あなたが私に約束した安全な避難所はどこにあるのですか?ビットコイン、なぜそんなに怖いんですか？

著者 |秦暁峰

制作 |オデイリープラネットデイリー

株式市場は大暴落したが、ビットコインは逆方向には動かなかった

感染拡大の影響で、昨日は世界の株価や原油価格が急落し、「ブラックマンデー」となった。

日中、アジア太平洋地域の株式市場は大きな損失に見舞われ、韓国の総合株価指数は3.87%下落し、16か月以上で最大の下落となった。昨夜、米国と欧州の株式市場もパニック売りに見舞われた。米国の主要株価指数3つ（ナスダック、ダ​​ウ・ジョーンズ、S&P500）は3%以上下落して取引を終え、ダウ・ジョーンズは過去2年間で最大の1日あたりの下落率を記録した。欧州株は総じて下落し、イタリアの株式市場は5％以上下落し、ドイツとフランスの株式市場も4％以上下落した。商品市場では、米国産原油とブレント原油がともに4％近く下落して取引を終えた。

昨日は休場だった日本の株式市場も今日は下落し、日経平均株価は4.48%の下落で始まった。

（米国株式市場始値トレンドチャート）

暗い株式市場と比べると、金は安全資産として投資家に求められています。ニューヨーク商品取引所のデータによると、金先物は昨日も上昇を続け、1オンス当たり1,700ドルの水準に近づいた後、7年ぶりの高値（1,691.7ドル）まで下落した。今年に入ってから、金価格の累計上昇率は8.3%に達し、過去2週間だけでも5.3%上昇した。

金価格チャート

金価格の上昇と比較すると、かつては「新興の安全資産」と考えられていたビットコインは、最近は好調ではない。

BitUniverse のデータによると、2 月中旬にビットコインの価格は 10,000 ドルの水準を突破し、2 月 13 日には最高値の 10,500 ドルに達しました。その後価格は下落し始め、一時は 9,320 ドルまで下落しました。過去2週間、価格は1万ドル前後の広い範囲で推移しており、上昇の余地は限られています。

特にここ2日間は株式市場が下落し、金の価格が上昇しましたが、ビットコインは安全資産としての機能を果たし、投資家の期待ほど急激に上昇していません。 BitUniverseのデータによると、ビットコインは過去2日間で5%以上下落し、他のアルトコインも下落を続けており、急落の前兆となっているようだ。

ビットコインは本当に安全な避難場所となり得るのか？

ビットコインの「安全資産」としての特性を裏付ける長期的なデータはまだ不足しているものの、この「印象」は長い間、人々に残されてきました。

ほとんどの人がこのような見解を持つ理由は、ビットコインの総量は固定されており、デフレモデルであり、金のように希少であるという点です。両国とも、極端な経済環境の中で需要の急増を経験しました。金には安全資産としての性質があるため、ビットコインにも安全資産としての性質があります。

このような考慮は合理的に思えますが、いくつかの問題が無視されています。

まず、安全資産としての属性には、資産のボラティリティが低いことが求められます。リスクヘッジの第一の要件は価値を維持すること（価値を高めることではない）であり、金や銀などの貴金属は従来の金融リスクヘッジのニーズを完全に満たしています。対照的に、ビットコインは従来の株式よりもさらに変動が激しいです。

「ビットコインは2019年前半に3倍に上昇し、後半には50％近く下落した。そのボラティリティは間違いなく世界で最も高い。安全資産としてビットコインに投資できるファンドマネージャーはいない。たとえ投資したとしても、それは代替投資となるだろう。」 OKグループ研究所の上級研究員、李連軒氏はOdaily Planet Dailyに語った。

第二に、ビットコインは開発されてまだ間もなく、従来の金融への影響は想像していたよりもはるかに小さい。現在、暗号通貨市場全体の総時価総額は3,000億ドル未満であり、ビットコインの時価総額は1,700億ドル強に過ぎません。暗号通貨市場は、膨大な量の従来の金融ファンドのヘッジニーズを満たすには小さすぎます。

