詳細丨モデル予測によると、ETHは将来8880ドルまで上昇するのでしょうか？

はじめに

PlanB のストック アンド フロー回帰モデルに触発され、ネットワークの 1 日の合計手数料を使用して Ethereum の回帰モデルを開発しました。

ビットコインの基本的な議論は、金と同様に価値の保存手段であるというものであり、そのためストック対フロー比率はビットコインの価値を分析するための有用な基準となります。イーサリアムの基本的な議論は、それが決済レイヤーであり、経済的および非経済的分散型アプリケーションをホストできるトランザクション ネットワークであるということだと思います。イーサリアムは決済レイヤーであるため、ネットワーク上で処理される1日あたりの手数料の合計を使用してイーサリアムネットワークの価値を分析するのが合理的です。

日次手数料回帰モデル

次の図は、2015 年 8 月以降の Ethereum ネットワークで処理される日次手数料と Ethereum の価格に基づいた回帰モデルです。

Excel と CoinMetrics で作成されたグラフのデータ ソースは

次のとおりです: https://coinmetrics.io/community-network-data/ モデルの R 二乗値は約 5 年間 (2015 年 8 月から 2020 年 12 月) にわたって 94% であり、統計的な相関関係を示していることがわかります。

3 つの主要なフェーズがあり、それらが Ethereum の 3 つの価格帯と相関していることに気付きました。 PlanB のステージ モデルと同様に、これら 3 つの期間をステージにまとめ、毎日の取引手数料と Ethereum 価格の平均を次のように示します。

最初のフェーズ（2015 年 8 月から 2015 年 9 月）では、1 日のコストは約 20 ドルで、平均価格は約 1 ドルでした。

第 2 フェーズ (2016 年 5 月から 2017 年 2 月) では、1 日のコストは約 500 ドル、平均価格は約 11 ドルでした。

第3期間（2017年12月から2020年12月）の1日あたりの取引手数料は約50万ドルで、平均価格は約33ドルでした。

1 日あたりの手数料は、1 日あたりの取引数と取引あたりの平均手数料の 2 つの部分で構成されます。これら 2 つの部分を掛け合わせると、1 日の合計コストが算出されます。私は、これら 2 つの部分を分解して個別に分析し、両方を使用してモデルを構築できるかどうかを評価することにしました。

1 日あたりのトランザクション数

1 日あたりのトランザクション数を計算するために、1 秒あたりのトランザクション数 (TPS) のレベルでトランザクションを評価しました。以下は、Ethereum ネットワークの 1 秒あたりのトランザクションの時系列チャートです。

Excel と CoinMetrics で作成されたグラフ データ ソース: https://coinmetrics.io/community-network-data/

1 秒あたりのトランザクションの 3 つのフェーズと対応する平均 TPS を以下に概説します。

• フェーズ 1: 0.05 TPS、

• フェーズ 2: 0.5 TPS、

• フェーズ 3: 8.9 TPS、

トランザクションあたりの平均手数料。

トランザクションあたりの平均手数料を計算する際、TPS グラフと同じ期間のトランザクションあたりの平均手数料を使用しました。

Excel と CoinMetrics で作成されたグラフ データ ソース: https://coinmetrics.io/community-network-data/

トランザクションあたりの平均手数料の 3 つの段階の概要は次のとおりです。

ステージ 1: トランザクションあたり 0.004 ドル

ステージ 2: トランザクションあたり 0.01 ドル

ステージ 3: トランザクションあたり 0.70 ドル

価格と 1 日のトランザクション手数料のシミュレーション

3 つのステージの 1 秒あたりの最高、最低、平均トランザクションを決定し、それらの特定の日の対応するトランザクション手数料を決定しました。以下の表には、 「最大」、「最小」、「平均」の3 つの主要なセクションがあり、各段階の TPS と取引手数料を示しています。たとえば、第 2 フェーズ中に Ethereum ネットワークで決定された最大 TPS は 0.81 であり、その日の対応するトランザクション手数料は 0.014 ドルです。その日の合計取引手数料は約 962 ドルで、回帰モデルによって予測された価格は 15.6 ドルでした。

