ビットコインの3回目の半減期：良い話は終わり、次は何が起こるのか？

数日前、海外のビットコイン界で最も有名なビットコイン伝道師、アンドレアス・M・アントノプロス氏が、自身のYouTube動画でビットコイン半減期コードを紹介した。

下の写真です。

OKLinkによると、これらのコード行は2020年5月12日午前3時23分に実行されたばかりだ。過去11年間で時価総額がゼロから1600億ドルに上昇したビットコインは、歴史上3度目の半減期を終えたばかりだ。

いわゆる半減期はビットコインの総量の変化ではなく、ビットコインの生産能力の変化を指します。

ビットコイン ネットワークはブロックによって接続されており、各ブロックには報酬として一定数のビットコインが含まれています。ビットコインネットワークのルールによれば、ビットコイン報酬の数は210,000ブロックごとに半分に減少します。ビットコインの各ブロック間の間隔は約 10 分であるため、210,000 ブロック間の時間間隔は約 4 年になります。

当初、マイナー報酬として各ブロックに 50 ビットコインが含まれていました。 2012 年 11 月 28 日の最初の半減期後、ブロック内のビットコイン報酬は 25 になり、2016 年 7 月 10 日の 2 回目の半減期では 12.5 に減少しました。ちょうど今、ネットワーク内の各ブロックのビットコイン報酬は 6.25 に削減されました。

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興味深い現象として、BlockBeats が、第 1 および第 2 の半減期を経験した古いビットコイン プレイヤー数名に、この重要な半減期のノードに対する感想と、当時の業界の期待レベルについて質問したところ、次のような結果が出ました。彼らの答えはほぼ一致していました。「何も感動しませんでした。」

明らかに、2012年と2016年の半減期は、それほど注目に値する出来事ではありませんでした。わずか数行のコードである半減は、システムの持続可能性とインフレのない特性を確保するための、この経済システムの動的な調整です。

しかし、今年3度目のビットコイン半減期は前例のないものでした。

今年の業界テーマ：「削減」

仮想通貨業界が今年のキーワードを選ぶとしたら、間違いなく「削減」が最大の候補となるだろう。ビットコインの半減期に向けた準備は、今年の初めから現在まで続いています。

BCH、BSV、ETC、DASHなど、大小さまざまな数十のプロジェクトのコードでは、2020年はノードであり、出力は半分になるか削減され、供給に確実に変化が生じます。

「削減」の指導の下、業界は破壊という新たな遊び方を編み出しました。例えば、PoS プロジェクトでは当初発行比率を下げる予定でしたが、今年は下げることにしました。プラットフォーム通貨は当初、トークン総量の大部分を破棄する予定でしたが、今年中に大部分を破棄することを決定しました。一部の PoW プロジェクトでは、トークンの総量を直接半分に減らしました。

方法に関係なく、誰もが同じ考えを持っています。それは、「削減」、供給を減らし、4年に一度のタイムノードとトピックであるビットコインの半減期を利用して、自分たちの露出と誇大宣伝を増やすことです。

ビットコインの半減期が近づくにつれ、「削減」というテーマもピークを迎えた。 5月11日と12日には、コミュニティでのテキストライブ放送、プラットフォームでのビデオライブ放送、そしてまるで旧正月のように10時間以上のノンストップアクティビティなど、半減期に関連する11のイベントがありました。

現時点では、採掘さえも異なっているようです。計画によれば、半減期の最初のブロックは高さ630,000にあり、F2Poolによって採掘された高さ629,999のブロックには、4月9日のニューヨークタイムズの見出し「NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue」が含まれており、これは2009年にビットコインジェネシスブロックに書かれたニューヨークタイムズの一面の見出し「The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks」に敬意を表したものだ。

2009 年と 2020 年には、同じネットワーク上で同様の一般的な環境と同様の国の対策が記録されました。特に、ブロックに個人的な感情的な思い出だけを残した最初の 2 回の半減期と比較すると、3 回目の半減期とビットコイン創設の高度な継承により、すべての人の熱意が最高潮に達しました。

