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ほとんどの人は、プラットフォームコインの破壊と主流コインの半減を誤解しています。
BlockBeatsは、プラットフォームコインの「破壊」が最近流行しているのを見て、多くの人が殺到していることに気づきました。理由を尋ねると、プラットフォームコインの供給量が少ないので価格が上昇すると言うでしょう。
この発言は本当に合理的でしょうか?プラットフォームコインの実際の価値サポートとは何ですか?最大のブラックスワンリスクはどこにあるのでしょうか?
半減期の誇大宣伝は、2020 年初頭のもう 1 つのホットな話題です。「プラットフォーム コインの破壊」と「主流のコインの半減期 (生産)」の間には、本質的な論理的なつながりがあるのでしょうか?
破壊の起源と発展
プラットフォームコインの「破壊」は、取引プラットフォームの「利益の買い戻し」行動の延長から生まれたもので、つまり、取引プラットフォームは稼いだお金の一部を取り出し、二次市場でプラットフォームコインを買い戻し（利益の一部はプラットフォームコイン資産そのものになることもある）、それを永久に破壊することで、「限られた範囲内での供給削減」というトークン経済モデルを実現している。
最近登場したプラットフォームコインと破壊には、新しい遊び方があります。元々チームに属していたトークンシェアを直接破壊することで、トークンの総数を大幅に減らし、流通率を高め、デフレ経済モデルを形成します。
「これらの発表を見た後、私はすぐにプラットフォームコインを購入しました。供給が減るとコインの価格は確実に上昇し、私はお金を稼ぎました。」個人投資家のシャオ・ウー氏はBlockBeatsに、投資家の一般的な考えについても語った。
しかし、これは問題の本質ではありません。プラットフォーム通貨セクターにおけるこの短期的な急騰の波を実際に引き起こしたのは、供給の減少ではなく、需要の増加でした。
なぜ？
最も簡単な例を見てみましょう。今、病院に行って高品質のマスクを販売するとしたら、病院には実際にマスクの需要があり、その使用に対する需要は非常に強く、消費者は妥当なプレミアムでマスクを購入する用意があるため、マスクは間違いなくよく売れるでしょう。
では、思考実験をしてみましょう。今、病院に行ってマスクの代わりに靴下を売ったとしましょう。実際の需要がないので、誰もあなたに注目しないでしょう。これは靴下を何足持っているかとは関係ありません。 100 個でも 200 個でも 10 個でも 20 個でも、誰も買いません。
この時、あなたはある方法を思いつきました。売れない靴下100足のうち90足をこっそり捨て、残りの10足はメッシが履いた靴下だとみんなに発表しました。これらのソックスを購入すると、コレクション価値があるだけでなく、将来メッシに会える権利と交換することもできます。最終的に、これまで売れなかった靴下を買い始め、高額なプレミアムを支払うことをいとわない消費者も現れます。彼らの中には、靴下の価値を本当に高く評価する人もいますが、ほとんどの人は、世の中には自分よりも愚かな人がたくさんいるという事実を高く評価しています。
プラットフォームコインを振り返ってみましょう。
将来的に持続的な発展の可能性がないプラットフォームにとって、プラットフォームコインの破壊の背後にある真実は、「メッシのソックスを売る」ことに他なりません。もともと、余剰のプラットフォーム コインを欲しがる人はいません (実際の需要が不足)。また、二次市場で投げ売りすることもできません (流動性が低い)。このとき、「破壊」のストーリーを伝えて投機的な買いの流入を促し、プラットフォーム自身の資金蓄積に早期に協力し、市場の引き上げを完了するのは良い考えであり、それはネギの目には名声と富のウィンウィンであると言える。
KuCoinの共同創設者であるジョニー・リュウ氏も、プラットフォームコインの破壊についてコメントした。彼は、KuCoinのプラットフォームコインKCSはこれに追随しないことを明確にした。 「最近のプラットフォームコインの破壊は、非常に明らかな短期的な投機であり、特に未流通トークンの大規模な破壊は、実質的な意味よりも形式的なものです。私たちはトークンの本質的な価値を高めることに重点を置いています。KCSの手数料控除やVIP資格の取得機能に加えて、旅行、貸付、ゲーム、ソーシャルネットワーキングなどのシナリオでの応用を拡大することは、いくつかの破壊イベントを計画するよりもはるかに意味があります。」
