カナン・クリエイティブは科学技術イノベーション委員会へのIPOを計画しているが、3つのハードルに直面している

最近、世界第2位のビットコイン採掘機メーカーであるカナンクリエイティブの創業者、張南興氏は、同社が科技創新委員会に突入するかどうかについて、「どちらもあり得る」と述べた。

カナン・クリエイティブはこれまで、A株市場、新三板、香港証券取引所に上場申請を提出するなど、資本市場への参入を3回試みたが、いずれも失敗に終わった。実際、カナンクリエイティブと並んで世界3大マイニングマシンメーカーの一つであるビットメインとエバンインターナショナルも資本市場から拒否されている。

多くの投資家は、資本市場は、高品質のマイニングマシン企業、特に3大マイニングマシンメーカーの技術力とデジタル通貨市場への間接投資の機会を高く評価しているが、この業界の特性の多くの矛盾に「圧倒されている」とも述べている。この業界は投資サイクルが強く、適切な価格設定方法を見つけるのが難しく、政策リスクが高く、ブロックチェーン技術の実装シナリオが不足している。

そのため、鉱山機械メーカーが科技創新板だけでなく、国内外の資本市場で上場することは非常に困難です。

鉱山機械メーカーが直面しているもう一つの課題は、市場開発がボトルネック期を迎えていることです。現在、大手3社はAIチップの研究開発に注力する方針を表明している。専門家は、マイニングマシンメーカーは集積回路の設計能力やエンジニアリング経験において技術的蓄積があるものの、アルゴリズムの最適化などの分野ではまだ理解を深める必要があると分析した。

鉱山機械メーカーが科学技術イノベーションボードに上場するのは難しい。専門家はいくつかの理由を挙げている

科学技術イノベーション委員会はカナン クリエイティブの最終目的地となるのでしょうか?多くの投資家や業界専門家は、カナンクリエイティブを含む大手マイニングマシンメーカーは、投資サイクルが強く、適切な価格設定方法を見つけることが難しく、政策リスクが高く、ブロックチェーン技術の応用シナリオが不足しているため、科学技術イノベーションボードに上場するのは難しいだろうと述べた。

火壁大学の于建寧学長は、マイニングマシンメーカーはIC（集積回路）設計企業でもあり、科学技術イノベーション委員会の位置付けに客観的に適合していると述べた。同時に、時価総額と売上高データから判断すると、科技創新委員会の上場基準5も満たしている。胡潤研究院が発表した2018年第2四半期の胡潤大中華圏ユニコーン指数によると、マイニングマシンメーカーとして、ビットメイン、カナンクリエイティブ、エバンインターナショナルが初めて上場し、ビットメインの評価額は700億元、カナンクリエイティブの評価額は200億元、エバンインターナショナルの評価額は100億元となっている。

3社の香港証券取引所の目論見書を読んだところ、2015年、2016年、2017年のビットメインの収益はそれぞれ9億4100万元、19億400万元、173億200万元であることが判明した。カナンクリエイティブの収益はそれぞれ4,769万元、3億1,587万元、13億800万元だった。エバン・インターナショナルの売上高はそれぞれ9,200万元、1億2,000万元、9億7,900万元だった。

「しかし実際には、資本市場のマイニングマシンに対する態度は常に非常に矛盾している」とYu Jianing氏は語った。

まず、多くの投資機関はデジタル通貨への投資によってもたらされる莫大な利益を「羨ましく」思っているものの、政策などの理由により直接投資することができない。マイニングマシンへの投資は、デジタル暗号通貨市場への間接的な投資に相当します。ビットコインなどのデジタル通貨の価格が上昇するにつれ、マイニングマシン企業の価値も自然に上昇します。

「同時に、高品質のマイニングマシンメーカー、特に3大マイニングマシンメーカーは、非常に優れたIC設計企業であると考えられています。将来的には他の業界にも進出し、市場の可能性もあるでしょう」とYu Jianing氏は付け加えた。

しかし、資本市場が「不安に陥っている」理由は2つあると彼は考えている。 1 つ目は、マイニング マシンは周期的な投資であり、デジタル資産の価格変動に応じて変化するということです。これは株価に反映され、大きく変動する可能性があります。伝統的な資本市場では価値判断を下すのは困難です。

第二に、マイニングマシン業界は、収益のほとんどが法定通貨ではなく、ビットコインなどのデジタル資産であるという特徴があります。このような資産の価格設定システムはより特殊です。現時点では、企業の評価計算や貸借対照表にそれを反映する適切な価格設定方法を見つけるのは困難です。これにより、投資家ごとに事業価値に対する理解が異なり、それに応じて投資リスクが増大します。

