ビットコイン先物市場はスポット市場よりも価格に大きな影響を与える

投資会社ウィルシャー・フェニックスの新しいレポートによると、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の現金決済型ビットコイン先物取引商品は、実際のビットコイン（BTC）を直接的に含まないにもかかわらず、ビットコインの価格に影響を与える可能性があるという。

「ウィルシャー・フェニックスの調査結果は、CMEビットコイン先物がその原資産であるスポット市場よりも価格形成に貢献していることを示唆している」とウィルシャー・フェニックスのレポートは10月14日に述べ、さらに次のように付け加えた。
「先物市場が有力であることは、取引場所への信頼やレイテンシーの低さなど、さまざまな理由から、そのような市場で取引するトレーダーの強力な基盤があることを示唆している。」
価格発見とは、本質的には、実際のビットコインが市場でどのように評価されるか、つまり現在の市場価格かスポット価格かを指します。ウィルシャーの報告書は、基本的に、これらのCME製品が、暗号通貨ネイティブ取引所で取引される実際のBTC自体よりもBTC価格に大きな影響を与えることを発見しました。
2017年12月に開始されたCMEのビットコイン先物では、現物ビットコインは取引されていない。暗号通貨市場の参加者は、ビットコインの価格を追跡する契約を売買し、契約満了時に米ドルで支払います。これらの契約の支払いは、CME-CF-BRRと呼ばれる価格指数に基づいており、これは構成取引所と呼ばれる多数のスポット暗号通貨取引所の値に基づくBTCの価格で構成されています。 CME の先物商品は、開始以来、長年にわたり多大な関心を集めてきました。
CME のビットコイン先物取引は現金のみで行われますが、暗号通貨トレーダーと参加者は依然としてその価格変動、特に「CME ギャップ」と呼ばれるチャートギャップに注目しています。
スポット BTC の 24 時間取引スケジュールに基づくと、これらのギャップは、CME によって設定された商品の取引時間と比較して、スポット BTC が翌取引日に前日の終値を上回るか下回る場合に発生します。ビットコインのスポット価格は、価格チャートに残っているギャップに戻ることが知られています。
注目すべきもう 1 つの点は、CME レポートでは、CME レポートの先物取引量と比較して、より詳細な側面についても言及されていることです。スポット市場の平均取引量が CME レポートに追加されており、これがより重要です。
「価格発見の点では、特定の市場における小規模取引の相対数は、統計的に重要ではないことが多い。CME先物市場の平均取引規模は、価格発見において構成取引所をリードするのに役立っている。」
報告書ではまた、他の主流先物市場の存在が他の資産クラスのスポット価格に影響を与えるため、この調査結果は異常ではないと指摘している。
「ビットコイン先物でオープンポジションを保有している機関は85社あり、これはスイスフラン、米ドル指数、フェデラルファンドなど主要通貨市場における他のCME先物オープンインタレストと匹敵する」とウィルシャー・フェニックスのパートナーでレポートの共著者であるアレクサンダー・チャン氏はメディアに語った。