強気相場では、スポットトークンとレバレッジトークンのどちらを選択すべきでしょうか?

現在、多くの人が来年の大きな強気相場を期待していますが、ビットコインの価格は短期的には2万ドルを下回って推移しており、誰もが焦りを感じているかもしれません。過去のデータから、2016年末にはビットコインの価格は以前の高値を簡単に上回りましたが、現在はまだ躊躇しています。今日は投資の観点から分析します。

最近、レバレッジトークンという新しい用語が主要な取引所に登場しました。あまり注意を払わない人は気にしないかもしれませんが、頻繁に取引する人はレバレッジトークンに精通している必要があります。

312年以前は、多くの人がいくつかのコインのレバレッジ永久契約を保有していたため、結局埋もれてしまいました。その後、多くの人々は、312は三重のてこ作用による主力部隊の意図的な絞殺作戦であると信じるようになった。契約取引の証拠金制度により、312年以降は契約取引をやめる人が多くなり、契約取引市場は急速に縮小しました。

現時点では、FTX などの一部の取引所がレバレッジ トークン取引で人気を博しており、多くの人々が何か違うことに気付くようになりました。レバレッジトークンは、実際にトークンの価格をレバレッジします。この方法は、実際には、一定の時間に価格修正を強制し、増加または減少が元の通貨の 3 倍になるようにします。清算が起こらないという利点があり、多くの投機家から支持されています。最近、コインの価格が急騰しており、多くの取引所ではレバレッジトークンの増加を増加リストの上位に表示しています。当然、これは皆の注目を集めました。

現時点では、レバレッジトークンは清算されないのでかなり良いと考える人が多いかもしれません。理論的には、ビットコインが長期的に強気であれば、ビットコインの 3 倍の強気となるレバレッジ トークンを購入する必要があります。長期間保有すれば、必ず利益が得られます。本当にそうなのでしょうか？

実際のところ、必ずしもそうとは限りません。レバレッジトークンは契約取引のアップグレード版ではありますが、依然として一定の欠陥があり、誰もが気軽に購入できるわけではありません。ここでは一つずつ紹介します。

1. 管理手数料

契約取引と同様に、レバレッジトークンはレバレッジのために保有コストがかかり、このコストが管理手数料です。現在、ほとんどのレバレッジトークンの管理手数料は年間約 10% です。取引所によって規制は異なりますが、基本的には同じです。レバレッジトークンの管理手数料を1日1回請求するなど、ほとんどが日単位で課金されます。

取引所は管理手数料を徴収した後、レバレッジトークンを発行できます。一般的に言えば、レバレッジトークンは取引所にとって確実に勝てるビジネスであり、取引所の主な収入源は管理手数料です。ここで例を挙げてみましょう。

たとえば、取引所が 100 ビットコインに対して 3 倍のロング レバレッジ トークンを発行する場合、バランス効果を実現するために、取引所は同時に 3 倍のショート レバレッジ トークンも発行する必要があります。つまり、同じトークンでもレバレッジをかけると取引所は毎年20％以上の管理手数料を請求することになり、この利益は莫大なものといえる。

2. トークンのボラティリティ

管理手数料が落とし穴だとすれば、もう一つの落とし穴はレバレッジトークンのボラティリティです。この落とし穴はさらに大きい可能性があるので、それに焦点を当てます。

レバレッジトークンに関して最も混乱を招く点は、価格が一定の範囲内で継続的に変動すると、参加している保有者が損失を被りやすいことです。

通貨界隈の人々は一般的に、ビットコインは長期的には必然的に上昇すると考えていますが、問題は短期的には下落する可能性があることです。つまり、理想的な状況では、最終的には間違いなく金持ちになりますが、その日を待つことができないことが多く、ボラティリティはトリプルロングの天敵です。

簡単に言えば、10,000 ドル相当のビットコインが初日に 10% 上昇した場合、トリプル レバレッジ トークンは 30% 上昇し、元のコイン価格は 11,000 ドルになり、トリプル レバレッジ ロング価格は 13,000 ドルになります。

翌日、コインの価格は10％下落し、トリプルレバレッジも30％下落しました。このとき価格はそれぞれ1.1*0.9=0.99百万米ドルと1.3*0.7=0.91百万米ドルとなった。

3日目には通貨価格がさらに10%上昇しました。このとき、トリプルレバレッジも30％増加しました。このとき価格はそれぞれ 0.99*1.1=10,890 USD、0.91*1.3=11,830 USD となりました。

4日目には通貨の価格がさらに10%下落しました。このとき、トリプルレバレッジも30％低下しました。このとき価格はそれぞれ1.089*0.9=0.9801万米ドルと0.8281万米ドルとなった。

上記の例の 3 倍のショート レバレッジの場合、誰もが想像するほど利益は出ないかもしれませんが、損失になる可能性があります。最終価格は1*0.7*1.3*0.7*1.3=0.8281千米ドルとなります。過去数日間、通貨の価格は前日と比較して約 2% しか下落していませんが、レバレッジ トークンはロングかショートかに関係なく損失を出しています。

これはわずか 10% の振幅であることにも注目する価値があります。振幅を20%に拡大すると、

元のトークンの価値は 10,000 ドルでしたが、初日に 20% 上昇し、2 日目には 20% 下落し、3 日目には 20% 上昇し、4 日目には 20% 下落しました。

この時点で、元のトークンの価格は 92,160 ドル、3 倍のロング ポジションは 40,960 ドルでした。

そのため、この時点では、実際には利益が奪われているケースが多く、それに気付いていない人も多いのです。

スポット取引の場合、このような状況は発生しません。好きなだけコインを獲得でき、操作を行わない限り、1 ペニーも失うことはありません。これがスポット取引の魅力です。

要約する

強気相場の場合、実際にはスポットを真剣に保持し、レバレッジトークン取引や契約取引を行わないようにする方がよいでしょう。レバレッジが追加される限り、基本的には短期取引を行うことになります。長期的な思考でレバレッジを使用しないでください。一度そのような誤解が生じると、多くのものを失う可能性があります。