モーニングサイド・ベンチャー・キャピタルのテクノロジー部門投資家、ウェン・フアシェン氏は記者団に対し、「政策のレッドライン」についてより懸念していると語った。同氏の意見では、マイニングは直接コインを発行するものではないが、「少なくともコインを発行する企業にとっては有益であり、その通貨が国の法定通貨に取って代わるのに役立つだろう。国の支援を得るのは困難だろう」という。

「ブロックチェーン技術が他の産業に応用されたとしても、規制当局は（科学技術創新板に）上場された後にビットコインに注目が集まることを懸念するかもしれない」と温華生氏は推測した。

エッセンス・キャピタルのパートナーであるブ・リシン氏も、鉱山機械メーカーが科技創新板に上場するのは現在だけでなく将来も難しいだろうと述べた。その理由は、これらの企業の主な収入源はマイニングマシンの販売、マイニングプールの複合一貫運用、マイニング現場サービス、自営マイニングなどの事業であったが、実際のブロックチェーンの応用がまだ不足していたためである。 「彼らはコンセプトを大げさに宣伝する傾向があると思う」とブ・リシン氏は語った。

マイニングマシンが国内外の資本市場に上場することは困難です。大手メーカー3社はすべて拒否された。

鉱山機械メーカーが科技創新板に上場するのは困難であるだけでなく、国内外の資本市場でも困難である。

「私はIPOについてはコメントしませんし、コメントすることも許可されていません。どちらも可能性があると思います」と張南庸氏は5月18日、科学技術イノベーション委員会を検討しているかとの質問に対し答えた。しかし、A株、新三板、香港証券取引所が相次いでIPOの扉を閉ざしたため、カナン・クリエイティブが資本市場で「可能性」を残すことはほとんどなくなった。

2016年6月、Canaan Creativeは28ナノメートルチップと16ナノメートルチップの開発に成功した後、A株市場をターゲットにし、初のブロックチェーン株となることを目指しました。公開情報によると、当時、A株上場企業であるLuyitongは、Canaan Creativeの株式100％を30.6億元で買収する計画を発表した。しかし、「砲撃」疑惑や賭博協定の存在などから、深セン証券取引所から何度も質問を受けた。 2度連続で照会書を受け取ってから3カ月後、Luyitongは証券市場環境の変化により買収を中止すると発表した。

カナンクリエイティブは2017年8月に新三板（全国証券取引所）への上場を申請したが、全国証券取引所や証券会社から3回にわたりフィードバックや問い合わせを受け、事業ロジックや持続可能な運営の問題などを説明するよう求められ、最終的に上場は実現できなかった。

2018年5月、同社は再び香港証券取引所に向けて「突撃」した。香港証券取引所の公式ウェブサイトによれば、資金調達目標は約4億ドルとなっている。

実際、ビットメインとエバン・インターナショナルはともに昨年、香港証券取引所への上場を申請した。 2018年2月、Yibang Internationalは香港で株式を公開する計画を発表した。易邦国際は新三板上場企業として、2018年3月23日に新三板から上場廃止となり、同年6月に香港証券取引所にIPO目論見書を正式に提出した。同年9月、ビットメインは香港で株式を公開した。

しかし、3社とも香港証券取引所の上場審査を通過しなかった。

香港取引所（HKEX）の李小佳会長は、香港でのマイニングマシンメーカー3社のIPOが拒否されたことを受けて、今年1月にダボスで開催された世界経済フォーラムで、これらの企業はHKEXの「上場適格性」の基本原則を満たしていないと反応した。これまで儲けてきたマイニングマシン事業にしろ、変革したいAI事業にしろ、3つの暗号通貨マイニングマシンメーカーは「上場適応性」の要件を満たすことができていない。

海外市場への進出は可能でしょうか？過去の事例を見ると、まだ希望はほとんどないことがわかります。

2017年末には早くも、米国のデジタル通貨取引所大手コインベースの社長アシフ・ヒルジ氏が株式公開の意向を明らかにした。しかし、昨年11月、コインベースが米国でIPOを申請する予定との噂に対し、コインベースの最高執行責任者はブルームバーグに対し「コインベースは短期的にはIPOを実施しない」と回答した。

同様に、マイニングマシンメーカーのBitfuryも今年中にIPOを申請する予定だ。しかし、同社は昨年11月に資金調達を完了しており、最高執行責任者のジョン・マーキュリオ氏は株式公開するかどうかの最終決定はまだ下されていないと公に述べた。

ギャラクシーデジタルホールディングスは裏口上場によって株式公開に成功したが、上場直後に株価は20％急落した。カナダの証券規制当局は、同社に対し、未公開情報の有無を明らかにするよう要求し、取引セッション中に株式の売買を停止するよう要請した。