偶然にも、個人投資家のシャオ・ウー氏はブロックビーツに対し、「一部のプロジェクト関係者がプラットフォームコインの破壊を模倣し、投機行為を始めている」と語った。これらの通貨については、一般投資家はリスク認識を高め、価値リターンの疑似論理を捨て、市場を合理的に見る必要があります。
もちろん、結局のところ、破壊ルーチンは資本運用の通常の手段にすぎません。しかし、このタイプのプラットフォーム通貨の台頭を推進しているのは、供給側の収縮ではなく、短期的な投機的需要の混乱であることを誰もが理解する必要があります。
（BlockBeats注：株式市場での高配当や譲渡も古典的な資本運用方法です。一部のプラットフォームのプラットフォーム通貨チーム株式の破壊は手順が異なり、トークンの分割や分配はありませんが、その概念投機の核心は同じです）
同時に、プラットフォームコインの破壊を一般化することはできません。開発の見通しと規模が良好で、アクティブユーザー数とトラフィック数が多いプラットフォームの場合、プラットフォームコインは長期的な需要レベルが良好です。プラットフォームコインを破壊するという作戦は、少なくとも何もしないよりはましであり、供給をコントロールし、短期的な需要を刺激する。
まとめると、投資において、特にデジタル資産のような投機性の高い対象に直面している場合、需要を考慮せずに供給について語ることは意味がありません。短期的な投機的な需要の混乱によって引き起こされる急激な価格変動を、原資産の価値が急上昇したという錯覚と誤解することがよくあります。
同様の論理は、今年の通貨半減期をめぐる誇大宣伝にも当てはまる。
半減と生産削減
半減期とは通常、コンセンサス アルゴリズムとして PoW を使用する通貨のブロック報酬が減少する現象を指します。簡単に言えば、供給の減速を意味します。最も話題になっているのは、もちろん、今年5月に起こると予想されているビットコインの3回目のブロック報酬半減期です。その結果、市場では強気の感情も高まっています。
実際、半減期の問題はビットコインと他の通貨とで別々に検討する必要があります。
現在、ビットコインは取引と投機の需要が大きく、保管の需要は少なく、使用の需要はごくわずかであるため、ビットコインは実際の需要がある資産とみなすことができます。したがって、ビットコインのブロック報酬の半減には経済的な意味があり、つまり、全体的な需要レベルが長期的に変わらないという条件下では、供給速度が半減し、価格にプラスの影響を与えます。これは確立されています。
ここで、「全体的な需要レベルは変わらない」という前提条件があることに注意してください。明らかに、10 ～ 30 年の観点から見ると、この条件が常に当てはまるとは限りません。世界中のすべての人がビットコインを購入し、そのたびにさらに多く購入し、さらに多く使用し、さらに多く貯蓄することを期待することはできません。人口ボーナスには上限があるはずだ。どの半減期がこの上限に達するかについては、この記事の範囲外です。
一方、「その他のコイン」に関しては、多くのプロモーターが「半減期、生産量の削減」を口実に、コミュニティもユーザーも存在しないワイルドコインを宣伝しています。実際、投資家は、実質的な内容のないこれらのワイルド通貨には実際の使用需要、価値の保管需要、取引需要はなく、投機的な需要しかないことを理解する必要があります。
今回のプラットフォーム通貨破壊の論理と同様に、いわゆる供給側の収縮は価格に直接的にプラスの影響を与えることはできません。これらの通貨の価格変動が見られるのは、実は大手ファンドが裏で取引し、一部の個人投資家がそれに追随した結果、つまり短期的に投機的な需要が爆発した結果です。
しかし、誰もが理解する必要があるのは、潮が引いてホットマネーが消え、投機的な需要が消えた後は、供給の縮小は実際の需要の増加をもたらさず、弱い供給と需要の関係に実質的な助けももたらさないということだ。
これらの通貨がどこから来て、どこに戻るのかが、これらの通貨にとって最適な行き先です。
もちろん、この記事で言う「その他の通貨」とは、ビットコイン以外の半減期を迎えた通貨すべてを指すわけではなく、実際の利用者や使用需要がない通貨を指します。この基準をどのように定義するかについては、読者自身に委ねられています。
プラットフォームコインの赤と黒
ここまで論理的に述べてきたが、BlockBeats は市場の衰退を予測するつもりはない。同社は、個人投資家が市場をより合理的かつ冷静に見る手助けをしたいだけだ。プラットフォームコインに関しては、結局のところ、デジタル資産の中で実際のキャッシュフローによってサポートされている数少ないトークンの1つです。では、投資ロジックの観点から見たその利点と欠点は何でしょうか?
