FTXの再開の夢は打ち砕かれ、FTTは「仮想通貨」となった

最近、債務紛争に深く関わっているFTXに関する新たなニュースがあります。

周知のとおり、2022年10月のFTXの破産はメディアと投資界全体をほぼ揺るがしましたが、今年は、依然として裁判に注目している債権者を除いて、FTXのさまざまな不正行為が表面化するにつれて、業界の他の人々はむしろ軽蔑的で批判的な態度でこの機関について言及しました。

このニュースは債権者と密接に関係しています。債権者はつい最近ようやく望み通りの成果を得た。最新の法廷審理で、FTXは債権者に全額返済したいと述べ、資金は2024年第2四半期末までに支払われる予定だ。残念なことに、賠償金は現在の価格では支払われないだろう。一方、FTXはこれまでの立場とは異なり、再開の見込みはないと述べており、FTT保有者にとっては受け入れがたいものとなっている。

そういう意味では、今回のニュースもいつもの暗号化されたニュースと同じで、嬉しいものもあれば悲しいものもある。

FTX、暗号通貨市場の隠された秘密

暗号通貨の世界では、FTX は間違いなく絶対的なスター企業です。 2022年10月までに、暗号界の上流階級の代表者と呼べるかもしれません。しかし、10月以降、それは暗号通貨業界の誰もが撲滅したい悪性腫瘍となってしまった。

ここではFTXの破産事件について詳細には触れませんが、負債総額については簡単に触れておきます。 2022年11月11日、当時世界第2位の仮想通貨プラットフォームであったFTXは、公式ソーシャルメディアアカウントを通じて、FTX Exchange、FTX US、Alameda Research、およびその他の約130の子会社が米国破産法第11章に基づきデラウェア州地方裁判所で自主破産手続きを開始したことを発表しました。当時、ウォール・ストリート・ジャーナルは、FTXには約80億ドルの資金不足があると報じていた。しかし、裁判が進むにつれて請求総額は増加し続け、最終的には請求件数は36,000件を超え、総額は約160億ドルに達した。

多額の負債は暗号通貨界に広範囲にわたる影響を及ぼします。実際、2023年を通して、暗号通貨市場は依然としてFTXの悪影響を消化しつつあります。最も注目すべき価格動向は、ビットコインが2023年に一時16,000ドルまで下落したことです。FTXの破産から1年後、マーケットメーカーの取引量はほぼ半減し、それに応じてさまざまな取引所の取引量も半減しました。さらに、継続的な監督強化やパーティーゲームの継続的な深化などの外部の影響も現れています。 FTX は現在の暗号通貨業界を形作る上で重要な役割を果たしてきたと言えます。

ETFが可決された後も、FTXの債権売却はビットコインや他の通貨の価格に大きな影響を及ぼしますが、売却が進むにつれて、この影響は徐々に減少していることがデータからわかります。 2024年1月22日現在、FTXは約2万BTCを含む2,200万株のGBTC株式すべてを清算しました。

8月23日時点のFTX公開保有データ、出典：coingecko

FTX の再開は、その広範囲にわたる影響ゆえに、非常に大きな注目を集めています。同社には多くの問題があるものの、キャッシュフローの維持が困難な主な理由は、これまでのマクロ金融引き締めによる流動性環境にある。かつては世界第2位の取引所であり、900万人の顧客データを保有していたこともあり、再開はナンセンスではない。

FTXの「Wolf is Coming」リブート：FTTの「ミーム」が出現し始めている

再開に関する議論は、FTXの新CEOであるジョン・J・レイ3世氏が公開インタビューで、特別作戦グループが設立され、取引所の業務再開に前向きであり、顧客がFTXの技術を認識していると述べた2023年1月にはすでに始まっていた。もちろん、当時はFTXが破産してから3か月も経っておらず、そのニュースは市場に何の衝撃も与えませんでした。

