Coinbase が IPO を準備中、暗号通貨市場はどのように反応するでしょうか?

原題：「Coinbase は今年上場を準備中。デジタル通貨業界にどのような影響を与えるか？」
著者：ジョー・ワン
この記事はLongHashの許可を得て転載しています。

米国最大のコンプライアンス準拠デジタル通貨取引プラットフォームであるCoinbaseは、2020年12月8日に米国証券取引委員会（SEC）にS-1上場申請書を提出したことを発表しました。元Airbnbエンジニアのブライアン・アームストロング氏と元ゴールドマン・サックスのトレーダー、フレッド・アーサム氏という2人の若者が、8年かけてサンフランシスコの暗号通貨取引所を3,500万人のユーザーにサービスを提供する新世代の金融プラットフォームへと変貌させました。

興味深いことに、Coinbase は当初は米国の顧客へのサービス提供に重点を置いていましたが、近年では世界のブロックチェーン業界への影響力を高めています。最近、米国のウォール街の機関投資家が市場に参入し始めたことで、ビットコインの価格は2021年1月に上昇を加速し、1コインあたり4万ドルを突破し、10年ぶりの高値を更新した。 1月14日時点で、ビットコインの時価総額は約6,955億ドルで、インターネット大手フェイスブックに次ぐ第2位、中国のインターネット企業アリババの時価総額を上回った。

新しいパラダイムを変革する金融サービスプラットフォーム

2018年はCoinbaseにとって転換点となりました。タイガー・グローバル・マネジメントが主導したシリーズEの3億ドルの資金調達により、当時のコインベースの評価額は80億ドルに達した。それ以来、Coinbase の IPO の噂が広まりました。

資金調達から2年以上が経過した現在、Coinbaseは株式公開を急ぐことはなく、代わりにセクターのレイアウトやスタートアップ企業の買収・合併を開始し、事業範囲と評価額を拡大している。事業モジュールの再編や買収を通じて、新世代のCoinbaseの輪郭が徐々に明らかになってきています。例えば、GDAX取引所の旧バージョンをCoinbase Proにアップグレードして取引業務のアップグレードを実現し、TagomiやRoutefireなどの取引インフラを買収することで市場シェアを拡大​​しました。

現在、Coinbase は機関向けと個人向けの 2 つの主要な事業セグメントを持ち、初期プロジェクトのインキュベーション、コイン発行、機関取引、支払い、入出金などをカバーする 9 つの製品を展開し、完全なエコロジカルなクローズド ループを実現しています。たとえば、注目を集める形で 7 万ビットコインを購入した米国の上場企業 MicroStrategy は、Coinbase Prime の機関投資家向けサービスを使用して、高頻度アルゴリズム取引を通じて価格への影響を軽減し、顧客がビットコインを購入して保管できるように支援し、MicroStrategy に数百万ドルのコスト削減をもたらしています。

資金調達後の3年間で、Coinbaseはデジタル通貨に特化した取引所から総合的なデジタル通貨サービスプロバイダーへと徐々に発展し、それに応じて評価額も上昇しました。

取締役会の大きな変更

Coinbase が S-1 上場書類を提出する前に、同社の取締役会メンバーと経営体制は大幅に調整されました。現在の取締役会は、創業者 2 名、著名なインターネット ベンチャー キャピタリスト、およびいくつかの著名なインターネット上場企業の取締役を含む 9 名で構成されています。そのうち4人は2020年に新たに取締役に就任し、ドアダッシュやスノーフレークなど著名な新興上場企業の取締役や初期段階の投資機関の創設者らが、同社の戦略的決定を守るために登場した。

コインベースの元最高コンプライアンス責任者であるブライアン・ブルックス氏は、2020年4月に米国通貨監督庁（OCC）の暫定長官に就任し、規制レベルで米ドル建てステーブルコインのコンプライアンスを支援することに尽力している。コインベースが12月18日にS-1申請書の提出を発表した後、ゴールドマン・サックスは12月19日にIPOの責任を負うと発表した。その後、12月23日、米国証券取引委員会（SEC）は同社のニューヨーク証券取引所への直接上場を承認した。一部のメディアは、Coinbase が株式公開に DPO (Direct Public Offering) 方式を採用する可能性があると推測しました。 12月29日、TheBlockは、フェイスブックの元投資家向け広報責任者であるアニル・グプタ氏が、コインベースの上場における投資家向け広報IR業務を担当すると報じた。

Coinbase は IPO に向けて準備を進めており、経営陣に大きな変化が起きている。

市場レビューはまちまち

ブロックチェーンと暗号通貨は常に外部からの論争の対象となってきました。ブロックチェーンベンチャーキャピタル会社パラダイム（コインベースの共同創設者が設立したベンチャーキャピタル会社）の共同創設者であるマット・フアン（バイトダンスのエンジェル投資家）は、暗号通貨は業界内の人々からは過大評価され、業界外の人々からは過小評価されている業界であるとかつてコメントしました。コインベースの今後のIPOでも同様のことが起こる可能性がある。暗号通貨の支持者は非常に楽観的だが、保守派はデジタル通貨の実験を茶番と見ている。

ブロックチェーンの専門家も、Coinbase の評価についてさまざまな解釈を示しています。メサーリのアナリスト、ミラ・クリスタント氏は280億ドルの評価額を提示し、有名なデリバティブ取引所FTXも12月にIPO前のトークン商品を発売した。 1月14日時点での時価総額は約747億ドルだった。これら2つの数字は、3年前のCoinbaseのシリーズE資金調達評価額のそれぞれ3.5倍と9.97倍です。ブロックチェーンメディアのBanklessは、Coinbaseの評価額を最大1,000億ドルと評価し、多くのブロックチェーン業界関係者は、Coinbaseの上場がデジタル通貨業界全体に長期的にプラスの影響を与えると信じて、市場に前向きな期待を与えた。

一方、マクロ投資家のラウル・パル氏は、コインベースのIPOがビットコインの価格にマイナスの影響を与える可能性があると考えている。 Coinbase の上場により、仮想通貨への機関投資が吸収され、機関投資家の流動性がビットコイン市場から去ることになる。機関投資家は、ビットコインを直接購入するのではなく、Coinbase 株に投資することを合理的に選択するかもしれません。機関からの注目が多すぎると、この新興分野が時期尚早に過剰に利用される可能性があります。同様に、2017年のERC20資金調達バブルのときと同様に、過剰な資本流入の後にデジタル通貨の3年間の弱気相場が続きました。

デジタル通貨業界の制度化プロセスは2021年に加速するだろう。コインベースの上場申請に加え、インターネット大手フェイスブックのステーブルコインプロジェクトDiem（旧Libra）も第1四半期に開始される予定だ。大手企業の参入とビットコイン価格の高騰により、業界外の主流メディアは「バブル」という表現を「技術革命」へと変えた。市場の期待はさまざまだが、世界が「デジタル化」を加速する中、数千年にわたって存続してきた金融金利ビジネスは、この世代の「未来学者」からの挑戦に直面している。

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