江卓児：ビットコインが10万ドルまで上がるにはいくら必要ですか？

著者: 江卓児

今日は、基本的な（しかし多くの人が誤解している）金融知識のポイント、つまり資金と総市場価値の関係について説明します。

この記事を書いた理由は、コメントの中に典型的な認知エラーが見られたからです。

1. 正しく答えられますか?

まず質問させてください。

株式ファンドは、純価値100億ドルの株式を複数保有しています。すみませんが、ファンドがあなたに50%の割引をして、私があなたに50億ドル（株式を含む）すべてを売った場合、あなたはそれを買ってくれるでしょうか？

1分だけ考えさせてください

100 億ドル相当の株を買うのに 50 億ドルを費やすのはお買い得でしょうか?

答えは、まずファンドがどのような株式を保有しているかを確認する必要があるということです。

時価総額10億元の株式Aと時価総額10億元の株式Bには価値に差があるでしょうか？

もちろん違いはありますし、大きく異なる可能性もあります。私たちが言及したいのは、 「仮想市場価値」という概念です。

2. 仮想市場価値

1株あたり10元の価格で1億株を保有している場合、それは実質的なお金（赤い部分）で10億元の価値があるのでしょうか？

いやいやいや、時価総額10億元の株（またはアルトコイン）と10億の実物現金との間には大きな違いがあります。

時価総額 10 億ドルのこれらの株を市場で売却した場合、実際に得られる金額 (赤い部分) は 10 億ドルよりはるかに少ない可能性があります。

市場では、各価格における買い注文の数が限られています。

1億株を売りたい場合、10元では300万株、9元では500万株しか買わないかもしれません。価格が下がれば下がるほど、買い注文は増えます。 1億株すべてを売却するには2元で売却する必要があるかもしれません。全てのアイテムを売った後、手元に残ったのは現金3億円だけだった。

残りの7億元の「富」はどこへ行ったのか？いやいや、この7億元というのは架空の金額であり、実在するお金ではありません。 1株あたり10元の最終取引価格に1億株数を掛けると、合計時価総額は10億元になります。これと実際の現金 10 億ドルとの差は 1% から 99% の範囲になります。総株式資本に占める1億株の割合が大きくなるほど、パーセンテージの差も大きくなります。合計で 1 億 1,000 万株しかない場合、1 億株を売却するだけで価格が 90% 以上下落します。

「総市場価値」は単なる統計値であり、実際のお金ではありません。

これは経済学における重要な知識ポイントです。もっと鮮明な言い方があります:

価格は3次元

3. 仮想市場価値を利用してお金を稼ぐ方法

実のところ、それは非常に簡単です。ただ「市場価値の合計」という統計値を使って、認知能力の低い人の実際のお金と交換するだけです。例えば、冒頭で述べた例では、ファンドはこれらの 100 億株をどこから入手したのでしょうか?ファンドはわずか30億元を投じて数銘柄の株式を購入し、管理し、徐々に成功していった可能性がある。

このグラフをもう一度確認してみましょう。時価総額10億の株は結局3億のリアルマネーでしか売れないので、3億のリアルマネーをかけて少しずつ株を積み上げていくと、市場のコントロール度合いがどんどん高くなるので、総時価総額を押し上げるのに必要なお金はほんの少しで済むということになります。

しかし、結局、10億の市場価値は創出されましたが、それは仮想的なものに過ぎませんでした。再度販売しても実質3億しか売れず、時間の無駄でした。どうすればいいですか？

簡単ですよ。これらの株はファンドで徐々に購入され、そのファンドは認知度の低い個人投資家に販売されます。「ほら、私のファンド（アルトコイン）は質が高く、毎年20％の利益を上げています。」同ファンドは現在、時価総額100億元の株式を保有している。私があなたに100億円で売ったとしても、あなたは損をしません。

見えますか？これは一生懸命勉強せず、認知能力を向上させなかった結果です。どのように売られたのかさえ知らずに売られてしまうのです。

4. 仮想市場価値を高める方法

実際、それは非常に単純で、鍵となるのは制御度/ロック度という 1 つのポイントだけです。

したがって、プラットフォームコイン/POS コイン/モデルコインはすべてロックアップでプレイするのが好きです。何らかの特典（手数料の割引など）を得るには、XXX コインを保有する必要があります。大量のコインがロックされた後は、わずかな資金でも非常に高い市場価値を生み出すことができます。

