ビットコインは価値を保存するツールになるのでしょうか?ビットコインの世界的な需要は将来どれくらいになるでしょうか?

出典: Medium

編纂者：マサカ

編集者注：原題は「ビットコインの世界的な需要は今後どのくらい大きくなるのか？」

ビットコインが価値を保管するためのツールになるかどうかという話題になると、1つだけ明確にする必要があることがあります。それは、ビットコインの世界的な需要は将来どの程度高まるのかということです。

品物が価値保存の特性を持つためには、その供給が限られており、需要が強い必要があります。ビットコインは明らかに前者の条件を満たしていますが、その需要面については大きな未知数のままです。

はい、現在ビットコインの需要があると言えますが、10年後、50年後もビットコインの需要が強いと確信していますか?

ビットコインの将来の世界需要を予測する前に、まずはなぜ今ビットコインの需要があるのか​​、言い換えれば、なぜビットコインを購入するのかを考えてみましょう。

将来的に高値で売れる自信があるからですか？

この理由は十分ではありません。インターネットバブルの時にジャンク株を買った人や、サブプライム住宅ローン危機の前に高値で家を買った人は皆、将来それらを高値で売れると信じていたことを知っておく必要があります。

なぜ株価が上がるのかを示す基本的な理論があり、他の非合理的な熱狂の影響を受けていない限り、利益を得るために購入することができます。これがこの記事の目的です。では、ビットコインの世界的な需要が将来どれほど高まるのかを見てみましょう。

1. ビットコインは金の需要の一部を置き換えるでしょうか?

毎年約2,500〜3,000トンの金が採掘されています。金の供給はビットコインほど安定し予測可能ではありませんが、金の供給の影響は非常に小さいため、その変動は金の価格にほとんど影響しません。

金の価格はほぼ完全に需要によって決まります。金の需要は、所得水準、金利、インフレ水準、その他いくつかのマクロ経済的および地政学的要因によって決まります。株式市場で大打撃を受けた場合、人々は金のような安全な場所に避難するというのが良い経験則です。

1. 金市場の規模はどれくらいですか?

金の需要全体のうち、宝飾品は世界の金需要の約50％を占めており、そのほとんどはインドと中国からのものである。金の延べ棒と金貨は需要の約25%を占めています。電子機器、その他の工業用途、歯科が需要の15%を占めています。中央銀行の純購入額は約5%を占めています。

同時に、金のETF、金担保ファンド、その他の金融商品を通じて、金を保有したり保護したりする手間をかけずに金に投資できるようになり、金の需要が急増しています。

一見すると、金の需要の約半分は宝飾品によるものですが、宝飾品市場の価格感度について少し調べてみると、金の価格が 1% 上昇するごとに宝飾品の需要は 0.5% しか減少しないことがわかります。

金を購入する人のほとんどが、それを新しいジーンズを買うのと同じような買い物だと考えているのであれば、彼らは金の価格に対してもっと敏感になるはずです。

実際、金を購入する人の 80% 以上は、金が安全な投資であると信じて購入することを選択しています。言い換えれば、金は主に価値を維持し、インフレと戦うために使用されます。

インフレが制御不能になると、人々は金に対してより多くのお金を払うようになります。市場が暴落すると、彼らは金に対してより高い金額を支払う用意がある。人々が株に対する信頼を失うと、金自体には何の保証もないのに、身を守るために金に頼るようになります。繰り返しになりますが、金は何によっても保証または裏付けられていません。

金は需要が強く、一時的な供給過剰を吸収する態勢が整っており、インフレの影響を受けず、ボラティリティに対するある程度の保護を提供します。金に投資する人の大多数は通常、金から莫大な利益を期待していませんが、それでも金に対する需要は依然として存在します。

過去 20 年間で、金価格は 400% 上昇しました (平均年間収益は約 8.4%)。過去 10 年間、金価格は年平均約 3.5% 上昇しています。つまり、通常の状況では、金への投資はインフレに対する防御のみを目的としています。

もしビットコインが今後 10 年間で同様の利益を達成した場合、あなたは今ビットコインに投資しますか?ハイパーインフレが現実となっている地域に住んでいない場合は、「いいえ」と答えるかもしれません。

2. ビットコインはデジタルゴールドですか?

