世界経済の混乱の中、ビットコインは4万ドルまで上昇する可能性

価格は停滞しているものの、10月7日以来24.2％上昇し、2024年の半減期の影響や米国でのスポットビットコイン上場投資信託（ETF）の承認の可能性などにより、信頼感が高まっている。

投資家は世界経済の暗い見通しを懸念

弱気派は、連邦準備制度理事会がインフレ抑制のために金利を5.25％以上に維持しているため、世界経済の縮小を裏付けるマクロ経済データがさらに増えると予想している。例えば、11月6日、中国の10月の輸出は前年比6.4%減少した。また、11月7日に発表されたドイツの10月の鉱工業生産は前月比1.4％減少した。

主要石油生産国による供給削減の見通しにもかかわらず、世界経済活動の弱さにより、WTI原油価格は7月下旬以来初めて78ドルを下回った。 11月6日のミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁の発言は弱気な雰囲気を醸成し、「質への逃避」反応を引き起こした。

カシュカリ氏は「インフレ問題はまだ完全に解決していない」と語った。 「まだやるべき仕事が残っています。」

投資家は米国債に避難し、10年債利回りは6週間ぶりの低水準となる4.55％に落ち込んだ。興味深いことに、S&P 500 は世界経済の減速が続く中、予想を上回り、約 7 週間ぶりの高値となる 4,383 に達した。

この現象は、S&P 500 企業が総額 2.6 兆ドルの現金および現金同等物を保有しており、高金利に対してある程度の保護を提供しているという事実に起因すると考えられます。大手テクノロジー企業へのエクスポージャーが拡大しているにもかかわらず、株式市場は希少性と配当利回りを提供しており、これは不確実な時期における投資家の好みと一致しています。

一方、ビットコイン先物の未決済建玉は163億ドルと、2022年4月以来の最高水準に達した。 CMEが世界第2位のビットコインデリバティブ市場としての地位を固める中で、この節目はさらなる意義を帯びることになる。

ビットコインオプションと先物に対する健全な需要

ビットコイン先物とオプションの利用は最近注目を集めています。投資家は、2024年にレバレッジ需要を喚起する可能性のある2つの最も強気なきっかけとして、スポットBTC ETFの可能性とビットコインの半減期を予想している。

市場の健全性を測定する方法の 1 つは、2 か月の先物契約と現在のスポット価格の差を測定するビットコイン先物プレミアムを調べることです。好調な市場では、年間保険料率（基準金利とも呼ばれる）は通常 5% ～ 10% の範囲になります。

ビットコイン2ヶ月先物の年換算プレミアム（ベース）。出典: ラエビタス

この指標が 11% と 1 年以上ぶりの高水準にあることに注目してください。これは、ビットコイン先物に対する強い需要が主にレバレッジロングポジションによって推進されていることを示唆しています。反対の場合、投資家がビットコイン価格の下落に大きく賭けている場合、プレミアムは5％以下にとどまるでしょう。

もう一つの証拠は、ビットコイン オプション市場から、コール (購入) オプションとプット (販売) オプションの需要を比較することで得られます。この分析はより複雑な戦略を網羅しているわけではありませんが、投資家の感情を理解するための幅広い文脈を提供します。

Deribit BTC オプションのプットとコールの 24 時間取引量比率。出典: ラエビタス

過去 1 週間、この指標の平均は 0.60 で、強気 (買い) オプションが 40% 好まれていることを反映しています。興味深いことに、ビットコイン オプションの未決済建玉は過去 30 日間で 51% 増加して 156 億ドルに達しており、この増加もプット オプションの取引量データに示されているように強気の商品によって推進されています。

ビットコインの価格が18か月ぶりの高値に達したため、ある程度の懐疑論やヘッジが行われる可能性が高い。しかし、デリバティブ市場の現状は、過度の楽観主義の兆候がなく健全な成長を示しており、これは年末の目標価格が4万ドル以上という強気な見通しと一致しています。