このパターンを目にしたときは、この統一されたロックアップ行動によってもたらされる市場価値はきわめて虚偽であるということを明確に認識する必要があります。ロックされたコインが飛び出して踏みつけ合うと、半分に切断されるどころか、簡単に足首を切ることもあります。

さらに興味深いのは、このロックアップが N 人の人々によって分散的に自発的に完了した場合、この「仮想」価値は非常に「現実的」になる可能性があり、最も典型的な例は住宅価格です。取引の観点から見ると、住宅価格は実際には非常に高騰しており、特に購入制限と高い取引税により取引量が少ない大都市ではその傾向が顕著です。例えば、上海の住宅総数は913万戸で、2018年の中古住宅の取引量は16万戸でした。つまり、100軒の家のうち、わずか1.8軒が取引されたことになります。これら 1.8 件の取引によって、残りの 98.2 ユニットの価格が決定されました。取引の観点から見ると、これは間違いなく非常に誤りです。

しかし実際には、住宅価格は市場コンセンサスの下では極めて安定している。法定通貨の過剰発行により、多くの賢明な人々が、過剰発行できない不動産に富を保管することを選択します。住宅購入制限（名目上は住宅投機対策を目的とした）や高い税金・手数料などの政策によって生じた取引量の低さ（つまり高いロックアップポジションに相当）により、住宅価格は驚くべき水準にまで押し上げられている。上昇チャネルでは、価格は堅調であるだけでなく、上昇しています。

5. ビットコインの仮想市場価値を高める方法

ビットコイン自体は、本質的にロックアップ度の高い通貨です。初期の頃には大量のコインが紛失し、後に多くのコインが熱心なコイン保管者の手に渡りました。さらに、ビットコインは初期の段階では規模が非常に小さかったため、最初の半減期後には583倍、2回目の半減期後には129倍という驚異的な倍数の増加を生み出しました。

過去、ビットコインを熱心に貯め込んでいる人たちは、苦しい問題を抱えていた。お金を使うには法定通貨を使わなければならず、生活を向上させるために価値が上がったときにコインを売らないようにするには、かなりの意志の力が必要だったのだ。前回の強気相場では興味深いことがありました。コインの価格が6,000人民元で、私がコインをマイニングして貯めるために多額の借金をしていたとき、Sihai（旧称P2PBUCKS、現在はTumbleBit）の初期のベテランがコインを6,000人民元で売却し、メルセデス・ベンツを購入しました。

左派は「永遠の強気相場が到来する」と言い、右派は「後悔するまで相場が上がるのを待たない」と言っているが、四海氏の現在の強気な姿勢に騙されてはいけない。実際のところ、それは単なる心理的な過剰補償です:)

私はサイクルの位置を判断し、消費せずに投資だけをすることができます。私はまだ運転免許を持っておらず、外出は滴滴出行に頼り、家を借りて暮らしています。しかし、ほとんどの人は、偶然に暗号通貨界に入ったSihaiのような普通の人々です。彼らは現在のサイクルの位置を正確に判断することも、満足を遅らせて消費に抵抗することもできません。そのため、熱狂的なファンはコインを蓄えていても、長期的には消費の必要性や生活向上のためのコイン価格の急騰によりコインを売却することになり、ロックアップ度は低下します。

この強気相場では、重要な金融ツールである住宅ローン通貨貸付がようやく成熟した。前回の強気相場では、CHBTC.comの8R.comやHuobiのdangpu.comなど、担保付き通貨ローンを提供するプラットフォームがあり、私もそこからお金を借りたことがありましたが、結局市場が小さく未成熟だったため、両プラットフォームとも後に閉鎖されました。

このラウンドでは、呉吉漢氏の新しい金融会社Matrixport.comや趙東氏のRenrenBit.comなど、より専門的な住宅ローン融資プラットフォームがようやく登場した。かつて、熱狂的なファンは名目上は裕福であったが、彼らはただ観戦するだけでお金を使うことはできず、ほとんどの場所でコインを消費用に売ると損失となった。四海のメルセデス・ベンツはすでに高級フェラーリほどの価値があり、将来的にはブガッティ・ヴェイロンほどの価値になることも難しくないだろう。しかし今、熱狂的なファンには新しい選択肢がある。それは、コインを抵当に入れて消費用にお金を借りることだ。