皆が熱狂する源は、当然ながら、半減によってもたらされる潜在的な富裕効果です。

過去のデータから判断すると、半減期は確かにビットコインの価格と多少関係があるようです。最初の半減期から1年以上経ち、ビットコインの価格は12ドルから当時の史上最高値の994ドルまで上昇した。 2度目の半減期から1年半以内に、ビットコインは650ドルから19,500ドルに上昇し、これは現在も史上最高値となっている。

したがって、誰もが3回目の半減期の効果を信じ、半減期後のビットコインの価格に期待するでしょう。

CCTV Financeの公式アカウントも5月10日に「またもや急騰！ビットコインの価格が一時1万ドルを突破」と題した記事を掲載した。記事は「ビットコイン半減期」という言葉で始まり、ビットコイン半減期と価格の関係に注意を喚起している。

しかし、半減期は二次市場に直接結びついているわけではなく、半減期に最も大きな利害関係を持つグループは依然としてビットコインマイナーである。

3回の半減期とビットコインのマイニング

最初のビットコインの半減期が起こったとき、ビットコインはまだ荒れた世界であり、マイナーたちは主に「宿題」をやっていました。ビットコイン愛好家にとって、「半減期がインフレを抑制する最善の方法であるかどうか、そしてそれがビットコインの終焉を意味するかどうか」を議論することは、「半減期が強気相場をもたらすことができるかどうか」を議論することよりも重要な2つのトピックです。

ビットコインの最初の半減期の成功は、その強力な活力を証明しました。 4年後、ビットコインは2度目の半減期を迎えました。当時はBitmainやCanaan Creativeなど多くのマイニングマシンメーカーが次々にASICマイニングマシンを開発し、次第に特化と大規模化が主流となっていった。

利益のために市場に参入するマイナーは、半減期によってもたらされる可能性のある強気相場を実際により懸念している。しかし、当時のマイニングマシンの生産能力とビットコインの価格が比較的安定していたため、2回目の半減期はマイナーに大きな影響を与えませんでした。

「マイニングに注目し始めたのは2016年末。当時はBTCの価格が上昇し、マイナーたちは比較的恵まれた生活を送っていた。マイニングマシンも品薄で予約注文が必要だった。買えば儲かるという段階だった」 Spider Mining Poolの創設者であるChen Hua氏はBlockBeatsに語った。この半減により、ビットコインのマイニングエコシステム全体に大きな変化が起こりました。

まず、最初の2回の半減期の取引量は市場全体の比較的大きな割合を占めましたが、インフレ率で計算された3回目の半減期は比較的小さいため、半減期要因が市場に与える影響は投資家の期待により反映される可能性があります。第二に、ネットワーク全体の計算能力は、半減期ごとに前回に比べて大幅に向上しています。 「2016年の市場はそこまで酷くなかった。今回はネットワーク全体の計算能力（マイニングマシン）の30％が一時的に停止する可能性があると予想している。」

資金不足のマイナーは真っ先に排除されることになるが、準備ができているマイナーはすでに行動を起こしている。

チェン・フア氏が連絡を取ったマイナーの中には、2日前にビットコインの価格が1万ドルに上昇した際にすでにヘッジしていた者もいた。収入の不確実性を減らすために、コールオプションとプットオプションの二重限度保険を購入したり、以前にビットコインを売却したりした人もいました。

マイナーだけでなく、マイニングプールも影響を受けます。半減が完了すると、マイニングプールは出力に基づいて一定の割合のサービス料金を請求するため、マイニングプールの収入も半減します。 「私たちのマイニングプールにとって、これは実は非常に残念なことですが、これはビットコインの法律であり、私たちは法律を尊重する必要があるだけです。」

業界最大手の貸付会社ペイパル・ファイナンスの楊周CEOも同様の見解を示し、「マイナーは不確実性に対してヘッジしている」と述べた。

マイナーが直面している不確実性は、実は今年の暗号通貨業界の縮図だ。

最初の 2 回の半減期では、暗号通貨業界はまだ繁栄しておらず、ほとんどのプレーヤーは依然としてビットコインのスポット取引のみを行っていました。しかし、2017年の歴史的な強気相場以降、暗号通貨の二次市場のデリバティブが豊富になり、スポットレバレッジ、先物契約、オプションなどのデリバティブが主流の取引プラットフォームで標準になりました。業界のエコシステムと規模は、すでに過去 2 回の半減期をはるかに上回っています。

