ビットコイン取引手数料と金取引コスト

第0章はじめに

多くの人はビットコインを価値保存通貨として位置づけており、ビットコインは金のような価値保存機能を持ち、最も高い取引手数料でも受け入れられると考えています。これは完全に間違っています。

第1章ビットコインと金の発行とそれに対応する経済

ビットコインは2100万BTCの上限があり、まだ25%未満が発行されていません。発行率は非常に低く、インフレ率も非常に低いです。つまり、通貨発行益は非常に低いのです。

ゴールドの量にも制限があります。地球上には限られた量しか存在せず、毎日少しずつ掘り出されています。インフレ率が非常に低い、あるいは通貨発行益が非常に低いこともわかります。

金の取引コストは非常に高いです。中国の一般人は銀行またはその代理店からのみ金の売買が可能です。取引手数料だけでなく、別途買戻し手数料もかかります。ジュエリーの形で購入すると、さまざまな隠れたコストが追加されます。どれくらい高いかは推定できません。これは、金に対する「消費税」が非常に高いためだと理解できます。

ビットコインの取引コストは金に比べて非常に低いですが、徐々に上昇しています。

金に相当するGDPは世界のGDPです。何千年にも及ぶ洗礼を経て、ほぼすべての人が金を受け入れ、金は価値を蓄えることができる貴金属であると信じています。ゴールドは、対応する経済を拡大するために受け入れる人口を育成する必要がなくなりました。発展はないですね？

ビットコインは違います。ビットコインに対応するGDPは非常に小さく、非常に脆弱です。人々はいつでもビットコインを放棄し、他の取引媒体を使用する可能性があります。ちょうどビットコイン業界が昨年、Cirle などの大企業をいくつか失ったのと同じです。

第2章ビットコインと金のスケーラビリティ

さらに重要な違いは、金がほぼ全人類に受け入れられ、数千年にわたる発展を経て、金取引では多数の金融派生商品が開発され、取引のために物理的な金を移動するという粗雑な方法が長い間廃止されてきたことです。より科学的な言い方をすれば、金の流動性はもはや物理的な輸送コストによって制限されなくなります。さらに、金融デリバティブの革新により、金の取引コストは実際に削減されました。金が直接売買されると、輸送費、色識別費、消耗により、金は今日の経済にまったく適さなくなります。

対照的に、ビットコイン愛好家のほとんどは、オンチェーン取引のみを信じており、少なくとも 1 回の確認が必要なオンチェーン取引のみを信じており、中には 6 回の確認を必要とする人もいます。オフチェーンウォレット、ライトニングネットワーク、決済チャネル、サイドチェーン、ETFなど、その他の金融イノベーションはまだビットコイン愛好家に広く受け入れられていません。ライトニングネットワークやサイドチェーンなどの技術がまだ未熟であるという事実については触れないようにしましょう。成熟したオフチェーンウォレットであっても、すべての人に認知されているわけではありません。一部のオフチェーンウォレットでは、年利 8%、場合によっては 15% を超える金利が提供されています。しかし、数年の運用を経て、保管されているビットコインは数万個に過ぎず、これはビットコインの総量の1％未満です。金に目を向けると、そのほぼすべてが金融デリバティブの形で存在しています。

ビットコインの人気と普及、あるいはその流動性は現在、オンチェーン取引に完全に依存しており、ビットコインの金融派生商品のほとんどはまだ受け入れられていません。デリバティブは言うまでもなく、ビットコイン自体もまだ広く受け入れられていません。

現在金を所有している人のほとんどは、本物の金に触れたことがない。彼らは、紙の金、金ETFなどの金融派生商品の形でのみ金を所有しています。しかし、ビットコインはどうでしょうか?言うまでもなく、世界中のビットコインユーザーの総数はわずか数千万人です。この数千万人の中にも、ビットコインの派生商品を受け入れようとする人はいない。 UTXO にアクセスできない場合は、ビットコインを持っていないことになります。

別の観点から見ると、金はスケーラビリティが非常に高く、金をベースにした金融派生商品を多数作成できますが、ビットコインはスケーラビリティが非常に低いです。オンチェーン取引を除いて、他の金融デリバティブはまだ初期段階にあります。

第3章金の取引コストは比較的低い

ビットコインのオンチェーン取引手数料は増加していますが、金の取引コストは相対的に減少しています。人類は金融デリバティブを利用して金の取引コストを削減しています。ここで言う相対的な減少とは、金に相当する経済全体の量に対する取引コストを指します。

したがって、本質的には、金に関しては、人間はその取引コストを無視して、価値の保存手段としての機能を利用しようとしているわけではない。代わりに、誰もが金融デリバティブを通じて金の取引コストを削減するために懸命に取り組んでいます。

人類が金を使用する歴史は、実際には取引コストを削減する方法を見つけるための努力であったと推測できます。初期の直接計量取引から、標準化されたインゴットへの金の鋳造、金庫による銀紙幣の発行、現代の金融紙幣の金や金ETFファンドに至るまで、人類は金取引プロセスにおける損失の削減、純度の識別コストの削減、輸送コストの削減に懸命に取り組んできました。金の取引コストを削減することは、人類が金を利用する上で何千年もの間目指してきた方向性です。

金に限らず、市場取引コストの削減は人間の社会行動の進化の方向であり、これは自由市場の必然的な結果でもあります。

ビットコインの開発により、マイナーがより高い（単一の）取引手数料を請求できるようになるべきだというのは、反人間的かつ反市場の議論です。

したがって、ビットコインは取引コストを無視して、金のように価値を保管する機能を果たすことができるとは言えません。これは間違っています。言うまでもなく、ビットコインを受け入れる人口、対応する経済、スケーラビリティは金とは大きく異なります。

しかし、誰かが必ずこう尋ねるでしょう。「どうすればマイナーが採掘に意欲的になれるのか？」

第4章: 限界費用がゼロに近いと採掘の利益が保証される

ビットコインの価値を最大化するには、ネットワーク効果と多数のユーザーが必要です。ビットコインには注目と合意が必要です。ブロックチェーン上でより多くのユーザー取引を引き付ける必要があります。ユーザー数の継続的な増加を維持するために、取引手数料を低く抑える必要があります。

マイナーが十分なブロック報酬を獲得できない場合、彼らの利益は取引手数料の増加とビットコインの価格の上昇を通じてのみ保証されます。取引回数を制限して取引手数料が上がることを期待することはできません。取引数を制限すれば、ビットコインのネットワーク効果が失われ、結果的にビットコイン自体が消滅することになります。

1980年代に、私たち家族全員が父に電話をかけました。彼は自動車事故に遭った。通話料は10元で、通話は2分以内に終了しました。最近は電話をかけるのがとても安くなりました。しかし、電話事業者の利益は非常に高かったため、彼らはさらに多くの信号塔を建設し、さらに多くのルーターを購入しました。

今日のマイナーは、コンピューティングパワーの運用を確保するためにマイニング手数料を引き上げ、取引手数料を上げるためにビットコインネットワークをクリアリングネットワークに変えたいと言っています。これは冗談じゃないですか？あなたは愚かです！インターネット料金は20年以上にわたって下がり続けており、電話料金も下がり続けており、電気料金も下がり続けています。しかし、私たちが受けられるサービスはすべてどんどん良くなってきており、運営者はより多くの収益を上げています。これがネットワーク効果です。学生の皆さん、これは限界費用がゼロに近づくことによってもたらされる莫大な利益です。