ビットコインはデジタルゴールドと呼ばれることが多いですが、平均的な投資家のビットコインに対する期待は金に対する期待とは大きく異なります。

認める人はほとんどいないでしょうが、今日、大多数の人々は投機をしており、短期的または長期的に資本から大きな利益を得ることを期待しています。彼らは確かに、単に価値を保管する何かを探しているわけではありません。

現在の評価では、これまでに採掘された金の総価値は約 9 兆ドルです。本稿執筆時点で、ビットコインの時価総額は約1,850億ドルです。

しかし、金の価値の一定割合をビットコインに移転して、その価値を高めるという考えは完全に非合理的です。さらに、そのような空想をビットコインへの投資の理由として使うのは間違いです。

正直に言うと、デジタルゴールドという比喩にはまったく説得力がありません。ビットコインは現時点では金のデジタル代替品ではなく、近い将来もそうなる可能性は低い。

過度な変動なく価値を維持し、インフレに抵抗できる資産として、金に代わる最良のデジタル代替品は、金担保上場投資信託（ETF）とステーブルコインです。

はい、この「デジタルゴールド」は集中化されています。

はい、仲介業者に頼らなければなりません。

はい、金準備の信頼性を確認するには独立した監査が必要です。

しかし、それは世界中の人々が常に望んでいたもの、つまり安全な投資を提供します。これらの「デジタルゴールド」は、ビットコインと同様の分割可能性（金ETFの端数株を簡単に売買できる）、流動性、所有権も提供します。

まだ信じられないなら、過去 5 日間に何が起こったか見てみましょう。

新型コロナウイルスへの懸念が高まり、S&P500は8%下落した。投資家たちは金や国債などの安全資産に殺到した。ビットコインの価格はどうなったのでしょうか? 9%以上の下落は、デジタルゴールドが持つべき特性をまったく備えていないことになります。

はい、デジタルゴールドの比喩は、デジタル資産にも希少価値があることを人々に理解させるので便利です。しかし、デジタルゴールドのこの文字通りの解釈は非常に誤解を招きます。

ビットコインに対する強力で持続可能かつ長期的な需要は、他にどこから生まれるのでしょうか?

世界には法定通貨で保有されている広義のお金が 80 兆ドル以上あり、そのうち約 5 兆ドルが紙幣や硬貨の形で流通しており、残りは当座預金口座、普通預金口座、貯蓄口座、マネー マーケット口座などで保有されています。

米ドルは圧倒的に最も人気のある法定通貨であり、中国人民銀行の外貨準備高の約3分の2はドル建てである。外国為替取引においては、世界通貨ともいえる米ドルが約90％を占めています。

これまでのところ、米国はドルインフレの抑制において目覚ましい成果を達成している。しかし、現在1兆1000億ドルに達する米国連邦予算赤字の拡大により、隠れたドルインフレに対する懸念が高まっている。そのため、中国は外貨準備の多様化を図るとともに、国際通貨基金に対して、別個の世界外貨準備の設立を提案している。

ビットコインは世界の準備通貨になる可能性があると過去に示唆されてきました。しかし、ビットコインは現在、世界の準備通貨となるための基本的な要件の 1 つを満たしていません。つまり、その極端な変動性のため、効果的な交換手段ではないのです。

少なくとも、世界の準備通貨は、交換手段、価値の保存手段、計算単位として機能する必要があります。現在、ビットコインは上記のいずれのカテゴリにも当てはまりません。したがって、頻繁に宣伝されている 7 兆ドルの世界の外貨準備高の市場機会は、今日では維持不可能です。

3. 国際送金におけるビットコインの需要はありますか?