最初の 2 回の半減期の間、ビットコインは依然として「デジタルゴールド」と「価値の保管」という属性を持っていましたが、3 回目の半減期の間に、ビットコインは商品属性への変換を完了しました。これにより、ビットコインは今年、すべての商品の中で最も高い利回りを持つ商品となった。

したがって、ビットコインの二次市場分析は、もはや暗号通貨市場だけに焦点を当てることはできません。ビットコインの価格はもはや独立していません。ビットコインの動向を判断するには、米国株、原油、世界の流通市場の変化を考慮する必要があります。

ある意味、最初の 2 回の半減期はシステム コードの実行であり、3 回目の半減期は暗号通貨業界における最初の主要なタイム ノードでした。これが、ビットコインの3回目の半減期が大きな注目を集めている理由です。

半減期後のビットコイン

もちろん、半減期後のビットコインの価格こそが誰もが最も関心のあることですが、その価格を正確に予測することは困難です。

OKEx取引プラットフォームによると、半減期が完了した後、ビットコインの価格はわずかに上昇して約8,500ドルとなり、半減期前の高いボラティリティを維持した。

OKExリサーチの主任研究員ウィリアム氏は、中長期的にはビットコインの価格が上昇する要因は2つあると述べた。1つ目は、半減期後の生産成長率の低下によりビットコインの供給が緩やかに伸びる一方で、ビットコインの需要が高まっていることだ。ビットコインの供給増加が新規資金の需要に追いつかなくなると、ビットコインの価格は上昇します。第二に、市場を救うために世界各国の主要中央銀行が金融緩和政策を実施しているため、世界中のさまざまな資産の名目価格の上昇は避けられず、ビットコインの価格も今後上昇するだろうが、金融政策のタイムラグにより​​、この効果は中長期的にしか現れないだろう。

彼は、中期および長期的なビットコイン価格への影響に加えて、この半減期の最も直接的な影響はビットコインのマイニングコストの増加であると考えています。多くの小規模鉱山会社は古い鉱山機械の閉鎖を余儀なくされ、新しい鉱山機械の高額な費用を負担できないため、鉱山業界から撤退する可能性もあります。一方、採掘者は、生産量の半減に対処するために、マイニングマシンをアップグレードする必要があり、マイニングマシンの性能と効率に対する要件も高くなります。鉱山機械メーカーにとっては、最初に技術的リーダーシップを獲得した企業がより多くの市場シェアを占めることになり、上流の鉱山機械市場構造が変化する可能性があります。

需要と供給の問題に関しては、5月9日にビットコインNVT評価モデルの考案者であるウィリー・ウー氏が非常に興味深い見解を述べました。彼は、この半減期の後、取引プラットフォームがマイナーに取って代わり、市場で純売り手になると考えています。

彼はデータをリストアップした。半減期前、マイナーは1日あたり1,800ビットコインを採掘していた。半減後、マイナーは1日に900ビットコインしか採掘できなくなりました。しかし、取引プラットフォームの1日の取引手数料収入は1,200ビットコインで、マイナーの収入を上回っていた。運営コストを支払うために、これらの取引プラットフォームは間違いなくビットコインのこの部分を市場に売却するでしょう。したがって、マイナーと比較すると、将来的に暗号通貨市場に対する最大の弱気圧力は、これらのプラットフォームから来る可能性が高い。

この視点は非常に興味深いです。つまり、半減期後にビットコインの供給側が変化し、それがビットコインのその後の動向に影響を与える可能性があるのです。

しかし、ビットコインの価値は単純に需要と供給の変化に基づいて決まるわけではないことも理解する必要があります。その価値は物語にあります。

国民の信用に裏付けられていないこの通貨が完璧な物語を語ることができると人々は信じています。人々が金やダイヤモンドを信じるのと同じように、信じる人が増えるほど、その物語の価値は高まります。

半減の話は今のところ終わりました。今後 4 年間でビットコインに起こるであろう良い出来事を楽しみにしましょう。

*BlockBeats はすべての投資家に対し、高値を追い求めるリスクに注意するよう呼びかけています。この記事で述べられている見解は、いかなる投資アドバイスを構成するものではありません。