もう一つの主要な空売り業者、つまり電気代を支払うためにコインを売るマイナーにとっても、新たな選択肢が生まれている。電気代の割合が低い場合、マイナーはコインを抵当に入れて電気代の支払いのためにお金を借りることを選択でき、それによってコインを蓄える速度が大幅に速まります。

6. 住宅ローンの担保

6.1.コイン価格の安全性

この点では、頑固な人は消費のためにお金を借りた方が良いです。毎日の消費が少々贅沢でも、それほどお金はかかりません。大きなもの（車や家）を買う代わりに、レンタルするようにしましょう。レバレッジ比率は非常に低いです。十分に楽しむことで、精神力も大幅に向上し、通貨を保持できるようになります。

主なリスクは、マイナーが電気代を支払うために（またはマイニングマシンを購入するために）借金をすることです。

まず、レバレッジを一度使うと強制的に清算されることを覚悟しなければなりませんが、強制されるのではなく自ら進んで清算しなければなりません。たとえば、プラットフォームがポジションを清算するために 90% の担保比率を使用する必要があると規定している場合 (そして清算後の残りの残余価値はプラットフォームに帰属します)、追加の 10% の損失を回避するには、90% に達する前に USDT を積極的に入金するのが最善です。一部のプラットフォームでは清算ラインがかなり厳しくなっています（たとえば、85%）。そのため、ポジションの清算にはより積極的に取り組む必要があります。アクティブなクローズをアクティブなストップロスとして扱い、下落後にコインを買い続けないでください。

第二に、コインを担保にして電気代を借りる本質は、負けているときは積極的にバランスを取り（損失は20％～30％に制限され）、上がっているときは決してバランスを取らない（コインの価格が数十倍に上がることで超過利益を得る）ことです。実際、コインの価格が上昇する限り、以前に担保にされたコインは（すぐに売却するのではなく）すでに投資額を回収しており、価格がさらに上昇しても純粋な利益になります。プラットフォームに応じて、余剰の担保コインを引き出すか、さらにお金を借りるかを選択できます。つまり、プラットフォーム上に余分なコインを残さないでください。

6.2.プラットフォームセキュリティ

プラットフォームの最も重要な点は透明性です。コインがどこに保管されているかがわかります。個人間の融資にも同じことが当てはまります。相手がコインを勝手に流用できないようにするために、信頼できる仲介者が両側で秘密鍵を保持する 2/3 署名ウォレットを使用するのが最適です。これが不可能な場合は、少なくともコインが特定のアドレスに保管され、移動されないことを確認してください。

その理由は、市場におけるいくつかのパターンが非常に危険だからです。

1. 悪質なプラットフォームの中には、融資資金の源泉を持たず、何もないところから金を儲けるものもあります。抵当コインを入手した後、その65%を抵当権者に売却し、残りの35%のコインを取って、先物やオプションの組み合わせでコインのポジションをシミュレートします。このシミュレーションの信頼性は非常に低く、ブラックスワン（激しい変動、プラットフォームの切断、先物の高額なプレミアムとディスカウント、損失分担、取引所の破産）の発生により、いつでもポジションが消滅する可能性があります。

2. 一部のプラットフォームまたは資金提供者は、利息収入を増やすために住宅ローンコインを他の人に再度貸し出します。しかし、この世にコインでお金を稼ぐ安全な方法はありません。方法はないことに注意してください。お金を稼ぐあらゆる方法には、かなりのリスクが伴います。そうでなければ、2000万コインを金儲けに投資すれば、2200万コインは作れるのでしょうか？これは、貸し出したコインが何十倍にも増えた後、全く回収できなくなる可能性があることを意味します。

したがって、コインがどこにあるかを確認できなければなりません。見えないなら借りないほうがいいです。借りる必要がある場合は、価格が上昇した後にコインを引き出す方法（またはローンの増額）について合意する必要があります。このように、リスクがあったとしても、コインの価格が数倍に上昇し、資金提供側から「XXX の予期せぬ不良債権のためコインがなくなった」と言われるのではなく、最大損失は数十パーセントです。