現在の世界の送金総額は約7,150億米ドルです。インドと中国は世界最大の送金受取国であり、それぞれ総送金額の約10％を占めている。これらの市場では競争が激しく、取引コストは比較的低くなっています。

インドに多額の送金をする場合、高速かつ安価なサービスにかかる取引コストは、送金総額の約 0.6% ～ 0.7% です。しかし、世界中の低所得国や中所得国への送金にかかる平均取引コストは、送金額総額の7％にも達します。

特にアフリカの一部地域への送金にかかる取引コストは、送金総額の 10% を超える場合があります。現在の状況は混乱を招きかねないが、取引コストの低減という目標を達成するために、参加者が年間7,150億ドルの大部分を法定通貨からビットコインに交換することを期待するのは非現実的だ。

個人的には、法定通貨と同じ低ボラティリティのステーブルコインが、国際電信送金のより安価なバックエンドサービスになる可能性があると考えています。その時点では、基礎となるプログラム可能な資産 (暗号通貨)、プログラム可能な分散データベース (ブロックチェーン)、および分散型コンセンサス プロトコルは、消費者向けのフロントエンドではほとんど見えなくなります。

言い換えれば、顧客は、それが資産担保型か、信頼性があるか、独立監査を受けているか、あるいは担保付きかなどについてあまり気にしなくなり、取引コストを削減しなければ、ボラティリティを抑制するために慎重に設計されたインセンティブを備えた信頼性のないシステムを好む理由がなくなるでしょう。

4. 電子商取引においてビットコインの需要はあるか?

では、ビットコインは合法的な電子商取引市場でチャンスがあるのでしょうか?

毎日、ビットコイン決済を受け入れる電子商取引サイトが増えているのを見るのはうれしいことです。しかし、ビットコインは商人にとってどのような根本的な問題を解決するのでしょうか?

はい、電子商取引の商人は、ビットコイン決済（顧客のウォレットから商人のウォレットにビットコインを転送）を処理する会社を見つけて、クレジットカード決済よりも安い商人割引手数料（通常 1.5% ～ 3%）を得ることができます。

しかし、今日のビットコインのボラティリティを考えると、賢明なビジネスマンはビットコインをバランスシートに載せたいとは思わないでしょう。これは隠れたコストです。

受け取ったビットコインを現金に換えるには、通常、商人はまずビットコインを暗号通貨取引所に引き出し（手数料がかかります）、それを現金に換え（さらに手数料がかかります）、その後取引所から銀行口座に引き出す必要があります。

この制限を別にしても、ビットコインは現在、大規模な商用アプリケーションには使用できません。 Visa は平均して 1 秒あたり 1,700 件のトランザクションを処理でき、最大で 1 秒あたり 24,000 件のトランザクションを処理できます。また、Alipay システムは 1 秒あたり 250,000 件を超えるトランザクションを処理できます。

全体的に見て、ビットコインは現時点では電子商取引業界に大きな影響を与えることはできません。

長期的には、ビットコインの需要が最も高まるのは、実はハイパーインフレに苦しんでいる不当な法定通貨であり、その額は約 6.5 兆ドルです。

ビットコインのボラティリティは現在のほとんどの法定通貨よりも大幅に高いものの、両者の差は確実に縮まっています。インフレ目標が正確に設定されているビットコインのような資産は​​、政府が通貨価値を維持する能力を根本的に信用していない人々にとって非常に魅力的な資産です。

多くの人が知っているように、ベネズエラなどの国ではビットコインの需要が最近爆発的に増加しています。しかし、ビットコインが高インフレから貯蓄を守るための好ましい資産であるかどうかはまだ不明です。この分野では、ある程度の規模を持ち、広く利用されているステーブルコインもビットコインの競合相手となるでしょう。

全体的に見て、ビットコインがバリュー投資家に価値を認識されるまでには、まだ長い道のりがある。現在、ビットコインは主に投機家が将来に賭けるためのツールであり、ほとんどの人は実際にそれを使用するつもりはありません。

ビットコインは本当に素晴らしいものであり、ビットコイン コミュニティには自らを誇りに思う権利があります。しかし、優れた技術は、それが傑出した製品や基本的なサービスになった場合にのみ、より永続的な経済的価値を生み出すことができます。

ビットコインの将来には、投機が行き交うのではなく、実際の需要が必要です。キプロスの銀行危機や英国のEU離脱など、一時的な需要を喚起する出来事は、認知度の高まりがより大きな需要を生み出さない限り、ビットコインの将来にとって最終的にはほとんど意味を持たないだろう。