が見られ、一方イーサリアムをベースにしたファンドには470万ドルの流出が見られた。

実際、CoinSharesのレポートによると、イーサリアムは今年、総額1億1,900万ドルの流出を記録し、トロンがそれに続いている。

コインシェアーズの調査責任者、ジェームズ・バターフィル氏は、BTCとイーサリアムへの資金の差は「スポットビットコインETFへの期待」と「イーサリアムに対する継続的な懸念」によるものだと述べた。

ノエル・アチソン氏はまた、ビットコインにはETFやリスク回避的な物語が追い風となっている一方、イーサリアムは規制の無関心やアップグレードの不確実性といった不利な要因に直面していると指摘した。イーサリアムは分散型金融（DeFi）運動の最前線に立ち、スマートコントラクトの先駆者となっているが、特にこの分野で新たな競合相手が出現するにつれて、ネットワークの混雑と高額な取引手数料が根強い問題となっている。

ビットフィネックスのアナリストはレポートの中で、市場における主な強気のシナリオはBTC ETF製品である一方、イーサリアムには説得力のある長期的なシナリオが欠けていると述べた。

今月初め、イーサリアム先物に基づく6つのETFが米国で立ち上げられた。しかし、取引開始は低調で、2021年10月に開始された最初のBTC先物ETFであるProShares BITOと同じレベルの興奮と取引量を生み出すことができませんでした。

コインベースの調査責任者デビッド・ドゥオン氏は、トップのETH先物ETFの初日の取引量は150万ドル未満だったと語った。対照的に、ブルームバーグのデータによると、BITOの取引量は設立日に10億ドルを超えた。さらに、これらの ETH 先物 ETF への純流入額は BITO の 2% 未満です。

分析会社JLabs Digitalの共同創業者ベンジャミン・ジャービス氏はブルームバーグとのインタビューで、「ビットコイン現物の方がイーサリアム先物よりもリスクが低いと機関投資家が考えているため、ビットコイン現物ETFへの投資に積極的かもしれない」と語った。

通常の資本ローテーション？

データによると、BTC の価格は過去 1 か月で 32% 上昇しましたが、ETH は 12% しか上昇していません。より長いタイムラインで見ると、ビットコインの価格は今年2倍になり、ETHは約50％上昇しました。

Crypto Dailyが分析したテクニカル指標によると、イーサリアムは現在1,794ドルと1,955ドルで抵抗に直面している。一方、サポート レベルは 1,308 ドルと 1,470 ドルで特定されており、これはイーサリアムがこれらの価格帯で何らかのサポートを見つける可能性があることを示唆しています。 Bitfinexのレポートによると、市場は強気相場の初期段階にあり、最初にビットコインが上昇し、その後投資家がイーサリアムなどのベータ取引を求めて資本が回転するのは正常なことだという。

暗号通貨貸付会社Lednの最高投資責任者ジョン・グローバー氏は、歴史的に見てビットコインの価格が上昇すると資金がアルトコインに流れ始めると考えている。これは、1つまたは複数のスポットビットコインETFの立ち上げが、暗号通貨エコシステム全体で次の大きな強気相場を引き起こす可能性が高いことを意味します。