BTC 半減期までまだ 6 か月ありますが、マイナーは「降伏」したのでしょうか?

この記事はbeincrypto & blockonomiからのもので、原著者はダニエル・フィリップス、ディック・チョンです。

Odaily Planet デイリー翻訳 |モニ

過去数週間にわたり、ビットコインの価格が下落し、マイニングの難易度が急激に上昇したため、大手から中小までビットコインマイナーは再び苦境に立たされている。この嵐によりマイナーが完全に「降伏」し、ビットコインの価格にさらに悪影響を与える可能性があると考える人もいます。

ビットコインマイナーの主なコストには、マイニングマシンの購入、マイニングマシンのメンテナンス、ポイントツーポイントマイニングが含まれることがわかっています。これらのコストの合計が現在のビットコインの価格よりも低ければ、マイナーにとっては利益になります。しかし、ビットコインの価格は頻繁に変動する一方で、メンテナンスと電気代は通常一定であるため、特に旧式のマイニングハードウェアを使用していて安価な電力を利用できない人にとっては、マイニングは必ずしも利益を生む取り組みではありません。

実際、暗号通貨やブロックチェーン業界のソーシャルメディアやウェブサイトをフォローすると、この期間中に繰り返し言及されている言葉が「マイナーの降伏」であることに気付くでしょう。問題は、これが何を意味するのか、そして「投げ売り」がビットコインや暗号通貨市場全体にどのような影響を与えるのかを実際に理解している投資家がほとんどいないことです。そこで、私たちはこの用語の意味と、「マイナーの降伏」が発生して強気派が介入できなかった場合に暗号通貨の価格にどのような影響を与えるかについて、さらに詳しく説明することにしました。

「炭鉱労働者は降伏する」？それは何ですか？

「炭鉱労働者は降伏した！炭鉱労働者は降伏した！」

ソーシャルメディアでこのような呼びかけを聞くと、一団の人々がナンセンスなことを話しているように思えます。しかし、暗号通貨アナリストのコール・ガーナー氏は最近、この用語の意味を詳しく調べた。簡単に言うと、「マイナーの降伏」とは、ビットコインの価格が下落し、採掘設備が技術的に遅れをとると、小規模で非専門的な採掘事業が困難に陥り、「追い詰められる」ことを意味する。

この場合、ビジネスを継続するために、ビットコインマイナーは通常、マイニングで得たBTCをすべて一度に売却し、現金化した後にマイニングマシンとマイニングシステムをアップグレードします。マイナーは日々の事業運営の費用を賄うためにビットコインを売却する必要があるため、これは市場にとって有害で​​はないように思えるかもしれない。しかし、コール・ガーナー氏の分析によると、この現象は、特にビットコインマイニングの収益性が限られている場合には悪循環となるだろう。彼は次のように指摘した。

「マイナーの流動性がなくなると、パニック売りが発生し、ビットコインの価格が下落します。このとき、ロングポジションは圧迫され、損失を食い止めるために売却を選択する人が増え、マイナーは予想価格で売却できなくなり、自分たちの『昼食』が失われることになります。」

マイナーの降伏は弱気なクロスオーバーノードの兆候であり、コール・ガーナー氏はこれを「ハッシュリボン指標の反転」と呼んでおり、マイナーがビットコインのセキュリティを向上させるためのリソースの割り当てをやめたことを示しています。

ハッシュ リボン インジケーターは、ハッシュ レートの相対的な成長率を定量化することで、ビットコイン ハッシュ レートの変化傾向とビットコイン マイニング エコシステムの健全性を示します。具体的な値は、過去 1 か月のビットコイン ハッシュ レートの平均と過去 2 か月の平均の差を 1 か月の平均で割った値です。ハッシュリボンインジケーターのパフォーマンスは、最近では極めて稀です。指標値は1週間以上0.5%を下回って横ばい状態が続いていますが、0軸を下回っていません。これは、鉱山労働者が過去数年間、非常に苦闘しており、「降伏」するかどうかの決定を下すことを躊躇していたことを示しています。

TradingViewの仮想通貨アナリスト、チャールズ・エドワーズ氏は、歴史上発生した「マイナーの降伏」事件を次のように要約した。

• 2012年4月: 2日間

• 2012年12月: 2日間

• 2014年12月: 2日間

• 2015年4月: 21日間

• 2016年11月: 降伏なし

• 2018年10月: 5日間

• 2019年3月: 降伏なし

• 2019年5月: 降伏なし

ビットコイン市場で次に何が起こるでしょうか?