その後も再開のニュースが続いた。 FTX無担保債権者公式委員会の法律事務所が再開に関するテーマ別セミナーを数回開催しただけでなく、一部の債権者も再開に対する楽観的な見方を表明し、FTXの裁判文書には「再開」に関する財務の詳細も記載されている。しかし、債権者の楽観的な見方は、市場では主に損失を解消する手段とみなされていた。同時に、FTXに関するさらなる詳細が漏洩したことで、FTXが詐欺であり、投資家を尊重していないという印象がさらに強まりました。市場は依然としてその再開について強い疑念を表明している。

この判決の覆しは4月の裁判から出たものだった。 4月12日の早朝、FTXの法律事務所サリバン・クロムウェルの弁護士アンディ・ディートデリヒ氏はデラウェア州の法廷で、FTXが現金20億ドル、クラスAの仮想通貨43億ドル、有価証券3億ドル、投資未収金6億ドルを含む資産73億ドルを回収したと述べた。また、FTXは将来的に取引所事業の再開を検討しており、FTXの債権者はその債権を再開した取引所の株式に転換すると予想されることも法廷で初めて言及された。

前述のように、市場ではFTXの資金不足は80億ドルと噂されていましたが、4月に73億ドルを回復しており、間違いなく市場に活力を与えました。このニュースの影響を受けて、FTTは急上昇し、同日最高値の3 USDTに達し、90%以上の増加を記録しました。

FTX のこれまでのハイライトにより、一部の投資家は FTX が再び再出発できると固く信じています。この文脈において、FTX の再編は間違いなくプラットフォーム通貨 FTT にとって大きな恩恵であり、かつての輝かしい歴史的価格は投資家に想像力をかき立てました。それ以来、再起動はFTT保有者にとってのキーワードとなりました。再開のニュースが出る限り、FTTは上昇傾向を示しています。 FTT のミームの性質が現れ始めており、FTX は皆の予想通り、良いニュースを報告し続けています。

5月に、ジョン・J・レイ3世はFTX 2.0計画を確認し、再開を予定に組み入れました。 6月、裁判所の文書リストには、Nasdaq、Ripple、BlackRockなど多くの企業がFTX 2.0の再開に関心を持っていることが示されました。その後、10月25日、ブルームバーグは、FTXが取引プラットフォームを再開するために3つの非公開の入札者と交渉中であると報じた。

事情に詳しい関係者によると、900万人の顧客を抱えるFTXはオークション期間中に75以上の機関から注目を集めたが、数回の交渉と検討を経て、最終的に3つの買い手候補が浮上したという。この3社とは、Block.oneと元ニューヨーク証券取引所社長のトム・ファーリー氏が運営する仮想通貨取引所のBullish、フィンテックのスタートアップであるFigure Technologies、そしてCelsiusの破産買収に参加し、AptosとSuiに投資した仮想通貨ベンチャーキャピタル企業のProof Groupである。買収提案は審査のためデラウェア州破産裁判所に提出され、12月23日半ばに最終決定される予定。

11月9日、米国証券取引委員会（SEC）のゲイリー・ゲンスラー委員長は、法的枠組み内でFTXを再開することが可能である旨を公に述べた。一連の好材料に刺激され、FTT はその日の 1 時間以内に 40% 急上昇しました。買収側が情報を開示した後、市場外ユーザーも移転に熱心になった。当時、コミュニティの情報筋は、FTXが破産申請した11月11日に価格の50％の賠償金を支払う可能性があり、約5％の手数料を支払う必要があると述べていました。

さまざまなニュースに支えられ、FTTの価格は引き続き2ドルを超えたままでした。 12月にバハマ法人が清算されたというニュースさえも、投資家からは再開の前兆と見られていた。 12月11日、FTTは最高値の5.54ドルまで上昇した。

一部のコミュニティは再開に自信を持っています。出典: Binance Square

再開の夢は打ち砕かれたが、債権者には朗報が届いた

しかし、FTT の美しい夢は最終的に終わりを迎えました。

1月28日に公開された最新の裁判所文書によると、FTXの賠償金は2024年第2四半期に支払われる予定だったが、債権者の損失を全額返済するには不十分だったという。現在、一部の暗号通貨はまだ清算されておらず、清算を待っているか、清算中です。

