マイニングマシンの価格はコインの価格よりも変動しますか?トレンドを理解する前に知っておくべき2つのこと

マイニングマシンは魔法のような存在です。単一機能のコンピューティング デバイスの場合、その価格がコストとはまったく関係なく、特定の商品の価格に応じて常に変化することがあるのはなぜでしょうか。このように広大な業界環境において、なぜブロックチェーン分野で初の上場企業となったのでしょうか?

これらの疑問に答えるには、マイニングマシンを電子製品と金融製品という2つの主要ラインから再理解し、このビジネスの背後にある秘密を理解する必要があります。

電子製品のライフサイクルの観点からマイニングマシンを見る

まず第一に、刺激的なスローガンはさておき、マイニング マシンは本質的には工業化され大量生産された電子製品です。マイニング マシンはビットコインではなく、ビットコインはマイニング マシンではないことを強調する必要があります。

私たちが経験したエレクトロニクス業界における変化の中で最も身近で、最も大きな影響を持つのはスマートフォンです。

2010 年初頭、スマートフォンが普及し始め、業界は探索段階に入り、多くの初期プレーヤーが市場に参入しました。

その後、長い成長期が続き、スマートフォンのメモリ、ディスプレイ、CPU は時折急速に向上しました。当時はスマートフォンの進化が早かったため、毎年携帯電話を買い替えるのが当たり前でした。それはスマートフォンが急成長した時期であり、業界の利益がこの分野のプレーヤーに急速な成長の機会をもたらしました。

現在、スマートフォン業界は静かに成熟段階に入りつつあります。業界内の競争環境はますます明確になり、スマートフォン業界はますます成熟しつつあります。よく考えてみると、今使っている携帯電話と2年前に使っていた携帯電話の使用機能に明らかな違いはないことに気がつくでしょう。

これはスマートフォンの製品ライフサイクル曲線の仕組みであり、ほとんどの人にとっては比較的直感的です。デスクトップ コンピューターやラップトップ コンピューターでも非常によく似ています。

製品が十分に成熟すると、業界のプレーヤーは、アフターセールスまたは限界的なイノベーションを通じて販売プレミアムを高めて、業界の利益を維持することしかできなくなります。初期段階と比較すると、成熟段階では業界の利益は大幅に希薄化します。つまり、エレクトロニクス業界における利益の希薄化は避けられないプロセスなのです。

最終的には、産業技術の進歩には限界があり、生産性は不可逆であるため、資本は平均生産コストを極限まで削減し続けることになる。言い換えれば、これは製品サイクル全体にわたる裁定取引行動です。業界の先駆者たちは、1～2年先の裁定取引の優位性を獲得するために勇気とコストを払い、モデルが枯渇するまで裁定取引を続けます。

採掘機械について言えば、神馬採掘機械の創設者である楊左星氏は、今年9月の採掘会議で次のように述べた。

マイニングマシンの各世代の消費電力が半分に削減された時代は永遠に終わりました。将来的には、各世代のマイニングマシンの消費電力削減率は、最大でも10％～20％にしか達しません。将来的には、マイニングマシンの耐用年数は4.5年に延長され、低電力マイニングマシンがますます普及するでしょう。

本質的には、これはマイニングマシンが電子製品として成熟段階に入り、人間の物理科学の現在の生産限界に近づいていることを示しています。野蛮な成長の時代は終わった。

10年後に業界から上場企業が誕生すれば、それはその業界の成熟の証です。テクノロジーの進歩により、業界は複数のプレーヤーが共に進歩する成熟段階に入りました。複数のマイニングマシン会社が市場を共有し始めるでしょう。業界は、Bitmain が市場を独占していた 2017 年の全盛期に戻ることは決してないだろう。当時、物事は一文で簡単に説明できました。「愚かなことだ、最大の問題は需要と供給だ。」

鉱山機械メーカーにとって、将来は長い闘いとなり、財務諸表上のすべての数字は、製品のライフサイクルが完了するまでの努力の結果となるでしょう。カルテルや独占に戻ると、電子製品は普及した後は実質的かつ具体的な参入障壁を持たなくなり、資本が最後の裁定取引空間を平坦化します。

