調査：ビットコイン半減期予測に関する2つの視点

レイバーデーの前に、BTCは一時9,000ドルまで上昇し、312の急落の影を払拭した。その結果、ビットコインの4月の上昇率は34%に達し、他の資産を大きく上回りました。 5月に入ってから、半減期の強気相場が潜んでいて動き出す機会を待っているようで、BTCは8449〜9346ドルの範囲で変動しています。半減期まであと4日ですが、強気相場までどのくらいの距離があるのでしょうか?

視点1：周辺市場

昨夜は米国時間で水曜日でした。ダウ工業株30種平均とS&P500種は3日ぶりに下落した。ダウ工業株30種平均は218.45ポイント（0.91%）下落して23,664.64で取引を終え、取引終了前の1時間でその日の最安値まで下落した。米国の原油価格が2％下落したことで、5日続いた上昇も終わった。

もちろん、このすべての根本原因は、米国における新型コロナウイルスの新規感染者数が122万人を超えたことだ。このままの傾向が続けば、ロックダウンを解除しても感染者数は再びピークを迎えるだけだが、トランプ大統領は決意を固めている…最も暗い瞬間はそう遠くないと言え、専門家は6月に新型コロナウイルスの新規感染者数が小幅なピークを迎えると予測している。さらに、今日の外国メディアの報道によると、英国は新型コロナによる死者が3万人を超えたヨーロッパ初の国となった。

外部市場の長期的な下落の影響を受け、半減期後にBTCが大きく上昇することは困難です。増加幅は他の金融資産を上回っているものの、機関投資家が暗号通貨市場に参入するには当然の障害がある。経済の基礎的状況に対する見通しがますます悪化する中、機関投資家がBTCのような高リスクの新興資産を購入する可能性はほぼゼロです。現在、世界最大の仮想通貨資産運用会社（機関投資家）は、22億ドルの資産を運用するグレイスケールです。同社は今年第1四半期に約5億ドルを調達したが、これは前四半期の調達額の2倍にあたる。しかし、同社は今年生産されたイーサリアムの半分を購入しており、イーサリアム 2.0 についてはより楽観的であるようだ。

これまでのところ、BTC は大きな富裕効果は見られません。外部市場だけの観点から見ると、BTCが株式投機だけに頼って大きく上昇することは難しく、ましてや一気に強気相場に突入することは難しい。世界中で、すべての人の戦争リスク回避感情を強く引き起こすような地政学的出来事が起こらない限り、その可能性は極めて小さい。

視点2: 鉱夫

半減期後も BTC の価格が 2 倍にならなかった場合、半減期と難易度の上昇によりマイナーの収入は半減することになります。半減期前にマイナーが ROI を維持したい場合、BTC 価格が上昇するか、マイニングの難易度を下げる必要があります。

1 か月前と現在のコンピューティング パワー データの比較を見てみましょう。

ネットワーク全体の計算能力が徐々に増加するにつれて（計算能力の一部は、すでに半減しているBCHとBSVから移行される可能性があります）、BTCの価格も引き上げられ、マイナーの理論上の1日あたりの収入も大幅に増加しました。これは偶然でしょうか？

もちろん違います。トップマイニングプールと大規模マイナーの力こそが、BTC 上昇の背後にある神秘的な東洋の力です。ある組織がマイニングプールの収益データを発表しました。2019年の実際の出力は約678,700 BTCで、年間取引手数料（マイニング手数料）は約19,473 BTCでした。 2019年のビットコインの平均価格7,365.21米ドルに基づくと、マイナーの年間収入は約51億4,000万米ドルとなる。莫大な利益が絡んでいるため、Huobi.pool、OKExPool、Binance Poolなど、多くの大手取引所もマイニングプール部門に参入しています。

2019 年の年間生産量に基づいて計算すると、2020 年の BTC マイニング生産量はわずか 678,700/2、つまり 339,350 コインになります。大規模なマイナーは、利益のために通貨の価格を 10,000 米ドルまで引き上げ、この価格を長期間維持する動機を持つ可能性があります。しかし、取引手数料収入が減少した大規模なマイニングプールや取引所は、半減期前の利益を維持するために、BTC価格を平均価格7,365.21の2倍に引き上げるでしょうか？

したがって、マイナーの観点からBTCの動向を判断する場合、マイナーを階層化する必要があります。一部の小規模マイナーは、半減期が起こった後、価格が急落する前に、保有するコインのほとんどを売却する可能性がある。まず、彼らはコインを蓄えて、それを売る瞬間を待ちます。そして、彼らの目的は直接的です。第二に、難易度が上昇したため、運営を維持するためにコインを売却するか、鉱山を直接閉鎖する必要がある。このため、多くのマイニングマシン販売業者は、半減期後にマイニングマシンを購入する方が費用対効果が高いと述べており、多くの小規模マイニングファームの所有者は、この半減期で淘汰されることになるだろう。これらの投機的なマイナーや降伏したマイナーが売却した後にのみ、BTC の価格は安定するか、あるいは上昇するでしょう。

もう 1 つの部分は、取引所や資本を背後に持つ大規模なマイニング ファームとマイニング プールです。半減期が起こったらすぐに、運営を継続するための資金と引き換えにビットコインを売却する必要はありません。代わりに、価格を高値に押し上げ、高いマイナー手数料を獲得し、少量で販売しながら価格を押し上げ、市場に参入する多数の新規参入者を引き付ける可能性があります...これらと小規模鉱山との最大の違いは、これらのマイニングプールと取引所は、一度限りの収穫ではなく、持続可能で科学的な収穫を必要とし、利益を上げるために収穫だけに頼らないことです。パターンとは何ですか?これがパターンです。

FeixiaohaoからBTCの履歴データを取得しました。難易度の底（マイナーが逃げた）は2011年12月（4.6ドル）、2015年5月（230ドル）、2018年12月（3896ドル）に見られ、その後価格はこれらの底から上昇を続け、史上最高値が約100倍に上昇しました。

つまり、BTC の半減後に起こりそうなことは、まず小規模なマイナーが大量の BTC を売却し、マイニング マシンを停止して通貨の価格が下落し、その後、底値からずっと上昇して、本当の強気相場の始まりとなることです。この重要な瞬間を探したい場合は、Feixiaohao で BTC マイニング難易度データの毎日の変動を追跡できます。

前述のように、半減サイクルにより多くのマイナーが排除されることになりますが、大規模なマイニングファームの再投資サイクルも加速するでしょう。これまでの効率の悪いマイニングマシンは廃止され、売却したコインを使って新しいマイニングマシンを購入しなければなりません。半減期がなければ、これらの大規模マイナーは古いマイニングマシンを使用してコインを採掘し、それを蓄えておくだけで済みます。 BTCマイニング市場が新たな発展段階に入るのは難しいだろう。他の外部要因からの干渉がなければ、コイン価格が新たな突破口を開くのは当然難しいでしょう。

状況が重大であればあるほど、複数の当事者の動きをより注意深く観察する必要があります。 BTC半減期による単純な需給変化なのか、上記の観点からの分析なのか、どちらの要因が働いているのかは最後まで判断が難しいため、様子を見るしかない。