イーサリアムの新たな物語 — 流動性の再ステーキング

長らく弱かったイーサリアムのエコシステムは、ついに新たな物語の波を迎えようとしています。多くの L2 に利益をもたらす DenCun のアップグレードに加えて、EigenLayer が昨年末に LST 担保クォータを開放して以来、再ステーキングの傾向が Ethereum エコシステムの焦点となっています。わずか 1 か月で、EigenLayer は 500,000 ドル以上の ETH TVL を集め、10 億ドルを超えました。現在、14億ドルに達し、イーサリアムTVLで12位のキングレベルプロジェクトとなっています。 EigenLayer 検証サービスを使用する最初の AVS である EigenDA も間もなくリリースされます。 Celestiaのトークン$TIAが急騰したため、DAサービスに関する話題も市場の注目を集めるようになりました。 EigenLayer は、自身を保護するだけでなく、新しいトラックLiquid Restaking Defi (LRD)/Liquid Restaking Token (LRT) 流動性再ステーキング サービスも提供します。名前が示すように、LRD プロジェクトは EigenLayer で LST (stETH、swETH、ETHx) をリリースすることです。流動性。住宅ローン証明書トークン (LRT) を発行してユーザーの流動性を解放し、新しいラウンドのトークン ネストの形態を形成します。

今日、DODO 博士は、Liquid Restaking サービスのどのプロジェクトが参加する価値があるかを理解できるように案内します。この記事では、製品は発売されているがトークンが発行されていない 4 つのプロジェクトに焦点を当てます。

リステーキングとは何ですか?

すでに半年前に、Dr.DODO が EigenLayer とその Restaking コンセプトを紹介しました。簡単に言えば、POS にステークされた Ethereum に対して追加の収入層を提供します。

EigenLayerを理解した後、Restakingの物語の下で派生プロジェクトについて説明しましょう。 Delphi Digital の図を引用すると、Restaking の 4 つのタイプがわかります。

• LSD 再ステーキング: LSD プロトコルにデポジットした後に取得した LST (stETH、swETH など) を EigenLayer にデポジットし、ステーキングします。

• Liquid-LSD Restaking: KelpDAO などの LRD プロトコルを通じて、LST は LRD プロトコルに委任され、LRD プロトコルはそれを EigenLayer に預けてからステークし、ユーザーは担保証明書トークン Liquid Restaking Token (LRT) を受け取ります。

• ネイティブ再ステーキング:ネイティブ再ステーキングとは、ネイティブノードを操作するステーカーが、再ステーキングのために EigenLayer に ETH を提供できることを意味します。

• Liquid Native Restaking:ネイティブ Liquid Restaking とは、etherf.fi や Puffer Finance などの小規模な ETH ノード サービスを提供し、ノード内の ETH を EigenLayer に提供して再ステーキングするプロジェクトを指します。

ケルプDAO

KelpDAO は、LSD プロジェクト Stader Lab によって開発された Restaking エコシステム プロジェクトです。前述の通り、Liquid-LSD Restaking タイプに属します。現在、Lido の stETH と Stader の ETHx という 2 つの LST トークンの入金を受け付けています。ただし、EigenLayer LST の割り当てがいっぱいであるため、現在、入金は停止されています。さらに、KeplDAOに入金したユーザーはEigenLayerポイント報酬を獲得できることも公式に明言した。現在、プロトコルのTVLは1億6000万を超えており、LRT分野で最も高いTVLを持つプロジェクトとなっています。

出典: kelpdao.xyz/restake

レンゾ

Renzo は KelpDAO とは異なり、Liquid Native Restaking 製品です。つまり、EigenLayer LST 入金制限の対象にはならず、入金は引き続き可能です。ただし、Renzo に預けられた ETH は現在償還可能ではなく、担保証明書 ezETH は譲渡できず、短期的にはロックされていることに注意してください。 KelpDAOと同じチームも、ユーザーがEigenLayerポイントを獲得できるようになると述べており、チームの背景や資金調達情報はまだ明らかにされていません。初期のプロジェクトではリスクに注意する必要があります。

出典: https://www.renzoprotocol.com/#what-is-renzo

うねり

Swell Network は確立された LSD プロトコルです。今回、Liquid Restakingの分野にも参入することを正式に発表した。これは Liquid Native Restaking タイプの製品でもあり、EigenLayer LST クォータ制限の対象にはなりません。 Swell はコインを発行しておらず、エアドロップが期待されているため、その LST トークン swETH は多くのエアドロップハンターに好まれ、現在 EigenLayer で 2 番目に大きな担保資産となっています。

出典: Binance Research https://public.bnbstatic.com/static/files/research/monthly-market-insights-2024-01

現在、LSD 製品の一部のみがステーキング用にオープンされており、ETH を入金して swETH トークンを取得できますが、ETH をステーキングして rswETH を取得できる Liquid Native Restaking 製品はまだオープンされていません。

出典: https://x.com/swellnetworkio/status/1743204726777450672?s=20

イーサ

ether.fi は上記の 2 つのプロジェクトと同じです。こちらもLiquid Native Restakingタイプの製品です。同社は、BitMEXの創設者アーサー・ヘイズ氏から530万ドルのシードラウンドの資金調達を受けた。 LIDOとは異なり、ether.fiは分散型かつ非管理型のアプローチを使用してETHステーキングを実現し、再ステーキングサービスを提供すると発表しました。これはネイティブの ETH 再ステーキングであるため、EigenLayer LST 制限の影響を受けず、引き続き預け入れることができます。その担保証明書トークン eETH (ラップされたトークン weETH) も、数少ない流動性のある LRT 担保証明書トークンの 1 つです。

出典: https://www.ether.fi/

著者の意見

筆者は、2024年第1四半期にビットコインスポットETFが正式に開始された後、イーサリアムエコシステムの回復が期待され、3つの主要な物語がイーサリアムエコシステムの主なテーマになると考えています。 1 つ目は、カンクン アップグレードから直接恩恵を受ける Ethereum レイヤー 2 エコシステム、2 つ目は本日導入された EigenLayer 再ステーキング エコシステム、3 つ目は大量導入向けの Web3 アプリケーション プロジェクト (ゲーム、支払いなど) です。本日紹介するLiquid Restakingプロジェクトは、EigenLayer 再ステーキング トラックに参加するための最も費用対効果の高い方法です。 「One-fish-two-kill」に参加するには、関連するプロトコルに ETH を入金するだけです。

上記で紹介した4つのプロジェクト以外にも、現在準備中のプロジェクトは多数あります。例えば、以前Dr.DODOで紹介したPuffer Financeは、最近、再ステーキングに参加することを発表しました。ただし、まだ製品が発売されていないため、この記事では紹介しません。ただし、このトラックの他のプロジェクトを監視し、制御可能なリスクの下で適度に参加し、関連するプロトコルがコインを発行して利益を上げるのを待つこともできます。