ジャック・マーはこう言った。「今日は残酷、明日はもっと残酷、明後日は美しい。しかし、ほとんどの人は明日の夜に亡くなり、明後日の日の出を見ることはないだろう。」

しかし、本当に残酷だったのは、明後日の夜だったのかもしれません。なぜなら、その時点で物語は終わっていたからです。

財務属性の観点からマイニングマシンを理解する

マイニング マシンの価格は、基礎となるデジタル資産の価格に応じて変化し続けることがわかります。これは説明するのが難しい質問です。流動性の低いマイニングマシンの価格変動が、通貨価格の変動よりも大きいのはなぜでしょうか?計算能力を備えた電子製品として、この現象を財務的な観点からどのように理解すればよいのでしょうか?

答えは、マイニング マシンは実際にはさまざまなデジタル資産の最大の金融派生商品であるということです。

マイニングマシンの権利と利益の計算は比較的複雑です。複雑さの根本的な理由は、マイニング マシン自体が暗号通貨を生成することです。そのため、マイニングマシンの価格設定には、暗号通貨の価格変動リスクが必然的に反映されることになります。

これまでのところ、下の図に示すように、ビットコインの計算能力は継続的に増加しており、ほぼ指数関数的に増加しています。

法定通貨が導入されない場合、単一のマイニング マシンが生成する暗号通貨に基づいて価格設定されている場合、各ハッシュ レートに割り当てることができるコインの数は、「現在生成されたコインの数 / 合計ハッシュ レート」にほぼ等しくなり、結果は指数関数的減少に近くなります。

法定通貨の引用が導入されて以来、マイニングマシンと法定通貨の産出の関係は非常に複雑になっています。簡単に言えば、線形出力と減衰の特性により、マイニング マシンは、コインの価格が高いときに割引された毎日配信のロックされたロング オーダーに似ています。コインの価格が低く、マイニングコストラインを下回る場合、マイニングマシンはアウトオブザマネーのロングオプションに似ています。

したがって、マイニングマシンを販売するということは、長い注文を値下げして販売することを意味し、この値下げ率はマイニングマシンメーカーの生産能力によって決まります。生産能力が高ければ高いほど、減少幅も大きくなります。この業界における最大の買い注文は、実は採掘機に関係しており、それが、これまでのところ、この業界において採掘者とコイン保有者が最も多くの富を所有している理由を説明しています。

マイニングマシンメーカーもマイニングを行っているという事実は明確に無視されているため、検討する必要があるもう 1 つの疑問は、マイニングマシンメーカーがマイニングによって超過利益を得ることができる場合、なぜマイニングマシンを外部に販売する必要があるのか​​ということです。結局のところ、マイニングマシンの生産と比較すると、マイニングには実際には高い敷居はありません。

簡単に言えば、マイニングマシンが大量に市場に投入されると、マイニングマシンは実際にはデリバティブに基づいて価格設定されるため、これはマイニングマシンメーカーの利益獲得行動を表しています。商品を受け取る鉱山労働者は、多くの場合、採掘機械メーカーと暗黙の賭けをします。もちろん、現時点では鉱山労働者の独占は形成されていません。むしろ、競争は比較的厳しい状況へと向かっています。マイニングマシンメーカーが市場を操作することがますます困難になるだろうと信じる理由もある。

マイニングマシンの半減ジレンマ

過去2回のビットコインの半減期の後、いわゆる半減期市場が出現しました。当然ながら、市場では2020年前半にビットコインの半減期が訪れるとの予想も出ている。2019年には先物取引を除いて、実際のマイニングマシン取引額が200億元以上に達した可能性があると計算する人もいる。これらの資金はすべてマイニングマシンメーカーと上流産業に投入され、ビットコインの市場価値には1セントも入りません。

マイナーはマイニングマシンを購入するために多額の資金を投入しますが、これらの購入には多額の財務レバレッジが含まれます。誰もがビットコインの半減期から利益を得ることを望んでおり、4年ごとに起こる半減期によって莫大なレバレッジが回収されることを期待している。これはかなり怖いゲームです。

鉱山労働者の賭けは成功するだろうか？待って見てみましょう。