私は、ETH 2.0 が導入されると最大 TPS 容量が増加すると思われる第 4 フェーズについて概説しました。わかりやすくするために、フェーズ 4 の 3 つのシナリオを説明します。フェーズ 3 から TPS と取引手数料がそれぞれ 5 倍、10 倍、15 倍に増加します。

Excel と CoinMetrics で作成されたチャート データソース: https://coinmetrics.io/community-network-data/モデルの価格は、冒頭で概説した回帰式 Y=0.4018X^.5324 を使用して計算されました。

モデルは、「最大」、「最小」、および「平均」に関して、各インスタンスで観測された実際の価格と高い相関関係があるようです。

たとえば、フェーズ 3 で観測された最低 TPS は 4.41 で、取引手数料は 0.1 ドルでした。これにより、モデルは第 3 フェーズで最小価格を 99.8 ドル、このフェーズで最小価格を 82.8 ドルと計算します。

フェーズ 4 (5 倍) での見積りは、フェーズ 4 の最大 TPS が 81.4、取引手数料が 20.6 ドルとなり、最大モデル価格が約 8,880 ドルとなるため、控えめなようです。

以下の表は、第 2 フェーズと第 3 フェーズの TPS と取引手数料の過去の成長率を示しています。

Excel と CoinMetrics で作成されたチャート データソース: https://coinmetrics.io/community-network-data/

4 段階の価格モデルを使用して

、4 つの段階 (第 4 段階では 5 回) の最高の TPS とトランザクション手数料を次のチャートに適用します。

Plan Bのステージモデル[2]に触発され

、4つのステージ（保守的な尺度として5倍のシナリオ）が実際の価格でモデル化され、その結果、Plan Bのビットコインのストック・トゥ・フロー・モデルに似たモデルが得られますが、Ethereumネットワークでの毎日の取引手数料を使用します。

Excel と CoinMetrics で作成されたチャート データソース: https://coinmetrics.io/community-network-data/

第 4 フェーズ (5 倍) のシナリオでは、最高価格が約 8,880 ドル、最低価格が約 554 ドル、平均価格が約 2,515 ドルになります。

モデル価格と実際の価格の追跡

1 日の合計手数料と実際の価格を使用した回帰式を使用すると、現在のモデルでは Ethereum の価格が 1,200 ドル(12 月 30 日)であり、実際の価格が約 750 ドルであることが示されていることがわかります。

赤は実際の価格がモデル価格よりはるかに低いことを示し、青は実際の価格がモデル価格より高いことを示します。 ETH 価格は Y 値であり、モデル価格は 30 日間の移動平均です。

Python と CoinMetrics で作成されたチャート データソース: https://coinmetrics.io/community-network-data/

実際の価格がモデル価格よりも低いか高いかをパーセンテージで評価すると、次のチャートが得られます。興味深いことに、「高すぎる/（低すぎる）」の差の対称性に注目します。

Python と CoinMetrics で作成されたチャート データソース: https://coinmetrics.io/community-network-data/

結論

Ethereum は、革新的な経済的および非経済的分散型アプリケーションの決済レイヤーになるという高い価値提案を持っています。決済レイヤーとして、過去の日々の取引手数料は、イーサリアムの過去の価格の分析を提供します。

このモデルは、日々の取引手数料と ETH 価格の間に高い相関関係があることを示しているため、ネットワークの 1 秒あたりの取引数の増加と将来の取引あたりの平均手数料は、Ethereum ネットワークの評価額の増加と相関しているように見えます。

モデルは、第 3 フェーズの現在の平均 8.9 TPS から 1 秒あたりのトランザクション数が大幅に増加したときに発生する次のフェーズでは、最大価格が控えめに約 8,880 ドルになると予測しています。 1秒あたりのトランザクション数が増えるETH 2.0の導入は、ネットワークの利用増加とETHあたりの価格上昇のきっかけとなる可能性があります。