まずはメリットについてお話ししましょう。相対的に言えば、プラットフォームコインはデジタル資産取引プラットフォームの発展による配当を支えており、投資家が強気相場を逃すことは困難です。優れた取引プラットフォームとともに成長することもできます。例えば、このようなルールは、3つの主要なプラットフォームコインであるBNB、OKB、HTから要約することができます。
しかし、これらのプラットフォームコインが長期的には BTC を上回るパフォーマンスを発揮できるかどうかはまだ不明です。結局のところ、現在の統計データのサイクルは短すぎて参考価値がほとんどありません。実際、早期発行により2017年に強気相場の恩恵を大いに受けたプラットフォームコインを除けば、大手取引プラットフォームのプラットフォームコインとビットコインの交換レートは、ほとんどが順調に推移しているか、わずかに上昇/縮小しています。比較的安全ではありますが、爆発的なリターンは得られません。
米国株式市場のような成熟した資本市場において、過去 9 年間の Interactive Brokers と Nasdaq 指数の投資収益を調べて比較し、米国の証券会社の株式と市場全体の収益の関係を比較しました。データによれば、インタラクティブ・ブローカーズはナスダックを上回っていなかった。
インタラクティブ・ブローカーズの2017～2018年の財務報告書を注意深く読むと、この期間中に利益は増加していないが、株価は急上昇していることがわかります。その理由は、単純に市場全体の強気な雰囲気にある。
これは、暗号通貨におけるプラットフォーム コインの観察結果と一致しています。私たちは、特定の買い戻しと破壊の量がコイン価格を押し上げる短期的な影響を過大評価し、全体的な市場動向がプラットフォームのコイン価格に与える影響を過小評価する傾向があります。
同時に、大規模プラットフォームのプラットフォーム通貨への投資収益率はベータ収益率程度であると結論付けることもできます。弱気相場では過剰に売り過ぎることはないだろうし、強気相場でも全面的に売り過ぎることはないだろう。全体的には市場平均に戻りますが、比較的安定するでしょう。
では、プラットフォームコインへの投資は本当に安全なのでしょうか? BlockBeats の見解では、プラットフォームには次のような大きなリスクがある可能性があります。
一つ目は舞台裏での操作です。取引プラットフォーム自体を除いて、プラットフォームがどれだけの収益を上げているかを正確に知る人はいません。つまり、監督がなければ、取引プラットフォームによって破壊されるトークンの数は非常に操作しやすいということです。もちろん、破壊されたプラットフォーム通貨のブロックチェーンアドレスから破壊額を計算し、逆算して利益を大まかに評価することもできます。
2番目は論理的なパラドックスです。プラットフォームコインは証券のように直接現金配当を支払うことはできません。これは公的に運営するかどうかという問題だけではなく、より重要なのは、規制上の問題を引き起こすだろうということです。買い戻しと破壊、および直接配当の利点はまったく同じではありません。
この極めて不確実な業界では、遡及的な破壊よりも直接的な配当の方が明らかに直接的です。買い戻しと破壊が一定規模に達する後期段階でのみ、直接配当を超える収益価値を生み出すことができます。ここでは詳細な議論は述べません。
一方、多くの取引プラットフォーム企業は裏上場による上場を選択しており、株式とプラットフォームコインの関係をどうバランスさせるかも大きな問題となっている。さらに、多くの取引プラットフォームのエコシステムには複数のプラットフォームコインが存在するため、取引プラットフォーム全体の権利と利益が再び希薄化されるかどうかは疑問です。
最も重要なのは、プラットフォーム コインの究極のリスクは規制上のブラック スワンであるということです。特定の規制政策が実施された場合、「プラットフォームコイン」のような資産形態の存在は本当に認められるのでしょうか？
ビットコインやイーサリアムなどの主流のデジタル資産は、規制上の圧力にあまり直面しないだろうとほぼ断言できます。これらの通貨には「企業」や「セキュリティ」の属性がまったくないため、下限は現状維持であり、上限は完全に準拠したプラットフォーム上で公開取引できます。
これは明らかにプラットフォーム コインには当てはまりません。
前述のプラットフォームコインの資産特性と合わせると、プラットフォームコインへの投資は、安定する確率が高く、ブラックスワンの可能性が低い、オプション売り戦略のようなものだとも言えます。大規模取引プラットフォームのプラットフォームコインは、安定性の確率が高いため、投資ポートフォリオにおける資産配分に適しており、対象のリスクをヘッジし、純価値を平滑化します。ブラックスワンの発生確率が低いため、規制政策は常に未知数であり、プラットフォームコインはフルポジション介入には適していません。
「より賢く、より速く、あるいは不正行為。」知性、決断力、インサイダー取引の知識がなければ、市場でどうやってお金を稼ぐかを慎重に考える必要があります。ほとんどの人は「トレンド」に頼っています。どのような「トレンド」にも大きさのレベルはさまざまであり、その背後にある考え方の深さのレベルもさまざまです。
資産の増減の背後にある本当のロジックを理解することでお金は増えないかもしれませんが、少なくとも損失を減らすことはできます。
※投資にはリスクが伴います。市場に入る際には注意してください。この記事では、BlockBeats はデジタル資産、そのトークン経済モデル、および投資原則についてのみ説明し、分析します。特に小規模な暗号通貨取引プラットフォームは暴落するリスクが高いため、これはいかなる投資アドバイスも意味するものではありません。投資家は自らリスクを管理し、合理的に市場を見る必要があります。 | 