「世界の金融界の主流機関にとって、金は主流として認められている安全資産です。BTCは通貨界で依然として安全資産として認められています。主流の金融界では徐々に認められつつありますが、そのシェアはまだ非常に小さいです。デジタル通貨分野にはまだ多額の資金が流入していません。これは長いプロセスであり、一夜にして達成できるものではありません。」 Clipper Coin Capitalのパートナーであり、ConfluxコミュニティアンバサダーでもあるLi Zhe氏はこう語った。

しかし、OKExのアナリストであるヤンソン氏は、ビットコインを単純に「安全資産ではない」資産として分類するのは不適切だと考えている。それは安全資産とリスク資産の交差点のようなものです。

一方で、ビットコインには確かに安全資産としての需要があり、それは昨年の一連の出来事からも感じられます。昨年6月の最初の数週間、貿易戦争やその他の理由によりビットコインと金はともに急騰した。今年初めの「米イラン危機」もビットコインと金の再上昇を促した。

2019年の4つの出来事でビットコインは伝統的な安全資産と同水準に動いた

「ビットコインの安全資産としての特性は、国の法定通貨が崩壊したり、伝統的な資産が戦争による安全保障危機の危険にさらされたりしたときに、より顕著になる」とブロックVCのジェームズ氏はオデイリー・プラネット・デイリーに語った。

一方、ビットコインは安全資産としてはまだ未成熟であり、中期的には乖離する傾向があります。昨年6月、ビットコインは14,000ドルの高値を付けた後、30%下落して10,000ドル前後になった。しかし、同じ期間、金価格は1オンスあたり1,500ドル以上を維持しました。これは、ビットコインが成熟したマクロ資産クラスではないことも示しています。

ビットコイン価格と金価格（オレンジ/青）と30日間の相関関係（下の紫色の曲線）

さらに、「ビットコインがどのような国際的出来事に反応するか」はランダム性を示し、「安全な避難場所」が常に機能するわけではありません。たとえば、最近、ビットコインは金ほど人気が​​ありませんが、これはフロアのトレーダーの感情や市場参加のレベルにも関係しています。

「ビットコインは安全資産だと言うのは矛盾だ。なぜならビットコインは非常にリスクの高い資産クラスだからだ。」 EToroのCEOであるヨニ・アシア氏は以前、

「ビットコインは代替価値保存手段として使用できますが、安全な避難資産ではありません。」

市場の見通しはどうでしょうか？

短期的な「安全資産」としての地位が失効した後、暗号通貨投資家にとって最も懸念される問題は、ビットコインや他の暗号通貨はどこに向かうのか、ということだ。

Odaily Planet Dailyはこの問題について数人のアナリストにインタビューした。全体的には依然として楽観的だが、短期的には下振れリスクもあるため、投資家はポジションを管理すべきだ。

李連軒氏は、ビットコインの半減期予想の影響を受け、今後2～3か月はビットコインの上昇傾向が引き続き主な傾向となるだろうと述べた。 「どの金融市場でも、資産価格のトレンドは常に一連のピークと谷で構成されており、常に直線的に上昇することは不可能です。ダウ理論によると、ビットコインの主なトレンドは依然として上昇トレンドです。昨日のビットコインのわずかな下落は、ビットコイン市場が二次トレンドまたは短期トレンドに入ったことを証明するだけです。二次トレンドであれば、ビットコインは約1/3または2/3の戻りが発生する可能性があります。短期トレンドであれば、下落は1〜2日で終了します。ただし、通貨市場のユーザーは、現時点で戻りがどれほど大きいかを心配する必要はないと思いますので、私たちの投資の焦点は主要なトレンドにあります。」

ヤンソン氏は、過去2日間で短期筋が明らかに市場を支配し、買い注文が著しく不足していると考えている。ビットコインの価格は、以前のサポートレベルである9,150ドルと2月19日の安値である9,350ドルをテストする可能性があります。ただし、8,900ドル付近の日次MA60は依然として上昇傾向にあり、通貨価格がこのレベルまで下落する可能性は低いと考えられます。

「日足チャートのRSIは50の中間線を下回っており、これは良い兆候ではない。時間足チャートと日足チャートのRSIはMA50から遠く離れており、弱い兆候を示している。さらに、OKEXの取引ビッグデータから、BTCのロング・ショート・ポジション比率が依然として2.2を超えており、現在のロング・ポジション比率の方が高いことがわかり、ビットコインの下落傾向がもたらす脅威についてさらに懸念している。」