ビットコインは回復し、マイニングマシンは再び人気を集めているが、マイニングマシンメーカーは開発のボトルネックに直面している。

ビットコインの価格上昇はマイニング業界の回復も促し、かつては「売れない」状態だったマイニングマシンが再び人気を集めている。最も明らかな変化は、中古のマイニングマシンの価格上昇です。

記者は、Huosuビットコインマイニングマシン取引ウェブサイトでいくつかの中古マイニングマシンの価格を調べたところ、今年1月と2月と比較して、いくつかの中古マイニングマシンの価格がわずかに上昇していることがわかった。例えば、中古のBitmain Antminer S9の現在の価格は1,200〜1,600元ですが、今年2月には同様のモデルの価格は780〜1,000元でした。中古のCanaan Creative Avalon A851の現在の価格は880～1060元です。今年初めの価格は770〜1050元でした。

しかし、3大マイナーから見れば、現在の市場が回復したとしても、マイニングマシンへの依存からの脱却は検討すべき方向性であり、新たな成長ポイントを見つける必要がある。実際、3社は相次いで戦略的転換を図り、AIチップの研究開発に注力すると表明している。

張南耕氏は、同社が科学技術創新板に上場するかどうかという質問に答える中で、同社の目標も発表し、3年以内に同社のマイニングマシンとAI事業の収益比率を1:1にすることを計画している。元のマイニングマシン部門は、ハイパフォーマンスコンピューティング部門に名前が変更されました。

同氏は、同社の最初の人工知能チップは2016年に構想され、2018年9月6日にリリースされ、今年第3四半期に量産を開始する予定であると紹介した。現在、カナンのAIチップはスマートアクセス制御などの分野で活用されています。

1か月前、ビットメインのAI製品ラインの社長である阮神勇氏は、今年はAIチップが実用化される最初の年であると公に述べ、「昨年は利益を上げましたが、具体的な数字は公表しにくいです」と語った。 Bitmainの最初の応用シナリオはセキュリティ監視であると報告されています。

昨年末、エバン・インターナショナルは、スマートホームシステム、スマートヘルス端末とサーバー、スマート自動農業システムという3つの人工知能チップ開発プロジェクトに関する予備的な実現可能性調査を完了しました。この目的のための最初の AI チップは 2019 年後半に完成する予定です。

3大マイニングマシンメーカーの戦略調整について、于佳寧氏は、2017年半ばから2018年半ばにかけてのマイニングマシンの強気相場と比べ、現在のマイニングマシン業界は依然としてボトルネック期にあることが主な原因だと分析した。

まず、ビットコインの価格は上昇を続けているものの、市場に対する大多数の人々の判断は、資金がまだいわゆる「急騰」段階に入っておらず、市場全体はまだ徐々に回復している段階にある、と同氏は分析した。

さらに重要なのは、技術が短期間で大きな進歩を遂げることは難しく、競争がますます激しくなっていることです。これまで、大手鉱山機械メーカーは継続的に研究開発を強化しており、技術は急速に進歩してきました。 28nmチップの量産から16nmチップの量産、そしてBitmainやCanaan Creativeなどのメーカーによる7nmチップの生産へと、「マイニング」はエネルギー消費と計算能力の面でより手頃なものになってきました。

「しかし、7nm自体はエレクトロニクスの限界に近づき始めており、以前ほど迅速にブレークスルーを達成することは困難です。同時に、サムスンなどの企業が暗号化チップ市場に参入したことで、この分野での競争はますます激しくなっています」とYu Jianing氏は述べた。

Yu Jianing氏は、3大メーカーがAIチップを突破口として選んだ理由は、人工知能チップの専用チップのアルゴリズムがマイニングアルゴリズムに似ているためだと分析した。同時に、3大メーカーは長年の技術蓄積により、強力な集積回路設計能力とエンジニアリング経験を有しており、この変革も理にかなっています。

しかし、温華生氏は、一般的にチップの閾値に関して言えば、AI技術の閾値の方が高いと述べた。ハードウェアに重点を置いたマイニングマシンチップと比較して、AIはソフトウェアとハ​​ードウェアの組み合わせを重視しています。したがって、鉱山機械メーカーの変革は一夜にして起こるものではありません。

彼の意見では、マイニングマシンは主に計算能力に関係しており、「それはスキルを持つことと同等だ」という。ただし、ディープラーニングやコンテンツマイニングのプロセスを重視した AI チップの種類は多数あります。そのため、マイニングマシンメーカーは、アルゴリズムの最適化の理解などの分野で改善するための時間を必要としています。

北京ニュース記者 張淑新 編集者 岳彩洲 校正 李立軍