数社の大規模マイナーによるビットコインの集中的な投機が市場を混乱させる可能性は低いように思われます。結局のところ、ビットコインの市場価値は1000億ドルを超えており、ビットコインベースの他のアルトコインや派生商品も考慮に入れると、市場規模はさらに大きくなる可能性があります。しかし、ビットコインの価格とハッシュレートは無関係のように見えますが、実際には両者の間には多くの関連性があります。過去の実績を振り返ると、マイナーの集中的な撤退の直後に、市場はビットコインの新たな段階の安値を迎えることが多いため、投資家は「マイナーの放棄」に注意を払う必要があり、少なくとも私は非常に心配しています。

下の図は、コール・ガーナー氏が提供した、2016 年のビットコインの価格動向を示す分析チャートです。ハッシュリボン指標の反転により、数日後にビットコインの価格は 30% 下落しました。その後、突破口が開かれたものの、それ以前にも数週間から数ヶ月にわたる統合作業が続いていた。

実際、これはハッシュリボンインジケーターの唯一の反転ではありません。コール・ガーナー氏は、ハッシュリボン指標の反転が2018年11月中旬に再び発生したことを明らかにした。この時のことを覚えている方なら、ビットコインの価格が当時6,000ドルから3,000ドルへと50％も急落し、ほぼ崩壊したことをご存知だろう。一方、ビットコインとほとんどの暗号通貨は2019年7月以降下落傾向にあり、ビットコインの価格は38%以上下落しています。それだけでなく、ビットコインのマイニングの難易度は7月から30％上昇しており、過去4か月間でビットコインマイナーのマイニング効率は30％低下し、マイニング報酬のBTC価格は40％近く下落したことになります。

前述のように、マイナーは利益が出ないと判断するとビットコインを売却し、悪循環に陥ります。市場全体に恐怖が広がると、価格は急落するでしょう。

その結果、小規模で活動している暗号通貨マイナーが真っ先に問題に巻き込まれ、マイニングを中止するか、ビットコインの価値が早く回復するのを待つかのいずれかを迫られることになるだろう。しかし、資金不足に陥ったマイナーがビットコインを売却すると、ビットコインの価格にさらに悪影響を与える可能性があります。

最終的には、「マイナーの降伏」が中小規模のマイナーにとっての転換点となり、価格がさらに下落して最も収益性の高いマイナーだけが残り、価格下落傾向が終わる可能性があります。この期間中、ハッシュレートが低下するにつれてビットコインのマイニング難易度は低下し、「マイナーの降伏」の度合いが最大に達すると、ビットコインのマイニング難易度は最終的に最低レベルに達し、その後、潜在的なトレンドの反転と強気相場が発生する可能性があります。

また不運が始まったのでしょうか？

上記のチャールズ・エドワーズによるテクニカル分析が正しければ、2019 年 12 月に「鉱山会社の降伏」が発生する可能性は 60% です。

実際、「マイナーの降伏」はすでにビットコイン市場に影響を及ぼしています。暗号通貨アナリスト「Bytetree」がReddit Bitcoinフォーラムに投稿した分析チャート（下記参照）によると、ビットコイン価格が8,000ドルを超える中、ビットコインマイナーは1,700万ドル相当のビットコインを市場に放出している。もちろん、1,700万ドル相当のビットコインを売却することによる現在のビットコイン市場の価格動向への影響はそれほど大きくないかもしれないが、今後数日でこの状況が悪化すれば、コール・ガーナー氏が以前述べたように悪循環が形成されるだろう。市場全体に恐怖が広がると、価格が急落することになるのだ。

暗号通貨アナリスト「Ezy Bitcoin」は、「スーパートレンド」指標を分析して、7,900ドルが現時点で最も重要なサポートレベルであると結論付けました。それを下回れば、再び弱気相場に突入することになる。反発すれば強気相場が続くだろう。 「スーパートレンド」は、移動平均線と他のテクニカル指標を組み合わせることで、トレンド市場で正確な買いまたは売りのシグナルを提供できると報告されています。 （Coinmarketcapによると、この記事の執筆時点でビットコインは8,029.38ドルで取引されており、過去24時間で2.13％下落している。）

「興味深い」のは、市場では一般的に、2020年5月のブロック報酬の半減期前にビットコインの価格が上昇すると予想されており、今後数か月でビットコインの価格は安定するか徐々に回復するため、「マイナーの降伏」をビットコインを安く手に入れる機会と見ることができると考える人がいることです。

現時点では結果は定かではないが、「鉱山会社の降伏」により投資家に購入の機会が生まれることが多い。チャールズ・エドワーズ氏によると、「マイナーの降伏」が実際に起こった場合、その後のプラスの勢いはビットコインを買う合図になる可能性があるという。