詳細: 多次元データでビットコインがDeFiをどう受け入れるかを説明

DeFi 市場はここ数か月間活況を呈しており、暗号通貨ユーザーは DEFI PULSE の写真をよくご存知のはずです。 2020年10月20日現在、DeFi分野における総ロック資金（TVL）は112億米ドルに達し、過去最高を記録しました。現在のDeFiエコシステムで最も重要な基盤プラットフォームであるイーサリアムのネイティブトークンであるETHは、ロックアップ規模が33億ドル（30%を占める）と、DeFiの基盤資産となるにふさわしいものでもある。しかし、市場では注目も議論もされていないが、ビットコインはこの現象に挑戦している可能性がある。過去 6 か月間で、イーサリアム上の BTC 数は 3,000 未満から現在 140,000 に増加し、年間複合成長率は 276,498% となっています。現在ロックされている価値は16億米ドルで、DeFiの15%を占めています。この記事では、著者はこの現象を詳細に説明し、その原因と重要性を探ります。

図1: DeFiロック資金（TVL）の増加、出典: DEFI PULSE

数字で見るDeFiにおけるビットコイン

ビットコインは、現在主にトークン化（トークン化されたビットコイン）とライトニング ネットワーク（ライトニング ネットワーク）の 2 つの方法を通じて DeFi を採用しています。後者はビットコインの決済分野における重要な試みであり、ビットコインをベースとしたオフチェーン伝送ネットワークで構成されています。取引中、両当事者は支払いチャネルを作成し、それをハッシュタイムロック契約に適用します。現在、ライトニング ネットワークには約 1,200 万ドル相当の BTC がロックされており、全体的な傾向は着実に増加しています。

対照的に、イーサリアム上でアンカーコインを担保にして発行すること、つまりトークン化は、ビットコインが DeFi エコシステムに参入するためのより重要な方法です。図 1 は、2018 年以降のイーサリアム上のビットコイン連動コイン数の推移を示しています。大量のビットコイン連動コインのイーサリアム ネットワークへの流入は、基本的に今年 5 月に始まりました。半年も経たないうちに、イーサリアムのビットコイン連動コインの数は57倍に増え、現在は14万2000枚に達し、その価値は16億2000万ドルに達している。 142,000 はどういう意味ですか?これは、BTC の現在の流通量の約 0.77% を占めます。この割合はまだそれほど大きくはありませんが、DeFi分野におけるビットコインの相互作用を無視できないことを示すには十分です。

図 2: イーサリアム上のビットコイン数、出典: https://btconethereum.com/

さらに詳しく見てみると、現在イーサリアムにはビットコインにペッグされたコインが主に 7 種類あります。図2は具体的な構成比を示しています。現在、ビットコインにペッグされたコインの中ではWBTCが最も高い割合（74%）で、その数は10万を超えており、次いでrenBTC（19%）、HBTC（4%）と続いており、TBTCとpBTCはごくわずかな割合を占めていることがわかります。

図3: イーサリアム上のビットコイン、チャート: Cointelegraph Chinese

それで、イーサリアム上のこれほど大量のビットコインはどこへ行ったのでしょうか?最も多い数量を保有するWBTCを例にとると、現在の総供給量105,132のうち、上位15のアドレスが90%以上を保有しており、これらは主に大手DeFiプラットフォームです。上位 5 つのアドレスは、Uniswap V2、Aave、Maker、Curve、Compound です。これは、DeFi分野でビットコインの貸付、取引、送金に対する需要がすでに大きいことを示しています。

図4: WBTC数量分布、チャート: Cointelegraph Chinese

ビットコインのトークン化の仕組み

ビットコインをトークン化する方法はたくさんありますが、プラットフォームはイーサリアム ネットワークに限定されません。保管が必要かどうかの基準に応じて、既存のビットコインにペッグされたコインは、集中型と分散型の 2 つのカテゴリに分類できます。前者の場合、住宅ローンの発行には集中管理機関が必要となるため、強力な承認を得た信頼できる著名な機関によって完了される必要があります。後者は、自動化されたオンチェーンプロセスを通じて信頼の解除を実現しますが、契約のセキュリティ/技術的リスクも増大します。

具体的には、WBTC を例にとると、集中型（保管型）ビットコインペッグコインの発行プロセスには、顧客、販売者、保管人、契約の 4 つの役割が関与します。プロセスは実際には非常にシンプルで理解しやすいものです。ユーザーはまず、KYC/AML の条件を遵守し、Coinlist などの提携販売業者にビットコインを差し出す必要があります。販売者はビットコインを受け取った後、それを保管者に送ります。保管者は通常、ビットコインをマルチ署名コールドウォレットに保管し、契約を通じて対応する WBTC を発行します。このプロセスはマイニングと呼ばれ、その逆は破壊と呼ばれます。

図5: WBTC生成プロセス

いくつかの主要な暗号通貨取引所もビットコインのトークン化を実験しています。 Binance の BTCB はその一例です。そのトークンタイプは BEP2 で、現在 Binance DEX で取引可能です。

分散型（非管理型）ソリューションは、仲介者の関与なしに完全にオンチェーンで実行されます。生成原理のほとんどは WBTC と似ていますが、実行プロセスはスマート コントラクトまたは仮想マシンによって完了します。このカテゴリの最も一般的な例は renBTC (ERC-20) です。これは、分散ノード ネットワークを使用して保存する Ren 仮想マシンを介して実装されます。送信されたビットコインの量に基づいて、ERC-20 トークンが発行されます。さらに、sBTC と iBTC も非常に興味深い例です。これらは、ビットコイン担保の代わりに SNX によって生成された合成トークンです。後者の iBTC のさらに特別な点は、ビットコインの価格を逆に追跡し、ビットコインを空売りする手段として見ることができることです。

ビットコインがDeFiを採用することの重要性

著者の観点からすると、ビットコインの DeFi エコシステムへの参加は、特に注目と議論に値する現象です。これはビットコイン自体とDeFiエコシステムの両方にプラスの影響を与え、双方にメリットのある状況を生み出すでしょう。ビットコインの場合、ライトニング ネットワークとトークン化により、その応用範囲が広がり、取引が高速化され、取引コストが削減され、互換性とプライバシーが強化されます。特に、ETH2.0の登場が予想されるため、ビットコインネットワークの現在の混雑は緩和される可能性があります。 DeFi エコシステムにとって、ビットコインの流入は、他の基盤となるプラットフォーム (主にイーサリアム) がビットコインの価値の一部を獲得したことを意味します。暗号通貨市場における主要な資産として、ビットコインの重要性と価値は明白です。ビットコインが DeFi 分野でますます相互作用するにつれて、DeFi エコシステムの豊かさ、堅牢性、およびアクティビティは大幅に向上します。もちろん、客観的に言えば、同時に、ビットコインが他のプラットフォームに参入することで、ビットコイン自身のネットワークの役割が弱まる可能性があるかどうかにも注意を払う必要があります。