この文書では FTT の回復について明確に説明されており、FTT の基本値がゼロであることが示されていることは注目に値します。裁判所は、FTT は現在存在しない取引所以外では価値のない単なるユーティリティ トークンであり、FTT の現在の市場価格は投機的なものであると判決を下しました。つまり、FTTは仮想通貨であり、将来的にFTTをプラットフォーム通貨として利用するFTX取引所は存在しないことになります。 FTX が 2.0 プラットフォームとして再起動されたとしても、FTT はそれには関係ありません。実際、米国の規制要件の観点から、準拠している取引所はコインを発行すべきではないため、Coinbase は資本チャネルとして株式を公開することを選択しました。

FTX 裁判記録、出典 @Phyrex_Ni

さらに残酷なニュースが続いた。 1月31日の最新の法廷審問で、FTXの弁護士アンドリュー・ディートデリッヒ氏は、FTXはプラットフォームを再開するつもりはないと述べた。プラットフォームが数億ドルを費やして買収した企業には実質的な価値がないことが判明しており、関心のある買い手もあまりいない。また、FTXには多数の顧客リソースがあるにもかかわらず、チームは取引所を再開するために多額の資金を投資する意思のある投資家をまだ見つけることができていないとも述べています。

再開の見込みがないとの報道を受けてFTTは大きな打撃を受け、一時1.65ドルまで下落し、現在は7日間で37.44%下落して1.73ドルで取引されている。

FTT価格が急落。出典: Binance

しかし、FTT保有者の悲しみとは異なり、債権者の請求には朗報がもたらされた。

暗号通貨市場がここ数カ月上昇を続ける中、FTXは承認された顧客および債権者の請求をすべて全額支払うのに十分な資金があると予想していると述べています。 FTX が以前に発表した上位 10 銘柄の保有価値に基づくと、2 月 1 日時点で回収された資産のこの部分は 78.3 億米ドルを超えています。

もちろん、たとえ資産が賠償金を支払うのに十分であったとしても、債権者の賠償金は最高時価ではなく、11月22日頃に集中する請求が提出された申請日の価値に基づいて決定されることは明らかです。たとえば、FTXが破産を宣言したとき、ほとんどの通貨はすでに大幅な下落を経験しており、BTCは約16,000米ドルで取引されていました。しかし現在、BTCは43,000ドルに達しています。債権者は当然ながら最高価格を賠償金として使用することはできませんが、回収のために提示した価格を基準としてのみ使用できます。なお、補償はすべて米ドルで行われます。米破産裁判所のジョン・ドーシー判事は、各請求額はFTXが破産を申請した日に顧客または債権者に対して負っていた金額に基づいて決定されるとの判決を下した。

通貨基準がドル基準に変更され、当然ながら債権者の一部からこの補償方法に対する不満の声が上がっている。しかし、少なくとも現在の市場の改善のおかげで、FTX は弱気市場で負った負債を補うのに十分な資本の増加を得ることができました。たとえ賠償額が最高額ではないとしても、債権者にとっては間違いなく幸運なことだ。しかし弁護士によれば、全額の賠償は保証ではなく単なる目標であり、賠償が受けられるかどうかは具体的な状況によって決まるという。

監禁されたSBFを振り返ってみると、あと3ヶ月だけ持ちこたえられれば、結果は全く違ったものになるかもしれない。しかし、時間を止めることはできず、物事を繰り返すこともできません。市場は、ユーザーを尊重せず、客観的な法律に従わない投資家に対して、最終的には厳しい罰を与えることになるだろう。つい最近、FTXが破産を発表した日に4億ドル相当の暗号通貨の所在も発見されました。犯人は、これまで誰もが推測していた SBF ではなく、大規模な SIM カード犯罪組織だった。 FTXの返済のニュースと合わせて、懲役115年の判決に直面しているSBFはどんな気持ちになるのだろうか。

FTTについてはどうですか?再開されるかどうかに関わらず、通貨は無価値であると宣言されており、再開されないことが確認されているため、この騒ぎも終わるはずです。しかし、結局、FTT はゼロに戻ることはなく、ミームのシンボルとして残るかもしれません。結局のところ、暗号通貨市場では誰もがミームになることができ、アニマルコインが横行し、伝説のFTTの方が基準を満たしているのではないでしょうか。