5月のビットコイン半減期は弱いマイナーを廃業に追い込むだろう

半減期により、ビットコインは最も重要な特徴の 1 つであるデフレ状態を獲得します。ビットコインネットワークの初期には、採掘されたブロックごとに50 BTCが得られ、これには約10分かかりましたが、その後、報酬の数は4年ごとに半減しました。今後の半減期はビットコインネットワークにとって 3 回目となり、ビットコインの発行率は 10 分ごとに 6.5 BTC に減少します。

半減期は業界関係者の間で非常に期待されているイベントであり、発行量の減少を受けて価格が上昇すると予想する人が多い。生産量は半減しており、需要は変わらないか増加すると予想する人が多く、つまり需要と供給の法則に従って価格が上昇することになる。
5月のビットコイン半減期は、弱いマイナーをゲームから追い出すだろう。しかし、価格は必ずしも予想通りになるとは限らず、ビットコインの価格は半減期後も同じままか、あるいは下がる可能性もある。トレーダーの投機行動など、多くの要因が価格に影響します。たとえば、先物証拠金取引がボラティリティ時のビットコイン価格の激しい変動の原動力となっていることはよく知られています。 3月12日〜13日の市場暴落により、多くのレバレッジポジションが清算されました。
マイナーも価格に影響を与えます。投機がビットコインのボラティリティの要因であることは間違いありませんが、マイナーは実際に事業を維持するために採掘したビットコインを換金する必要があるため、マイナーも重要な要素です。トレーダーは通常ビットコインを売買しますが、マイナーは売るだけで買うことはないため、マイナーは他の取引所に加えて取引所への流入の大部分を占めています。
マイナーはビットコインのパズルの重要なピースであることを考えると、マイナーが今後の半減期とそれに伴う未知の価格変動にどのように備えているかを理解することが重要です。前回の大規模な暴落により、採掘難易度は2011年以来最大の下落となり、採掘業者からの売り圧力がさらに高まり、その多くが収益性の低下により閉鎖を余儀なくされた。
ビットコインの価格はまだ上昇していません。価格が大幅に上昇しても、マイナーが受け取るビットコインの数は減りますが、各ビットコインの価格は高くなるため、心配する必要はありません。これによって、大きな疑問が生まれます。価格が変わらない場合、あるいはさらに悪いことに下落した場合、マイナーはどのように反応し、ネットワーク全体はどのように反応するのでしょうか。価格変動は多くのマイナーにとって終焉を意味するが、各事業には損益分岐点が異なり、さらに重要なことに、戦略も異なる。
ビットコインが現在の価格（この記事の執筆時点では6,800ドル）を維持し、生産量が半分に削減された場合、マイナーは3月12日〜13日に価格が暴落したときと同様の状況に直面することになる。これは、Antminer S9 などの古い機器にまだ依存しているネットワークのマイナーの大部分にとって問題となるでしょう。
Antminer S9を運用し、電気代が1キロワット時あたり0.03ドルから0.05ドルの場合、利益を上げるには、半減期後もビットコインの価格が7,600ドルから13,000ドルの範囲に留まる必要がある。これは難易度があまり変わらないと仮定した場合だ。中国以外の国での追加のホスティング料金と電気代の高さを考慮すると、損益分岐点に達するにはより高い価格が必要になります。
したがって、ビットコインの半減期により、Antminer S9 や古いマイナーの大部分がネットワークから排除される可能性があります。 Blockware Solutionsによると、Antminer S9はビットコインネットワークのハッシュレートの約30％を占めており、マイナーの大多数はキロワット時あたり0.03ドル以上の価格を使用している。
つまり、旧世代のマイナーがシャットダウンすれば、難易度は大幅に低下し、残ったマイナーは新たな BTC のより大きなシェアを獲得できるため、大きな利益が得られることになります。暗号資産マイニングソリューション企業ブロックウェア・ソリューションズのCEO、マット・デソウザ氏によると、難易度の低下は3月12日〜13日の市場暴落を上回る可能性もあるという。彼はこう信じている。
「半減期後の難易度の減少は、ビットコインの価格に影響を受けるマイナーの利益に完全に依存しています。ビットコインが9,000ドルを下回ると、マイナーの利益はわずかになります。ビットコインが7,200ドルのままであれば、多くのマイナーがシャットダウンする必要があります。ビットコインが半減期後数週間にわたって9,000ドルを下回ると、シャットダウンするマイナーの数はネットワークの27％～35％になる可能性があります。」
