独占 | ICOは違法な資金調達の疑いがあると分類され、一夜にして金持ちになる夢は打ち砕かれる

【財新】（記者呉紅玉然）

中国の規制当局は、急速に熱を帯び、明らかにリスクが蓄積しているICO（イニシャル・コイン・オファリング）に対して措置を講じた。

9月2日に開催される予定だったブロックチェーンイベントが関係当局によって中止された。会議が中断された理由は、規制当局がすでにICOに関する判断を下しており、関連する規制文書が近い将来に発行される予定であるためです。財新記者は情報筋からこのことを知った。

9月2日、アジアDACAブロックチェーン協会と内モンゴル自治区烏海市政府が主催する「2017 DACAブロックチェーン国際サミットフォーラム」が北京フラマルネッサンスホテルで開催される予定だった。しかし、財新記者が主催者に近い人物から得た情報によると、会合は開催前日の9月1日に突然中止されたという。

内モンゴルの烏海市は比較的石炭資源が豊富です。ビットコインの台頭後、この地域はビットコインの採掘場所の1つになりました。烏海市は、ブロックチェーン技術やチップの研究開発などに重点を置くと述べ、ビッグデータ産業パークも設立した。

会議に出席したゲストには、烏海市政府の関係者、法律専門家、プライスウォーターハウスクーパースのパートナーなどの金融機関、著名な投資家の薛曼子氏、ビットコイン業界の起業家約30名が含まれていた。

これらの起業家は、Huobi、OKCoin、BTCC、Taiyi Cloud、Elastos、Blockchain、Achain、Baoquan、Jubi、Biduobao、ETChain、Xingyun Sports、NEM などから来ています。そうです、彼らはすべて ICO の寵児であり、その多くが独自のトークンを持っています。たとえば、Achain は 1 か月以上前にわずか 1 分 1 秒で ICO を完了し、21,890.47 BTC と 10,436.34 ETH を調達しました。

デジタル通貨とブロックチェーン研究の流行に乗って、ICOは非常に人気が高まっています。データによると、今年上半期に中国では合計65件のICOプロジェクトが完了し、累計資金調達規模は26億1600万元、参加者は合計10万5000人に達した。

仮想トークンの発行によるクラウドファンディングの一形態である ICO は、デジタル通貨コミュニティでは単純に IPO (新規株式公開) と理解できますが、両者の間には依然として大きな違いがあります。簡単に言えば、IPO は法定通貨で株式を購入することです。一方、ICO は株式または利益の権利を暗号通貨に変換して公開販売します。購入するものは仮想通貨であり、「意思決定権」のない株式を購入するのと同じです。

「ICOはビットコインとは異なる。ビットコインはブロックチェーンの実験的なプラットフォームだ。ICOが台頭する今、ビットコインは被害者となっている」と業界関係者は語った。

これにより中国の規制当局は警戒を強めた。過去2年間に違法な資金調達がますます横行していることを知った規制当局は、徹底的な調査と分析を行った後、すぐに行動を起こすことを決定した。

財新記者によると、8月18日時点ですでに複数の省庁や委員会がICOについて議論していたが、当時の態度は比較的穏やかだった。 8月21日、中央銀行本部は関連する緊急報告書を受け取り、形式より実質を重視する徹底した監督の観点から、ICOは偽装された違法資金調達であると明確に指摘した。

内部関係者は財新に対し、中央銀行の関係者が大量のICOホワイトペーパーを研究した結果、「ICOプロジェクトの90％は違法な資金調達や主観的な意図的な詐欺の疑いがあり、実際にプロジェクト投資のための資金を調達したICOは1％未満である」という結論に達したと語った。

ビットコインのベテラン投資家は財新の記者に対し、ICOプロジェクトの発起人や関連取引プラットフォームの設立者の多くは、2015年のブロックチェーンプロジェクトの波で失敗し、「方向転換してICOを始めた」人々であると指摘した。

ICOはかつて、証券法や違法な資金調達の取り扱いに関する規制などの関連規定を巧妙に回避していると考えられていました。前述の事情に詳しい人物は、規制当局と複数の上級法律専門家との議論の結論は、ICOは単なる合法的な偽装であり、その本質は偽装された違法な資金調達であるというものだと指摘した。また、ICOは違法な資金調達の疑いを払拭できたとしても、明らかな契約詐欺を伴うものでもあります。

これは、ICO が公に発行されなくなり、その活動が大幅に縮小して地下に潜ることを意味します。既存の ICO プロジェクトは取引プラットフォーム自体に吸収されます。同時に、違法な資金調達に対処するための責任主体間の分担に従って、地方の財務事務所（局）が規制機能を実行します。

8月28日から31日にかけて、北京や上海などICO企業が集中する都市では、すでに関連業界団体がリスク警告を発している。例えば、北京インターネット貸付協会は、ICOプロジェクトの発起者や機関が違法な事業運営を疑われる可能性があると指摘した。同時に、関係するPE/VC機関が参加プロセス中に一般から資金を調達し、法律に違反した疑いがあった。

したがって、ICO が禁止される可能性はゼロではありません。 ICO を禁止することは、「主導的な羊」を正確に攻撃するのに役立ちますが、盲目的にトレンドに従い、あえて「ネギ」になる「羊」には一定の例外が設けられます。 「参加者はある程度強制されていた」と前述の人物は語った。

Caixin の以前の報道によると、この措置の法的根拠は、1998 年に公布された国務院命令第 247 号「違法金融機関および違法金融事業活動の禁止に関する措置」にある。この措置では、違法金融事業活動には、法的承認を得ずに、不特定の大衆から任意の名義で違法に資金を調達することが含まれると明確に規定されている。または中国人民銀行が認めるその他の違法な金融事業活動。 （Caixin.com「ICOによる一攫千金の幻想が過熱、違法な資金調達のリスクが高まり、規制当局の警戒を呼ぶ」を参照）

現在、インターネット技術は継続的な反復と進化を続けており、規制サンドボックスを求める声が高まっています。リスクを予防し、開発を促進するにはどうすればよいでしょうか? Caixinの記者によると、ICOリスクの発見から決定に至るまで、規制当局の経験では、新しいものの長所と短所をすぐに見極めるのは難しいが、これは監督が何もできないという意味ではない。むしろ「鋭い観察」を行い、本質を見抜いた上で既存の法規制の枠組みの中で対策を講じていくことが必要である。

さらに、一部の上級規制当局者は、法律もこれに追随し、違反に対する罰則を引き上げ、「悪貨が良貨を駆逐する」環境を変えるべきだとも示唆した。例えば、最高人民法院は、新たな事柄に対応して、既存の法律や法規の関連規定に対する司法解釈を速やかに提供すべきである。また、政府も早急に立場や姿勢を明らかにするべきだ。 「右も左も勉強できない。監督を徹底して、主な責任者を早急に実施すべきだ」