長期保有者がBTCを売却：なぜこれが強気の兆候なのか

オンチェーンの指標は、BTC価格が上昇するにつれて初期のビットコインが売却されていることを示しており、長期保有者が利益を実現していることを示唆している。これはトレーダーにとっては憂慮すべきことのように思えるかもしれないが、歴史的に見るとこの傾向は極めて強気であった。
Glassnode の最近のオンチェーン週次レポートでは、ビットコインのエンティティ調整済み ASOL (平均支出出力寿命) データを調べ、 BTC 価格が上昇するにつれて古いビットコインが移動されていることがわかりました。

ビットコインは最近の強気相場で動き始める（ Glassnode Studio ）

ASOL は、取引されているビットコインの平均年齢を示します。価格が高騰すると（現在見られるように）、ビットコインの送金が通常より早く行われることを意味し、これは強気相場の間に長期保有者が現金化することを意味している可能性がある。

この分析では、長期投資家（つまり、少なくとも 155 日間ビットコインを保有している）のアドレスの行動に注目し、彼らが実際にこの価格でビットコインの一部を売却したかどうか、そしてそれが市場にとって何を意味するのかを調べました。

長期保有者が利益確定する中、BTC供給は減少している

BTCの価格が最後に1万ドルを下回ったとき（2020年7月26日）、長期保有者が利益を得たBTCの額は1,080万BTCでした。それ以来、価格はほぼ2倍になりましたが、長期保有者の利益を含むBTC供給量は11.5％（または120万ドル）しか増加せず、現在は1210万となっています。

価格上昇が続いているにもかかわらず、長期保有者の利益供給は停滞している（ Glassnode Studio ）

帳簿上の利益に関しては、通貨価格の上昇に対するビットコイン数の増加による利益の増加はそれほど大きくなく、ほとんどの長期保有者は1万ドル未満のレベルでビットコインを購入し、最近の強気相場のほとんどの間コインを蓄えてきたことを示しています。しかし、11月下旬のASOLの上昇は、一部の長期保有者がこの期間中に買いだめをやめ、利益の一部を現金化し始めたことを示唆している。

エンティティ調整済みASOLは11月18日にローカルピークに達し、早期のビットコインの売却が増加した（ Glassnode Studio ）

長期保有者の利益総額は、価格が約17,670ドルだった11月17日に1,230万BTCでピークに達した。それ以来、BTCの価格は約9％上昇しましたが、長期保有者が利益を確定したため、 BTCの総供給量は約20万BTC減少しました。

最近の ASOL の急騰後、長期保有者は価格が上昇しているにもかかわらず、利益のために BTC の供給が減少しているのを見ている ( Glassnode Studio )

これは、長期保有者が所有していたBTCのかなりの量が11月下旬頃に実際に売却され、価格が上昇したにもかかわらず、長期保有者の利益の中でBTCの供給が減少したというASOLの指摘を裏付けています。

長期保有者の売却：弱気相場か？

長期保有者の中には最近利益を実現した人もいるようですが、これは弱気の兆候でしょうか？いいえ。実際、以前の分析で概説したように、長期保有者は歴史的に強気相場の前と最中に利益を実現してきました。

この傾向により、長期保有者が保有する BTC の総供給量は通常、市場がピークに達する前に減少します。そのため、長期保有者の総利益の一部である BTC 供給量も結果として減少します。

歴史的に、長期保有者が保有する総供給量は、強気相場の前に減少することが多い（ Glassnode Studio ）

上に示した長期保有者の保有総供給量の大幅な減少は直感的に理解できます。こうした長期保有者が利益を実現すると、新たな個人投資家が市場に参入する余地が生まれ、歴史的にビットコインの最大の強気相場を牽引してきた。

これは市場にとって何を意味するのでしょうか?

長期保有者は、弱気相場の間に習慣的に BTC を蓄積し、その後上昇途中で（ただし最も重要なのは、ピークに達する前に）利益を実現するようです。

これまで、長期保有者の供給（および利益供給）が減少する期間は数週間から数か月、さらには 1 年近く続いたため、次の市場の最高値にどれだけ近づくかを予測することは困難でした。

しかし、BTC の価格がこの歴史的傾向に沿う場合、最高値に達する前にさらなる上昇が期待できることを示唆しています。