新しい世代の機器を備えた鉱夫はどうでしょうか?最新の Antminer S17 は、S9 よりも 300% 高速にマイニングしながら、消費電力は 50% しか増加しないことを考えると、損益分岐点は、同じ電気料金 0.03～0.05 ドルで約 3,000～5,000 ドルになります。
つまり、価格が一定であっても、電気代が高い新世代のマイナーは稼働し続ける可能性がある一方で、難易度がさらに低下したために旧世代の機器は停止する可能性があるということです。最近のチェイナリシスのウェビナーで、コインシェアーズの研究責任者クリス・ベンディクセン氏は、3月の直近の暴落時に発生したこのパターンを指摘し、半減期に向けた「テストラン」だった可能性を示唆した。
ヘッジ: 先物とオプション価格が現在のレベルに留まるか、あるいはさらに下がる場合、電気が比較的高価な地域でも新しい発電設備が存在し続ける可能性があります。これらの企業には、最新のデバイスリリースに追いつくための大きなインセンティブがあります。これは、そのような企業は資本へのアクセスが容易であり、したがってビジネス戦略が異なる可能性があることを示唆しています。
スポット市場でビットコインを売ることは、マイナーが事業を維持し、そこから利益を得るための最も直接的な方法です。しかし、リスク、報酬、初期資本の程度が異なるさまざまな戦略があります。これはデリバティブ取引の場合であり、マイナーはビットコインの価格変動をヘッジすることができます。
マイナーは、先物契約を通じて BTC を空売りしたり、オプション契約を購入して将来的に決められた行使価格で BTC を売却したりすることで、先物契約またはオプション契約を使用して短期的なボラティリティから身を守ることができます。
この戦略には資本が必要ですが、マイナーには個人投資からP2Pローン、さらにはNexoやBlockFiなどの人気の暗号通貨クレジットアプリまで、いくつかの選択肢があります。NexoやBlockFiは最近、マイナーに初めてクレジットを提供すると発表しました。
マイナーには他の選択肢があります。デリバティブヘッジが機能しない場合、マイナーは自分自身を保護するために他の手段を講じることができます。たとえば、多くの鉱業会社は、自社の鉱業事業のためにホスティングサービスを提供していることが知られています。これにより、利用可能なスペースを最大限に活用し、ホスティングと電気料金の請求を通じて収益を得ることができます。
モバイルマイニングも最近人気を集めており、すでにマイニングを行っている人にとっては最適なソリューションではありませんが、半減期後でも小規模マイナーが収益を上げ始めるための費用対効果の高い方法を提供します。古い機器を所有するマイナーが取ることができるもう 1 つのステップは、メーカーが価格を下げる機会を逃さず、毎月一定数のマイニングマシンを購入するスケジュールを守ることです。 D'souza 氏は、適切なタイミングで機器を購入することの重要性を指摘しています。
「マイニング機器を適切なタイミングで導入することは非常に重要です。Blockware Solutions は、古いマイニング機器をいつ処分して新しい機器を購入するべきかを顧客にアドバイスしています。当社は、万全の準備ができるよう、2019 年 5 月から 6 月に顧客に古い世代の機器を売却して次世代の機器を購入してもらいました。」
マイナーは、半減期後の価格変動の影響を減らすために、新しい世代の機器にアップグレードし、既存の機器を安価または無料の電気でマイナーに販売することもできます。補助金を受けた電気を使っているマイナーや、余剰電力をマイニング装置に供給している発電所など、一部のマイナーは本質的に保護されています。
最後に、別の選択肢としては、ビットコインのマイニングを完全に停止し、別のブロックチェーンに移行することが挙げられます。しかし、ビットコインマイナーは熱心な趣味人として知られており、たとえば GPU マイナーほど柔軟ではありません。したがって、一部の人にとっては、側を変えることは選択肢ではないかもしれません。
ビットコインのショーは続くマイナーは、暗号通貨の分野におけるさまざまなツールを活用して、今後の半減期がもたらす未知の事態から身を守ることができます。もちろん、リスク許容度が高くビットコインに強気な人は、現在の戦略を堅持し、以前の半減期後のように価格が上昇することを期待してマイニングを続けることができます。
しかし、一部の人が示唆しているように、ビットコインが「デススパイラル」に陥る可能性は低い。難易度の低減とヘッジ戦略により、マイニング活動はいつでも利益を生むことが保証されます。半減期は起こり、ビットコインは旅を続けるでしょう。